今年为什么降息（啥情况要降息）

今早起床，迷迷糊糊的拿起手机刷新闻，一则降息的消息给我惊着了，我心说现在的货币政策大趋势是收紧，怎么可能突然降息，从未见过央行有过这种骚操作啊。

仔细一看才知道，不是降息，而是市场利率定价自律机制给各银行下发通知，调整人民币存款优惠利率报价方式，由过去的“基准利率*上浮比例”调整为“基准利率 基点”，让各银行将此次报价方式的变更传达到各基层网点，审慎报价。

啥意思呢？

早些年央行发布存款基准利率，同时会给各家银行规定一个上浮空间，让他们在规定范围内决定以什么样的利率吸收存款。

2015年央行宣布取消存款利率上限，理论上说各家银行可以随意设定存款利率，以方便吸收存款，但行业内部搞了个自律机制，设定了最多上浮50%的统一标准。

举个例子，现行活期存款基准利率是0.35%，按50%上浮计算的最高利率是这样：

0.35% （0.35%*50%）=0.525%

一年期存款利率同样是上浮50%，按1.5%基准利率算下来是2.25%，以此类推。

据了解，目前各家银行在存款利率上浮方面都比较克制，基本维持在30%以内，很少有顶着50%上限搞的，总的来说大家还是比较和谐。

这次是自律机制宣布的新规定，下周一正式执行，要求存款利率不再按比例上浮，而是直接给出固定的基点，具体规定如下：

活期及一年期以内的定期存款最多按基准利率上浮20个基点；

一年期及以上定期存款最多按基准利率上浮75个基点。

还是看一下活期存款，新版规定是按基准利率 20个基点，得出的最高利率是0.35% 20bp=0.55%，比之前的高。

再看一年期的定期存款，按新版规定是1.5% 75bp=2.25%，没变。

看看周期久一点的，比如三年定期存款利率，按之前规定，还以50%做为浮动上限，三年定期存款的最高利率是这样：

2.75% （2.75%*50%）=4.125%

新版规定是固定增加75个基点，得出的利率上限是这样：

2.75% 0.75%=3.5%

两者差距非常明显，综合下来可以得出结论，新版规定将提高短期利率上限，同时降低长期利率上限。

这因为此，这个周末很多银行抢卖长期大额存单，让客户赶在新规落地前锁定相对高一些的存款利率。

各位别觉得4.125%和3.5%区别不大，如果用股票或者基金的视角看确实可以忽略，可能一分钟的别动都不止于此，但放到存贷市场属于不小的变动。

假如你有1000万在银行村三年定期，今天存每年能拿41万利息，后天存就变成35万，差了6万，相当于利息缩水14%，是不是挺大的。

不要总拿权益类投资的眼光审视其他投资，这个世界上什么风险偏好的人都有，在你眼中微不足道的波动，也许放另一个人身上就承受不住了。

补充一句，基点（bp）是最小的利率变化单位，1个基点=0.01%，变动20个基点就是0.2%的意思。

两版存款利率规定的最大区别是一个按百分比加，一个按固定数量加，这就跟基准利率有很大关系了，基准利率越高，老规定算出的利率越高，反之则是新规定算出来的利率越高。

经常打游戏的人应该有体会，同样是加力量属性，初级装备最好是直接加具体数值，高级装备永远是加百分比更牛逼。

最后说一下新版规定的影响，我觉得有几点：

1、升短期降长期，促使资金向短周期方向流动，加强货币运转效率；

严格的说，国内现在并不缺钱，缺的是信心，大部分人在疫情过后缺乏安全感，更注重储蓄而非投资（美国也有这个现象），导致货币运转效率不高。

我去年写过一篇文章，讲经济危机是怎么来的，本质上是货币运转效率降低，导致同样的货币数量撑不起现有的经济规模，和今天的文章算是连上了。（没看过的戳链接：全球疯狂印钱，钱呢？去哪了！）

2、基准利率的重要性更加凸显；

尤其在长周期领域，由于采取基准利率 固定基点的模式，导致基准利率的影响力大增。

3、强化一年期定存利率的地位；

通过分析新老两版规定会发现，只有一年期定存利率没变，其他周期的都会有变化，体现出一年期定存利率的基石属性。

说来说去，所谓降息实际上只是新版规定降低了长期存款利率，同时也提升了中短期存款利率，并不是真正意义的降息。

大致就这么个事儿，现在的媒体真是越来越能整活儿，不搞点炸眼的标题可能活不下去。

而且媒体们的节奏感越来越弱，统统都是只管转发不管校对，券商针对这事儿写了一篇文章，彭博、腾讯、中国基金网、同花顺、东财等等网站都在转发，但文章里关于活期存款的计算数据有个明显错误，居然没人改……

往好听了说叫尊重原作版权，往难听了说叫不负责任，或者是他们在故意考验读者的智商，看我们能不能发现这种小学级的数学问题。

刚才我特意去券商中国看了下原文，已经删了。

……

利好茅台。

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作者介绍：

王伦

新兰德投资咨询公司首席投资顾问

金融界网站首席评论员

央视财经频道《正点财经栏目》合作嘉宾

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