伊利竞价定增一般比现价高吗（高盛下调伊利蒙牛）

近日关于新生儿出生率低的报道占据着各媒体的头条热点，同时也涉及到了新生儿口粮婴幼儿配方奶粉的市场销售额度问题。

中国新生儿减少，对婴配粉行业是一个利空的消息，这是从资本市场角度来看最直观的反射，但是中国婴配粉市场有着自己固有的特色，是否新生儿的出生率低了，巨头企业的销售额就减少？这个还真不一定。

根据国家统计局1月21日公布的数据显示，2018年我国出生人口1523万人，较 2016年、2017年分别减少200余万新生儿。

针对人口出生下降问题，国家统计局局长宁吉喆在1月21日国务院新闻办公室发布会上表示，目前我国人口在正增长，出生人口数量较大，新出生人口中相当比例是二孩。人口出生率下降不能仅看一年的数据。

国家统计局局长宁吉喆认为：“人口的红利仍然存在”，不必过度解读。

1月22日高盛全球投资研究官网公布了下调伊利、蒙牛、健合（H&H国际控股）三家上市乳企的目标股价，而非部分媒体报道的“很多家巨头乳企”。

调整情况如下：将伊利股份（ 600887.SZ ）12个月的目标股价从29.0元下调至28.3元，降低0.7元，将蒙牛乳业(02319.HK)从24.5港元下调为24.2港元，降低0.3港元，将H&H国际控股(01112.HK)从66.2港元下调为65.1港元，降低1.1港元。

目标价就是说该分析公司根据上市公司的财务数据，还有发展前景给该公司定的一个它认为合理的价位。目标股价是根据多种因素来综合计算的，主要是根据每股收益(EPS)和市盈率(PE)来综合计算的，实际上，目标股价的判断还牵涉到很多其他方面，比如行业景气度、公司基本面等。

针对高盛下调多家乳企预期股价，乳业专家宋亮对《新京报》记者表示：实则跟整个婴配乳粉行业的宏观环境有关，目前宏观经济下行，人口出生下降造成潜在奶粉消费下降，企业高毛利业务增长乏力，加之进口扩大带来的市场冲击，使高盛下调了市场预期。

宋亮预计，随着奶粉行业市场集中度不断提高，未来大企业、高端品牌的市场份额将不断提升，而三类中小企业的生存环境将不断恶化：一是产品没有核心竞争力的企业，二是缺乏资金进行品牌和渠道拓展的企业，三是在区域市场中规模处在中等偏下的企业。

1月22日，王丁棉在"中新经纬"的报道中提到：人口出生率降低，势必会影响到国内婴幼儿奶粉的需求总量。他认为，短期来看，2018年新生儿数量减少200万人，并不会给国内婴幼儿奶粉市场带来的太大压力，以2017年的消费情况来看，一个新生儿每年对奶粉的需求量约为25公斤，计算下来，2018年国内婴幼儿奶粉销量或将减少5万吨左右，国内婴幼儿奶粉市场总量维持在100万吨左右，随着新生儿数量的减少，市场也会及时进行自我调节，未来两年保持现有总量或不成问题。

从两位专家的观点不难看出，对巨头乳业产生影响的因素不高，反而市场集中度会越来越高，2019年婴配粉企业应该怎么规划发展，要考虑的问题已经像升学级考试一样，越来越综合，越来越深度。

下面我们看一下这三家企业的综合分析：

根据新浪财经的报道，伊利集团董事长兼总裁潘刚对伊利未来的愿景做出了清晰规划。根据潘刚的想法，伊利的目光已不仅仅局限于乳业和中国市场，他首次提出了“做食品领域的华为”这一概念，希望公司“成为对标雀巢、达能的全球健康食品集团”。

根据券商对伊利的预估，伊利公司2018年收入接近800亿元，维持15%以上快速增长。分品类来看，常温液奶占比70%，其中安慕希、金典均成为百亿大单品引擎；低温奶占比10%，重点培育畅轻大单品；奶粉业务上半年好于下半年，随着新生儿人数下滑，未来预计回归10%左右增长；冷饮不断产品升级，维持接近10%的增长。

据了解，2017年，蒙牛制定“双千亿”目标，即到2020年，市值与营收均达到千亿元。2018年，蒙牛市值已率先突破千亿元，目前仅剩营收千亿元目标待实现。

业内人士认为，蒙牛的收购动作与2019年“小目标”，均指向“双千亿”目标。虽然目前蒙牛还未公布2018年三季度财报，但数据显示，2018年上半年，蒙牛营收344.74亿元，同比增长17%；净利润增长38.5%，达到15.62亿元。按此计算，蒙牛还未达到目标增长预期，未来两年蒙牛要以年均销售额新增近200亿元的增长幅度高速发展。

6年前，蒙牛(02319-HK)与雅士利(01230-HK)联姻，蒙牛成功控股雅士利，补齐在奶粉业态的短板。

雅士利选择了推进品牌升级重塑，借助蒙牛、中粮集团的支持，在婴幼儿配方奶粉方面走高端路线。先后推出丹麦原装进口“宝贝与我”系列、“朵拉小羊”以及“瑞哺恩”等高端品牌婴幼儿配方奶粉，并推动母婴及电商渠道的销售模式转型，探索母婴连锁店合作、开通高端产品直供模式，并通过京东、苏宁等电商发力销售渠道。

健合集团专注于优质营养品和健康事业，集团旗下汇聚全球四大高端品牌，Biostime合生元、Swisse、Healthy Times及Dodie，拥有婴幼儿和成人营养及护理两大核心业务。

据1月22日行情显示：H&H国际控股(01112)持续走弱，股价跌半成，截至15时33分，跌7.01%，报价46.4港元，成交额5116.29万。公司2018年11月29日公告显示，公司已获告知香港证监会已于香港市场失当行为审裁处就公司及公司主席、行政总裁兼执行董事罗飞提出关于披露的研讯程序。

香港证监会认为公司及罗飞于2015年曾或可能曾违反香港法例第571章证券及期货条例第XIVA部第307B及307G条所指的相关披露规定，市场失当行为审裁处将进行聆讯。

也有部分股民认为是出生率低，舆论范保健品，两条腿都受了影响，收购SWISSE时也是重资金投入，经费在燃烧，这些综合因素导致H&H国际控股(01112)股票下跌。

关于高盛集团，据CNBC1月11日报道，高盛本周五将星巴克的评级从“买入”下调至“中性”，理由是其在中国市场业务值得担忧，同时，高盛将星巴克的目标股价从75美元下调至68美元，高盛对苹果手机也是经过几次下调回调股价。

其实也有关于高盛过冬记的报道，然而高盛从90年代以来就开始饱受争议，有人将它视作投资银行界的榜样，而更多人将它视作贪婪的吸血鬼。次贷危机、希腊债务危机、越南金融危机，都有高盛贪婪的身影，包括美国在内的各国投资者都深受其害，高盛仿佛成了欺诈、投机的代名词......

所以，综合各种因素，资本眼睛看世界，和传统行业亲身融入、感知的世界，完全是两个截然不同的方式......

不管资本市场如何，《乳业财经》希望中国的宝宝越来越好，能够吃到安全，性价比高的产品。

采写资料来源:财新

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