今日资本徐新讲小米之家（我是如何投出小米）

“一个常做决定的人虽然错了很多，但每次都不是致命的错误，时间一长，他的反应和感觉一定比那些只犯过三次错的人要强。”

纪源资本管理合伙人 童士豪

在创投圈里，童士豪绝对算是重量级人物之一。他是小米的早期投资人之一，被称为“雷军背后的男人”；他是中美跨境电商的积极推动者，以投资布局拥抱他眼中波澜壮阔的跨境“大航海时代”；他连续7年（2013-2019）入选美国《福布斯》杂志“全球最佳创投人榜”，最新一次的排名是第7位。

作为投资人，童士豪的眼光可谓犀利独到，他主导投资了小米、蚂蜂窝、凡客、返利网、多盟、云游控股、一嗨租车、小红书、Wish、musical.ly、今日头条、Airbnb、Slack、Peloton 等明星项目。在他投资的项目中，估值超过4亿美元的有14家。

“他尽管已经拥有了优秀的投资成绩，但依然像年轻人一样坚持冲在前面战斗。”GGV 管理合伙人李宏玮如此评价他。

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相对创业，他更喜欢做投资

从出生那天起,童士豪就注定要走一条与众不同的路。作为国民党军官的后代，他生于中国台湾，13岁去了美国，大学就读于斯坦福。毕业后，他在硅谷工作，后来转战纽约就职于美林证券投资银行。

在美国多年的学习、工作经历，让他的性格多了很多美式元素。他热情开朗，善于交流，浑厚的嗓音，与他人握手时的力度，即使是初次见面，也会让人对这位美籍华裔的投资人留下深刻的印象。他做事充满自信，同时也追求自由、敢于尝试。在投资银行工作了几年之后，他开始尝试创业。

“1999年至2003年之间，我曾经两次创业,两家都是互联网公司。后来卖掉了，一家卖给了新加坡电讯，另一家卖给了美国的电讯公司。”这两次创业经历对于童士豪来说不算成功，但却让他对创业有了深刻的感悟和认知。

“通过两次创业，我积累到了很多东西，如果不亲身尝试，你根本不知道经营公司和管理人才的困难。”童士豪回忆道，“创业时，当你有一个想法，努力把它实现时,你会发现起初的想法只占所有要做的工作中的1%，后面还有很多没有想到的问题需要解决。”

创业者需要具备创意,更需要有严密的商业逻辑；需要谨慎布局，更需要在关键时刻果断的做出决定。“当你创业时,半夜两点在办公室入睡，脑海里想到的是明天还有很多人在等着你做决定，这种压力是一般人不能体会的。”童士豪说。也正是这种创业经历，让他明白创业者不仅需要投资人的资金，更需要来自投资人的理解和帮助。

后来，童士豪卖掉了一手创立的公司，来到香港，加入美国硅谷BVP柏尚投资，负责开展其在华业务，这为他从事创投事业打开了一扇大门。“相比于创业者,我更喜欢投资人的角色。”童士豪感觉到，他更愿意帮助创业者去解决问题,成为创业者在路途中的伙伴。

在香港负责美国硅谷BVP中国业务期间，他发现美国基金在中国做创投基金，如果所有的决定都要由美国总部最终定夺，这会给投资业务带来很大的难度，于是他决定寻找一个可以在中国做投资决策的美元基金。

“当时机缘巧合,我和Gary(启明创投董事总经理)一起做一个项目，接触到了启明创投，尽管它是一支美元基金，但却是在中国做投资决策，这是我选择加入的初衷。”童士豪回忆道。2007年，他加入启明创投，并投出了小米、凡客、一嗨租车、51返利、开心网、多盟等明星项目。

2013年，他转换跑道，加入GGV，从单一关注国内项目，变为关注中美两地创业项目，并着重于发掘全球化的机会。加入GGV以后，童士豪作为管理合伙人，和其他管理合伙人一起共同掌控着纪源资本这艘大船的航线。资料显示，GGV纪源资本投资过包括阿里巴巴、滴滴出行、去哪儿、Airbnb、满帮集团、今日头条等近300家公司。截止2019年4月，GGV纪源资本投资的公司中有60家估值超过10亿美元的独角兽公司，35家公司已经成功上市，在华投资回报率IRR近50%。

02

早期错过项目不要紧，重点是事后还可以追回来

在投资界，没有哪个投资人是常胜将军，童士豪也有遗憾或者失败的投资案例。他认为，作为投资者，10个项目有3个能中就很了不起了。失败不要紧，关键是成功的项目能否赚足钱，比如小米，第一笔投资的回报就超过了800倍，做了这种项目，其他项目失败，也不是问题了。

在童士豪眼中，做投资并不是不能失败，重点是如何以平常心对待失败，抓到下一波机会。中国互联网近二十年来，已经有四五次迭代发生，这一波你错过了没问题，两年、三年后，还会有新的一波出来。所以无论是投资人还是创业者，都要保持乐观，不要怕，继续往下走。很多人因为承受不了犯错的压力而不敢做决定。一个常做决定的人虽然错了很多，但每次都不是致命的错误，时间一长，他的反应和感觉一定比那些只犯过三次错的人要强。

有报道说，GGV最初错过今日头条，是因为在国外找不到对标公司。童士豪表示，这不是GGV最初没有投资的原因。当时他们和头条聊过之后，其结论是，必须百度、腾讯和网易做这件事都失败，它才有崛起的机会。当时，他们更看好百度、腾讯或者网易反击的能力，事实证明后来不是这样。

但GGV后来还是成了头条的投资者，因为GGV投资了Musical.ly。当时这家公司考虑卖给别人，之前看的都是国外公司，童士豪极力推荐他们多跟张一鸣聊，最后做成了这个项目。这也让童士豪对投资有了新的感悟，有时候投资人早期错过项目不要紧，重点是事后会发现还可以追回来。国外有没有成功模式，一点都不重要，很多时候中国已经是全球领先的，中国做的事情国外也不见得能找到对标。

投资做得好，和打球、社会学相关

投资做得好，和什么相关？童士豪提出了两点：打球和社会学。童士豪非常喜欢篮球和美式足球。当他进一步了解美国球队建立王朝的历史后，发现组建一个球队和组织领导一家创业公司非常类似。

一个持续拿冠军的球队，组织系统一定比别家做得好，数据积累和分析能力更强。每次打完比赛所有进程都要记录，每一个球员如何与对手竞争都要数据化。一家创业公司做产品，也一定要有反馈，运用数据帮助调整战略和部署，挑选人才、搭配团队。别人看球赛是休息，童士豪看球赛在琢磨。对于一个好奇心强，什么事都喜欢往深了研究的人来说，看什么事都是相通的。

在美国ios下载排行榜上，前10名购物应用童士豪投中了3家，其中2家是早期投资；在印度，他参与投资了排名前两位的本地电商公司Flipkart和Snapdeal；在中国，他是小米、小红书、wish的投资人。对童士豪来说，社会文化差异不是做投资的障碍。童士豪一直坚信：要从社会学的角度看投资。而理解社会的途径，无非是理论和实践的结合。

理论方面，童士豪喜欢读历史和社会学书籍，从文艺复兴到现代历史，从亚洲到欧美都会涉猎。其次，做投资离不开调研，GGV会针对中美各大省市做调研，收集各阶层用户的反馈。实践方面，童士豪在中国、美国、新加坡都有过工作和生活经历，看过各国不同的改变。比如，他在中美都经历过一家公司从规模很小成长为独角兽的过程，这些都是创投经验。

判断项目投或不投的维度是时间点和团队

对于时间点，他偏向于选择市场爆发前夕。如何判断爆发点？就是当新的技术、模式出来，社会是否能包容、鼓励、接受它的发展，是项目是否成立的根本。

童士豪当初决定投滴滴的时候，很多人质疑它风险高，国家可能会实施管控，项目会非常烧钱。但是他认为，如果略去中间细节，从社会发展角度判断，要支撑北京这样一个两千万人口级别的城市运转，交通要承载很大挑战。公共交通的建设发展需要时间，长则10-30年。在基础交通建设完备之前，滴滴如果能在一定程度上帮助北京缓解交通问题，就会有发展空间。

对于团队的判断，他主要看创始人和创始团队。比如创始人是否有足够强的企图心、良好的领导能力、快速的学习反应能力、融合不同文化的能力，以及双商高、好奇心强；创始团队的搭配是否有足够的亮点，这些都是考察因素。

创业路上会面临各种各样的状况，要求创业者必须在短时间内以最少的资讯做出最正确的判断。所以，创始人和团队的反应速度很重要。如何判断对方的反应速度？童士豪通常会和创业者聊两次，中间隔几个礼拜，看对方在第一次聊天之后想法有何改变，从而判断对方是否是一个成长速度快、悟性好的创业者。

天下武功，唯快不破。童士豪是一个节奏快、做决策快的人。他表示，在看过不同社会的发展路径，读了很多书，做了很多思考的训练后，将行业知识形成体系，看不同领域项目的时候心中有模型，如此训练一二十年，自然会产生感觉，知道哪个方向对，创业者讲的东西是否可行，这个人是否靠谱。

他可以高强度工作持续15个小时，忙碌的时候一天开7－10个会议，但是从不改变这种紧迫的节奏，就是在逼自己训练思考力和做决策的速度。

如何投出十几家独角兽？

童士豪认为，找人、找钱是投资人为创业者做的最初级的事情，更有技术含量的事情是，当自己投资了十几家企业都变成了独角兽，很多弯路自己都亲自走过的时候，能让创业者少走几条弯路，然后在最重要的战场上，在他愿意all in 的领域，大家一起来拼一把，这时候投资人的价值才能被真正发挥出来。

对于如何做到能投出十几家独角兽，童士豪总结了以下几点：

第一，时间好。2005年入行，刚好是中国和美国第一个冬天过了以后该觉醒的时候，经历了PC互联网更加普及，第二波移动互联网上半场和下半场各个阶段。这个时间点为这代VC人造就了很好的土壤；

第二，趋势抓得准。对于行业变化趋势的判断，他比一般投资人稍微快一些。最早选择在中国发展，布局移动互联网，之后把家又搬回硅谷，布局全球化，这些时间点，都踩得比较准；

第三，广结人缘。和创业者相处得很好，不仅是合作伙伴，很多还成为不错的朋友。

除此之外，童士豪认为，做决定不纠结也很重要。很多聪明的投资人，做一个投资决策，往往会反复地想，决策时间超级长，而一旦判断失误，就会失去信心，极度自责，压力大到难以入睡。童士豪说，做投资近二十年，自己没有一个晚上失眠，哪怕天塌下来了也不要紧，明天早上起来，吃点好的，再想解决方法。

03

不投没有失败过的创业者

通常人们都在追逐成功，避免失败。但是，童士豪却表示，没有失败过的人，他不想投。他认为，最好的创业者应该在大公司待过，知道一个成功的公司长什么样子；同时，他自己也要创业过，有过失败的经历却还愿意再干。这样背景的创业者是他最喜欢的，因为好的、坏的都经历过，更能够以平常心把公司越做越好。

而且很多时候，项目失败也不完全是创业者的错，因为不同时间做同样的事情，可能会有不同效果。所以，对于时间或者节奏的掌控很重要，有时候失败是为以后的成功做积累。

给创业者更多空间，尊重别人学习的过程

曾经的创业经历，让童士豪深知创业不易。谈及与创业者的相处之道，童士豪说，投资人一定要给创业者更多的空间。一个投资人如果太自我，很难有长期良好的关系。很多人说管得越多，人家会越听你的，但童士豪不这么看。他认为，如果双方相处得好，投资人在市场中能发挥作用，创业者自然会找你谈事情。他不找你，你有时间做别的事情，大家日子会过得更好。

“作为投资人，你能尊重别人学习的过程，不过于苛责，彼此都会有成长空间。讲得更直接一点，钱已经给人家了，做好做坏是他的事，管得太多，对创业者成长并没有太多帮助。还不如调整好心态，帮他成功，他成功你也会成功。一个人如果多一点智慧，少一点聪明，生活会过得更好。”童士豪说。

创业公司一把手要有威严、激情、善于把握行业趋势

在多年从事投资，接触过大量创业者的童士豪看来，优秀的创业者有着类似的创业心态。第一，这些创业者有成功过，也失败过，知道失败的痛点在哪里，自己经常反省，不安于现状是创业者创业的条件之一。第二，对未来的趋势，做过深刻的分析，比较过同行的实力，以及知道自己的缺点是什么。第三，有很强的说服力，说服力和决心是很不容易的。“雷军有很强的说服力，小米前面十八个月非常的低调，没有人知道他们做什么”。

作为小米投资人，童士豪也表示，雷军对他的影响非常大。他在2007年底、2008年初认识雷军，到2013年回美国定居，再到2018年小米上市，这5-10年中，能够从小米的第一天就参与进来，到最后变成一家300亿美元的公司，对任何投资者或者创业者来讲，一生很难遇到两次这种机会。他坦言，如果没有跟小米团队这样一路走来，他不会有今天的地位与经验。

童士豪认为，在创业初期创业者需掌握以下三个要素：首先，公司一把手必须要建立威严，可以有两三个人一起创业，但公司的方向需指定一个人去决定，然后坚定地往下走。其次，一把手需要有极大的激情，很多时候是看不到方向的，虽然自己很有信心，但别人不一定感受得到，你要说服其他人和你一起往前走；第三，把握行业趋势。什么时候应该坚持，什么时候选新的机会，中间的拿捏是见仁见智。

两个创业领域仍有机会

如今，创业市场不像前几年那么火热，很多人都抱怨创业机会在变少，童士豪给出了他眼中仍然有机会的两个领域。

第一，任何线下没有效率的细分领域都可以出独角兽企业。比如，零售行业的效率不高，所以在电商领域出现了机会；内容娱乐行业效率不高，所以出现了视频网站和游戏领域的机会；交通出行领域的效率不高，所以出现了共享单车、共享出行。

对于投资策略，童士豪表示，尽量要早一点投，这样想要作调整，也可以尽快做。“我们不怕项目早（期），但是一定要最好的团队。在一个赛道上，前几名的企业我们都会去谈，但是我们不一定会选择那个最好的，而是会选择我们看来最有机会成功的。”

第二，把中国互联网的打法用到海外市场。如果你既懂海外市场，又熟悉中国互联网的打法套路，那么你在全球市场会非常有竞争力。中国互联网的打法有点像农村包围城市，从低端市场切入，然后快速迭代，得屌丝者得天下。在他看来，这种打法虽然看起来有点土，但是，放到全球也行得通，因为，全世界都存在低端市场，但是提供给低端市场的服务却不多。中国这套打法，在美国就存在机会。

另外，童士豪认为，对于初创公司，很难面面俱到，重要的是，这家公司是否有一两个亮点，足够掩盖它所有其他的不足。

04

世界才是中国企业的战场

对于中美创投行业的差异，童士豪认为，美国可能喜欢找下一个新的点，但是对于社会的变化研究，可能不会特别关注；中国的VC更懂得在国家的成长过程、发展过程当中，找新一批的机会，所以中国的VC更拼、更猛，对于商机的嗅觉更敏锐。

拉长投资战线，放眼印度、非洲和拉丁美洲

作为中美跨境投资的积极推动者，童士豪却表示现在做跨境投资比较难，很多中国基金在美国无法再继续做投资了，美国的基金对中国市场也越来越不理解，所以能够发挥的作用越来越少。但是，对他们来讲，因为他在两边都做了近二十年的时间，所以，当很多人无法再继续做投资的时候，他们还是能继续做他们该做的事情。

作为第一批移民到美国的台湾人，童士豪曾辗转台湾、美国、新加坡等多个国家工作、学习，并曾在2005年回到中国定居，经历过“靠关系才可以投资项目”的年代，之后在 2013 年回到美国。如此的工作与生活阅历，也让童士豪在“跨境”类别的投资中有着更为丰富的触觉，能够妥善利用资本与人才的资源，为被投公司进入新的市场保驾护航。

同时，他们也正在把现有的经验，输出到南美洲、东南亚和印度，因为这三个地方都在快速成长中，而且是想向中国学习的新兴市场。他们对于对于中国像微信、美团、支付宝这种super APP的打法非常感兴趣，很多不同的服务都能在一个超级APP上完成，打造一个生态链，这种模式是在美国很少见的，也是很多开发中国家想学习的。

当然，也有很多人会质疑何必要把战线拉到印度、非洲或拉丁美洲，把中国和东南亚做好就足够了。对童士豪来说，触角铺得足够广会降低投入的风险。

终极理想——成为中国企业家的战友和背后的支持者

《中国合伙人》是童士豪最喜欢的电影之一。电影末尾，王阳的旁白响起，说成冬青“关灯不是为了浪漫，而是为了省钱，他压根没想去改变这个世界，但至少，他能做到不被这个世界改变，永远地土鳖下去。”

中国很多白手起家的创业者从小都过着苦日子，被生活所逼，山穷水尽之时，才不得不另谋出路。而欧美的企业家从小家庭条件较优越，社会氛围很宽松，他们做自己喜欢的事，比较自在洒脱。童士豪希望GGV能帮助更多中国创业者拓展具有世界宏观视野的格局，时刻跟随着一波又一波敢向全球化挑战的创业家，成为他们的战友和背后的支持者。他相信，在这样打拼的过程中，世界对中国的看法将会改变。

“有时候你得问自己，到底为什么做这件事情。如果只是简单的追求财富的话，其实意义不大。更多的是，你做这个事情的时候，对整个世界或个人有什么影响。我每天早上起来，能够跟这么多聪明的创业者，在不同的国家打交道，看到他们做的事情，能够改变他们自己当地的社会，这让我觉得人生很有意义。”童士豪说。

文章参考资料：

《启明创投童士豪的创投之缘》

《对话GGV管理合伙人童士豪：没失败过的人，我不投》

《童士豪：从小米到滴滴，我的投资逻辑是......》

《投资人童士豪：两个创业领域仍有机会》

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