可转债通俗理解（一文看懂可转债）

可转债的特点是：T 0交易——可以当日买入当日卖出、没有涨跌幅限制、上不封顶、下有保底，适合不愿承担太大风险，又想在股市里撩一爪子的长期稳健投资者。

大部分可转债可以使用这个投资策略：高于130￥的只卖不买、低于103￥的只买不卖。

在看盘软件里可以看到沪深两市所有可转债，以下是以通达信为例——

可以交易的总共有20多家，去掉其中以EB结尾的可交换债，只剩下16家。你要交易的标的就在这16到20多家里选——昨天可转债们都是绿的，为了图个吉利，特地在今天上涨时截的图——

当然，现在再也不会有这种革命债券了——毕竟大清国已经完了，赵家人干得还不错，国人的精神也很阿Q……

说到借债，以前有个同学找我借钱，借钱办物流公司。我说，你个在新疆的，开什么物流公司啊，往外运阿克苏苹果么？不过，出于对同学的信任和哥们义气，我还是把钱借给了他。这个时候我是他的债主。

后来这个同学生意做得还不错，有次我顺路去新疆，我俩在饭馆啃着他带来的阿克苏苹果喝酒聊天。聊到情深意浓处，他红着眼眶说，上次我借了一圈儿都没怎么借到钱，幸亏你借给我那笔钱，让我起死回生。我说，几万块钱就能让同学起死回生，也是积了大德了。他率真地用袖口蹭了一下鼻涕，把桌子上的新疆大盘鸡推到一边，从身后把背包拿到桌子上，从里面掏出几叠钱，说这是要还你的钱。

我伸手要去摸那钱，他把手先放在了钱上，说，咱都是踏实善良靠谱的人，我真的很感谢你当时帮了我，我跟你交个底吧，现在物流公司已经能稳定赚钱了，你要是愿意的话，就入伙吧，这些钱给你10%的股份，平时不用你操心，每年年底给你分红。

我心说，这小子是要借钱不还呀——把债主变成股东，大家穿一条裤子坐一条船就不需要给债主还钱了。不过察言观色不到1秒钟后，我看他确实是出于感激想带我一起赚钱。

他说，要不这样，如果你不急用这些钱，先放我这儿，未来5年之内，任何时候，只要你一句话，就可以用这笔钱换我10%的股份，享受分红；如果这5年之后，你还没向我换成股份，我按银行的企业贷款利率，连本带息还给你。

没错，这就是可转债——可以选择转为股权的债券。

在A股市场，满足一定条件的上市公司，可以以发行可转债的方式筹集资金，每张面额100￥，5到6年期限。

你可以持有可转债到期，拿到本金和利息——利息比普通债券低很多，比银行利率还低。拿回本金和利息不是可转债的主要功能——发行可转债的公司希望你能转股成为他们的股东他们就不必还钱了，同时投资者是根本看不上那点利息的。不过这是可转债下有保底的一个保障——面额100￥的债券，最后至少能拿回10X￥的本息。

也可以像股票一样高抛低吸卖给接盘侠赚差价——T 0交易，无涨跌幅限制，只是可转债的振幅普遍较小，一天T不出什么肉来——今天涨幅最大的顺昌转债最近5天分时线是这样的，你们感受一下——

正是因为有人在市场上交易可转债，导致一张面值100￥的可转债价格高于100￥，甚至有的可转债可以涨到200￥、300￥乃至更高——这就是可转债的上不封顶。我不建议小伙伴做可转债的短线交易——要做你还不如去直接做可转债对应的股票（正股）——可转债这种涨法，正股股价涨得会更多。

还可以在合适的时候把可转债转成对应的股票，债主变股东——这是上市公司发行可转债的主要目的，也是造成可转债价格波动的源动力。

可转债对应的股票叫做正股，例如三一转债的正股叫做——三一转债可以转换成的股票。

上面的图里，还有名称后面带EB的，叫做可交换债，跟可转债类似，只是转换成的正股不是发债公司本身的股票，而是其他公司的股票。例如15国盛EB的正股是上海建工——国盛会把他手里持有的上海建工给债主们转股。

可转债转股后会稀释正股原来的股权比例；可交换债转股后不会稀释正股股权比例。

转股的操作很简单——盘中，在股票交易软件里选择【其他交易】下的【转股回售】操作即可，收盘清算后会把股票转到你的账下。对了，即使你已经委托了转股操作，只要没收盘，你照样可以把可转债卖掉，只是可转债卖出成功后，就没的转股了。

上市公司会规定一个转股价，例如10￥每股，一手可转债的面额是1000￥，可以换成100股。

如果此时这只股票的价格是12￥，你转股后卖掉就可以得到1200￥——这是大家喜闻乐见的——当然，此时二级市场上可转债的价格肯定不会只卖1000￥一手，早已经涨到1200￥以上了。

如果此时这只股票的价格是8￥，你转股后卖掉可以得到800￥——这是大家不乐意看到的，只有傻子才会在这个时候转股——此时可转债的交易价格会降下来，但不至于太低，毕竟下有保底。此时上市公司可以调低可转债的转股价——例如调低到7￥每股，此时大家又可以愉快地转股了，可转债价格又会涨上去——当然，调低转股价是要满足一定条件的，而且下调的幅度也是有规定的。

嗯，对于一个可转债的价格来说，转股价相对于正股价越低越好。

上市公司还可以把可转债强制赎回——这是在逼着你赶紧转股。例如正股股价长期维持在转股价130%上方，意思是此时转股已经有不少的盈利了，你就赶紧转了吧。不转的话，可能被上市公司以10x￥的低价强制收回去——这是对上市公司的保护。在强制赎回之前，上市公司会发好多次公告，很少有人会错过——偶尔也有例外，曾经有机构投资者被强制赎回了，导致几千万的亏损。

投资者可以把可转债强行回售给发债公司——你的股价不争气，你又不肯下调转股价，我拿在手里不爽，把债券还给你我不玩了。触发回售也需要条件，不过触发回售的情况很少，大多数上市公司，要么拉抬自己正股股价，要么下调转股价格，让债券持有者都上船当股东。

在看盘软件里，可转债的F10界面可以看到这支可转债的概况，不过我建议大家在集思录上看，其中的关键要素我都用小粉红框出来了@@——

上图中的转股价值就是可转债转成正股后，以正股当前价格计，能值多少钱。例如以上面的海印转债为例：

转股价5.26￥，一张可转债面额100￥——可以转成100/5.26=19.011股；正股海印股份当前价格是4.94￥，19.011*4.94￥=93.92￥。

而目前这张面额100￥的可转债，交易价格是113.45￥，显然不会有人傻到买入后转股。目前，大家持有的理由是等着价格涨上去，卖给其他接盘人赚差价。

就说这么多。补充总结一下（敲黑板划重点）——

0、对于具体的操作，我说这么多还不如你在股票开盘时间交易一手试试，一手10张，1000￥-1300￥左右。

1、可转债下有保底上不封顶，适合不愿承担太大风险，又想在股市里撩一爪子的长期稳健投资者；

2、为了控制风险，获取收益，坚持“高于130￥的只卖不买、低于103￥的只买不卖”的策略——既然是稳健投资，就不要太激进，激进型投资者直接进股市会更好；

3、买入可转债时，价格越低越好，高于一定价格就不要去买了，耐心等着。例如我只买价格低于110￥的可转债，对于低于100￥乃至90多￥的可转债积极买入并持有——可转债顶多跌到90多元；

4、优先选择可转债，而不是可交换债——上市公司为了让大家转股，或拉抬正股股价，或下调转股价格，可转债比可交换债更容易一些；

5、选正股股性活跃的可转债——理由同上；

6、选距离到期日近的可转债——马上就要到期还钱了，上市公司为了能让大家尽快转股，往往会采取各种措施——最后到期退钱的可转债几乎没有，大都转了股；

7、可转债持有者都盼着上市公司调低转股价；

8、可转债转股是有时间要求的——一般在可转债上市半年后才开始允许转股；

9、别忘了经常看上市公司公告，免得错过了转股被强制赎回——实际上，价格涨到预期后，不需要转股，直接卖给下一个接盘的就可以了——交易可转债只需交券商佣金，不必交印花税。

10、关于可转债还有很多细节，如果有明显的投资机会、投资风险，我会在微信公众号夜报里提示大家。