假外资真民营 假外资实锤了

昨天券商中国出了一篇文章，说现在A股的外资，很多都是从内地跑到香港的量化基金，是“假外资”。由于港股可以加很高的杠杆，而且利率也低，所以内资都跑去港股加杆杆买陆港通标的。

关于“假外资”的传言以前就有过，真假不可知，但是我估计大概率是真的。目前沪股通 深股通每天的交易额在1000-2000亿左右，占A股总成交额的10%左右，而在茅台、招行、格力这些白马股中的成交量占比更高。

就拿招商银行来说，今天总成交额32亿，其中沪股通的成交额是15亿，相当于一半的交易量都是外资贡献的，这和外资一直以来给人的“价值投资”、“长线持股”的印象不太符合。如果是内地的量化基金在交易，那就可以解释得通了。

这事不能细想，因为A股很多医药、消费白马的高估值，都依赖于外资的坚定看好和长期持有。如果外资是假的，是不是原有的估值体系也会崩塌？

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行情方面，最近太恶心，一开盘就是煤炭、化工蹭蹭蹭涨，完全不给赛道股活路，连一直无比坚挺的光伏、锂电，最近也开始扛不住，更别提芯片、消费啥的了。

今天看到一个2021年A股涨幅前10（截至上周五）的个股排行。

第一名：联创股份 753%（PVDF）

第二名：湖北宜化 665%(磷化工)

第三名：江特电机 632%（锂）

第四名：合盛硅业 578%（硅）

第五名：西藏矿业 542%（锂）

第六名：石大胜华 541%（电解液溶剂）

第七名：st郝美 521%（ST）

第八名：远兴能源 490%（纯碱、煤炭）

第九名：永太科技 486%（VC、6F）第十名：天华超净 455%（锂）

10个里面，9个都是周期股。

关于周期股疯涨的原因，其实也不复杂，大概有这么几个：

第一个是全球大放水推升资产价格，看期货市场铁矿石、焦煤、沪铜那些品种的走势就知道了。

第二个是碳中和的大政策下，限产导致的供给收紧，根据供需关系，价格自然抬高。

第三个是很多周期品属于锂电、光伏产业链的原材料，所以下游景气度超预期，会带来上游需求的提高。虽然对于很多周期性企业来说，和锂电、光伏相关的产能只占总营收的很小一部分，但是因为公司本身估值很低，普遍20倍PE以下，而这一块业务弹性又很大，所以就有了估值修复的空间。再加上企业喜欢迎合市场，动不动来个几万吨扩产计划，股价立马提前反映。

第四个就是最近的市场真的太火了，连续39个交易日万亿成交。以往交易清淡的时候，大家都爱抱团医药、白马，但是今年医药行业政策压力大，消费股的业绩又实在太难看，所以资金很自然地就会去寻找其他机会。

这些逻辑要说多复杂吧，其实也没有，但是我自己一直以来都不重视周期股的机会。在我的认知里，周期股是没有长期投资价值的，宏观经济的规律决定了周期品的价格不可能一直上涨，对应企业的市值也不可能一直上涨。所以呢，对于周期股的投资，只能是博弈的思维去做，操作的难度比较大，而我一直以来就非常不擅长操作。

做周期股其实很简单，预期产品的价格要上涨，那么周期股的业绩肯定会爆发，然后就可以在低位买进，等真的价格上涨了，业绩兑现了，再卖出股票。这个逻辑看起来很顺畅，但是期间是有很多不可控因素的，比如发改委是不是要调控，比如环保限产力度会不会加大，比如股价会提前多久兑现逻辑，甚至会不会兑现逻辑，都是不好确定的。

如果是做医药、白酒、芯片、新能源啥的，那就要简单多了，因为你知道这几个都是成长性非常好的赛道，要么和人的生老病死相关，要么和未来经济的发展方向相关，确定性都很强。哪怕是买在高位，最倒霉套个三年，多半也能解套。

不过呢，今年的情况比较特殊，天时、地利、人和，各个条件都有利于周期股去兑现逻辑，资金面也充裕，导致一涨起来就是疯涨。不过话说回来，周期股到底还是周期股，在市值的长期成长性上，必然不如成长股。

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操作方面，今天继续捂股。

消息面上，经海南发改委认定，离岛免税品销售业务为鼓励类产业，根据政策规定，2020年1月1日至2024年12月31日期间，按15%征收企业所得税。

2020年中免三亚子公司和海免公司归母净利润分别为29.7和6.6亿元。如果所得税返还，预计2021年中国中免增厚业绩分别为4和0.9亿，共计4.9亿元。预计从2021年开始预计海南地区利润增厚13%。

今天中国中免早盘一度大涨4%，就是因为这个消息，不过后面又被指数带下来了，没得办法。

其余就没啥，现在赛道股下跌才是常态，连理由都不需要。

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“斯巴达”历史表现情况：

今日涨幅：-0.74%

历史涨幅（2020.10.29~今日收盘）：10.24%

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