新能源公司财务分析报告（新能源上市公司的年报指标跟踪）

由于中国新能源乘用车市场的强势良好表现和新能源客车低迷，所以目前中国车企中的新能源车与传统车企形成一定的反差。

根据乘联会综合销量数据和上市公司中报信息分析：受益于中国乘用车市场较强的需求拉动，2022年上半年新能源相关车企表现总体都是不错的。

部分新能源车企的费用太高，研发费用占到近20%，销售市场及管理费用占到20%左右，综合费用达到偏高水平，而且库存周转的时间不短，并未体现订单直营模式的优势。好在近两年的筹资环境较好，基本都有500亿元左右的较大的现金储备，因此需要加速提升销售量，促进营业收入的提升，实现下半年的可持续增长。

1 、主力车企营业收入

2022年新势力车企的营收表现相对较强，其中营收表现特别突出的是小鹏汽车营收增长122%，理想汽车营收增长112%，特斯拉营收增长60%。传统车企中，比亚迪增长65%，长城增长0%，吉利增长29%。总体来看，主力上市车企的营收表现都是很不错的。

2、主力车企单台营收

根据乘联会综合销量数据信息测算。这表中，特斯拉的营收是按照美元计算，而其它的企业都是按照人民币计算，所以特斯拉的数值应该乘以6.8左右才能是实际的人民币计价。而特斯拉的均价，目前在6.32万美元一台，处于持续高位。这也是值得关注的产品稳定下的均价高端化趋势。

主力车企的平均销售价格总体来看都是比较高的水平，尤其是蔚来汽车平均单台销售价格达到39万的水平，持续大幅的提升，表现相对优秀。而小鹏汽车的均价也达到20万元以上的水平，理想汽车的平均销售均价也达到30万元左右的水平，表现相对是较强的。

比亚迪汽车的均价达到23万左右的水平，估计有上游产品的组合。而长城汽车的平均单台销售价格达到12万元水平，持续突破10万元。吉利汽车的均价也表现相对很好，达到了9.45万的水平，总体来看均价水平都是相对较高的。

3 、毛利和毛利率

从毛利的表现来看，特斯拉的毛利率，处于相对较高状态，达到27%的毛利率，而且过去三年的毛利率在逐步的提升之中，达到较高水平。2020年毛利率达到21%，2021年毛利率达到25%的水平，表现相对较强，说明成本下降优势明显。

2021年理想汽车的毛利也达到21%的较高水平，蔚来汽车毛利达到19%的很好水平。今年理想的毛利有提升。

传统车企中，比亚迪、长城、吉利都在10%以上的毛利水平，其中，吉利汽车毛利水平达到17%的良好水平，长城汽车也达到13%的较好水平。

4 、单台毛利

从单台毛利来看，吉利汽车和长城汽车等传统车企的毛利表现相对比较优秀。

蔚来汽车单台毛利达到5.48万的高毛利水平，理想汽车毛利达到6.69万的水平，小鹏汽车也达到249万的毛利水平，表现相对优秀，而且在持续提升之中。

比亚迪的毛利水平也达到2.8万元的水平，长城汽车毛利达到1.81万水平，吉利汽车基本都在1.4万的水平，表现相对较强。

5 、各项费用

从各项费用的表现来看，特斯拉费用是相对比较低的，市场销售和管理费用综合起来，特斯拉费用是5%的水平，处于持续的大幅下降之中，目前综合费用仅有8%。

而蔚来汽车和小鹏汽车是在近20%的水平，理想汽车达到14%的水平。总体来看，新势力车企的市场销售和管理费用，还是比特斯拉稍高一些。

从传统车企的销售费用来看，比亚迪、吉利、长城的销售费用相对较好，比亚迪的销售费用是3%的水平，长城销售费用4%，吉利销售费用是6%的水平。

从管理费用来看，几个企业相对差不多，都在6-9%左右的水平上。

从研发费用来看，特斯拉的研发费用也是最低的，达到4%的水平，但体量大，因此总研发投入也是很多的。而蔚来汽车和小鹏、理想汽车的研发投入相对压力过大，处于极高位水平，希望未来能持续。

6 、库存天数

目前来看，新能源主力车企的库存天数应该是相对比较少的，特斯拉库存天数目前降到41天的水平，相对于2021年中的38天是基本持平的。

这也是中国的特斯拉产品规模提升，为特斯拉降低了库存的周转天数，体现了良好的提升。

而蔚来、小鹏、理想汽车的整个库存周转的时间也是相对较小的，尤其蔚来汽车只有30天的周转时间。理想汽车是30天的周转时间，较去年同期微增6天。

吉利汽车也达到23天的周转时间，而长城与比亚迪的周转时间相对还是较长一些，估计比亚迪也是因为数据口径不同，实际很旺销。

7 、上市公司的现金很充裕

从上市公司的报表看，各家公司的现金流都很充裕。总体来看，蔚来、小鹏、理想都在400亿以上的现金，比亚迪、长城、吉利也在400亿左右的现金总储备。

总体来看各家上市现金储备都是提升相对较大的，尤其是蔚来、小鹏、理想等新势力相对于去年同期的现金增长都比较迅猛。

8、上市公司的经营现金较好

从现金流的获取方式来看，各家车企经营活动的现金流总体较好，尤其是传统车企现金流增长表现比较突出，而新势力中理想的现金流表现相对较强。

在筹资活动中，2021年蔚来、小鹏、理想都获得较大的现金流的筹资的收入，表现相对较强，比亚迪也获得较大的现金流的收入。

而特斯拉在2021年开始就基本没有筹资。

9 、净利润表现

从净利润表现，特斯拉的净利润率达到16%的超高水平，而且过去几年呈现持续增长态势。

而蔚来、小鹏、理想仍然处于相对小幅亏损的状态，其中理想的亏损在去年只有3亿元的良好水平，表现相对较强。

今年的比亚迪，长城总体来看，对比去年的盈利都获得良好的表现。

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