读懂资产负债表的七个步骤 小白学投资第四篇之透析资产负债表

投资一家公司，财务不仅要安全还要能综合利用公司资产赚更多的钱，我们可以从三个方面来分析公司：

第一，财务是否健康？第二，偿债能力如何？第三资产结构如何？

下面我们通过资产负债表来逐一分析

我们可以通过两个指标来判断公司的财务健康情况，首先看公司的资产负债率，其次看有息负债率，最后看长期资金占不动产设备比率。

所谓资产负债率=负债总额/资产总额，数字越大，说明负债占比越大，公司越不安全，出现破产的可能性越大。经营稳定的公司，资产负债率一般不超过60%。当然这里要排除一些特殊的行业，这些行业离开了负债，整个行业的公司都没法运转了，银行、地产、重工业就是高负债的特殊行业。

图片来源-i问财

有息负债率，指的是有利息的负债占总资产的比例，这个指标越小，说明公司越是处于强势地位。但是它并没有一个绝对的参考值，只有和同行业比较时，才会有参考意义。

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长期资金占不动产设备比率=（所有者权益 非流动负债合计）/（固定资产 在建工程）

如果这个比率小于100%，则说明长期资金不能覆盖不动产、厂房及设备资金支出，反映企业长期资金不太够。

提示：以上指标可通过公司财报数据算出，也可在i问财或理杏仁网站查询

看一家公司的财务结构时，只看资产负债率还不够，还要看短期偿债能力。如何考察公司的短期偿债能力呢？这时不仅要看公司有多少可以快速变现的资产还要看有多少着急要还的债。公司着急要还的债即“流动负债”，公司可以快速变现的资产即“流动资产”。

流动负债，指的是企业在一年内要偿还的债务，主要包含短期借款、应付账款、预收款项及应付职工薪酬。

流动资产，指的是企业一年内可以变现的资产，主要包含货币资金、交易性金融资产、应收账款、预付款项及存货。

流动比率是一个可以反映公司短期偿债能力强弱的指标，其计算公式为：

流动比率=流动资产/流动负债

流动比率在2左右是比较理想的状态，在1~2之间，算是尚可接受，小于1是比较糟糕的状态；另外流动比不是越大越好，如果远大于2，说明企业有较多的资金滞留在流动资产上未能更好运用。

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想要更好地验证企业的短期偿债能力，除了“流动比率”，还要看“速动比率”。速动比率，可以刨除存货以及预付账款的影响，更真实地反映公司的短期偿债能力。

速动比率=（流动资产-存货-预付账款）/流动负债

速动比率在1左右，是比较理想的状态。在0.5~1之间，算是尚可接受的状态。另外，速动比率不是越大越好，如果远大于1，同样可能存在大量闲置资金的问题。比如出现大量闲置资金被用于购买理财产品，或者大量应收账款没有收回来等，都是公司经营能力不足的体现。

因此，我们可以通过流动比和速动比来看公司的偿债能力。

1.流动比在2左右，速动比在1左右，说明短期偿债能力优秀

2.流动比小于1，速动比小于0.5，说明短期偿债能力糟糕

3.其他情况说明短期偿债能力尚可

不同类型的公司会把钱花在不同的地方，购买不同的资产，相应的产生不同的资产结构。那什么是资产结构呢？资产结构指的是企业用于生产的资产占企业总资产的比重，它可以分为两种，重资产公司和轻资产公司。

重资产公司，就是指为了开展正常的生产经营，需要投入大量的机械设备，厂房等固定资产的公司。相对地，轻资产公司就很好理解，它是指需要投入少量设备，就可以开始经营的公司。

所以，投资时尽量还是找轻资产公司，一方面前期投入少，很快就能回本并赚钱，另一方面资产折旧少。

如何识别轻重资产公司呢？

我们可以通过有形资产比例来识别公司是轻资产公司还是重资产公司。生产用的资产可以分为两种，无形资产和有形资产。无形资产主要包括专利权、非专利技术、商标权、著作权等。有形资产通常由“固定资产”“在建工程”“生产性生物资产”这3个科目组成。

有形资产比例=（固定资产 在建工程 生产性生物资产）/总资产

固定资产是指使用时间超过12个月，价值达到一定标准的资产，包括房屋、建筑物、机器、机械等。

在建工程指的是造到一半的“固定资产”，造完后就从在建工程划到固定资产科目。

生产性生物资产，只要是为了生产而养的生物都可以算在内，由于很多公司这个科目金额为零，所以实操中可以忽略。

一般来说，有形资产占比超过30%的公司，被归为重资产公司，投入高、折旧高，相对来说并不适合新手投资。

重资产也有好公司

对于稳定成熟的行业来说，重资产的公司模式，反而成了一种优势。它增加了行业准入门槛，可以防止潜在竞争者入场搅局。重资产公司也是可以投资的，但是要找赚钱能力强的公司来进行投资。

怎么判断重资产公司赚钱能力强不强呢？可以用“利润总额/有形资产”，这个指标的意思是每1单位的有形资产，能给企业带来多少钱的利润。这个指标越高越好，至于多高算优秀呢？我们可以参考社会平均资本回报率，实际上中国的社会平均资本回报率没有特别明确的官方数据，一般我们按照银行长期贷款利率的2倍进行估算，大约在10%（2022年可能比这个还低）。

所以，如果意见重资产公司“利润总额/有形资产”的比值大于10%，就可以认为公司经营状况不错，具有进一步考察价值。

伊利股份2020年数据

上图是伊利股份2020年的数据，其中“利润总额/有形资产”值为0.28远大于0.1，“有形资产/资产总额”的值为0.40属于重资产公司。因此可以看出伊利股份作为重资产公司，赚钱能力还是很不错的，有进一步考察的价值。

下一节我们拆解公司的运营能力