化工板块深度解析（海外化工巨头纷纷正式大幅涨价）

“认知，是人与人之间难以逾越的鸿沟；投资是认知的变现！”

疫情影响，国内稳增长放缓，化工企业普遍开工率不足，而国外化工市场却异常火爆，化工原材料价格持续暴涨。如果您对5月份化工板块不知如何操作的话，那么接下来的内容，非常关键，您一定要看完。

今年一季度以来，全球原材料价格持续上涨，海外化工巨头们也纷纷发布涨价转移成本压力，如巴斯夫、三井化学、埃克森美孚等众多化工巨头发布涨价函，当时宣布调涨日期普遍从5月1日开始，看了下有的产品最高上涨6060元/吨，涨价幅度真大啊。

5月开始正式涨价的企业如下：

1）巴斯夫：自5月1日起，主要提高分散体和树脂价格。乳液上调0.05美元/磅（约706元/吨），多元醇上调0.12美元/磅（1695元/吨），固体树脂上调0.07美元/磅（989元/吨），树脂溶液上调0.03美元/磅（424元/吨）。

2）三井陶氏：自5月1日起，6种EVA树脂价格将上调20日元/kg（约1010元/吨）以上。

3）埃克森美孚：自5月1日起，提高亚太地区高性能聚合物(POE)价格，涨价100美元/吨（约合641元/吨）

4）SK化学：自5月1日起，将提高PCTG 韩国SK JN200/JN200K产品售价，上调120韩元/kg（约合人民币622元/吨）。

5）可乐丽：自5月1日起，对聚乙烯醇( PVA )纤维维尼纶和〈克拉伦K-Ⅱ〉的价格进行全球范围上调，涨幅高达20%。

6）三井化学：自5月2日起，聚氨酯原料甲苯二异氰酸酯 (TDI)涨价120日元/kg（约合6060元/吨）。

7）DIC：自5月10日起，各种增塑剂的价格上调，最高上涨4420元/吨。

8）积水化学：自5月23日起，公司PVC管材、PE管材等制品涨价20%。

9）日本石原：自6月1日起，钛白粉价格上调60日元/公斤（约500美元/吨）。

10）毕克化学：自6月1日起，公司所有产品在全球范围内平均涨价25％。

今年地缘政治、能源危机等复杂宏观环境下，原材料成本高企，物流受限涨价，都给全球化工企业带来了成本压力，不得不多次涨价，保持利润空间。未来海外化工产品供需缺口加大，产品价格持续上涨，将会传递到国内的化工市场，巨大的价差下，预期国内化工原料企业持续涨价已经箭在弦上。

国内化工原材料宏观环境、行业业绩及二季度展望

一、一季度，国际原油、粮食价格持续上涨，未见拐点迹象。然而国内疫情影响、一季度经济数据报告低于预期，政府主导的稳增长滞缓，工业、消费等需求端持续疲软，导致一季度化工各子行业盈利状况呈现结构性分化，而且分化有加剧趋势。其中，在国际能源、粮食、大宗商品等价格大幅上涨下，国内化工原材料价格也水涨船高，相关企业受益明显，大家可以参考CCPI（中国化工品价格指数），截至 2022 年 5 月 2 日，CCPI已反弹至5758 点，较 5138点（2021 年12月13 日）的反弹幅度约为12%。4月份，化工品CCPI 指数以高位震荡为主。

二、一季报化工原材料行业业绩情况：截至 2022 年5月 2 日，我查了下Wind 数据，A 股 410家化工上市公司一季报，其中有 220 家公司业绩实现了同比正增长，占比 53.7%。整体来说，下半年化工板块业绩分化严重。

化工板块细分来来看：

1）、新能源化工材料（如六氟、磷酸铁、PVDF、纯碱、三氯氢硅等）需求持续向好；

2）、农化方面：化肥（钾肥、磷肥和复合肥）受春耕影响价格上涨；草甘膦、草铵膦等农药产品受全球缺口加大，景气度持续上行；

3）、受“双碳”政策和环保趋严影响，高能耗化工品如黄磷、电解铝、有机硅等价格持续居高不下；

4）、石化方面，头部大炼化企业竞争优势突出，涤纶行业落后产能即将出清；全球防疫工具所需材料、塑料包装等化工产品需求旺盛；

5）、新材料方面，3D打印材料、高性能膜材料、可降解塑料等行业受政策落地，需求端存在较大增长空间；半导体、碳纤维等化工材料受国产替代逻辑，有望步入快速增长阶段。

三、展望5月：考虑到俄乌局势持续紧张，以及全球复工复产带来的需求反弹，支撑国际油价保持高位震荡。继续寻找国内化工原材料行业供需紧平衡、缺口加大的细分行业投资机会，看好钾肥、草铵膦、纯碱、三氯氢硅的景气度

钾肥：

国内：4月29日盐湖集团完成保供任务，五月正式开始上调氯化钾价格，上调幅度 480 元/吨，承兑加50 元/吨，计划 5 月 1 日后开始执行：基准产品 60%粉晶出厂价预计将上调至 3980 元/吨，到站价 4380 元 /吨。

国内氯化钾、硫酸钾市场成交价与国际价格的价差持续加大，在盐湖股份保供结束后，将开启新一轮涨价模式，国内钾肥价格5月将开启上行趋势。

国际：4月27日晚，俄总统普京指示将俄罗斯出口化肥的限制延长至 8月31日，并考虑进一步延长限制的可能性。由于俄罗斯、白俄罗斯合计占我国氯化钾进口份额50%以上，因此整个二季度将加剧国内钾肥价格上涨，看好钾肥二季度高景气度，重点推荐国内钾肥龙头【盐湖股份】和海外出口受益的【亚钾国际】。

纯碱：截至4月28日，中国轻质纯碱市场均价为2732元/吨；重质纯碱市场均价为2844元/吨。目前华东联碱厂家毛利超过1600元/吨，华北氨碱法厂家毛利约600元/吨。

需求：1、政治局会议加码稳增长政策，浮法玻璃需求将被拉动。由于房地产全面松绑，地产竣工端的强劲需求，今年浮法玻璃产能持续加大，也会大幅度带动纯碱消费量增长。

2、随着国内光伏装机量爆发式增长，光伏玻璃需求占比2022年有望提升10%以上，我们测算2022年按照全球光伏装机 220GW考虑，对于纯碱需求为360万吨。

供给： 2022年纯碱有效产能在3078万吨，同比去年减少3%，而今年纯碱新增产能主要集中在年底及明年。严重跟不上需求端产能，今年下半年纯碱供需依旧紧平衡，价格有望继续保持上行趋势，景气度向好，建议关注国内天然碱龙头【远兴能源】，以及弹性大的联碱法【双环科技】、

草铵膦：今年草甘膦价格持续上涨带动工艺更高的草铵膦需求上升。草铵膦从去年高位回落至今年3月底17.5万元/吨的价位，但该价格对草铵膦企业仍有较大利润。4月底，农药销售旺季来临，草铵膦订单需求旺盛，部分企业订单已排至6月。截至 4 月 29 日，草甘膦报价6.5-6.6万元/吨，实际成交价6.4 万元/吨左右，部分企业成交价6.45-6.5 万元/吨，预计2022年全球草铵膦需求量约 4.52万吨/年。对于草甘膦价位涨至高位，我们可以关注高位回落企稳上行的草铵膦，安全边际更高。建议关注草铵膦龙头：【利尔化学】

三氯氢硅：

需求：随着多晶硅新产能持续释放，2022年预计将有35万吨产能以上投放，对于三氯氢硅需求增量约 10 万吨以上。至4月29日光伏级三氯氢硅价格持续上调到2.7-2.85 万元/吨左右，厂家税前毛利约为1.4万元/吨；

供给：2021年外售光伏级三氯氢硅产量约 20 万吨，在建产能约12万吨，但预计年内有效产量只有1-2 万吨， 2022年三氯氢硅缺口达5.7万吨，供需紧平衡，缺口加大。推荐国内三氯氢硅行业龙头【三孚股份】，公司现有三氯氢硅产能 6.5 万吨，在建 5 万吨预计 2022 年三季度投产。

对于草甘膦龙头：江山化工，磷化工龙头：云天化，尿素龙头：华鲁恒升，聚氨酯龙头：万华化学，可以逢低关注，切勿追高。

提示：再好的逻辑，也要结合大盘涨跌和个股趋势来选择介入跟退出的时机。