如何看两市行业加权市盈率市净率（市净率波动范围）

文/紫薇量化策略团队

本文主要内容：

一、市盈率、市净率概念扫盲，揭示两指标本质。

二、申万II级行业市盈率、市净率正常波动范围及应用

三、市盈率模型策略回测，看看在历史上如果遵循着这样的策略，收益如何。

四、当前有哪些行业处于相对低估值区间。

一、什么是市盈率、市净率？

年初时，在某宝里投入100元，一年下来能累计获得4块钱利息，投资回报率4%。如果年初，股票市场中有一只股票现价是100元，该上市公司在接下来的一年里每股赚了4元并将其全分给股东（不考虑税费），年末时如果股价仍然是100元，那么在年初时，把100元投入某宝或买入该股票，最终的投资回报是一样的。如果上述股票不分股利，那么一年后的股价理论上应该是104元，此时把股票卖掉，那么同样可以收到4元收益和100元本金，投资回报也是4%。因此，我们关注的重点应该是每股赚了多少钱（每股收益），而不是每股分了多少股利。

市盈率，即当前股价是每股收益的多少倍。投资4%的货币基金等效于买了一只市盈率25（100/4），且运行非常平稳的股票。如果购买的股票市盈率小于25，那么理论上比购买货基更划算。

附件一：103个行业指数的历史市盈率分布范围（PE）

附件二：103个行业指数的历史市净率（PB）分布范围

附件三：2000年至今程序模拟策略回测（建、清仓操作）