余额宝收益率跌破3%（余额宝收益率跌破2）

文|凯风

每天都在见证历史。

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又一个历史新低出现了!

近日，余额宝7日年化收益率创下1.978%，跌破2%，这是该基金历史首次跌破2%。

2013年，余额宝年化收益率一度攀升到6%以上，吸引了一众投资者，从而让许多小白完成了理财入门教育。然而，7年过去，余额宝收益率一路断崖式下滑，早已不复当日荣光。

2%的收益率有多低？

简单来说，存1万1天利息不到6毛，虽说仍旧跑赢了1.5%的存款利率，但跑不过物价，离猪肉价格涨幅更是差着十万八千里。

要知道，2020年2月，我国CPI同比上涨5.2%，其中猪肉价格同比上涨135.2%。

余额宝收益率创下历史新低，说明了什么？

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余额宝收益率创下新低，说明货币宽松时代正在到来。

2020年，面对意外事件冲击，全球同步进入宽松时代。

正如《时隔12年，全球重回危机模式》一文所论，以美国为代表的发达国家再次开启“大水漫灌”模式，甚至祭出了“0利率”乃至“负利率”的超级大招。

中国虽然保持了相当的政策定力，但在多轮降准、降LPR利率、调低逆回购利率、下调银行超额准备金利率等政策组合拳的刺激下，利率走低也是大势所趋。

过去两个月，美国10年期国债一度跌破1%，创下近百年以来新低。而中国10年期国债从去年底的3.3%回落到如今的2.5%左右，1年期国债从2.6%下滑到1.5%以下。

国债收益率是无风险利率，也是市场利率之锚，其变化代表着市场利率的走势。

正如《最强降息信号》一文所论述的，宽松时代，利率下滑，几乎所有资产的收益率都在下滑，以余额宝为代表的货币基金自然难以置身事外，实体率和楼市利率均有进一步下调的可能。

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吊诡的是，创下历史新低的货币基金，仍然遭到疯抢。

今年前两月，我国货币资金投资规模猛增近万亿，而美国在股市熔断后一周货基总规模就猛增近3000亿美元。

这个现象很有意思。理论上讲，收益率下滑，投资者应该避而远之，为什么会出现相反的结果？

这背后正是避险需求陡增所致。面对疫情冲击，面对经济波动，“现金为王”成了主流思维。

这与货币基金的特性有关。

余额宝是典型的货币资金，主要投资于银行间协议存款、国债等固定收益类资产，不同于股票资金也不同于债券资金，货基流动性最好，相对安全。

过去一个月，全球资本市场泥沙俱下，以稳健著称的美股不到一个月连续熔断三次，而黄金、比特币等所谓的避险资产，在流动性匮乏之下也一度遭遇抛售，价格出现大幅波动。

这种背景下，流动性最强、相对最安全、最接近“现金为王”的货币基金就成了自然而然的选择。

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余额宝基金创下新低，同样说明市场上并不缺钱。

余额宝收益率的最高点，是在2013年“钱荒”期间创造的，银行缺钱，市场缺钱，从而带动收益率大幅上涨。

同理，如今余额宝从最高点断崖式下滑，创下历史新低，恰恰说明流动性并不缺乏，市场上并不缺钱。

既然如此，为何呼吁大宽松的声音不绝于耳？

事实上，经过几轮降准之后，市场缺的不是钱，而是银行放贷的意愿、企业借贷预期、居民扩张消费的冲动。

众所周知，降准相当于降低银行在央行里的“押金”，让银行更多钱拿来放贷。一旦银行惜贷，不愿放款，或者市场借贷的意愿也不强，那么这些大杀器很容易失去用武之地。

银行为什么惜贷？

一个原因是利差小了，这两年，经过LPR利率改革，贷款利率不断下行，但存款利率岿然不动，向来吃惯了利差的银行利润空间受损，自然放贷的意愿就弱了。至于存款利率，则受制于CPI，也很难轻易下降。

另一个原因更为关键，需求不足，想要拼命放贷可能也无处可去。

要知道，这一次冲击与2003年截然不同，当时主要是供给侧冲击，只要大力复工复产就能扭转乾坤。

这一次情况变了，需求侧冲击更甚于供给侧冲击，内需和外贸先后受到影响，需求不振，企业和居民都缺乏扩张信贷的意愿。

所以，这是结构性问题，是信心问题，是预期问题，不是靠大水漫灌就能轻易解决的。

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正因为这一点，近日，央行再次发出大招。

一方面，央行再度面向中小企业定向降准。

另一方面，时隔10年之后，央行再次降低了银行超额储备金利率，通过特别降息，促使银行将钱投入市场。

毕竟，超额储备金，相当于银行将多余的钱存在央行而不拿去房贷，相当于将重量级武器抛在仓库任其蒙尘，如何能刺激经济复苏？

同时，为恢复经济，新基建、扩大内需和稳定外贸被重点提及，这正是稳定需求的不二之举。

当然，房地产也能创造需求，但地产扩张本身会带来更多的金融风险问题，因而这一武器的使用将会百般谨慎，不到最后时刻绝不会轻易启用。

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余额宝收益率创新新低，我们还能投资什么？

余额宝收益率创下新低，是大环境下行的结果，也是避险需求陡增的结果。

在全球经济仍旧不确定的当下，现金为王的思维不可或缺，低风险的货币基金仍旧值得配置。

当然，如果对收益更高要求，那么短债基金、指数基金都可作为替代选择，这些基金虽然稳定性不及货基，但风险却远远低于混合型基金和股票资金。

同样，作为避险选择，黄金固然在短期面临抛压风险，但在大放水时代，其对冲价值值得长期关注。

至于比特币，谨慎为上。且不说大涨大跌有多疯狂，这次危机充分证明了比特币完全没有“避险属性”，泡沫风险最大。

房产呢？还是《这些城市房价跌了》一文的观点，如果没有大水漫灌，没有国家对房地产的强力刺激，房产并不适合All in，反之同理。

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