外债和内债是什么意思（内债不是债用不着归还）

这几年有一个观点非常流行，我多次在财经类文章的评论区里看到类似的评论，这种评论往往还能收获大量的点赞。“内债不是债，外债才是债”成为了深入人心的观点，究其原因可能与大量美国国债由海外主体持有，而东亚国家的债务主要是本国主体持有相关，营销号以此得出美国债务问题非常严重的结论。

先撇开该观点是否正确不谈，美国国债的外国持有数量确实比其他国家的外国债权人多但可能没你想象得那么多。截至2022年11月底，美国的海外债权人总共持有7.27万亿美元的美债，数字不小可占比不高，只有31万亿美元未偿还国债余额的25%。换言之，美国的主要债务也是内债（75%）。

聊完美国的债权人构成问题讲讲内债到底是不是债。

我相信大部分人买房都背着银行贷款吧？你欠银行的钱是内债， 你能不将其当作债务吗？如果真这么想且这么做了，法律的铁拳早砸在你身上了，你的房子怕是已被银行申请司法拍卖掉了。

有的人说个体欠债不算，所谓的“内债”指的是政府发行的债券或欠的银行贷款，典型的例子是日本，这个国家的国债余额占GDP比值为230%，远远超过了美债占美国GDP的比值（122%）。背负着如此重的债务负担却始终没有暴雷就是因为日本政府的债主都是本国机构，所以内债不是债。

表面上来看这个结论是成立的，但必须放在特定的环境下，而日本正好具备这样的条件——超低的利率水平。

债务分成本金和利息。

本金方面，可以通过借新还旧解决，即在一笔债务到期前先借一笔新的债务，用“新钱”还“老债”，“新债”的本金等明年再还，到了明年再重复一次，多轮循环往复下本金永远掌握在自己手里，变成了实际意义上的永续债，一分钱本金都没有还过。

每年的利息是必要的支出，必须用财政资金归还，假设一笔1000亿元的借款，贷款年利率为4%，一年的利息就要40亿元了，三年利息超过了100亿元，开支不小。不过，日本这样的国家长期奉行超低利率政策，每年需要支付的利息不多。

大家猜猜日本十年期国债收益率为多少？此前一直在0.25%以下，最近日本有点顶不住了，将收益率控制在0.5%以下，最新的十年期国债收益率为0.41%。

1000亿元本金，0.4%的贷款利率，一年利息为4亿元，三年利息为12亿元，与4%贷款利率下的利息总额无法同日而语。

本金“不用还”，利息非常少，日本的内债偿付压力确实不大，“内债不是债”可能能用在日本身上，但在咱们这不是这么一回事了。2023年1月公布的五年期以上LPR为4.3%，长期贷款利率基本在该水平附近徘徊，中国不具备“内债不是债”所必须有的低利率条件。

另外一方面，我们也不可能心一横，将内债“化为乌有”。比如，不少网友担心城投债暴雷，这玩意可是内债，如果内债不是债的话还担心什么呢？

事实上政府隐性债务如果暴雷会影响当地政府的信誉、威胁金融系统的稳定，没有哪位地方官员敢不把内债当回事。

还记得前几周炒的火热的遵义道桥（城投公司）的156亿元债务重组方案吗？原本到期的债务被展期了20年，本金从第11年开始分期归还，利息率由原来的7.5%左右调整至不超过4%。

如果内债真的不是债的话索性申请城投公司破产清算，不还了便是，何必费尽周折搞出这么一个债务重组方案呢？每年4%的利率相比于7.5%是低了不少，但现在的存款利率可是在不断下调的，大型银行几乎很少有3%以上的存款类产品，对银行来说超过1%的利差是能够接受的。在利率水平还会继续下降的情况下遵义道桥的贷款银行锁定了未来20年里每年4%的利息率，真不算亏。

以上均体现了内债在中国就是正儿八经的债务，不仅要还本还要支付按照远高于发达经济体利率水平计算出的利息。

退一步来说假设城投公司和地方政府真的不要信誉了或者实在是还不出钱了直接让债务人破产清算，这种局面下内债可以完全免除吗？

恐怕同样不行。城投公司拥有大量的基础设施资产，比如公路、公园、工业园区、桥梁等，真的破产清算的话这些固定资产要么变现后还债、要么直接抵偿债务，通过现金以外的形式偿还，可不是只要破产了内债就跟着一起消失。

每年的增量地方债是有额度限制的、不得超发。同时，多年前中央政府就开始着手清理、化解各类隐性债务，目前三分之一的城投债已经置换完毕。所以内债是很重要的，“内债不是债”的观点在中国无法成立。

最后说一下“外债才是债”的例外情况。

一般来说外债的紧迫性确实强于内债。一方面，没法通过借新还旧延长还本周期，外国债权人不愿意借新债的概率很高；另一方面，家丑不可外扬，欠了老外的钱不还不仅丢脸丢到国际上去了，还会对本国其他借债主体造成不良影响。

不过，特殊情形下有些国家还真不把外债当成债务。

比如，阿根廷政府每隔几年就会破产一回，还不上欠的其他国家和国际机构的钱了。债主们不可能强行侵占阿根廷的领土抵债，只能将债务展期甚至继续借钱以期待该国经济复苏后还上“新债”和“老债”。

又比如，我国经常免除非洲国家的债务。最近的一次发生在去年8月，中国宣布免除17个非洲国家23笔无息贷款债务。本来就不收对方利息了，结果这17个非洲国家穷得连外债本金都还不出，中国展现了世界大国的担当，把本金也免除了。

以上两个例子都是“外债才是债”的反面典型，说明了有时候欠的外债并不一定是必须要还的。真的撕破脸了，没钱还，别人也奈何不了，最多下次不再借钱给这个国家的政府和企业。

综上所述，不要相信部分营销号宣扬的“内债不是债、外债才是债”的歪理，这两句话只有在特定背景下才成立，尤其是“内债不是债”，能够说得通的条件非常苛刻。

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