王健林让迪士尼不盈利（迪士尼也没躲过双11打折）

（本文为PPTV聚力财经原创出品）

当国内无数 A 股公司梦想成为迪士尼的时候，迪士尼却迎来了“中年危机”。

凛冬将至，娱乐界大佬“迪士尼”的日子似乎也变得不那么舒坦起来。迪士尼11月10日公布财报：影视娱乐收入下降21%，消费品与互动娱乐收入下降6%，最赚钱的媒体网络业务收入下降3%……全年营收达到551.37亿美元（去年为556.32亿美元），净利润89.8亿美元。

这已经是迪士尼发出的，2017财年第四份业绩的下滑财报，毫无意外，2017财年全年收入、利润双下滑。这也是 2008 年次贷危机以来，迪士尼首次出现利润、收入同时下滑的情况。

有业内人士认为，在全球经济疲软的背景下，迪士尼遭遇了传统媒体与互联网的碰撞，如果不积极迎接挑战，在“中年危机”的基础上，迪士尼未来还将面临“老年危机”。

财报显示，2017财年，在迪士尼的四大核心业务中，除了主题公园外，其余三项（媒体网络、电影工作室、消费品和互动媒体）的收入都在下滑，这样的成绩单远低华尔街预期。

其中，媒体网络业务收入235.1亿美元，同比下降1%。主要原因是Freeform、ESPN等有线电视网络收视率、广告收入下滑，导致ABC广播收入大降11%，营业利润下降15%。

电影业务也是迪士尼业绩下降的重灾区，最近《雷神3：诸神黄昏》正在热映，财报显示，2017财年，电影工作室收入83.79亿元，同比下降11%。对迪士尼来说，电影业务也在经历“诸神的黄昏”么？

自从2006年、2009年以及2012年相继收购皮克斯、漫威和卢卡斯影业，再加上旗下自有的工作室，可以说近年来迪士尼已经在北美电影市场称雄。不过今年似乎是迪士尼电影的小年，今年《速度与激情8》等口碑不俗的大片都不是他们家的。

主要是因为报告期内，迪士尼的主要作品《汽车总动员3》票房不理想，且预计于2020年上映的《Gigantic》推后了上映时间带来近9800万美元的减记的冲击。同时，迪士尼电影制作业务收入还下降了21%，营业利润下降43%。报告将下滑的原因归结于，去年《星战》系列获利颇丰。（不能怪今年成绩不佳，怪只怪，去年的成绩太瞩目）

消费品和互动媒体业务同样不乐观，2017财年收入48.22亿美元，同比下降13%。消费品授权成绩一定程度上受到当年发行计划和影片成绩的影响，不少IP的衍生品授权和销售都表现疲软。

打脸王首富，主题乐园15个月盈利：线下才是王道？

王健林“有万达，要让迪士尼在20年内赢不了利”，言犹在耳。不过就在近日迪士尼公司2017年Q4财报会议中，迪士尼CFO Christine McCarthy表示：上海迪士尼度假区在其第一个完整运营财年获得盈利。

在这次的财报中，当线上业绩大幅波动时，迪士尼扎实的线下实景娱乐布局却救了他们。营收和营业利润均有所上升，第四季度收入达到47亿美元，同比增长6%；全年营收达到184.15亿美元，同比增长8%。

而其中，主要受惠于上海迪士尼（首次全年入账）及巴黎迪士尼（25周年）的增长，不过，美国本土乐园业绩则因成本上升及酒店入住减少出现倒退。

王健林曾预言20年都无法完成的目标，上海迪士尼仅用了15个月就完成了，并成为了迪士尼在全球最快实现盈利的乐园。

而背后的原因，究竟是什么？

“前期的良心制作”就不用说了，整个建造过程，用了整整5年，调用了10万多人，花了55亿美元，请来了行业内一流的团队，都按照最高的标准执行，可谓是“大手笔”。

其次，便是极力打造“原汁原味，充满中国风的迪士尼”。例如，上海迪士尼的很多形象，比如雷鸣山漂流的“神兽”奎拉、十二生肖乐园，都针对中国消费者设计了可爱版本。迪士尼乐园开园时，上海迪士尼乐园共准备了7000种商品，其中50%是针对中国市场和上海迪士尼乐园的主题专门开发。此后每年新增2000个商品（总量维持在7000）。

“强势的市场管控”，有时候严谨到让你很“痛苦”，但这的确是正确而巧妙的市场策略。

上海迪士尼乐园的政策苛刻，要求旅行社捆绑销售，门票不可以单卖，必须打包酒店或交通等周边产品出售。另外，它还要求不能二次代理，不能打折，门票分日期定量给旅行社，这让他们在淡季卖不出去，旺季又没有充足的票源。“它不需要一颗大树，需要一片森林。”

当然，迪士尼乐园的“印钞机”远不只是票务。迪士尼乐园厉害之处正是其二次消费（包括纪念品、餐饮、酒店）。

根据飞猪的数据数据，86%的人会在迪士尼内的餐厅用餐，人均100元以下占一半，人均100元以上占40%；70%的人会在迪士尼内购买纪念品，约一半消费金额在300元以下，30%的人消费300元以上。

报告显示，上海迪士尼第一年度游客突破1100万人次。门票、酒店等相应的收入应该是在70亿左右，这些消费，对上海GDP的年均拉动是0.15个百分点，对新增就业的拉动大概是在2.12万人次。

“危机”是月经帖？迪士尼手上还有多少王牌来叫价

迪士尼又遭遇危机了么？

似乎这个话题年年被提及，颇有些乐见其成看热闹的意味。CNBC的报道认为，迪士尼本季度业绩不佳的原因包括：飓风灾害导致迪士尼主题公园关闭，部分动画电影“流产”，以及此前迪士尼收购部分股权的棒球直播公司BAMTech市值调整。

此外，投资者仍然不清楚迪士尼今年8月宣布启动的流媒体服务具体进展如何，再加上收购21世纪福斯的传言，以及旗下体育传媒ESPN的转型困境，这些问题导致迪士尼今年以来股价整体下跌了2.97%。

而这份公布财报前，市场对迪士尼的预期是正面的，当日盘前股价还涨了2%，财报公布后，又迅速下挫，截至收盘跌去1.48%。

不过作为成立90多年的老牌企业，迪士尼对自己颇有信心。优质内容和经典IP，依旧是迪士尼手中的王牌，也是其叫价的底气。

迪士尼CEO鲍勃·艾格认为，线下实景娱乐业务依旧稳定增长，线上版块随着迪士尼与Netflix分手，推出自己的流媒体服务，并持续加大投资，迪士尼在未来仍会是行业领先的文娱公司。

对此，你怎么看？

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