阿里通过盒马想达到更远的目的（阿里云菜鸟盒马上市后）

文 春公子

美国著名投资大师芒格都承认高估了阿里系电商，你们还不愿承认事实？

芒格说，最初入股是因为被阿里在互联网市场的领导地位所吸引

（I got charmed by the idea of their position in the Chinese internet.）

我当时没有停下来意识到它仍是一家零售商

（ I didn't stop to realize they're still a retailer.）

这是竞争激烈的生意，互联网对每个人来说都不是小菜一碟

互联网有三座金矿！一是互联网社交、二是互联网搜索、三是互联网电商！从现在的结果来看，互联网电商也并不见得是一门好生意。

在过去，中国电商行业主要有阿里和京东开启的“二人转”！可随着拼多多的问世，中国电商行业由此进入了“三国争霸”的阶段。

拼多多崛起也就算了，现在连一众短视频平台也在大力发展电商。由此可见，电商不仅是非蓝海，对于各家电商公司来说，这是在未来不得不长期面对的一场“红海地”！

电商行业需要不断创新和适应市场变化，以保持竞争优势。从近期阿里的财报来看，阿里系电商的话语权逐渐下滑，这已是不争的事实！

近日，阿里巴巴发布最新财报，包括截至2023年3月31日的2023财年第四季度（自然年2023年第一季度）财报，以及过去一个财年的全年财报。

阿里巴巴第四财季（截至3月底止季度）营收2082.0亿元人民币，同比增长2%；调整后EBITDA为321.2亿元人民币，同比增长37%。调整后净利润273.8亿元人民币，同比增长38%。调整后每ADS收益10.71元人民币，上年同期7.95元人民币。

春公子看了一下，很多人都在说阿里这份财报的成色很不错，这不是睁眼说瞎话吗？作为媒体或者自媒体来说，咱们只说好话，不好听的话就不能说？

春公子之前就说过，解读阿里这家公司，无非就是看阿里系电商和阿里云计算两大板块。

先说一说阿里系电商，阿里一季度总营收2082亿，中国零售商业收入为1361亿元，同比下滑3%，客户管理收入为602.7亿元，同比下滑5%！

以上数据说明阿里系电商的话语权逐年下滑，阿里已经连续4个季度淘系电商收入负增长了。

疫情结束，腾讯靠着游戏和广告业务，百度靠着一体化的AI解决方案和广告，还能维持增长，而阿里的核心业务还出现了下滑。

阿里自己的解释是疫情和春节，但资本市场却并不这么认为！阿里财报发出之后，阿里的股价随即大跌！资本市场就是认为，现在中国电商行业的格局变了，在一众电商选手的围攻之下，阿里系电商这几年并没有拿出实质性的战绩，。

阿里系电商是阿里集团的“命根子”业务！别看阿里现在有那么多新业务，其实很多新业务还是处于亏钱阶段，说白了就是靠阿里系电商输血。阿里现在为什么要推动子公司上市？说白了就是不想让阿里系电商继续为他们输血，得让他们自己上市融资，这个我们下面会说！

简短说完了阿里系电商，我们再来看看阿里的云计算。虽然阿里云已实现了盈利，但这次云计算第一次负增长。注意，这是在去年同期仅12%增长的基数下出现了负增长。

阿里云现在之所以有优势，是由于阿里云起步早，研发投入大所换取的。可随着腾讯、百度、华为以及三大运营商在云计算的发力，阿里云的优势还能领先多久，这个不得而知！

说白了，阿里系电商和云计算未来的增长空间都不大了！说的严重一点，阿里系电商和云计算未来如果不能继续增长或者说保持优势的话，那么阿里其他那些亏钱的业务，能有多少想象的空间？

阿里组织架构变革为“1 6 N”，除了六大业务集团外，还包括盒马、飞猪、平头哥、阿里健康、大润发、银泰等多家业务公司。

经阿里集团董事会批准，云智能集团将从阿里巴巴集团完全分拆独立走向上市，菜鸟、盒马启动上市计划，阿里国际数字商业集团启动外部融资。

如今，阿里云、菜鸟、盒马都已确定上市，未来还可能有更多的业务集团或公司上市，阿里集团赛马计划已启动！

在以上阿里这些子公司当中，目前阿里云、菜鸟以及盒马对上市是最为主动的。

2022年中国云计算市场规模约为1983.4亿元，预计到2025年底达到2890亿元。云计算行业投融资数据在2020年迎来爆发，混合云、边缘云、CDN等诸多赛道不断壮大。

这么说吧，阿里云之所以要急着上市，一方面是因为阿里系电商不再给阿里云资金支持，另一面是因为阿里云具备上市条件，必然要争夺国内云计算“上市第一股”！

今年是菜鸟联盟成立的第十个年头，数据显示，菜鸟在该季度的收入同比增长18%，达136.19亿元人民币，整个财年看，菜鸟实现了21%的收入增速，逐渐成为阿里巴巴业绩增长背后一个值得关注的引擎。

在京东物流与顺丰速运等对手成为上市公司之后，菜鸟也在加快上市的步伐，此前更是吸纳了阿里达摩院的自动驾驶团队，其目的就是为了更好的给资本市场讲故事。

除阿里云和菜鸟即将上市外，亏损多年的盒马也按捺不住了。你们如果问春公子怎么看待菜鸟、阿里云以及盒马的上市，春公子只能说不看好，因为对于资本市场来说，并不是什么“稀缺物种”！

如果我们把中国互联网分派系的话，一个叫腾讯系，另一个就叫阿里！

很多网友都认为腾讯系是势大欺人，阿里则自成一派！其实从公司回报的股东的角度来说，腾讯要比阿里强了好几个档次。

腾讯股票被称为中国股王，这不仅是因为腾讯市值涨幅巨大，而且腾讯这股票基本上没有怎么套过投资人，反而投资人还因投资腾讯获得了巨大回报。

而阿里就不太一样了，阿里的价值观就是客户第一、员工第二、股东第三！人家马云老早就告诉大家了，阿里向来不是很重视股东利益，你们还指望投资阿里能赚到多少收益？

说到这里，不得不提及一下当年阿里B2B业务在香港上市的一段往事。2007年11月20日，阿里巴巴B2B业务在香港联合交易所主板上市，发行价为每股13.5港元。当天，阿里巴巴的股价一度飙升至39港元，创下历史新高。

当时香港交易所要求“同股同权”，而阿里巴巴的“合伙人制度”和“双重股权结构”与此要求不符，因此被迫从香港退市。

既然不符合规则，那为何此前又能上市？既然要从香港退市，那为何又不保障已投资了阿里的中小股东们？对于这段小历史，中国著名投资人林园每每提及，就认为阿里是一家对股东没有责任的公司。

前几年马云趁着阿里股价在高位之际疯狂套现，这几年孙正义也清仓式的减持阿里。这导致阿里股价长期承压，只留下一大批阿里的中小股东们在风中凌乱！

结论：熟悉春公子的朋友们都知道，春公子很早就认为阿里有衰落的迹象，原因也无他，因为国内电商行业的竞争太过激烈了，一旦主营业务不能修复或持续衰落，其他业务也终将成为“无水之源”！这也是为什么阿里要急着拆分多家上市公司的原因。

当然了，阿里云、菜鸟、盒马三大版块若成功上市，阿里系或将成为国内上市公司中市值最高的公司，可这又有什么可值得高兴的呢？

对于消费者们来说，他们在意的是阿里系电商真的为消费者省钱了吗？对于股东们来说，阿里系电商真的能给他们带去好的投资收益吗？不知道诸位怎么看？