余额宝为什么选天弘（天弘余额宝限额取消）

来源：中国基金报

中国基金报记者 陈思扬

近日，天弘基金公告个人账户持有天弘余额宝额度和单日申购限额取消，近6亿客户可以不用早晨9点去抢着下单，现在可以随便“买买买”了。然而，公告一出，不少投资者却不买账，因为天弘余额宝的7日年化收益率接近历史新低了……

天弘余额宝限额取消

4月9日，天弘基金官网发布公告称，4月10日起取消天弘余额宝货币基金个人交易账户持有额度及单日申购额度。也就是说，购买天弘余额宝不再受额度限制了，这也表明了余额宝平台经过几轮调控后效果显著，将继续平稳运行满足用户的理财需求。

余额宝一直是倍受广大老百姓喜欢的零钱管理工具，据天弘余额宝的2018年年报显示，即便是处于限购、限额期间，天弘余额宝服务的客户数仍然在持续增加。

2018年，天弘余额宝新增客户1.14亿户，整体客户数达到5.88亿户，相当于每3个中国人中就有一个余额宝客户，是全世界客户数名列前茅的基金。

此外，从2018年报披露的数据来看，天弘余额宝的户均持有份额也由3329.57元降至1924.83元，普惠金融的属性更加明显，已经成为了广大中国老百姓的“零钱包”。

此前，天弘基金副总经理周晓明曾表示，天弘基金对于余额宝的定位是零钱理财，天弘余额宝的管理不追求规模，只希望能在一定体量之内服务更多普通老百姓，进一步实践普惠金融的价值理念。

7日年化收益率降为2.31%

处在历史低位

虽然天弘余额宝限额取消，但不少投资者并不买账，投资者吐槽天弘余额宝七日年化收益率越来越低，1万块的每日投资收益只有6毛钱。

从天弘基金的收益率看，截至4月9日，天弘余额宝七日年化收益率为2.31%，处于基金自成立以来的收益率低位。

事实上，除了天弘余额宝外，货币基金整体收益率也已经跌落在低位。仅以余额宝对接的部分货币基金来看，目前最新七日年化收益率多在2.5％以下，一些甚至低于天弘余额宝。

数据显示，截至4月9日，货基A类平均7日年化收益率为2.41%，而货基B类平均7日年化收益率为2.57%，均处于历史的相对低位。这是什么原因导致的呢？

北京一家中型公募绩优基金经理分析，今年货基收益率下跌与资金面的宽松有一定关系。去年下半年资金面相对紧张一些，但由于经济形势较差，今年以来央行货币政策适度放松，经济刺激政策力度加大，导致短端利率下降，这让以短债、银行协议存款等资产为主要配置资产的货基、短债基金收益率都在往下走。

该基金经理表示，目前货基的短端资产有的是银行的协议存款，目前从去年的4%降低到3%，有的甚至降低到2%以上；另一类资产1-3个月的短债利率也随着短端利率市场往下走，货币基金收益率自然也会随之下行。

从利率市场和回购市场的走势看，今年走势处在下降通道。

数据显示，今年以来，各期限的Shibor 利率均出现下行趋势，Shibor隔夜年内下跌76个BP，昨日以1.80%利率报收；1周、2周、1月、3月期限的Shibor分别下跌43BP、95BP、83BP、60BP，目前利率分别为2.47%、2.45%、2.65%、2.75%。

从逆回购情况看，进入2019年以来，经过跨年行情的逆回购利率开始下跌：截至4月9日收盘，上交所期限28天的质押式国债回购利率为2.83%，比12月末4.45%的最高点回落162个BP；同期，深交所期限28天的质押式回购利率也从前期高点下跌了159个BP，以2.77%报收。

北京一位债券型基金经理也表示，今年以来，在宽松的货币政策、积极财政政策以及减税降费等政策主导下，一季度经济刺激政策见效，目前宏观经济预期转好，市场的乐观程度提高，货币的宽松环境是会导致资金利率处在低位，进而导致货基收益率下跌的。

不过，多位业内人士认为，目前货基收益率已经处在历史较低位置，未来继续下行的概率不大，在下半年经济企稳预期下，货币宽松预期可能会有所扭转，叠加投资者现金管理需求，货币基金仍具备配置价值。

北京上述中型公募绩优基金经理认为，目前货币基金收益率已经很低了，货币政策也处在较为宽松的阶段，随着经济形势的触底反弹，未来不排除货币政策会改变放松的预期，这会让短端的利率形成企稳回升态势，货基收益率也可能会随之企稳回升。

北京一位债券型基金经理也认为，目前央行已经开始暂停公开市场操作，逐渐在回收市场流动性，目前短端利率下降，货基收益率处在低位，但在这样的市场调整行情中，其实是适合货基去配置资产的。

该基金经理称，“我们预计今年宏观经济增速是前高后低的态势，货币流动性也将保持这个态势，因此，上半年利率可能会处在调整期，而在下半年短端资产投资可能会迎来更好的介入机会。所以，我们认为二季度货基收益率有可能继续处在低位，而下半年会迎来更好的收益体验。”

北京某基金资深研究人士也表示，过去货币基金的收益率为同期一年期银行存款利率的2倍以上，目前货基平均7日年化收益率只有2.4%，已经处于很低的位置了。虽然货基收益率不佳，但它的现金管理工具的功能仍旧可以支撑基金规模，货基仍旧是投资者配置的重要选择。

天弘余额宝已经历6次调整

据基金君盘点，天弘基金此前已经对天弘余额宝申购和规模控制，开展过五次调整。

1、2017年5月26日

天弘基金公告，余额宝货币市场基金于2017年5月27日起将个人交易账户持有额度上限调整为25万份，已有存量不受影响。余额宝转出等其他服务功能均不受影响。

2、2017年8月11日

天弘基金公告，天弘基金决定自2017年8月14日起，将余额宝个人交易账户持有额度上限调整为10万份，已有存量不受影响。个人交易账户持有额度的调整，不影响余额宝转出等其他服务功能。

3、2017年12月7日

天弘基金公告称，公司拟于2017年12月8日起，设定单日（自然日）申购总额为2万元，即对于投资者个人交易账户单日累计超过2万元的申购申请不予受理。现有个人交易账户持有额度10万维持不变。

4、2018年1月31日

天弘基金公告，为防止余额宝货币市场基金规模过快增长并保持长期稳健运行，天弘基金管理有限公司决定自2018年2月1日起，设定余额宝货币市场基金的单日申购额度，即单日实际申购达到设定额度时，当日不再受理申购申请。

5、2018年5月4日

余额宝正式升级，余额宝限额解禁，新接入博时、中欧基金公司旗下的“博时现金收益货币A”、“中欧滚钱宝货币A”两只货币基金产品。此后，余额宝进入扩容通道，目前余额宝已经扩容到博时、中欧、银华等公募旗下的20只货币基金。

目前，随着此次天弘余额宝限额取消，为期近两年的余额宝调控也告一段落。

在此期间，天弘余额宝规模先升后降，从2017年中报的1.43万亿攀升至2018年一季度1.69万亿的历史高点，此后规模一路下行，截至2018年底，天弘余额宝总规模为1.13万亿元，规模同比萎缩28.3%。

自2013年5月29日成立以来，天弘余额宝借助互联网平台的海量客户，实现了货币基金规模奇迹般的快速增长：2014-2017年间，天弘余额宝基金规模增速分别为212%、7%、30%、95%，已经实现了连续4年的快速增长势头，而2018年度规模的萎缩，成为余额宝成立以来首个年度规模出现净缩水的现象。

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