327国债期货事件原因（黑暗的一天22年前）

昨晚，惊闻“钜盛华、前海人寿等增持万科无效”的消息，吓得人一身冷汗。所幸，消息不实。

22年前，交易无效的怪诞剧情曾真真切切地在中国金融市场上演。

1995年初，管金生还是万国证券总经理，他分析327国债（1992年发行、1995年6月到期兑付的3年期国库券）将以132元的价格兑付。当时，327国债的价格在140多元，低于其预计的价格。管金生的万国证券联合高原、高岭兄弟的辽国发，做空327国债。

空方的另一面是中国经济开发信托投资公司，中经开隶属（贝才）（正文）部。后来，（贝才）（正文）部称327国债将按148.50元兑付。中经开洞悉先机，有恃无恐地做多。

财（正文）部发出公告后，多空双方在1995年2月23日展开激烈的角逐。辽国发眼见苗头不对，盘中叛逃至敌营，空方成了多方。此消彼长，万国证券势单力薄，如果形势无法逆转，万国证券将亏损60亿元。管金生决定背水列阵，破釜沉舟，与多方决一死战。在当天收盘前的最后八分钟，管金生在没有足够保证金的情况下，透支卖出国债期货。形势急转直下，巨量空单如同天降奇兵将中经开为首的多方打得体无完肤。按照当天147.40元的收盘价格，中经开亏损40多亿元。

扭转的剧情还没有结束，当晚，上（言正）所宣布：当天最后8分钟的所有交易无效，327国债价格由协议确定。至此，万国证券巨亏56亿元，管金生白忙活一场。

当年的证券帝国——万国证券濒临破产，只能卖身给申银证券；证券教父管金生成了阶下囚，出来后已是古稀老人；辽国发的高氏兄弟杳无影讯，人间蒸发了一般；中经开的操盘手魏东抑郁症、强迫症缠身，于2008年坠楼……

1995年2月23日是中国金融史上最黑暗的一天。

22年后，但愿中国金融市场多一些光明，多一些色彩。