美元超发如何影响全球经济（王衍行评知名经济学家）

作者王衍行系中国人民大学重阳金融研究院高级研究员，本文转自10月8日财富中文网。

百里挑一的经济学家。我搜素了穆罕默德·埃尔-埃里安的有关信息。埃里安本科毕业于剑桥大学，在牛津得到经济学硕士和博士学位。埃及人，曾在PIMCO担任首席执行官兼联合首席投资官，于2014年离职。在2006到2007年之间，埃里安是哈佛投资管理公司的总裁暨执行长。在这以前，埃里安曾任IMF经济师。埃里安现为剑桥大学皇后学院院长，他的著作《大冲撞》曾进入《纽约时报》和《华尔街日报》的畅销书榜。他确实有真才实学，其观点值得关注。

本文中涉及的重要判断：一是美元坚挺，但其它货币软弱，与美元相比，一度占主导地位的英镑今年以来下跌了逾21%，日元兑美元也同比下跌约20%，而欧元超过15%；二是美元是避险的最好金融工具之一，美国经济是“脏衬衫中最干净的一件”，因此，在经济困难时期，寻求保护资本的投资者将美元视为避风港。

埃里安的重要观点。他说：“美元相对于其他货币升值的时间越长、幅度越大，那么全球滞胀持续时间延长、发展中国家债务问题加重、商品跨境自由流动受到更多限制、脆弱经济体出现更大政治动荡、地缘政治冲突加剧的风险就越大。”但是，我认为，埃里安的上述判断，仅仅揭示了一种实际现象而已，并不是强调十分直接的法律、道德、逻辑关系，理由在于，第一、美元是美国的事，美国没有办法从世界的角度出发，而面对“老虎吃天”的大命题，也就是说，美国不会针对“大假空”的无解问题做无用功；第二、发展中国家也是主权国家，其不是美国的附属国，在经济及货币政策上有自主性，如果发展中国家把经济上的成就归己，而把经济的失败归美元，这肯定有失公允，也是无赖逻辑的陷阱而已。因此，对“美元走强对全球经济是场噩梦”的分析及判断，需要认知力，否则，会被谬误牵着鼻子走。

埃里安婉转地评价英国政府。作为剑桥大学皇后学院院长，评论英国政府可谓在其位谋其政、出师有名。9月26日。埃里安称：“政府的政策只会让范式转变变得更糟，政策制定者应该停止加剧波动性。”埃里安是在暗指英国即将出台的新减税和援助计划。埃里安还强调：“这不仅仅是重大的范式转变。这意味着政府和央行是波动的来源，而不是波动的抑制者。他们加剧了市场的波动。由于英国政府即将出台的新计划，这一点在英国尤其明显，……其中一些市场相当混乱，而这些市场是全球经济的主要市场。”9月23日，英国政府宣布一系列措施以期提振经济，其中包括大规模减税方案，结果招致广泛的质疑和批评。该计划也引发市场动荡，导致英镑对美元汇率创下历史新低，引发了广泛的愤怒。10月3日，英国财政大臣克沃滕发表声明称，将放弃此前提出的对高收入者取消45%最高所得税税率的计划。

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