蛋鸡维持较高淘汰蛋价反弹可期（蛋鸡养殖终盈利）

01

蛋价强饲料弱，蛋鸡养殖盈利终扭亏为盈

受当前在产蛋鸡存栏量历史低位以及公共卫生事件反扑的影响，今年春节后蛋价虽有所下跌，但持续时间并不长，且跌幅较小，仅仅经历了20天左右的时间，在2月25日蛋价再次开始了上涨模式。

尤其是进入4月份，蛋价涨幅更加明显，4月1日-4月12日，短短十几天的时间全国主产区均价上涨0.46元/斤，涨幅达10.57%，当前主产区均价为4.81元/斤，主销区均价更是突破5元大关。当前蛋价均处在历史同期高点上。蛋价的强势上涨也是蛋鸡养殖利润扭亏为盈的关键影响因素。

今年春节后豆粕和玉米的价格相继走高，豆粕价格在3月22日达到了近几年的高点5230元/吨，玉米价格也是在3月27日达到了大家对年内高点的一个预期，突破2800元/吨，玉米和豆粕价格的双重上涨也直接导致蛋鸡养殖成本不断增加，养殖盈利亏损；但豆粕市场现在需求相对较弱，且终端市场对高价接受能力有限，价格随后开始走低，玉米也是在涨至高位后趋于稳定。

随着玉米和豆粕价格的变化，蛋鸡饲料的价格走势也大致相同，在3月24日出现当前高点后开启了下跌模式，数据统计显示，截止到4月12日，蛋鸡饲料价格为1.65元/斤，较3月24日高点下跌0.08元/斤，跌幅-4.62%，饲料原料的下跌助推了蛋鸡养殖盈利扭亏为盈。

2月6日春节过后，鸡蛋市场开市，蛋价大幅下跌，蛋鸡养殖盈利进入亏损状态，且随着饲料原料价格上涨，亏损逐渐放大，2月24日主产区鸡蛋均价跌至了截止到目前今年内的低位3.65元/斤，养殖盈利也相应出现了最低点，养殖端单斤鸡蛋亏损达0.56元。

随后鸡蛋价格开启上涨模式，蛋鸡养殖盈利亏损状态也逐渐缩小，叠加饲料成本也开始下跌，在双重利好因素的推动下，截止到3月30日，蛋鸡养殖盈利也终于扭亏为盈，进入4月份以后养殖利润更是出现了明显好转。

当前养殖盈利扭亏为盈最主要原因有两点，一是三月以后蛋价强势上涨，二是饲料原料价格近期震荡走弱。

02

供需双增，高蛋价或仍将持续一段时间

统计显示，2022年一季度主产区发货量同比21年同期减少20%，主要原因为蛋鸡存栏低位导致供应量有限。主销区到货量同比减少7.5%，长三角作为主销区受新冠疫情影响，尤其一季度末受影响较大，导致到货量大幅减少。

疫情政策收紧导致产销区供需倒挂，随着时间的推移，疫情将再次被控制，调运问题解决后，供需均有好转预期，低库存低存栏下，短期需求好转的弹性或将高于供应，现货二季度仍将维持偏强走势。

从目前已知补栏来看，二季度新开产呈现逐月递增趋势，受制于高成本低盈利的产业结构补栏低于预期，我们认为在当前养殖利润低迷影响下鸡苗补栏情绪不会有大幅回升。可淘老鸡偏少，成本高位下老鸡淘汰日龄或将维持偏高水平，暂未看到明显下降可能。

综合新开产及淘汰，蛋鸡存栏有小幅回升预期，但目前看不足以支撑现货持续走弱，供应尚未回到与需求相匹配的状态，高蛋价或仍将持续一段时间。

后疫情时代，供需同期恢复，需求弹性或将大于供给，进而给与现货外部拉升动力，高蛋价给与近月合约较强的底部支撑，临近的五一等节日效应恢复也会有一定的想象空间。另外，饲料成本的涨价将更充分的反应在远月09等合约上，高昂的补栏成本及养殖户对需求的不确定性将进一步压制补栏，远月在合理预期支撑下，也难有较大回落空间。期现均以偏强思路对待。