债市大涨整体稳健类产品下跌 债市震荡走弱中短端回调明显

// 债市综述 //

8月23日，现券期货震荡走弱，中短端调整幅度略大。国债期货震荡走弱小幅收跌，5年期跌幅领先；银行间主要利率债收益率普遍上行，中短券上行幅度较大；银行间市场资金供求仍较为平衡，隔夜回购利率继续小幅下行；地产债整体走弱多数下跌，“20金科02”跌超31%。

交易员称，8月LPR降息落定后，距接下来的数据发布还有一段时日，消息面进入短暂空窗期。资金利率此前低位区域基本已成“铁底”，债市中短端想象空间受限。不过经济未见曙光之前，收益率也难有走高动力，机构转而加码长端布局。

周二，国债期货震荡走弱小幅收跌，10年期主力合约跌0.09%，5年期主力合约跌0.12%，2年期主力合约跌0.04%。A股方面，上证指数全天窄幅震荡，板块略显分化，北向资金单边净流出；创业板指一度收复2800关口，亿纬锂能、阳光电源、温氏股份创阶段新高，宁德时代延续升势；上证指数收跌0.05%，深证成指跌0.40%，创业板指涨0.05%。

（图片来源：Wind金融终端）

银行间主要利率债收益率普遍上行，中短券上行幅度较大。10年期国开活跃券220210收益率上行0.5bp，10年期国债活跃券220010收益率上行0.55bp，5年期国开活跃券220208收益率上行1.25bp，1年期国开活跃券220206收益率上行3.99bp。

华林证券表示，国债期货小幅收跌，10年主力合约T2212低开后拉涨，随后受股债跷跷板效应的影响小幅跳水。现券各期限收益率略有上行，短端比长端情绪较弱，曲线继续走平。债市全天情绪受股债跷跷板效应的影响，收益率全天窄幅震荡。周三重点关注资金面及股市走势对市场的影响。

（图片来源：Wind金融终端）

地产债整体走弱多数下跌，“20金科02”跌超31%，“21碧地02”跌近29%，“22绿城地产MTN001”跌超24%，“19沪世茂MTN001”跌超18%，“20龙控01”跌超15%，“15世茂02”跌近14%，“21融创01”跌超10%，“20时代07”跌超9%，“20时代09”跌超8%；“21碧地03”涨超55%，“21远洋控股PPN001”涨超25%，“21旭辉02”涨超15%，“21金地MTN007”涨超11%。

此外，“荣耀14A”跌超78%，“荣耀12A”跌超7%，“22申证01”跌超6%；“21天珞1A”涨超5%，“PR新平01”涨超4%，“21天珞1B”、“22惠民城建PPN003”涨超3%，。

首单全额担保民营房企债券落地。证券时报报道，重庆龙湖企业拓展有限公司8月23日公告发行2022年第一期中期票据，本次发行规模为15亿元，募集资金用于项目建设、购回或偿还境外美元债等。该期中期票据由中债信用增进公司提供全额担保增信支持。

（图片来源：Wind金融终端）

央行8月23日开展了20亿元7天期逆回购操作，当日完全对冲到期量。银行间市场资金供求仍较为平衡，隔夜回购利率继续小幅下行。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单发行报价集中在1.93%附近，较上周水平变化不大。交易员表示，隔夜回购利率连续走低，惟月末临近机构仍难掉以轻心，央行若仍敲打市场加杠杆行为，月末资金面大幅收紧虽概率不大，但料也难舒适跨月。

（图片来源：Wind金融终端）

中信固收称，近期资金利率回升，央行有能力也有意图逐步引导资金利率回归政策利率；从历史复盘看，央行非对称下调MLF、召开部分金融机构货币信贷形势分析座谈会等都显示了其宽信用目标，预计后续宽信用效果逐步显现的过程中也会伴随着资金利率向政策利率靠拢。

由于宽松资金面下短端利率已实质性降息，而中长期贷款需求不振，因而本次采取了非对称式的调降方式，促使贷款利率曲线“平坦化”；预计近期资金利率回升趋势延续，短债利率将面临一定调整压力；短期LPR报价非对称下调对长债存在冲击，但可把握住10Y国债利率调整后的机会。

国君固收称，目前30-10年利差为49bp，历史最低值为27bp，也就是理论最大压缩空间还有22bp，假设10年国债在未来维持在2.6~2.65之间震荡，这意味着30年国债必然会跌破3.0%，而一旦10年国债再下一城跌至2.55%附近，30年国债或许还会有更超预期的表现。

// 债市要闻 //

1、首批跨市场政金债ETF渐次发行，多家基金公司积极布局

据经济参考报，近年来，国内ETF市场在数量和品类上持续扩容。创新品类方面，各家基金公司不断布局并积极申报。截至目前，首批已获批的八只跨市场政金债ETF中，已有多只ETF陆续发行。与此同时，该品类已申报的数量超过20只。业内人士表示，政金债ETF将进一步完善场内工具型产品的风险梯度，满足投资者多样化的投资需求。

2、逾百只基金降费，债基成主力军

据中国证券报，近日，招商优势企业、招商信用增强、前海联合智选、中海惠裕纯债、南华丰淳等多只基金发布调低基金费率公告，有产品的托管费率降至0.05%，还有产品的管理费率大幅下调。今年以来，实施降费的基金产品数量已超过100只，其中有60多只为债券型基金。业内人士表示，降低管理费，一般是基于让利投资者、提升产品竞争力、机构客户要求等方面的考虑。

3、香港特区政府350亿港元银色债券将于9月14日发行

香港交易所发布通告称，由香港特别行政区政府设立零售债券发行计划发行的银色债券将于9月14日发行，目标发行额为350亿港元，最高可调整至450亿港元。

4、首单全额担保民营房企债券落地，龙湖中期票据公告发行

据证券时报，重庆龙湖企业拓展有限公司公告发行2022年第一期中期票据，本次发行规模为15亿元，募集资金用于项目建设、购回或偿还境外美元债等。该期中期票据由中债信用增进公司提供全额担保增信支持。据了解，这是中债信用增进公司按照市场化、法治化原则通过直接担保方式增信的首单民营房企债券。据接近交易商协会的人士称，多家民营房企正在与中债信用增进公司沟通，拟通过增信支持的方式发债融资。

5、主承销商：“20宝龙MTN001”持有人会议审议通过本金展期兑付等议案

主承销商建设银行发布公告称，日前召开了“20宝龙MTN001”2022年度第一次持有人会议，审议并通过了《关于变更“20宝龙MTN001”债券本息兑付安排及增加增信保障措施的议案》等两项议案，未通过《关于豁免“20宝龙MTN001”交叉保护条款相关义务的议案》。

6、山东三星集团：8月25日召开“19鲁星01”持有人会议，拟审议本金展期兑付等议案

山东三星集团有限公司公告称，现定于8月25日召开“19鲁星01”2022年第一次债券持有人会议，拟变更“19鲁星01”本金兑付方案：提议取消本期债券投资者回售选择权，本金兑付日变更为2024年8月30日。

7、华润置地有限公司原党委书记、董事局主席唐勇接受纪律审查和监察调查

华润置地有限公司原党委书记、董事局主席、首席执行官唐勇涉嫌严重违纪违法，目前华润集团纪委正对其进行纪律审查，经国家监委指定四川省监委管辖，四川省监委指定绵阳市监委管辖，绵阳市监委正对其进行监察调查。

8、丽水市城市建设投资：法定代表人、董事长接受审查调查及无法履行职责

丽水市城市建设投资有限责任公司公告称，公司法定代表人、董事长吴小华涉嫌严重违纪违法，目前正在接受丽水市纪委市监委纪律审查和监察调查。本次事项过渡期间由公司董事、总经理罗叶中先生代为履行董事长职责。

9、穆迪：下调复星国际企业家族评级至“B1”，展望调整为“负面”

穆迪报告称，将复星国际有限公司的企业家族评级由“Ba3”下调至“B1”，展望由“评级观察”调整为“负面”。

10、中金公司：“21宏桥03”8月23日起停牌，8月24日开市起复牌

中金公司发布公告称，由于山东宏桥新型材料有限公司拟下调“21宏桥03”票面利率，为做好利率调整工作，维护投资者权益，经向上海证券交易所申请，“21宏桥03”于8月23日起停牌，并将于8月24日开市起复牌。

// 资金市场 //

公开市场操作：

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月23日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，当日有20亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量。

（图片来源：Wind金融终端）

资金面（CP）：

银行间市场资金供求仍较为平衡，隔夜回购利率继续小幅下行。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单发行报价集中在1.93%附近，较上周水平变化不大。交易员表示，隔夜回购利率连续走低，惟月末临近机构仍难掉以轻心，央行若仍敲打市场加杠杆行为，月末资金面大幅收紧虽概率不大，但料也难舒适跨月。

（图片来源：Wind金融终端）

// 利率债市场 //

利率债成交走势（TBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

T2212日内走势（TF）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 信用债市场 //

信用债成交基准统计（CBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交活跃统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交偏离监控（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 同业存单 //

同业存单发行（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交偏离监控：

（图片来源：Wind金融终端）

// 债券发行 //

8月23日，债券市场共发行213只债券，总发行量2966.37亿元，206只债券到期，32只债券提前兑付，4只债券回售，无债券赎回，总偿还量4231.98亿元，当日净融资额为-1265.61亿元。

（图片来源：Wind金融终端）

从发债类型看，8月23日，债券市场共发行地方政府债4只，同业存单120只，金融债13只，企业债2只，公司债20只，中期票据14只，短期融资券20只，定向工具9只，资产支持证券10只，可交换债1只。

（图片来源：Wind金融终端）

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 招标情况 //

1、农发行两期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，农发行上清所托管2年、7年期固息增发债中标收益率分别为2.1284%、2.7736%，全场倍数分别为6.66、4.34，边际倍数分别为1.3、1.24。

2、国开行四期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，国开行1年、3年、5年、7年期固息增发债中标收益率分别为1.6317%、2.22%、2.4118%、2.7153%，全场倍数分别为3.79、5.07、4.69、7.07，边际倍数分别为3.04、15.38、2、12.41。

// 银行间债券市场交易结算日报 //

8月23日（周二），全国银行间债券市场结算总量为66,759.38亿元，较上日上涨1.95%，交易结算总笔数为33,018笔。其中，质押式回购57,573.50亿元，买断式回购187.50亿元，现券交易8,235.63亿元，债券借贷762.76亿元。银行间债券市场回购利率下行为主，其中，7天回购利率下降3.1bp至1.500%。

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// 债券重大事件 //

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// 海外信用评级汇总 //

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