科创板信披28项规范（科创板公司信披犯）

今天是“六一”儿童节，是小朋友开心的节日，也是一天天长大的节日，更是慢慢告别低级错误的节日。在资本市场上，申报科创板公司是第一次过“儿童节”，相较其他A股申报公司，科创板公司招股说明书的信披质量有相当大的进步，但是一大部分公司招股书中还时常会犯一些儿童般的低级错误 。

“信披固有风险”就是这种低级错误。所谓“信披固有风险”就是指信息披露方面一定会出现的风险，例如错别字、语句问题、计算错误、表格错行、复制粘贴重复、序号漏号或重复等一系列低级错误，这种风险只能尽可能降低而极难完全杜绝，所以称为“固有风险”。

5月14日，上交所就科创板进展情况答记者问并指出，目前招股书依然存在一些共性问题，主要体现在“五个不够”：对科技创新相关事项披露不够充分、企业业务模式披露不够清晰、企业生产经营和技术风险揭示不够到位、信息披露语言表述不够友好、文件格式和内容安排不够规范。

上述“五个不够”中，有多个方面的不够是因为“信披固有风险”带来的，小编在“六一”儿童节的今日就来分享一下科创板公司信披中的“信披固有风险”。

申报科创板公司的申报材料数量非常庞大，基本上都是几十万甚至上百万字；申报材料文件数量非常多，有时多达十几个文件；大部分公司申报时间都比较紧，材料制作过程也会重复，很多在定稿前会修改多轮，在材料定稿上报后依然不可避免的存在差错。这些场景各券商各项目组都会碰到，由此带来的风险只能尽可能降低而极难完全杜绝，所以被称为“信披的固有风险”。

小编翻阅了大量科创板公司的申报稿、问询函、回复函后了解到，科创板公司信披的固有风险目前看来存在以下一些基本情况。

计算错误相对较多

小编发现，在科创板公司的招股书中，计算错误是一个出现频率较高的固有风险。

根据某某创的招股说明书披露， 2017年公司主营业务毛利率较 2016年下降13.86个百分点，而招股说明书第249页表格中对应的数据为-13.70%，两者数据不一致。

在某某创第一轮问询中，发行人回复称，“经复核，2017年公司主营业务毛利率较2016年下降13.86个百分点，公司前次披露招股说明书249页表格中对应的数据披露与其不一致系因计算错误， 公司已在招股说明书中修改相关披露。”

还有，江西金某莱也犯了计算错误。公司招股书中的净利润加权平均净资产收益率等两个数据和公司2017年年报中披露的都不一样。

“因数据计算错误使得招股书与挂牌期间的公开披露信息关于2017年度加权平均净资产收益率存在差异”。该公司在第一轮问询中回答称。

笔误、图表错误不少

以上是因为计算错误而带来信披风险，而也有些公司是因为图表错误、发行人的有关当事人地址错误等五花八门的问题而可能引发一些风险。

虹某科技在第三轮问询回复稿招股书关联交易中2016年发行人向当虹科技出售商品的金额就列示错误了。

"2016年度发行人向当虹科技出售商品的关联交易总金额为440.78万元，其中经常性关联交易金额为11.28万元，偶发性关联交易金额为429.50万元。在首次披露的招股说明书2016年度发行人的经常性关联交易中，向当虹科技出售商品的经常性关联交易金额错误地列示成了2016年度与当虹科技发生的关联交易总金额440.78万元，因此在回复稿招股说明书中调整为11.28万元并以楷体加粗标明。” 虹某科技回复称。

金某莱的招股书中，因笔误，把曹某军的持股比例也搞错了。“因笔误使得招股书与挂牌期间的公开披露信息关于曹某军2018年末的持股比例存在差异”，公司解释称。

还有一类是图表错误。在二十一世纪空间的招股说明书第156页中，图表坐标存在错误。

此后，项目组更正了招股说明书原第156页的图表坐标， 更正后的图表为：

而上海昊某生物更是在招股书中将发行的有关当事人的地址披露错了。

在深圳普某科技第一次问询回复文件中，在目录中反复出现了“错误！未定义书签。”的字样，让人匪夷所思。

对于科创板申报公司，现在交易所审核的重点不仅仅是信披的“老三性”也包括“充分性”、“一致性”和“可理解性”的“新三性”。从广义的角度看，信披的“新三性”里面也包含了很多的“信披固有风险”，比如：“一致性”和“可理解性”的“信披固有风险”。

“一致性问题”指同一文件不同部分、不同文件之间对同一问题的表述存在不一致（例如某某新材暴露出估值报告和招股书对公司业务披露不一致被问询的案例），这种问题的出现，是因为文件不同部分是由不同人员撰写，不同文件由不同中介或同一中介不同部门撰写，以及各机构或各人员未及时按最新稿主文件更新材料等情形导致，在申报材料制作过程中也是不可避免会出现问题导致产生“信披的固有风险”。

“可理解性”指用让投资者可以理解的披露方式进行信息披露，投行和各中介机构非常专业，在公司工作时间也很长了对很多专业术语已习以为常，公司对自身业务也很熟悉很专业，就容易出现信披上专业化程度较高、而让初次接触公司的审核人员和投资者难以理解的情况。这种就需要第三只眼睛在申报前对信披进行分析和判断，是否可以让审核员和投资者更容易理解公司的技术、业务和模式，由于第三只眼睛是初次或介入时间不久，更容易达到可理解性的审核要求，这是长时间行为习以为常带来的“信披的固有风险”。

综上所述，在小编看来，信披的固有风险必然存在，只能尽可能降低而极难完全杜绝。因此，需要有敏锐的第三只眼睛从专业、非审美疲劳的视角发现并降低固有风险的概率，帮助中介机构提高申报材料的质量，帮助发行人加快审核进度。