腾讯系影视公司整合新猜想（影视寒冬怎么办）

来源：IT桔子 作者：冬雪

今年年初，何忱和管虎都拿到了腾讯的钱。

何忱是芒果 TV 前导演和制片人，曾主导制作《明星大侦探》、《乘风破浪的姐姐》等系列节目，近期何忱离职创办「侦侦日上」，继续打造推理类综艺节目，并在年初拿到腾讯数千万人民币投资，持股比例 23.53%。

管虎是影视制作公司七印象监事，其妻子梁静是创始人。七印象成立于 2014 年，在 2018 年获华谊兄弟、腾讯、红星美凯龙数千万人民币 A 轮融资，之后七印象联合华谊兄弟、光线传媒等电影公司出品制作《八佰》、《厨子戏子痞子》等电影，还与企鹅影视合作《鬼吹灯之黄皮子坟》、《龙岭迷窟》、《云南虫谷》等剧集。今年 3 月，腾讯增资七印象，此轮投资后腾讯持股超过 21%。

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在 2022 年第一季度连续投资两家影视/综艺制作公司，影视寒冬、综艺监管这些风暴似乎并未影响腾讯出手的频率——可能平台与内容的协同互补还在继续。

据 IT 桔子统计，截至今年 3 月，腾讯投资持股的影视/综艺制作公司已多达近 20 家。

1 近 20 家影视/综艺制作公司在给腾讯打工

据 IT 桔子不完全统计，腾讯当前持股超过 20% 的影视/综艺制作公司有苍穹互娱、七印象、 西嘻影视、侦侦日上，其中对苍穹互娱的持股已达到 33%。

在 2015 年-2018 年腾讯 3 次投资柠萌影业，近日柠萌影业第二次向港交所递交招股书，IPO 前，腾讯持股 19.78%。柠萌影业出品代表作品有《三十而已》、《小别离》等；华谊兄弟在上市之后累计获得腾讯及其他投资方 3 轮投资，腾讯占股 7.9%；《离婚律师》、《安家》的出品方耀客传媒也在 2015 年-2017 年获得腾讯两轮投资，腾讯持股 19.95%。

近两年，腾讯除在今年年初投资七印象和侦侦日上外，还先后投资《脱口秀大会》、《吐槽大会》背后的笑果文化、《千古玦尘》的出品方西嘻影视、《陈情令》出品方新湃传媒等影视/综艺制作公司。

另外，《致我们暖暖的小时光》出品方双羯影业，有《老九门》、《暗黑者》等代表作品的灵河传媒，预计今年上映的《天才基本法》出品方瞳盟影视，《九州缥缈录》、《龙族》出品方灵龙文化背后也都有腾讯的身影。

2 腾讯投资影视/综艺制作公司关键似乎是人？

影视公司人员出走创业逐渐成为行业常态，而有优秀剧集/综艺制作经验的人自立门户往往是资本青睐的投资对象。

以腾讯在影视/综艺制作公司的投资版图为例，除七印象的管虎、梁静，侦侦日上的何忱外，西嘻影视创始人杨晓培曾操盘过《择天记》、《扶摇》等多部古装偶像剧——2020 年 4 月杨晓培创建西嘻影视，第二年 2 月即获得腾讯战略投资，腾讯持股 22.9%。

同年 6 月，由上海腾讯企鹅影视文化传播有限公司、上海柠萌影视传媒股份有限公司、西嘻影业联合出品，杨晓培担任总制片人，周冬雨、许凯主演的《千古玦尘》在腾讯视频独播，截至今年 4 月，《千古玦尘》腾讯视频总播放量突破 34 亿。另外，西嘻影视另一部古装大戏《且试天下》，目前已进入宣传期。

2019 年腾讯联合完美世界战略投资瞳盟影视，瞳盟影视创始人为沈严，曾执导过《中国式离婚》、《我的前半生》、《天盛长歌》等，另外瞳盟影视创始团队中还包括与沈严共同执导《天盛长歌》、《中国式关系》等电视剧的导演刘海波。

另外，腾讯 2017 年投资的稻来传媒创始人陈晓卿，曾是央视记录频道制片人、《舌尖上的中国》总导演。2018 年腾讯投资的双羯影业创始人匪我思存是知名网文作家，其大量小说作品被影视化，有「电视剧女王」之称。

投资有经验、有成功作品的人似乎正在成为腾讯投资影视/综艺制作公司的重要标准。对于一部作品来说，有成熟的制作团队，有播放平台，大抵上也成功了一半。

但对于平台而言，存量市场的竞争愈发激励，以「爱优腾芒」为首的四大视频平台，在剧集和剧集相互制衡，综艺和综艺相互博弈，你有我也要有的竞争模式下，腾讯投资了芒果 TV 连播 7 季的《明星大侦探》制作人何忱另立门户的公司，其目的似乎也不言而喻。目前芒果 TV 新制作团队打造的《大侦探 7》正在芒果 TV 周播，何忱的侦侦日上推出的新推理综艺《开始推理吧》也已官宣，两大综艺之间的 PK 也能在一定程度检验制作团队对成功综艺作品的影响。

3 影视制作公司与平台之间存在强依赖关系

被投影视/综艺制作公司与平台之间的绑定关系如何？平台与内容制作公司之间的业务又如何实现协同？为什么腾讯热衷于投资影视/综艺制作公司？这些被投公司又可以在腾讯这一平台获得什么？下面以腾讯 3 次投资并占股 19.78% 的影视制作公司柠萌影业为例，试图从行业产业链及业务链接中找寻端倪。

首先，从中国剧集行业产业链图谱来看，剧集制作公司与视频平台之间主要有两种合作模式：

第一种为剧集公司向创作者购买版权，以制作版权剧，之后将版权剧播放权授权给平台获得授权收入，平台以购买播放内容吸引订阅用户；

第二种为定制剧集制作，主要是平台提供 IP 并负责有关发行，剧集公司主要负责安排及监督剧集制作。

相较于版权剧，定制剧由平台方承担制作费并负责发行，影视公司不必承担拍出来的剧没有平台播或播放不及预期风险，但同时固定的制作收入，也大大压缩影视公司利润。以柠萌影业为例，其 2019 年和 2021 年分别承担腾讯定制剧《全职高手》和《千古玦尘》的制作，收入分别为 7310 万和 2820 万。对比之下，柠檬影业的版权剧《小舍得》在 2021 年为其贡献剧集及营销收入合计 4.8 亿，同时柠萌影业还手握《小舍得》重播权。

另外，《小舍得》的播出平台为爱奇艺，由此可见平台投资影视公司，并不意味着影视公司具有排他性，但在联合投资及定制剧方面，平台与投资企业绑定较为深度。

柠檬影业招股书显示，其在 2019 年-2021 年合计制作 8 部版权剧和 2 部定制剧，其中 2 部定制剧均为腾讯定制；8 部版权剧中，也有 4 部与腾讯存在合作。2020 年柠萌影业向腾讯视频出售版权剧《三十而已》播映权，占柠萌影业同期对外授权版权剧总数的 33.3%；2021 年柠萌影业将版权剧《陪你逐风飞翔》的播映权出售给腾讯视频，同样占柠萌影业同期对外授权版权剧总数的 33.3%。

财务资料显示，2019 年腾讯是柠萌影业第五大客户，2020 年为最大客户，2021 年则是第三大客户。2019 年、2020 年和 2021 年，柠萌影业来自腾讯集团的收入分别为 7990 万、4.67 亿及 2.11 亿，占同年总收入约 4.5%、32.7% 及 16.9%。

影视制作公司对平台有一定依赖度。除腾讯与柠萌影业外，阿里影业投资的耐看娱乐（前耐飞科技）与优酷之间（2022 年 1 月阿里退出优酷股东，此前阿里全资并购优酷）、稻草熊与投资公司爱奇艺之间也都存在一定的业务依赖。

招股书显示，2021 年前三季度，耐飞来自优酷及关联公司收入达 1.09 亿元，贡献总收入 41.6%。

自 2018 年起，稻草熊的最大客户一直为爱奇艺，2018 年、2019 年与 2020 年上半年，爱奇艺贡献收入分别为 2.45 亿元、2.09 亿元、4.01 亿元，分别占稻草熊同期总收入 36.0%、27.2% 与 69.2%。另外，稻草熊也成为爱奇艺定制剧的主要制作方，根据稻草熊 2021 年上半年财报显示，稻草熊来自定制剧的营收达到 4.58 亿元。

4 平台投资影视/综艺制作公司，还会继续

强绑定与依赖关系，强业务协同，平台间的强竞争关系或许就是平台投资影视/综艺制作公司的底层逻辑。

对于平台而言，投资制作公司，既可以不错过影视公司的「爆款」，也可与影视公司共同打造内容，还可将被投影视公司作为定制剧制作方。

对于制作公司而言，不确定的疫情影响、影视寒冬再加上行业强监管，接受平台投资首先可补充弹药，同时，在「爱优腾」与制作公司不断形成协同关系时，站队也显得尤为重要；而从业务角度来说，与平台合作，既有利于绑定大客户，同时还可以从影视公司获得定制剧制作权。

在互相利好下，以「爱优腾」为主的平台投资影视/综艺制作公司的热情依然存在且预计会持续存在。

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