资产配置详解及分析（一文玩转资产配置）

先配置，再投资

1. 什么是资产配置？

在第一期 （https://www.toutiao.com/article/7081582130236817934/）文章中我们正式认识资产配置。

诺贝尔经济学奖获得者马科维茨说资产配置是投资市场上唯一的“免费的午餐”。

资产配置是将不同种类的资产，在投资组合中进行合理的比例分配，力求在获取理想回报的基础上，把风险降到最低，实现资产的长期稳健增长。

资产配置就像做菜，你在起锅前，至少得知道自己的口味偏好（个人情况），还得掌握一些食材、调料（各类资产）的特点，通过调整食材和调料的种类、比例，你可以做出各式各样的好菜。

划重点，我们进行资产配置的大前提是，世界上没有一个资产配置万能公式，我们需要针对自己的情况，根据自己的投资目标探索出最适合自己的资产配置方案。

（二）为什么要进行配置呢？

第二期文章（https://www.toutiao.com/article/7085139678197973519/）中我们介绍了资产配置的重要性以及它在国内外市场的表现。

投资界有这样一句话“长期来看，资产配置成为普通人投资的唯一有效手段”。

全球资产配置之父加里·布林森在20世纪末和他的两名同事对全美91只大型退休金基金10年的投资收益进行了分析。

最终发现，这些组合超90%的投资收益来源于资产配置。用更简单的话来说，资产配置在我们的投资决策中占主导作用。

在A股市场，资产配置同样能发挥重要作用。据社保基金年报显示，从2000年到2020年，其年化收益率达到了8.51%，累计赚到的收益有1.25万亿元，妥妥的“A股资产配置优等生”。

一方面，资产配置对我们的组合收益率表现起主导作用；另一方面，资产配置听起来高大上，其实实际操作起来并不难，适合我们普通人掌握。

由此大碗建议，对于普通投资者来说要做到“先配置，再投资”。

资产配置的黄金原则

在第五期文章（https://www.toutiao.com/article/7114205046711042564/）中我们介绍到进行资产配置需要坚持的三个原则。

1. 坚持股票投资

在时间复利的放大下，股票的过往长期收益表现能把其他三类资产远远甩在身后。所以如果有相应的风险承受能力的话，

我们的资产组合中一定要留有股票投资的比例，这样才有望跑赢通胀，争取收获长期增长。

但是，把所有的资产压在股市当中依旧是较高风险的行为，想要配出更稳健的资产组合，还要接着看原则二。

1. 坚持分散投资

分散投资的要义在于买入收益和风险变化不同步发生的资产（即低相关性资产），比如组合中既要买股票也要买债券，就像我们俗话说的“别把鸡蛋放在同一个篮子里”。

如何做到分散化投资呢？答案就是去找低相关性的资产，具体来说有下面几个方向。

• 跨大类资产配置：就像我们上期讲的几大类资产，如股权类（股票、股票型基金）、固收类（债券、债券基金）、黄金、另类资产…
• 跨行业配置：比如买行业基金的时候可以适当搭配强周期行业和弱周期行业、传统行业和新兴行业。
• 跨市场配置：除了购买投资国内市场的资产，我们还可以通过QDII方式购买投资于境外股市的产品。

1. 坚持长期主义

长期主义不是死板地强制长期持有，而是需要我们做好长期投资的预期。

在市场价格远低于实际价值的时候，等待回归的过程，这个过程可能需要3~5年，只有我们做好长期投资的预期，才能心中不慌淡定等待。

但如果这个回归很快就来临，我们也可以从容收下这轮投资战果，等待机会进入下一轮投资。

普通人完成资产配置的第四步

（一）梳理资产配置基本盘

在第三期（https://www.toutiao.com/article/7086700336659841567/）文章中，我们详细介绍了资产配置的第一步：梳理我的资产配置基本盘。基本盘包括了四个部分：

第一部分，确定自己的投资目标：

这个目标是指我们期望用资产配置完成的生活上的目标，可以是攒首付、攒留学钱、攒养老钱这类有具体支出日期的目标；也可以是财务自由、财富越多越好、这种打工人的热门梦想。

但是合理的资产配置目标有三个标准：长期性、预期收益率合理、越具体越好，具体的标准解释可以戳《资产配置是投资市场唯一免费的午餐》回顾。

第二部分，确定自己的风险偏好类型

我们可以借助《投资者风险承受能力测试》定位自己的风险偏好类型，选择和自己风险偏好匹配的产品。

第三部分，梳理自己的资金情况

这一步能帮我们确认每个月能用来投资的钱有多少，自己的收入稳定性怎么样。

第四部分，确定自己的投资能力

我们的投资能力限制着我们的产品选择，同时提示我们对于自己不懂的产品谨慎投资。

对于大碗来说，熟悉一个产品，应该至少做到知道产品的收益从哪来的？大概的收益区间是什么？风险来源有什么？同时最好自己还有相关投资经历。

对于自己不熟悉的投资，可以把资金委托给专业机构进行打理，例如购买公募基金而不是自己直接购买单个股票。

我们可以借助这张操作卡完成基本操作的梳理

1. 认识大类资产

在第四期（https://www.toutiao.com/article/7090093004400214565/）文章中，我们展示了资产配置的食材—大类资产。

对于四类资产收益、风险、适合投入的资金、投资门槛方面的信息，我们需要一定的认知。

1. 制作自己的独家资产配置方案

一千个家庭就有一千种资产配置方案。想要做出独家方案，我们可以先参考一些经典的资产配置模型，再结合自己的情况，从目标推出我们的方案。

在第六期文章（https://www.toutiao.com/article/7115321637641273860/）中我们以两大经典资产配置模型为出发点：

• 固定股债配比模型：我们需要在组合中保持股票和债券的固定比例，比如80%股票20%债券等。固定比例模型的优点在于它的简单有效，但从另一方面来说，固定比例模型很难适应市场的变化和不同人的需求，还有进一步优化的空间。
• 100-年龄模型：这个模型可以用来确定股票投资的上限。 这个模型背后的逻辑是，越年轻的投资者可以承受的风险越大，所以权益投资比例会越高。

在模型的基础上，从我们的投资目标出发，确定预期收益率和风险承受能力，熟悉主要投资品的历史年化收益率和回撤，最终做出项目规划。

这块内容强烈建议大家回戳我们第六期的文章，进行重点学习。

1. 定期进行资产再平衡

为了让我们的资产配置计划成为一个完整的循环过程，第七期

（https://www.toutiao.com/article/7115325586385650211/）

文章中的资产再平衡这最后一步你也不能错过。

再平衡的意思，就是把我们的投资组合，恢复到一开始的目标配置比例。

大碗推荐小白同学们使用定期再平衡的操作，固定按照每年或者每半年的频率，检查自己的账户，进行买入卖出的操作。

再平衡的优势绝不在于能帮我们卖到最高点，抄到最低点；它最明显的好处在于简单高效。它本质上是一种被动择时下的高抛低吸行为，有助于降低组合波动，提升组合收益。

最后

重新回顾一下资产配置的四个操作

1. 梳理资产配置基本盘
2. 认识大类资产
3. 制作自己的独家资产配置方案
4. 资产再平衡

资产配置是简单的。理论上，资产配置可以不涉及精确的计算和对资产的认知，无非是资产比例的调节和再平衡。请你相信，看完我们的栏目内容后你也能轻松入门资产配置。

资产配置是困难的。它的难点在于你需要在市场的波动中抵抗频繁买卖的诱惑、抵抗上涨时的贪婪或下跌时的恐惧，坚定地坚持自己的配置策略。

最后也祝福所有和《读卡牌，玩转资产配置》栏目一路同行的伙伴，我们已经抵达了资产配置入门路段的终点。在下一个投资的路段，记得响应天弘基金的集结号，再次出发哦。

风险提示：观点仅供参考，不代表投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者在购买基金前请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。QDII基金主要投资于境外证券市场，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险外，本基金还将面临汇率风险、境外证券市场风险等特殊投资风险。

,