动力电池业绩分化（动力电池企业半年考）

在经历过一季度增收不增利后，动力电池企业二季度迎来盈利拐点。

日前，动力电池企业相继披露半年报。各家半年报显示，由于下游需求旺盛，今年上半年包括宁德时代 、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技、欣旺达在内的动力电池企业营业收入都有明显增长；但净利润表现不一，出现两极分化的情况，孚能科技上半年亏损，欣旺达净利润同比下跌。

综合各家动力电池企业半年报来看，从二季度各家净利润、毛利率、净利率环比增幅上来看，多家动力电池单季度的盈利能力明显改善。对此，招银国际证券研究部经理白毅阳对新京报贝壳财经记者表示，利润率改善主要是有调价因素，第二季度大部分电池厂涨价落地，因此能看到利润率企稳回升。

涨价落地，二季度盈利改善

今年上半年，宁德时代实现营业收入1129.71亿元，同比增长156.32%；归母净利润81.68亿元，同比增长82.17%；按照宁德时代第一季度14.93亿元的净利润计算，二季度宁德时代的净利润约为67亿元。对于二季度净利润的回暖改善，宁德时代方面表示，二季度与客户价格协商后，盈利能力得到比较好的修复。

实际上，不仅宁德时代二季度盈利能力有所改善，国轩高科、孚能科技、亿纬锂能、欣旺达等动力电池企业二季度的盈利能力也明显改善。

孚能科技今年上半年实现营业收入为52.23亿元，同比增长495.48%；归属于上市公司股东净利润亏损1.59亿元，亏损幅度同比收窄；其中二季度孚能科技归属于上市公司股东的净利润为8475.16万元，实现盈利。对此，孚能科技方面表示，一方面是镇江工厂二期投产，产能提升，交付能力增加；另一方面是对产品销售价格进行了上调并和客户形成了合理的价格调价机制。

国轩高科上半年的营业收入和净利润分别为86.38亿元和6462.3万元，较上年同期的增减幅度分别为143.24%、34.15%；其中二季度的净利润环比微增至3242万元，但营收创历史新高。据悉，今年5月国轩高科开始实行价格联动机制并陆续落地。

同样受益于电池涨价落地，亿纬锂能和欣旺达二季度的盈利也得到修复。亿纬锂能半年报显示，上半年营业收入为149.26亿元，同比增长127.54%；净利润为13.59亿元，同比下降9.08%；其中二季度净利润为8.38亿元。欣旺达今年上半年的营收和净利润分别为217.18亿元和3.72亿元，净利润同比下降39.72%；按照一季度净利润为9492万元计算，二季度欣旺达的净利润为2.77亿元。

不仅如此，宁德时代、亿纬锂能、欣旺达等动力电池二季度毛利率均出现环比上涨，其中宁德时代的毛利率增长超七个百分点，接近22%。白毅阳分析称，利润率的改善主要是有调价因素，二季度大部分电池厂涨价落地，因此能看到利润率企稳回升；上游原材料除了锂以外，能够看到镍、钴等在二季度环比下行，对二季度电池厂利润率还是有比较大的帮助。

北京特亿新能源总裁祁海珅也有相同观点，动力电池企业二季度盈利能力改善明显主要和上游原材料的波动幅度减少有一定关系，上游原材料的供应链逐步得到理顺，下游整车厂对于动力电池的价格接受程度比较高且需求旺盛，给动力电池厂家的业绩改善提供了良好市场氛围。

原材料价格上涨，增收不增利问题仍在

尽管上半年各家动力电池企业的营收实现大幅增长，但原材料价格持续上涨的影响仍在，动力电池企业毛利率呈下跌趋势。

今年上半年，宁德时代毛利率同比下降8.58%至18.68%，且三大主营业务动力电池、电池原材料、储能毛利率分别同比下滑7.95%、0.5%和30.17%。

国轩高科今年上半年虽然营收超过去年全年，但扣非净利润再度亏损，从2019年起至今年上半年，国轩高科连续扣非净利润亏损；此外，其利润与利润率自2020年起连续处于低位，今年一二季度毛利率均维持在14%。

而亿纬锂能和欣旺达今年上半年则是出现净利润下滑的局面；亿纬锂能在半年报中分析称，原因为原材料价格上涨、地缘政治风险导致的供应链中断等多重因素。

今年以来，原材料价格持续上涨，电池级碳酸锂价格一度飙升至超过50万元/吨。在宁德时代半年报业绩说明会上，宁德时代副总经理兼董事会秘书蒋理表示，“今年原材料涨价太快、太猛，已远超合理水平。”欣旺达方面也在业绩说明会上表示，现在动力电池上游原材料涨价问题是行业性问题。

中国汽车工业协会副总工程师许海东认为，本轮原材料价格超常规上涨，背离了正常供需关系，属于非理性上涨；从当前市场来看，碳酸锂价格虽然开始回调，但幅度不明显，价格仍处于高位。祁海珅认为，上游原材料在未来的市场行情中处于高位震荡的概率比较大，价格大幅下跌或者大幅提升的可能性不太大。

下半年或将供需两热，技术竞赛已开启

截至6月底，我国新能源汽车保有量突破1000万辆，今年上半年新能源汽车市场渗透率为21.6%，业内预计今年新能源会延续发展势头。全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树表示，2022年中国新能源汽车总体进度已经超过乘联会去年底550万辆的预测，因此谨慎地看，目前需要调高新能源乘用车预测50万辆至600万辆，四季度初仍可能调高预测。

新能源汽车的快速发展直接带动动力电池行业景气度上行，需求量增加。白毅阳表示，动力电池企业下半年利润率会相比上半年有更好的表现；同时下半年由于传统旺季叠加补贴退出等因素，整车新能源汽车及电池产业链有望实现供需两热的现象，因此比较看好下半年整体产业链超预期的情况。

而在市场不断上行的当下，动力电池行业技术竞赛也拉开序幕，从各家动力电池企业的半年报可以发现，宁德时代、国轩高科、欣旺达等上半年的研发投入比例均大幅增加。目前，宁德时代麒麟电池预计2023年量产，比亚迪也公布了一款“六棱柱”全新电池专利，中创新航的One-stop高锰铁锂电池计划2024年前后面市，蜂巢能源加速布局无钴电池，比克电池、孚能科技等正在布局大圆柱电池，同时各家企业也在布局固态电池。

在储备技术的同时，跑马圈地也在同步进行。今年以来，比亚迪、宁德时代、欣旺达、中创新航、亿纬锂能等锂电池企业相继公布多个新投建项目，整体投建资金4391.33亿元，建设年产能约为1069GWh，较去年同期进一步加速。

祁海珅表示，锂电池行业是技术资本“双密集型”的特殊行业，如果没有稳定的客户和过硬的产品，投资有很大的风险或清零的可能。

中信证券分析称，动力电池技术壁垒很高，随着更多动力电池企业迈入资本市场以及技术的迭代创新，未来行业格局或将出现新变化。

白毅阳分析称，锂电池行业出现技术比较问题，同时各家车厂在分散电池供应商，目前并没有看到明显的优胜劣汰。但是随着新技术，特别是高镍、快充、混配等技术应用，部分落后的电池厂可能没有技术能力跟进，退出市场。

新京报贝壳财经记者 王琳琳 编辑 徐超 校对 刘军