大空头卷土重来哪里才是避风港（大空头乱世发大财指南）

金融大鳄索罗斯，一个做空多国货币的男人，做空英磅净赚10亿一战成名。但08年做空次贷的保尔森，短短2年狂赚200亿美金，力压索罗斯成史上最大空头！连索罗斯也三顾茅庐学习请教…

电影《大空头》的故事，就是依据保尔森的作空经历，讲了美国次贷危机的大空头们，如何惊心动魄的作空次贷？又如何大赚特赚创造奇迹！看看“华尔街空神”是如何诞生的？

2008年美国金融危机前，当整个世界都在虚假狂欢，只有少数局外人和怪才却独具慧眼，他们看清了美国的虚假繁荣，看清了经济大厦的弥天大谎，并在危机中大赚一笔！

做空一个国家的金融体系，除了天才般的准确判断，还要有勇士般的坚强意志，方能在万众癫狂时孤注一掷，以个体之力对抗无所不能的国家金融系统，经受住重重考验的强大力量！

01 谁会是大空头？

一开始就用名言破题：“不懂的事你自会多加小心，惹祸上身的是你自以为懂的事”—马克吐温。Emmm….说人话就是“淹死的都是会游泳的”！

做空并不难，在“房价永远涨”的主旋律下，谁敢逆流而上？

头号空头：先驱者

独眼医学博士贝利，性格孤僻格格不入…但上帝关上了一扇窗，又打开了一扇门…

贝利的社交障碍，让他募资能力先天不足。但天无绝人之路，他写个人财经网站吸引金主爸爸，虽籍籍无名却被国际资本追随，也有几亿美金规模的小基金。

贝利投出38%的收益率，赚的了真金白银客户自然青睐。但当他说美国房地产是吹起的泡沫，他要做空这“海市蜃楼”时，客户却立马翻脸！

因为太匪夷所思了，美国经济如日中天，房地产市场异常火爆，美联储主席格林斯潘，美财政部长都在唱多房市，你个无名小卒，凭什么说格林斯潘错了？贝利居然说：“全美国都错了！”。

贝利博士是个异类，也是个数学天才。他不相信官员的信口雌黄，只相信数据相信市场…独立思考而不是人云亦云，尊重常识尊重真理，而不是听信权威专家，这是一个先驱者的自我修养。

正是因为他的格格不入，才让他在投资上独具慧眼，让他相信数据和真理，让他敢跟全世界叫板：“在座的各位都是垃圾！”。看到做空次贷的天赐良机，抓住一辈子不遇的机会，头号大空头非他莫属！

赌赢了一世无忧，赌输了一无所有，第一个吃螃蟹的人，不是疯子就是天才。

批判主义：调研派

怪咖马克简直一神经质，小时候怀疑上帝，长大了怀疑社会。每天都为社会黑暗而愤愤不平，哥哥的死让他世界观更加悲观，认为整个金融系统就是骗局！甚至有严重的心理疾病。

他对骗子和蠢货有狗一样的嗅觉，喜欢像警犬一样识破骗局。疾恶如仇的马克，遇上骗子扎堆的金融圈，不是痛打道貌岸然的无耻之徒，就是震怒赚黑心钱的同行，尖酸刻薄的戳破一切阴暗动机。

这么一个怪人，他不愿讨好愚蠢的金主，只好屈就在摩根旗下的基金公司。他的事业根基，是未经查证绝不相信任何人！

德意志银行杰瑞德忽悠式销售，马克没被大发横财打动，却被做空金融系统切中了要害。银行贪婪到忽视了市场真相，通过他们的愚蠢大赚一笔，马克恨不得做空来狠狠报复！

他相信金融系统早已崩坏，当然他更相信，没有调研就没有发言权！

于是马克亲自带队调研，只为解决两个问题：房地产有没有泡沫？如果有银行又了解多少？不调研不知道，一调研吓一跳，现实比数据更加糟糕，他越是实事求是，越发现房地产崩盘在即！

局内人：头号鼓动员

德意志银行的销售杰瑞德，他做的证券让银行赔了2000万，老板早就想要了他的狗命，他必须得为银行大赚一笔，之前捅的炉子就一笔勾销。low逼同事卖CDO风声水起，他要靠CDS来东山再起。

当圈内都在盛传蠢货贝利的笑话，他敏锐抓住了做空CDO的先机。春江水暖鸭先知，体制内对CDO的把戏了如指掌，对迟早药丸的骗局深入到骨髓，局内人伤口上撒盐也最凶狠！

他成了做空次贷的头号鼓动员，上一秒经济繁荣大卖CDO，下一秒经济崩盘排队上天台。笨蛋哭爹喊娘亏掉血汗钱，聪明人赚“大风刮来的钱”。杰瑞德天赋异禀的卖空，别人“淘金”他卖水稳赚不赔。

局外人：菜鸟兄弟

查理和吉米这两菜鸟兄弟，是初出茅庐的车库创业者，他们不按套路出牌的野生打法，让他们从11万的自有资金起家，在短短3年就扩大到3000万的规模，高达300倍的投资回报率。

菜鸟兄弟的投资理念是，向来只赌“黑天鹅”事件，就是小赌注大赔率的交易，这让他们有走狗屎运的嗅觉。他们对华尔街顶礼膜拜，在摩根那里撞了一鼻子灰，却撞上了做空次贷的大运。

没见过世面的小镇青年，被摩根嗤之以鼻的投资小散，他们膜拜光鲜的金融精英，却远比他们想像的愚蠢。无名小卒抓住了历史级机遇，而光鲜高知的华尔街精英，无知无觉丢了工作灰头土脸。

02 如何做空房地产？

判断次贷危机爆发，跟做空房贷的赚钱能力，是完全不同的两码事，同样做空但结果可能天壤之别。做空什么如何做空？大空头既拼胆识还拼技术，稍有闪失都可能血本无归！

金融常识

次级贷：美国工作稳定高收入人群，是信用好风险低的固定利率房贷；而工作不稳定收入没保障，是信用差高风险的浮动利率贷款。这些浮动利率的房贷叫次级贷，也叫狗屎贷。

MBS：抵押贷款证券化，是把每月按时归还的房贷打包成证券出售。美国房价坚挺，房贷安全系数高，可是房贷证券有限，银行家就把次级贷一并打包来卖。

CDO：担保债务凭证，是银行将卖不出去的B级以下房贷证券打包成证券，就是猫屎里包裹着狗屎，也是引发08年金融危机的罪魁祸首。

合成CDO：就是CDO的CDO，本质是场“房价不会跌”的赌局，银行将赌局证券化变成金融衍生品。如：本来1000万的赌池，经层层对赌逐级衍生，滚雪球变成几十亿的赌约，是引爆次贷危机的原子弹。

CDS：信用违约互换，就是房贷违约保险，空头向银行按月支付保费，一旦房市崩溃，房贷大面积违约，银行要给空头几十倍赔偿金。所以，评级越高保费越少赔偿越多，反之亦然。

先驱者贝利

反思美国大萧条，其泡沫将破的一大特征是，超高的金融复杂性和欺诈率。而十分吊诡的是，05年人均收入不涨房价飞涨，房贷数据更涨了5倍，只要贷款利率上调，工资根本无力偿还贷款。

贝利只是灵机一动，通宵开扒上千份房贷数据，数据比想象的更不容乐观。不断增长的逾期和断供，持续上浮的贷款利率，房贷断供的拐点将至，美国房地产崩盘在即…必须抓住千载难逢的机遇。

贝利博士扫遍了半个城的银行，用13亿赌天会真的塌下来，全金融圈都没有房地产作空产品，没有产品就创造产品作空，房贷证券“信用违约互换”CDS，对赌房地产市场崩盘，空头赚钱银行赔钱。

贝利做空的是MBS，是B级以下的狗屎贷，并预测于07年二季度崩盘。他多家银行购买CDS，通过分散投资来分散风险，因为他最大的担心的是，到时房地产市场崩盘，怕银行没有足额的钱来偿付！

整个金融圈都在传这个疯子，脑子进屎了赌稳如泰山的房地产，人傻钱多送钱的脑残，以为整个金融系统坏掉了，这钱不赚白不赚。多空双方互看都像傻B，这交易买卖双方都皆大欢喜…

鼓吹员

大肆推销做空次贷的产品，恨不得扒光“房价永远涨”的底裤。一场场精心设计的路演，用积木呈现房地产市场构成，有数学天才的中国人做专业分析，相比头号大空头贝利，头号鼓吹员简直巧舌如簧。

银行无视金融风险和常识，将卖不掉的的次级贷，经信用机构评级加持，摇身一变3A级优质资产，银行再打包成债券出售。CDO从人见人厌的狗屎贷，变成市场上人人疯抢的金条。

而B级证券的违约率已达4%，如违约率到8%，那么BBB级的证券组合也将出现问题，就会引发整个楼市的大崩盘。显然房地产崩盘在即，可银行忙着卖CDO赚钱，一年5000亿谁会想风险？

杰瑞德清楚房贷证券的货色，65%的AAA级房贷证券，其实95%就是都是B级烂货，是无人购买的次级狗屎。现在有一种绝妙的做空产品CDS，赔率1%回报率却1000％，百年一遇的绝佳投资。

银行忙着卖狗屎赚钱，而政府、美联储、评级机构等国家机构，全都坐视不管闭着眼开车，都是狼狈为奸的一丘之貉。反正吸血鬼们赚得盆满钵满，很快山雨欲来风满楼，别错过虎口夺食的天赐良机！

愤青马克

杰瑞德套路满满的路演，怎么看都像江湖骗子，但却切中怪咖的要害，就是做空美国金融体系。银行贪婪到忽视了市场真相，可以通过银行的愚蠢大赚一笔，马克恨不得做空来狠狠报复。

马克带队亲自调研，某城已成了鬼城和垃圾场，房贷中介从不审查资质，断供90天的房主是条狗，脱衣舞女郎有5套房，房子不是住的而是炒的。而银行对此熟视无睹，把垃圾贷包装成金条，做成了上万亿的生意！

但世界依旧歌舞升平，还是“房价永远涨”的主旋律，权威人士为房地产摇旗呐喊，专家教授们拿钱“唱多”，恨不得把泡沫再吹一万年。就在高谈阔论的会间，房地产却响起了一声惊雷…

马克首笔5000万CDS，对赌做空的是CDO，比房贷证券规模大100倍，表面都是3A评级，实则全是B级以下，一堆包装精美的狗屎。对赌高违约风险的CDO，赌对了有高达10-20倍的回报。

菜鸟兄弟

他俩听到房地产崩盘在即，就猫闻到腥味一样兴奋，尤其是10倍20倍的投资回报率。他们擅长押注黑天鹅，做空楼市是以小博大的最好机会。

当请教金盆洗手的前摩根交易员，”本“的世界观更加黑暗，他不仅认为金融系统会崩溃，甚至认为全世界即将毁灭，顺理成章的支持这个天才创意。还乐意帮助两只菜鸟做空。

他们做空的2A评级的CDO，因为2A评级80%是次级贷，这样支付的保费最低，但收益一样十分可观。他们的资金规模太小，一是精打细算能省则省，二是买B级银行也懒得搭理。

幸运菜鸟总有幸福来敲门，只想赌经济危机大赚一笔，却求助到不仅认为经济会崩溃，全世界都将完蛋的本。本替他俩顺利搞定ISDA，让屌丝也有资格入场做空，并一而再的提供无偿帮助。

或许人人都希望世界毁灭！

全美国都被金钱蒙蔽了双眼，把事实和真相丢在一边，用欲望吹起来的虚假泡沫，让美国持续了30年的空前繁荣。房地产畸形到违背基本常识，殊不知金融海啸将席卷全球….

03 崩盘大考验

大批房贷断供，次贷证券大跳水，没人买CDO和MBS。当资本主义就要完蛋时，房贷证券仍然坚若磐石，信用评级照样全线飘A，大空头们开始怀疑人生，玩砸就要上天台般惊心动魄。

房地产崩盘空头却赔钱，这长达一年的拉锯战，空头们没等到楼市崩盘，却差点自己先精神崩溃。贝利博士的保单被丢，到马克的母公司JP摩根岌岌可危，查理妈妈说儿子有病多吃药…

先驱者贝利

“我是我命运的主宰，灵魂的统帅”－《永不屈服》

第一个吃螃蟹的人，既要有天才的远见卓识，还要战士的坚定意志。489.34%的投资回报率，从来不是从天而降的好运，只有冒着巨大风险的孤注一掷！

他的基金下跌到19.7%，压力排山倒海般席卷而来，作空次级贷的13亿豪赌，市场畸形基金跌到怀疑人生，老板客户恨不得杀了他。以一已之力对抗全世界，心惊肉跳超级酸爽！

贝利管理的资金是5亿，就买了13亿的做空产品CDS，每年光保费就要交8、9千万，撑不过6年，整个基金就会赔光，这是一场不顾身家性命的豪赌！老板客户都已经被吓尿。

老板挖苦，你个死屌丝，凭什么比格林斯潘更懂？

客户纷纷要求撤资，不得不减持多家银行的CDS，楼市没崩自己先心理崩溃。数学天才也开始自我怀疑，独自在摇滚中发泄愤怒，数据没错金融常识也没错，除非整个金融系统都在欺诈！

从崩溃中重生的贝利，强硬拒绝了客户撤资，导师兼老板跟他反目成仇，各方投资人跟他闹翻，被起诉也绝不屈服！他用笨拙生硬的倔强，毅然决然的跟整个体系死扛到底！不成功则成仁！

最后贝利博士获利26.9亿，投资回报率高达489%，虽然他为投资人赚得盆满钵满，但他已和金主爸爸们闹翻，走到了众叛亲离的地步。先驱者是世界上最孤独的人。

愤青马克

07年房贷断供达到新高点，房贷基金却更值钱了…简直太特么诡异，房贷断供的越来越多，而房贷证券却一路大涨，甚至还稳稳保持着3A评级。

银行已经破产了，CDO的价值已经为0，但房贷证券的价格却很坚挺，简直匪夷所思！团队把杰瑞德骂得狗血喷头，头号鼓吹员从容回应：“一群最有怀疑精神的团队，却还在相信青天大老爷！”。

调研派又一次实地走访，标准普尔摆明：“他们不给次级贷3A评级，竞争对手就要大赚特赚了”。标普就是卖信用评级的公司，做着图财害命的勾当，还无需对此负责…简直毁三观…

而证券年会更是见了世面，暴发户还在大唱房地产是经济的中流砥柱！金融行业的牛鬼蛇神聚齐，业内是一群蠢到离谱的棒槌！金融精英就是人模狗样的装逼犯！

见识完一个CDO经理，一个24K金的混蛋，他们5000万房贷证券，撬动了10亿级金融市场。马克三观尽碎，不爆发金融危机简直天理难容，彻底放弃幻想大力做空。

马克本想确定自己的判断，但见识完圈内的惊天骗局，发现金融系统远比他想像的更操蛋。于是从首笔5000万做空，到坚定的再追投5亿，全力重仓做空“合成CDO”！而这5亿让他血赚了10亿。

马克坚信愚蠢和欺诈是原罪，这颗原子弹将要炸掉全世界了，因为回顾一万五千年的历史，欺诈和短视从未成功过。

菜鸟兄弟

房产证券太过变态，两兄弟深深怀疑：“要么我们对，要么我们错的离谱”…

不过他们立马想明原因，在房地产大崩盘之前，CDO必须保持高评级，这样散户会大量接盘，直到银行清空完垃圾CDO，资本不惜欺诈让MBS稳如泰山，这根本是一场赤裸裸的屠杀！

两人找媒体要曝光惊天骗局，同学鄙视的说你们车库屌丝，我要捧投行臭脚赚钱养家，才没空替屌丝伸张正义。好吧金融监管形同虚设，就连媒体都被资本绑架，整个体系全都乱套了…

菜鸟兄弟再次作空2A评级，高达200：1的赔率，用最低的保费得到最大的回报，这点只有俩菜鸟赌对，最终获利8000万美金。

普通人很难做空房地产，因为CDS不在市场上公开出售，CDS只卖给大资金的庄家。想要做空赚钱连门槛都摸不着。两兄弟向本求情才获得ISDA，才有资格做空来大赚一笔。

＊而德意志银行的帅仔，被喷了2年的泡沫男孩，靠推销做空赚到4700万的佣金。

而现实考验上看，房地产市场依然坚不可摧，整个美国的金融系统，政府、银行、评级机构等，都在力挽狂澜拯救房贷证券。房贷市场变态到令人发指，但再顽强抵抗也阻挡不了经济规律。

唯有扛过绝望的煎熬，才能迎来做空的胜利...

崩盘后

贝利只用5亿多的资金，投资13亿CDS入账26.9亿，马克团队用5.5亿获利10亿，交易员赚佣金4700万美金，查理和吉米净赚8000万美金。

大空头们都是不入流的边缘者，都是半路出家的草莽英雄，也正因如此，他们才敢冒天下之大不讳，敢在楼市繁荣期逆势而行。反而华尔街的既得利益者，他们制造虚假繁荣，直到危机爆发哀鸿遍野。

一次金融危机，让50000亿美元消失，养老金、房地产、退休金等，800万人失业，600万人无家可归。

马克意识到，银行不是蠢而是为所欲为，连政府都是骗子的帮凶，骗子领着巨额津贴拍屁股走人，留下民众来收拾烂摊子，纳税人还要默默为骗子填窟窿。

不想应付盲从的蠢人，关闭基金是最好的选择，贝利成了独立投资人。他主动找政府谈谈金融危机，但从没有收到回信，不过他本人被审讯4次，还接连被联邦查帐。

2015年CDO换了个名卷土重来，历史还会再一次上演。

马光远说：“在经济好时都赚不了钱的人，就别妄想着在乱世中发一把横财，经济不好普通人更难改变命运！”。

确实果真如此，乱世发财更难…

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