富士施乐公司末停产机型（施乐与富士胶片合并交易面临两大投资者质疑）

在文档管理服务行业面临日益严峻的挑战之际，施乐公司(Xerox Co., XRX)宣布了一宗复杂交易，希望以此为公司未来的发展铺路。不过，目前施乐必须说服两大投资者，使其相信公司的合并计划以及新公司的负责人能够取得成功。

本周三（1月31日）早间，身为打印机和复印机行业先锋的施乐表示，该公司将出售50.1%的控股权。此前《华尔街日报》(The Wall Street Journal)报道称，施乐提议将自身并入其与日本富士胶片控股株式会社(FUJIFILM Holdings Co., FUJIY)的合资公司。

施乐公司表示，在全球数字化程度越来越高之际，该公司可借助这桩合并交易加强与一个具有创新思想合作伙伴的关系，并打入高科技标签和工业打印等新领域。此外，该交易还可使两家公司节省17亿美元成本，包括富士胶片将通过裁员1万人和关闭合资公司厂房所节省的4.5亿美元。

施乐公司首席执行长Jeff Jacobson周三在接受采访时表示，人们认为这桩交易只是打印业务的整合，但实际上是关乎打印技术的改进，这就是该交易的魅力所在。

然而，激进投资者伊坎(Carl Icahn)和亿万富豪迪森(Darwin Deason)质疑Jacobson是否有能力实现这样的未来，这两人合计持有施乐公司约15%股权。该交易必须获得施乐公司股东的批准。

据知情人士称，这两名投资者周三对富士胶片支付的收购价感到担忧。他们还就Jacobson出任新实体首席执行长的提议表示担忧，此前他们已要求解雇Jacobson。上述知情人士称，这两位投资者正在考虑下一步举措。

据其中一些知情人士透露，伊坎认为，按照提议的收购价格，富士胶片无异于是在“窃取”施乐。但这些知情人士称，伊坎对施乐的投资过去两年已经获利2.5亿美元，且这位激进投资者认为，如果没有他的影响力，施乐的情况和这桩交易的价格还不如现在。

一年多前施乐公司一分为二之后，Jacobson接管了专注于文件打印和复印等硬件业务的新施乐公司，他为自己上任以来的业绩进行了辩护。Jacobson表示，分拆以来，施乐实现了所有业绩目标，完美地推出了新产品，而且采取了比预期更快的成本削减措施。

Jacobson称，自己出任施乐CEO并非他个人的选择，大家都致力于为所有股东实现绝对的最好价值。他表示，施乐提出了一项交易，然后董事会聚到一起讨论谁是打理这家合并后公司的最佳CEO人选。

该交易涉及将合资企业富士施乐(Fuji Xerox)与施乐合并。富士胶片将作价61亿美元出售所持该合资企业75%的股份，然后将所得资金用于买入新公司50.1%的股份。

施乐的股东将持有新公司49.9%的股份，并获得25亿美元股息。一些分析人士认为，若计入成本削减措施可能带来的积极影响，该交易对施乐股票的估值为每股50美元以上。

施乐股价周三收盘涨4.8%，报34.25美元。在本月早些时候《华尔街日报》报道两家公司正讨论合并事宜之前，施乐股价还在30美元上下波动。

富士胶片已在其核心产品胶片之外实现了业务多元化，并且成功进行了创新。富士胶片首席执行长古森重隆(Shigetaka Komori)将出任合并后新公司富士施乐的董事长，他表示该合并交易将为投资者创造价值。

古森重隆表示，他认为这项合并交易会平息激进投资者的不满。

据Jacobson和其他知情人士表示，在Jacobson接管分拆后的施乐后不久，相关合并讨论就浮出了水面。施乐高管曾认为合资企业的价值高达100亿美元，而投资者未正确认识到其价值。

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此外，该合资协议也引发了迪森和伊坎的不满，他们抱怨称协议未被披露。据上述知情人士表示，虽然施乐周三披露了该协议，但这两位投资者仍然担心这份协议在合并过程中的影响，以及是否会妨碍施乐获得其他竞购方的更高报价。