联通混改详细讲解（你不知道的那些事儿）

5G商用牌照发放之后，相关配套建设运营提速。中国电信、中国移动和中国联通也随后公布了首批5G网络覆盖城市，涉及至少40个城市，其中，中国移动和中国联通选择的城市一致，三大运营商由此进入新一轮角逐。

相比中国移动和中国电信，在启动混改前，中国联通似乎是可有可无般的存在，其移动用户数量和有线宽带用户数量均远远落后于其他两大运营商。自2017年启动混改至今，虽未“逆袭”，但从其财报传递出的积极效应让市场看到了混改的力量，至少，站在5G建设这个新的起跑线上，中国联通已让人不敢再忽略其存在。混改给联通带来的新面貌，以及存在的不足，或将成为通信行业混改，甚至整个国企混改提供借鉴和参考。

中国联通混改背景

中国联通是第一家从集团层面启动混改的央企。为什么是中国联通，而不是中国移动或者中国电信？

市场对此的解读是：中国联通启动混改以前，在三大运营商的市场竞争中，其弱势最为明显。业内和舆论也都认可这种说法。

中国联通在央企中是一家比较尴尬的企业，作为基础通信行业，中国移动、中国联通和中国电信虽格局形成已久，但谈不上“三足鼎立”，因为无论2G还是4G，中国移动的先发竞争优势太明显了。

中国联通早期拿到了GMS和CDMA两张2G牌照，这不仅没有给联通带来竞争优势，反而导致联通在网络建设上分散了资金，加上管理问题，结果一张网络也没有建好，和移动的差距越来越大。

后期虽然把CDMA卖给了中国电信，但2G时代，中国移动一支独大，巨无霸格局已经形成，联通错过了第一个机遇期。

在3G时代，联通拿到了最优质的WCDMA牌照，但国家发放3G牌照太晚，竞争优势保持的时间太短，还没有充分发力。当其在4G机遇面前却犹豫不决的时候，移动在4G时代依靠资金和用户优势扭转了不利局面，重新形成压倒性竞争优势。

彼时，无论是在在移动用户数量，还是有线宽带用户数量，联通都已经远远落后另外两大运营商。

下图是2017年6月三大运营商移动通信用户数量比较：

（注：图片来源于华泰证券）

下图是2017年6月三大运营商有线宽带用户数量比较：

（注：图片来源于华泰证券）

回顾中国联通20年的发展，它一直在夹缝中苦苦追赶，并且在前怕狼后怕虎的尴尬中错失了很多机会。

此外，在运营商中，由于不断的整合，中国联通的历史沿革最为复杂，人员负担也最重，借混改春风，推动人员和机构精简改革。

因此，中国联通被作为央企混改的“试验田”顺理成章。

国企混改看联通

自2016年下半年至今，国家发改委已公布三批混改试点单位，数量达到50家，涵盖电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等七大领域。作为其中唯一的集团混改项目，联通集团从混改方案的制定到实施，成为了诸多混改试点单位中的明星，不少业内人士甚至喊出了“国企混改看联通”的口号。

中国联通是2017年8月21日公布混改方案的。根据方案，联通集团引入了BATJ、中国人寿、苏宁云商、光启互联、淮海方舟、兴全基金与结构调整基金等战略投资者，同时对核心员工采取股权激励模式。该方案被业界称为“史上最大”混改方案。

中国联通启动混改至今，其混改方案有几个方面是被市场一致肯定和叫好的：

一是混改的架构设计很有胆识和魄力。中国联通号称是集团整体层面的混改，但是联通设计的引进投资人平台主体却不是联通的母公司联通集团公司，而是联通的上市公司中国联通，通过定向增发的模式吸引非国有资本参与。混改后，联通集团持股比例由62.7%下降至36.7%，10家战略投资者合计持股比例约35.2%，员工持股2.7%，公众股东持股25.4%，形成了多元化的股权结构，这完全符合“一股领先 高度分散 激励股份”的最优混改股权模式。

多元化的股权结构，使公司治理不再是“一股独大”，这虽然只是联通的一小步，但是对央企集团来说，是迈出了很大一步。

这种股权结构设计可同时达到三个目标，那就是保持国有资本控制力、国有资产保值增值以及充分发挥企业骨干积极性同时实现，目前来看，这是大型国企混改的最优架构模式。

二是投资人的选择很具有前瞻性。这次初步公布的14家投资企业和机构，被联通划分四大类型：

A、四大互联网公司的BATJ；

B、垂直行业领先公司，包括苏宁云商、光启集团、滴滴出行、网宿科技、用友软件、宜通世纪；

C、具备雄厚实力的产业集团、金融企业，包括中国人寿、中国中车；

D、国内领先的产业基金，包括中国国有企业结构调整基金、前海母基金。

投资人是谁本不重要，联通的亮点是明确提出了三个有意思的战略投资人标准，这是目前国企混改中最清晰的总结：第一个标准，联通称为solid fundamental，也就是产业实力强；第二个标准，是synergetic cooperation,意思是协同合作潜力大；第三个标准是complementary edges,说的是业务互补。

三是限制性股票激励调动员工积极性。联通于2018年2月11日正式公告了对核心员工的长期激励计划，采用的模式是向员工增发限制性股票的方案。在A股市场上发行限制性股票，它的发行价格可以不低于公告前20日平均股票价格的50%，也就是说，联通的核心员工，有可能用市场价格的一半来买入股票，虽有未来短期不能转让交易的限制，但是已经是一个很诱人的增值了。联通用这种方式进行长期激励，比起其他的模式来，要聪明很多。

此外，联通的组织机构调整，人员精简；通过深化全生产场景划小改革，让员工创业，创新运营机制；实施"418"人才工程等动作也都可圈可点。

联通混改成效

联通混改后的成效，最直观的就是其公布的财报中业绩实现“V”型反弹，关于业绩向好，网上已有无数的解读文章，本文不做阐述。

本文这里仅拿三大运营商的移动用户数和宽带收入比较，看联通混改后是否有变化。

移动业务用户数：2018年中国联通新增移动用户和4G用户绝对数仍落后于移动和电信，但增速高于移动，次于电信。2018年公司4G 用户净增4505万户，总数达到2.2亿户，4G用户市场份额同比提高1.3个百分点。4G用户占移动出账用户比例达到70%，同比提升超过8个百分点。

（注：图片来源于广发证券）

宽带业务用户数量：2018年，公司固网宽带用户净增434万户，同比提升234%，总数超过8000万户。视频业务在固网宽带用户中的渗透率达到44%，同比提高约9个百分点。

（注：图为三大运营商近三年宽带业务收入增速比较。图片来源于广发证券）

再来看看机构改革和人员精简后的变化。

混改第一年，联通的瘦身就收到了较大效果：在总部层面，部门数量由过去的27个减少为18个，减少33.3%；人员编制由1787人减少为865人，减少51.6%。在省分公司层面，省分公司现有机构数减少205个，减少20.5%；本部管理人员职数减少342个，减少15.5%；地市公司机构减少2013个，减少26.7%；地市公司班子职数减少73个，减少4.2%。全国省级公司管理人员职数减少415个，精减率9.8%。

与此同时，再推动人力资源改革，形成员工充满活力、干部有序流动、人才优化配置的动态管理机制，保持集团公司党组管理人员每年1.5%的常态化退出比例。

在不少互联网企业早就实行末尾淘汰制的时候，中国联通也开始走上了这条残酷的道路。

联通混改的标杆意义

近几年，受全球经济大环境影响，特别是世界主要大国的贸易摩擦，我国经济增长速度明显放缓，当前“粗放型”的模式已经严重阻碍了经济的发展。我国的国有企业作为国民经济发展的中流砥柱，面对经济下行压力，必须要去寻求新的经济增长方式。

中国的国企几乎手握全部人口基数的客户，掌握着他们的消费习惯，中移动、中联通、中电信、中石油、中石化……了解每个客户的消费习惯。

国企已经通过各种信息系统进行管理和维护，在大数据时代，数据资产才是最有价值的，由于体制机制原因导致了这部分价值连城的数据没有创造利润。

国企混改的目的，就是通过引进有实力的可以优势互补的互联网企业，如BATJ等，通过合作实现数据整合和数据挖掘，贴合用户的消费习惯，进行“舒服”的精准营销，这是国企进一步优化产业结构的新亮点。

与此同时，通过引进民资和外资进入国企，参与市场竞争，引发“鲶鱼效应”。改变国企现有的弊端，降低国企负债率，提升运行效率，优化企业产权制度，提高国企活力和竞争力。

而国企混改的突破口，是从“中国联通”开始的，它的成功所带来的意义，不仅仅是自身经营的显著改善，更重要的是为后续的混改提供了标杆和范本，成为整个国企改革的一个强大的冲击波，具有里程碑式的意义。

当今国际形势纷繁复杂，由特朗普政府挑起的全球经济领域的竞争，正升级到科技领域、乃至政治领域，而经济和科技实力是一切竞争的基础，作为国民经济命脉的国有企业，改革是必由之路。

但从中国联通的混改模式可以看出，国企无论怎么改，其混改的原则和底线不会发生变化，那就是必须坚持“两个一以贯之”和“两个毫不动摇”：

两个一以贯之即坚持党对国有企业的领导是重大政治原则，必须一以贯之；建立现代企业制度是国有企业改革的方向，也必须一以贯之。

两个毫不动摇是指“毫不动摇地巩固和发展公有制经济”和“毫不动摇地鼓励、支持、引导非国有经济的发展”。

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