fof投资标的在哪看（一起看看FOF走过的历史）

接上文：《FOF投资：这是一个年轻的赛道》

我们逐步扫描一下FOF基金经理各年度的表现。

2018，样本有点单一

2018，具有完整投资业绩的FOF基金一共6只，1只偏股混合型，5只偏债混合型。

1、偏股混合型FOF基金的表现

海富通聚优精选是2018年唯一具有完整年度业绩的混合型FOF基金，2018年收益-21.12%，最大回撤-25.49%，这个水平隐藏在上图中几乎被淹没的粉红点，处于中间的水平。可惜的是，当时的两位FOF基金经理孙陶然和姜萍已经离任，目前没有管理任何产品；而朱赟是2019年9月9日接手。

2、偏债混合型FOF基金表现

大家从上图可以看到，偏债混合型FOF基金依然分布于上图中的中游水平。业绩最好的是华夏聚惠稳健目标A，-2.62%，最大回撤也是最小（-4.31%）；同样，当时的基金经理郑铮于2022年5月24日卸任，新去向不知。新的基金经理苏瑛2021年11月9日接手，而投资经理年限只有1.6年。这一年表现最差的是嘉实领航资产配置A/C，收益为-4.58%/-5.44%，最大回撤为-6.14%/-7.13%，当时的基金经理之一王欣已离任，张静自2017年10月27日管理至今。

2019，最强目标养老FOF桑磊和转身离去的苏辛

1、偏股混合型FOF基金

很遗憾，2019年也只有2只FOF基金拥有完整的业绩，分别是海富通聚优精选（收益35.69%，最大回撤-13.14%）和上投摩根尚睿A（收益21.80%，最大回撤-4.28%）。海富通聚优精选2019年的业绩由2位基金经理分段完成，不具参考性。上投摩根尚睿A由孟鸣、刘凌云完成，孟鸣已经离任并且不再管理任何基金，刘凌云管理至今。

同时，我们看到10只目标日期型的基金，目标日期FOF属于国家养老第三支柱（紫色的点），我们会发现他们的收益和回撤都处于相对较小的区间。

这一年，表现最好的目标日期FOF基金是中欧基金桑磊管理的中欧遇见养老2035三年A/C，收益分别是18.54%和18.06%，最大回撤只有-6.55%和-6.61%；而且我们发现，这只基金截至目前依然是桑磊独自管理。

排名第二的是南方养老2035三年A/C，由黄俊和鲁炳良共同管理至今，收益略小一点（15.69%/15.32%），回撤也小一点（-5.12%/-5.18%）。

我们发现，8只目标养老基金整体收益在10.63%-18.54%，回撤在-1.30%--7.10%，收益相对稳定。

2、偏债混合型FOF基金

2019年有18只偏债混合型FOF和2只平衡混合型FOF具有完整的年度业绩。

从上图中粉红色的点的分布可以看到，偏债混合型FOF的业绩还算稳健，收益和回撤都处于偏债混合型基金的中游水平，有一个红点偏离了FOF群里跑到了坐标系的右下角，让我们一起来看一下。

从上图中可以看到前海开源裕源2019年取得了43.61%的收益，最大回撤为-10.14%，这个指标甩所有的FOF一大截。可惜的是，2019年的业绩由两位基金经理交叉完成，

业绩最完整的应该是时任基金经理的苏辛，不过目前已经在民生加银任职了。

第二名是华夏聚惠稳健目标A/C，收益分别是12.74%和12.29%，最大回撤只有-3.73%和-3.80%，

这只基金应该也是郑铮和李晓易联手完成，不过郑铮刚离任，李晓易依然在华夏基金管理多只FOF基金。

看完两年，我们会觉得，FOF产品整体收益区间比较窄，回撤控制能力较强。

2020，偏股混合型FOF性价比不错哦

1、偏股混合型FOF

到了2020，FOF数量增加，有了9只偏股混合型FOF和42只目标日期型FOF份额。上图中我们可以看到整体收益在0-50%以内，回撤控制在-20%以内，大部分在-10%附近，还是一个字，稳！

2020年的业绩中，第一名的是富国智诚精选3个月FOF，基金经理王登元从2019年9月6日至今一直管理着该基金。感觉王登元成为了继中欧基金桑磊之后，我们第二个感兴趣的FOF基金经理。

排在第二的是华夏基金的许利明，2020收益50.40%，最大回撤-13.42%。许利明的出现让我们改观了养老基金过于保守的主观印象，希望未来可以继续如此犀利的走势。

延伸阅读：【FOF投资】华夏基金许利明：真正的长期投资者更适合FOF基金

2020年，即使最后一名天弘养老2035三年，收益率也达到了17.10%，最大回撤-8.06%。这明显可以看出是策略不同。

整体来讲，FOF的集体正收益依然为这一品类加了分。

2、偏债混合型FOF

2020的平衡性FOF和偏债行FOF相对而言有点奔放，尤其平衡性FOF的收益率整体靠右，收益率较高，偏债混合FOF整体表现也不错。我们来看数据：

这一年，收益排在第一的是南方合顺多资产A，基金经理夏盈盈自2019年1月17日管理至今，2020年度收益35.83%，最大回撤-12.44%。讲真，前面偏股混合型FOF的最大回撤也只不过是-13%，但是收益在50%以上，作为偏债产品，收益没问题，回撤嘛，感觉略大一点。

反之，排在第三的华夏聚丰稳健目标A，2020年收益33.42%，不过最大回撤只有-7.60%，这个就更加符合预期了。还记得两位基金经理吗？李晓易、郑铮，这是我们写到这里唯一一个多次上榜的组合吧（至此，李晓易的名字也刻在了我们的脑子里）。

我们看到兴全基金的林国怀，其管理的兴全安泰平衡养老FOF取得了26.89%的收益，最大回撤-7.79%，排名第六（这可是目前FOF管理规模最大的基金经理）。

2021，收敛，明显的收敛

1、偏股混合型FOF

2021年，一共有28只偏股混合FOF基金份额和59只目标日期型FOF基金份额具有完整的年度业绩。

上图中我们可以看到，FOF产品整体还是处于相对“中庸”的区间。有几只偏股混合型FOF的回撤相对大一点。我们看下具体数据：

2021，收益最高的偏股FOF是平安养老2035A/C，收益分别为12.88%/12.60%，最大回撤为-10.61%/-10.64%。基金经理张文君和高莺从产品成立共同管理至今。

第二名是建信基金的建信福泽裕泰A，基金经理姜珉自2019年6月5日管理至今，2019年8月6日新加入了姜华，业绩应该是二人共同努力的结果。

我们再次看到了中欧基金的桑磊，其管理的中欧预见养老2050五年A取得了11.83%的收益，最大回撤-12.22%。林国怀的兴全优选进去三个月A，收益8.63%，最大回撤-8.82%；许利明管理的华夏养老2040三年收益7.48%，最大回撤-15.58%，这个略微有点高。

2021，出现了几位负收益的FOF，虽然负收益并不多。这包括浦银安盛养老2040三年持有（-1.77%）、工银养老2050五年（-0.60%）、嘉禾永泰优选三个月C（-0.06%）和工银养老2045三年（-0.01%）。但是负收益的概率远远低于偏股型基金。

2、偏债混合型FOF

2021的偏债FOF收敛的程度要小于往年。我们看到三个红点出圈，偏债混合FOF的回撤整体小于平衡混合型FOF。

收益排名第一的是华夏聚丰稳健目标A/C，2021年分别取得了16.22%/16.17%的收益，甩其它所有产品一条街，最大回撤-14.84%/-14.84%，也甩其它选手一条街。不过，2021大家知道是通胀 新能源的天下，不知道是否也是在这两个方向上有偏离，以后有机会再说。

第三名是安信基金的占冠良，其管理的安信玺悦稳健养老目标一年取得了9.71%的正收益，最大回撤-5.43%，性价比是相当的高啊。

收益率在8%以上的四只产品，国富平衡养老一年（基金经理吴弦）、招商合悦稳健养老一年A/C（基金经理章鸽武）、中银安康平衡养老三年（基金经理邢秋羽）中，章鸽武的最大回撤只有-4.36%/-4.40%，是其它两位选手的一半，性价比更高。

88个基金份额中，有三只是负收益，分别是民生加银卓越配置6个月（-1.03%）、前海开源康颐平衡养老三年（-0.64%）和长城恒康稳健养老一年（-0.60%）。不过，整体正收益的概率也是远远高于普通的偏股基金。

前面说到的三个回撤较大的红点，分别是前海开源裕源、新华精选成长主题3个月持有期、华夏聚丰稳健目标A/C，最大回撤分别是-16.52%、-15.21%和-14.84%，其实相对还好。

2022年以来，整体不错，略显平庸

1、偏股混合型

2022是个熊市，FOF的业绩整体收敛。不过还是有一小部分落在了正收益的部分，大部分产品的收益在-20%以内，整体好于偏股混合型的基金和灵活配置型的基金。

我们剔除了2022年成立的FOF产品，截至2022.6.25日，收益排名第一的是天弘基金的“天弘旗舰精选3个月持有A/C”，今年以来收益是2.27%和2.18%，最大回撤分别是-9.99%和-10.05%，基金经理为张庆昌和王帆。

易方达基金张浩然管理的“易方达优势领航六个月持有A/C”是另外2个正收益的份额，今年以来分别取得了1.24%和1.10%的正收益，不过最大回撤达到了-19.64和-19.72%。

今年以来表现最差的是"农银汇理安瑞一年持有”，收益-17.24%，最大回撤-26.52%。其次是汇添富的袁建军管理的“汇添富积极投资核心优势三个月持有期”，收益-16.46%，最大回撤-26.83%。

扫了一眼，前面提到的，桑磊、许利明、李晓易、姜珉等基本在中上游水平。

2、偏债混合型FOF产品

2022平衡混合型FOF的表现不佳，整体靠左下角（收益低、回撤大），偏债混合型FOF的表现和基金差不多。

收益排名第一的是由冯瑞玲、尹海影管理的创金合信宜久来福三个月持有A/C，今年以来的收益分别是0.89%/0.69%，最大回撤为-0.82%/-0.85%；其次是长江资管李仁宇管理的长江鑫选三个月持有A/C，今年以来收益0.75%/0.55%，最大回撤为-1.10%和-1.18%。

让我们有点意外的是华夏聚丰稳健目标A/C今年以来下跌16.62%和16.64%，最大回撤达到了-25.94%和-25.94%，倒数第一。之前几年积累下的好的口碑就此葬送。

仔细看一下，2021年11月，基金经理换人，苏瑛开始独自管理，我想，2022这个业绩如果没有特殊情况的话，应该归因于她吧。

写在最后

各位亲爱的读者，公募FOF是我们近期研究的主要方向。本文梳理了2018-2022公募FOF基金的表现。整体而言，FOF相对于普通的公募基金，收敛的特性体现的较为充分，不论是在2018的熊市，还是在2019-2020的牛市，其收益居中，风险居中，这个数据其实体现了FOF的胜率。如果拿这个数据和每一个投资者自身的数据来比较，应该更加真实和有意义，可惜我们无法拿到，或者说，没有几个投资者知道自己的数据。

梳理过程中，我们对于几个FOF基金经理的印象还是比较深刻的，比如中欧的桑磊、华夏的许利明、李晓易，建信基金的梁珉，南方基金的黄俊、鲁炳良等。下篇关于FOF的文章，我们会通过各种角度去筛选几个业绩优异的FOF基金经理，希望给大家一个初步的参考。

但是，不得不说的是，FOF的投资业绩相对较短，很多基金经理管理单一产品的时间还不够长，谁强谁弱、谁好谁坏，还不足以准确评价。但是，我们希望通过一些筛选的方法，给读者一个有逻辑的交代，当然，过去不代表未来，大家也只可当作参考。

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