洛阳钼业和紫金矿业价值（紫金矿业PK洛阳钼业）

3月18日晚间，紫金矿业和洛阳钼业相继发布了2021年年度报告，两家多项经营指标纷纷创下历史最高水平。

近几年，通过“买买买”的模式，紫金矿业和洛阳钼业获得了不少世界级项目，如紫金矿业的卡莫阿-卡库拉铜矿，洛阳钼业的TFM矿，随着两家旗舰项目的顺利投产，业绩也相继迎来了爆发期，紫金矿业和洛阳钼业也一跃成为中国金属矿产资源领域在全球的两张“名片”。

有江湖的地方就有是非，紫金矿业和洛阳钼业，谁才是国内金属行业的真龙头，也常常被拿出来议论。今天，《矿业汇》对比两家企业，不为争输赢，只是带大家了解一下他们在过去的一年收获了什么？而未来，他们又将走向何方？

（1）财源滚滚的2021年

2021年，紫金矿业全年实现营业收入为2251.02亿元，同比增长31.25%，净利润156.73亿元，同比增长140.80%；相对而言，洛阳钼业营业收入1738.63亿元，同比增加53.89%，净利润为51.06亿元，同比增加119.26%。

两家均交出了历史最好的成绩单，可喜可贺。对比来看，营收方面，紫金矿业略高于洛阳钼业，

不过，洛阳钼业值得欣喜的是，近三年，其营收维持高速增长，来势汹汹！

图 近5年营收（左：洛阳钼业/右：紫金矿业）

但对比净利润，紫金矿业净利润达到156.73亿元，是洛阳钼业的3倍，比其多了近100亿元的利润，不得不承认，紫金矿业，真赚钱!

图 近5年净利润（左：洛阳钼业/右：紫金矿业）

（2）资产：海外大于国内

自2013年，洛阳钼业从力拓手中收购了澳大利亚NPM铜金矿后，便开启疯狂的海外收购热潮，尤其分别从自由港及英美资源手中，收购刚果（金）TEM铜钴矿及巴西的铌、磷矿，不仅让洛阳钼业发生了“质变”，更让其海外资产“暴涨”。截至2021年底，洛阳钼业境外资产1186.93亿元，占总资产的比例为86.35%。

紫金也不例外，据公告显示，2021年，紫金矿业海外铜、金矿产资源量及产量、利润均全面超越国内。其中海外资源量铜占比76%、金占比74%，海外产量铜占比53%、金占比60%，境外生产经营利润贡献达到51%。

（3）布局：如何构建未来金属格局？

紫金矿业，在全球范围内主要布局方向是铜、金、锌等金属矿产资源和新能源矿产资源，其中新能源矿产主要是锂矿，去年10月，紫金收购加拿大新锂公司100%股权，2022年1月交割获得阿根廷3Q锂盐湖项目，一期设计年产2万吨电池级碳酸锂,预计2023年底建成投产。

经统计，截至2021年底，紫金保有推断、控制和探明的资源量：铜6277.05 万吨、金2372.90 吨、锌（铅）1088.22 万吨、银11535.76 吨，新并购获得锂资源量（碳酸锂）763万吨（2022 年1月完成交割）；公司保有可信储量和证实储量：铜2032.83 万吨、金792.15 吨、锌（铅）525.05 万吨、银1,630.31 吨，新并购获得锂储量（碳酸锂）167.19 万吨。

在产量方面，紫金矿业2021年实现矿产铜58.4万吨、矿产金47.5吨、矿产锌（铅）43.4万吨、矿产银309吨、铁精矿425万吨，同比分别增长29%、17%、15%、3%和10%。其中，铜矿产能增长显著，成为全球矿产铜产量增长最快、最多的公司之一。公司矿产品毛利率显著提升，达到58.98%，盈利能力好于行业平均水平。

紫金矿业深谙“资源为王”的道理，家里有矿，心里不慌，如今，紫金铜矿产能呈现爆发式增长态势，黄金产能持续提升，矿产锌、矿产银具备国内领先优势，再通过新能源板块的碳酸锂，紫金的矿产组合，已经可以有效抵御不同金属价格轮动风险，增强抗风险和盈利能力。

洛阳钼业，构建的是“矿业 贸易”的发展之路，而其矿业组合主要为铜、钴、镍等新能源金属以及钼、钨、铌等特色金属。

新能源金属方面，洛阳钼业在刚果(金)运营的TFM 铜钴矿是全球范围内储量最大、品位最高的在产铜钴矿之一，2020年新取得的毗邻TFM矿区的KFM铜钴矿是世界级绿地项目，资源量丰富，品位高，具备巨大勘探潜力，除此之外，洛阳钼业持有30%华越镍钴项目股权，并按比例包销氢氧化镍钴产品，初步布局镍金属。通过铜、钴及镍资源布局能源转型赛道后，洛阳钼业在能源转型原材料供应领域的领先地位。

除新能源转型金属外，洛阳钼业拥有钼、钨、铌、磷和金等独特稀缺的产品组合，品种覆盖了基本金属、特种金属和贵金属，与能源转型、工业升级和农业领域紧密相关。独特而多元化的产品组合，使公司可以更好抵御资源周期波动风险。

2021年度，洛阳钼业多个产品产量创造历史纪录。刚果(金)铜、钴产量分别为20.91万吨和1.85万吨;中国区实现钼、钨产量分别为1.64万吨和8658吨;巴西铌、磷产量分别为8586吨和112万吨;澳洲NPM(80%权益)铜、金产量分别为2.35万吨和1.99万盎司。

在碳中和碳达峰的大背景下，与可再生能源、新能源汽车相关的铜、锂、钴、镍等需求预计将有乐观增长，洛阳钼业和紫金矿业也均站在了风口上，两家企业也在报告中表达了，放眼全球持续寻求新能源金属资源的并购机会，为公司实现新的跨越奠定坚实基础。新能源金属的竞争，也将愈演愈烈。