乡村基ipo（乡村基再次冲刺港交所上市）

近日，乡村基快餐连锁控股有限公司（下称“乡村基”）再次向港交所递交招股书，准备在港交所主板上市。据贝多财经了解，这已经是乡村基第二次在港交所递表，此前的招股书已“失效”。

值得一提的是，乡村基曾于2010年9月28日在美国纽交所挂牌上市，发行价为16.50美元/ADS。而在2015年，乡村基便启动了私有化进程，并在2016年完成退市，私有化价格为5.23美元/ADS，相对下跌约68.3%。

此次在港交所更新招股书，乡村基补充披露了2021年度和截至2022年5月31日的财务数据等信息。截至2022年5月31日，乡村基管理两大品牌，分别是“乡村基”和“大米先生”，共有1146家直营餐厅，相较2021年9月30日的1145家增加了1家。

来源：乡村基招股书。

根据弗若斯特沙利文报告，按2021年连锁餐厅数量及所得收入计算，乡村基是中国最大的直营中式快餐集团。据弗若斯特沙利文报告，于 2019年1月至2021年12月，乡村基的连锁餐厅数量增长率录得80.1%，是中国五大直营中式快餐集团中最高的。

招股书显示，乡村基2019年、2020年和2021年的收入分别为32.57亿元、31.61亿元和46.18亿元；期内利润（净利润）分别为8270.2万元、-242.4万元和1.09亿元，经调整净利润分别约为8270.2万元、1.19亿元和1.82亿元。

来源：乡村基招股书。

2022年度截至5月31日止的五个月（2022年前5个月），乡村基的收入为17.93亿元，而2021年同期的收入为17.33亿元，同比增长约3.44%；净亏损为2224.4万元，2021年同期为净利润6425.5万元；经调整净亏损为-2064.3万元，2021年同期则为净利润6519.4万元。

来源：乡村基招股书。

以此来看，乡村基自从2022年起的收入增速已经大幅放缓，且在2022年前5个月录得大幅亏损。此外，乡村基的现金余额稍显紧张。截至2022年5月31日，乡村基持有现金及现金等价物为8891.9万元，而截至2020年、2021年末则分别为3.19亿元、1.10亿元。

对于亏损，乡村基在招股书中解释称，主要是由于其现有市场（包括重庆、四川、湖北及湖南）所在局部地区再度爆发COVID-19（新冠肺炎）疫情，对该公司的餐厅业务造成不利影响。

此外，上海（乡村基的新市场）地方政府实施严格隔离和封城措施，乡村基因而在4月至5月暂停在上海的几乎所有大米先生餐厅的运营（包括外卖业务），造成收入损失约1.20亿元。截至最后实际可行日期，98.2%的上海大米先生餐厅已恢复堂食及外卖服务。

目前，老娘舅、老乡鸡等中式快餐连锁企业也在冲刺上市，其中老娘舅、老乡鸡均拟在上海证券交易所主板上市。贝多财经了解到，绿茶餐厅（绿茶集团）则在冲刺港交所上市，且已经通过聆讯，但并未启动招股并实现挂牌。

对比可知，老乡鸡和乡村基的收入规模相近，但利润规模略低于后者。2019年、2020年和2021年，老乡鸡的收入分别为28.59亿元、34.54亿元和43.93亿元；净利润分别为1.59亿元、1.05亿元和1.35亿元，扣非后净利润分别为1.61亿元、9488.15万元和1.39亿元。

来源：老乡鸡招股书。

数据显示，乡村基在2019年的收入要高于老乡鸡，而在2020年这一情况发生了反转。2020年度，老乡鸡的整体收入超过乡村基，2021年再度反转。此外，老乡鸡、乡村基的收入均远高于老娘舅和绿茶集团。

相比之下，老娘舅则为十足的后生。2019年、2020年和2021年，老娘舅的收入分别为12.22亿元、12.07亿元和15.25亿元；同期，净利润分别为6517.46万元、2070.75万元和6299.22万元，扣非净利润分别为6576.53万元、2175.54 万元和6384.70万元。

2019年、2020年和2021年，绿茶集团的营业收入分别为17.36亿元、15.69亿元和22.93亿元，净利润分别为1.06亿元、-5526.2万元和1.14亿元，调整后净利润分别为1.06亿元、-1163.0万元和1.38亿元。

就餐厅数量而言，乡村基的餐厅数量远远超过老乡鸡、老娘舅和绿茶集团。截至2021年末，老乡鸡拥有991家直营门店、82家加盟门店。同期，老娘舅拥有374家分公司，绿茶集团的餐厅总数为236家。

本次冲刺上市前，李红、张兴强夫妇分别直接持有乡村基0.11%、0.09%的股份，二人通过豪诚持有53.15%的股权，通过直接和间接的形式合计控制约53.35%的投票权，为乡村基的控股股东。其中，李红为乡村基创始人、董事长兼首席执行官（CEO）。

来源：乡村基招股书。

据了解，张兴强为乡村基的执行董事。同时，李红、张兴强的儿子（继子）——徐龙翔（27岁）、张琨维（30岁）分别担任乡村基的执行董事兼采购总监、非执行董事职务。其中，徐龙翔为李红的亲儿子，张琨维是张兴强的亲儿子，两人为异父异母的兄弟。

据招股书介绍，徐龙翔于2017年3月开始担任乡村基主要管理层成员，还是乡村基多家主要附属公司（包括兴红得聪、四川乡村基、武汉兴聪、长沙乡村基及上海乡村基）的董事。不过，张琨维2020年才加入乡村基，于2020年6月被委任为董事。

2022年1月，张琨维调整为乡村基的非执行董事。目前，张琨维正在攻读对外经济贸易大学的线上工商管理学位课程。对比来看，张琨维在乡村基中的地位远不及比其年龄小约三岁的徐龙翔。

来源：乡村基招股书。

此外，红杉中国通过Sequoia Capital China Growth持有乡村基7.88%的股份。此前的2020年6月，红杉中国曾向乡村基投资人民币3亿元。完成融资后，乡村基的投后估值为47.50亿元。