安琪酵母的发展空间（安琪酵母上半年增收不增利）

记者 | 李昱茹编辑 | 牙韩翔，下面我们就来聊聊关于安琪酵母的发展空间?接下来我们就一起去了解一下吧!

安琪酵母的发展空间

记者 | 李昱茹

编辑 | 牙韩翔

根据安琪酵母8月10日发布的半年度业绩报告，2022年上半年营业收入约为60.9亿元，同比增加了16.36%，其归属于上市公司股东的净利润约6.68亿元，同比减少了19.33%。

安琪酵母是成立于1986年，是酵母生产行业的龙头公司，以先进的酵母技术开发盖酵母、酵母衍生物及相关生物制品，生产出丰富的产品，如面包酵母、酵母抽提物、营养健康产品、生物饲料添加剂等。

最近几年新消费与饮食西化推动烘焙行业持续扩容，让安琪酵母进入了上升通道。

根据欧睿国际的数据，2021年中国烘焙食品零售额达到2462亿元，同比增长 5.90%。在餐饮投资的热潮下，新中式烘焙市场也已经悄然升温，涌现出的一批新品牌在融资和开店上呈现出你追我赶之势。

而酵母作为烘培最重要的原料，它的市场规模也不断扩容。目前，中国酵母市场增速高于全球，欧睿国际的数据现实，中国酵母市场规模由2014年26.04亿元增长至2019年39.57亿元，年均复合增速达到 8.73%，超过全球平均增速。

此外，加上后疫情时代，人们在家烘培的热情提升，也推动了酵母的需求增长。东北证券在一份关于安琪酵母的调研中称，在C端（对消费者）受益于家庭烘焙增长、小包装酵母产品热销，小包装产能在2020年一季度开始便扩张4倍。此外，小包装毛利率相对于超过50%，相对于B端要高。

这些有给安琪酵母带来利好，不过，安琪酵母在今年上半年的毛利率为26.71%，比去年低了近5.13%，出现了增收不增利的情况。

其背后的主要原因，在于酵母主要原材料，糖蜜成本的上涨。

糖蜜成本大约占酵母生产成本的近45%。因此当糖蜜价格上涨，公司整体生产成本也会大幅增加，毛利率降低。面对生产成本的压力，安琪酵母却依然在加大其他方面投资，如投资2.84亿元入酵母增加研发研发力度和研发人员；今年的广告宣传费也高达1.15亿元。

这些投资可被看作拯救市场营收的尝试，不过安琪酵母面对成本压力的直接战略，是涨价，以及寻找糖蜜的替代品。

在2021年第四季度，安琪酵母完成多轮提价，目标均价涨幅27.94%。不过根据公司方面透露，目前的提价幅度尚未能完全覆盖成本上涨。

对原材料替换的实验，安琪酵母正在尝试使用水解糖取代糖蜜。

水解糖由碎米、玉米制成，原料来源普遍，成本最低可控制在1200元/吨。而糖蜜的价格曾上涨至1700元/吨，且因为疫情不断浮动。

安琪酵母董事长熊涛曾公开表示期待在未来，水解糖可以占原料50%以上。中国各地已有15万吨水解糖项目进入设备安装阶段，但由于水解糖的制造成本就单位产品而言仍高于糖蜜，研发工艺还有待改善。

对于安琪酵母的未来发展，短期内形势依然不容乐观。

价格尚且不能覆盖成本，发展成熟的原材料还需要时间。同时，它国际市场上的收益近两年也一直处于亏损之中，在2020年，亏损高达1.32亿元。在2021年，国外毛利率仅为18.14%，远远低于国内的30.71%。因此，安琪酵母全球化发展之路也充满了不确定性。

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