高频交易模型开发（高频交易企业Virtu创办人维奥拉）

【数汇导读】：美国国防部前天（2017年2月3号）证实美国总统特朗普提名的陆军部长——退役军人兼高频交易企业 Virtu Financial创办人维奥拉(Vincent Viola)，放弃接受提名，下面我们就来说一说关于高频交易模型开发?我们一起去了解并探讨一下这个问题吧!

高频交易模型开发

【数汇导读】：

美国国防部前天（2017年2月3号）证实美国总统特朗普提名的陆军部长——退役军人兼高频交易企业 Virtu Financial创办人维奥拉(Vincent Viola)，放弃接受提名。

维奥拉是纽约商品交易所(NYMEX)前主席，也是电子交易的领袖。他所创办的 Virtu Financial是全球最大的高频交易做市商。

我们今天就来聊聊高频交易。

【正文】：

【什么是高频交易（High frequency trading）？】

按照字面的意思，高频交易是指以很高的频率进行交易，但至今依然没有一个对于高频交易的统一的、公认的、明确的定义，美国证券交易委员会（SEC）的最终描述也只是5个特性。

● 使用超高速的复杂计算机系统下单

● 使用 co-location 和直连交易所的数据通道

● 平均每次持仓时间极短

● 大量发送和取消委托订单

●收盘时基本保持平仓(不持仓过夜)

【高频交易策略】

高频交易策略有很多种，主流的有4种。流动性交易策略、趋势行情推手、统计套利策略、市场微观结构交易策略。

1.流动性交易策略。

流动性交易策略是为市场提供流动性来获取利润的交易策略。做市商们为市场提供不同价位层次的订单簿，为头寸接受者提供流动性，因此被称为流动性交易策略。

我们刚刚所提到的的Virtu公司就是这种策略，既不做多，也不做空，盈利走量。在Virtu的招股说明书中，Virtu戏称他的策略遵循"三板斧"。

1 "single instrument market making strategy" 场内寻找对手盘

2 "one to one market making strategy" 在双边市场寻找对手盘

3 "one to many market making strategy" 在一揽子市场组合寻找对手盘。

2.趋势行情推手

趋势行情推手策略也叫事件交易策略。

利用市场对某些事件的反应进行交易的策略，他们利用事件在极短时间内的影响自动进行交易，赚钱利润。

这种策略的关键点在于，一是找到可以产生影响的事件，二是确定事件影响的时间和因素。

3.统计套利策略

统计套利策略自诞生之后就被很多公司使用，寻找具有长期统计关系的证券资产，在两者价差发生偏差时进行套利的一种交易策略。

著名的美国长期资本管理公司(LTCM)就是一家以统计套利为主的对冲基金公司。

4.市场微观结构交易策略

市场微观结构交易策略是一个供需影响的策略。

通过分析当前市场的头寸情况，根据短时间内买卖订单流的不平衡进行超短交易。在卖单流主导的市场中，价格将下跌；在买单流主导的市场中，价格将上涨。

【高频交易的网络问题】

从上面的一个特性中，我们可以看到高频交易的一个重要特性就在于速度，你永远希望自己的速度比竞争对手的快。

如果你能比你的竞争对手更快对市场行情做出响应，更早地得到成交，你就能比你的竞争对手获得更多的利润。

在高频交易的技术中，主要分为电脑内速度和电脑外速度。

电脑内的速度先不谈，电脑外的速度，电脑外的速度主要分为物理距离和宽带速度。

物理距离，就像说在外汇行业中很多经纪商会把服务器放在NY4纽约、LD4伦敦、TY3东京等外汇低延迟的套间里，从而获得较低的延迟，而高频交易公司往往会把服务器放在交易所撮合引擎服务器所在的数据中心（co-location）。

但是很多经纪商都会把服务器放在NY4，而高频交易公司也会放在数据中心时，开始拼的就是网络速度。

网络速度又可以分为公司交易内网布置和到交易所的网络线路连接。

对于交易所线路到公司内网。

目前，大部分交易所都会提供10G以太网，有的会提供1G，而有的则有40G。一般来说，更高的宽带速度会对延迟有直接的影响，特别是在大行情，单个大消息、有突发流量和网络有堵塞的时候，高宽带能保证系统的延迟低而且稳定。

据估计，对于co-location的用户，40G的网络连接相对于10G的网络连接，能使往返延迟（roundtrip latency）减少7个微妙（microsecond），这对于高频交易的用户来说，是相当可观的。

2012年的是时候Nasdaq做了一个关于1G和10G的连接延迟数据，所有的延迟均为往返延迟，以微秒为单位，所有用户数据都是基于Nasdaq的co-location用户数据。我们来看一下。

从这个表可以看出的，10G的要比1G以太网带来更低的延迟，同时，10G的延迟的稳定性要更强。

对于数据的传输，我们通常无法避免的一个问题是数据延迟，在外汇交易中，这是造成滑点的一个重要因素，而传输延迟（transmission delay），是指数据包的所有比特推送到网线上所需要的时间，这个时间是与连接的宽带成反比。

也就是宽带越高，数据等待传输到网线的时间也就越短，因为单位时间能够被传输的比特数更多，特别是在大行情和网络有突发流量的情况下，高宽带可以保证一个较低的延迟。

对于高频交易以及外汇保证金交易来说，这是非常重要的，因为高频交易以及大部分外汇交易盈利的机会都源于市场的行情和波动。

内网布置

除了上述交易所线路的延迟以外，还有一个则是内网的布置。

内网的布置，目前一般都会使用10G以上的以太网。除了以太网，另外一种网络结构InfiniBand以其更高速，更低延迟的特性也在交易系统中越来越流行。

当然，更高速和更低延迟并不是绝对的，而是在某些特定的应用中才能体现出来。这个是由于InfiniBand的架构本身所决定的，比如，InfiniBand的帧是基于16bit的本地地址，而以太网是用48bit的全球唯一的物理地址，根本来讲，InfiniBand是一个I/O技术，而不是网络技术。

而且目前为止也少有交易所提供InfiniBand的连接，所以InfiniBand通常用在高频交易公司的内部网络，像有名的高频交易商Getco。

由于兼容性和成本的原因，许多公司采取混合模式，把最需要速度的部分网络用40G的Infiniband 或以太网，而其他部分网络用一般的10G。

另外一些网络技术，比如光纤通道（Fibre Channel）等主要用于访问存储设备的网络技术，也在整个系统中占有重要的地位。

网络设备

网络设备的性能会对系统的整体延迟产生直接影响。主

要的网络设备包括路由器，交换机以及服务器上的I/O接口卡或网卡。

而通常对系统延迟产生较直接影响的是交换机和网卡。

【结语】

高频交易的种类比较多，除了一些高频套利机构，像Jump, Tower这样的以外，大多数可持续发展的公司都是高频做市商。既不做多，也不做空，盈利走量。比如说像Virtu, Knight, Getco, GSA, Lucid Markets、Citadel、DRW holdings、Hudson River Trading、 IMC、 KCG Holdings等等。

但高频做市商并不是一个简单的生意，因为它的成本比较高，同时可能因为一个失误而导致巨额的亏损，比如说骑士资本的胖手指事件。同时，Getco的外汇部门，在和骑士合并前他们一天能赚10万到15万美金，但他们一年的机房、数据、员工工资等固定开销加在一起就有三千多万。

不得不说的是高频交易公司几千天里面只有一两天亏钱。比如说，从2009.1.1---2014.12.31的1485个交易日中，Virtu平均每天执行530万次交易，其中49%的操作是盈利的，然而仅仅一天出现亏损。

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