欧菲光被放鸽子（婚姻中出轨的次数只有0次和无数次）

大家好，我是格菲二师兄，我专注于多空观点、会从多空两个方面对同一个上市公司进行全方位分析，我还有六位师兄妹，他们各有所长，欢迎关注。

我今天为大家推荐一篇文章。

今晚又一次讲欧菲光了，首先对欧菲光做出一个评价：在我的理解里，做生意诚信最重要，欧菲光犯过一次大错，就有可能犯第二次、第三次、第N次，一次不忠百次不容，就好像一段婚姻，出轨的次数只有0次和无数次。

事情是这样的，我上周四，写的是欧菲光2018年年报算错数，是不是有财务造假的嫌疑，很多人就说这股有多好多好，然后周五欧菲光开了道歉会，给出的公告是：核销存货14.26亿元，已全额计提存货跌价准备，核销主要原因为：一方面，2018年销售预测偏乐观，备货高于实际销售，部分存货存放仓库时间较长形成呆滞；另一方面，受市场产品更新换代和退市的影响造成部分存货呆滞；经公司综合评定已无使用价值，做核销处理。因已全额计提减值准备，因此本次核销不会对公司2019年度利润产生影响。

这公告传递出的意思是：核销存货14.26亿元，已在2018年年报中计提，对2019年不产生利润的影响。换言之欧菲光想告诉市场，这个消息不是利空，对股价没影响。

确实，核销存货计提不是大利空，之前的年报已经体现了，股价之前也可能已经消化了，现在欧菲光也还在市场的风口上，业绩确实有可能增长，股价自然就有可能继续上涨。这些我都承认。

但是，我想说的重点不是这个，而是这家公司的诚信问题，你一家市值400多亿、一年营收400多亿的上市公司，居然财报会算错数？难道你是用计算机算的数据，手误按错数字了？而且2018年的财报算错了，你2019年4月份才发现错误？诺大的一家上市公司，财报是小孩子玩泥沙吗？

对于欧菲光这个事件，我三点疑问：

1、如果你真的是不小心算错数，真的是年报正式公告的时候才发现，那么只能说你这家公司太不严谨了，一定不是一家好公司，也不是一家大公司所为。

2、如果你不小心算错数了，但很早就发现了，但你拖到年报正式公告的时候才公诸于世，居心何在？

3、如果你不是不小心算错数，而是故意算错的，那么就是故意做假账了。

最后再给大家看看欧菲光的财报，2019年三季报应收账款104.45亿，存货91.48，营收378.94亿，应收和存货占比高达51.7%。

我之前就讲过，科技企业的的应收账款和存货普遍都很高，这是行业的通病，如果是头部的科技企业，问题不是很大，如果是后排的科技企业，那么很大概率出现营业困难，或者财务暴雷的情况。

相对弱势的科技企业，应收账款常年高企，钱有可能真的收不回来，就变成坏账计提了；而存货都是一些科技产品，科技技术更新迭代非常快，快的话半年一年，慢的话两三年，技术就要更新，你的科技产品常年卖不出，一直在仓库里的话，很容易过时，打个比方，现在如果你仓库里都是苹果5手机，但是现在都更新到苹果11了，这些苹果5还能大量卖出去吗？显然是不能的，所以如果存货常年高企，也有可能成为废铁，财务上就要计提了。

当然，我没有具体了解过欧菲光的应收账款是哪些下游企业，存在仓库里的存货是什么东西，但是既然你2018年的存货计提了14.26亿，说明存货已经出现一些问题了，现在三季报的存货还高达90多亿，2019年还会不会继续计提，计提多少，我都没有肯定的答案。

当然，我也没有肯定地说欧菲光做假账，但是对于欧菲光的财报，心中有太多疑问，所以我不会贸然做中长线投资的。

我写完这些肯定有人想喷我了，那我想说的是，以后欧菲光股价可能还会继续涨，如果这些问题你都想通了，那你就买吧，买卖都是自己的选择，赚钱亏钱也是自己的。以上分析仅仅基于基本面，短线博弈不做讨论。

看我文章多的朋友都知道，无论是个股还是市场，我提示风险的次数比提示机会多，因为我的投资引路人教我价值投资的第一课就是：先规避风险，再去想怎么赚钱。这也是巴菲特秉承的原则，先保住本金，再考虑赚钱。

所以如果我公开提示的一些个股或者板块买入逻辑，赚多少我不敢保证，但是安全边际肯定很高的，可以说想亏钱都很难，比如今年的东方财富、万科、老板电器、赛轮轮胎、分众传媒、锂电池等等，近期也提示了明年的一些机会，还不知道方向的朋友就去翻看我最近一个月的文章，也许会给到你一些新的想法。
（作者：雪球老何解盘）

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