当前市场下应该如何选择定投（为什么你的收益不如别人）

“人往往是在想躲开自己宿命的路上撞上自己的宿命的”。电影《功夫熊猫》里的这句台词也可以用来概括追涨杀跌却收益惨淡的基金投资者的“宿命”，其引发的“基金赚钱、基民不太赚钱”的问题，也成为基金行业可持续发展面临的一大痛点。

已经有越来越多的人了解到，定投是一种老少咸宜的投资优选。对新基民来说，定投是初试权益基金投资的好方式，帮助用户分批买入、平摊成本，降低择时风险。对老基民来说，是“盲目自信”交了学费后重新发现的宝藏。但，实际操作中基民还是面临很多问题：

定投究竟有没有效果？为什么有些人的定投效果比其他人好？定投该投什么基金？什么时候可以止盈？

为了回答这些问题，华夏基金联合《中国基金报》共同发布《公募基金投资者定投洞察报告》（戳“阅读原文”，获取报告PDF版全文），基于525万名与华夏基金有定投交易接口的销售渠道的用户数据，5.7万个直销渠道的定投协议的抽样数据，同时通过线上调研收集超7000份有效问卷，对投资者参与定投情况进行深入分析，力图更好地了解投资者对定投的认知以及定投交易中的行为特征。

这份报告，旨在帮个人投资者找到更有效的基金定投方式，提升盈利体验，也希望帮助行业机构做好投资者教育，引导投资者参与定投、建立正确的投资“价值观”与“方法论”。

以下，我们通过报告中的10组硬核数据，快速了解下这份报告：

01 1.4倍：定投为用户创造更高收益

从实际盈利情况来看，定投的确为用户创造了更高收益。近15年的盈利用户数据显示，盈利的定投用户中，49.3％的用户收益率超过10％，而盈利的非定投用户中仅有38％收益率超过10％。

定投用户获得30％以上收益率的占比为22.8％，是通过一次性买入的1.4倍。定投为一部分用户创造了相对可观的收益，且盈利体验相较于一次性买入更佳。

02 坚持2年以上，盈利用户占比超80％

坚持2年以上的定投交易，盈利用户占比超80％，且随着定投时间拉长，盈利占比也逐渐增加。

03 153天：用户难以坚持走完一轮微笑曲线

用户定投平均时长只有153天，很难坚持走完一轮微笑曲线。其中的原因可能不尽相同，但是一个比较明显的规律是，从低于均值153天的“短期定投”人群来看，有71.4％在上证指数3300点以上开始定投。

这一定程度上反映了，部分用户有可能是在市场点位冲高时情绪被点燃“入场”，一方面对短期亏损的容忍度较低，其次目标收益率和达成时间的预期不够合理导致中途退出，大量的短期定投用户拉低了用户整体平均定投时长。

04 ＜近5年30％分位：低位进场收益高

在沪深300指数的市盈率（PE）低于近五年30％分位时开启的定投，盈利占比超70％，平均收益率超8％，盈利体验有明显提升。

需要注意的是，PE估值小于历史20％分位并不一定代表股市立刻见底，可能还会盘整甚至继续惯性下跌一段时间，但对定投来讲已经进入高性价比的“击球时刻”，模糊正确远胜于精确的错误，当有些人还在犹豫，或者还在猜测底部点位时，我们已经在加速布局，一旦市场好转，可以迅速达到投资目标。模糊正确远胜于精确的错误，对定投来讲，低估值区域是高性价比的 “击球时刻”。

05 ＞近五年60％分位：及时止盈收益高

数据显示，在沪深300指数的市盈率（PE）估值高于近五年60％分位时结束的定投，平均收益率有明显提升。

06 ＞2年：户龄越长，平均年化收益率越高

对于定投而言，投资经验确实能发挥一定作用。在用户首次开启的定投交易中，户龄越长的人，所获得的平均年化收益率越高。因此，建议新基民首次开启定投时切忌盲目，跟随有一定经验和专业知识的人更稳妥。

07 -10％：亏损超过10％时开启的定投收益率更高

数据显示，用户在亏损超过10％时开启的定投收益率明显更高。因此，如能在亏损时克服恐惧勇敢开启定投，可能有超出常人的收获。

历史上，优质基金也有回撤超过20％以上时。此时市场泡沫已经大幅消化，往往机会大于风险，开启定投有助于快速降低成本。

08 31％的用户选股票型指数基金

在进行定投时，有31％的人看重行业景气度、成长性，还有17％的人看重产品风险收益特征与自己的投资偏好和目标是否匹配。有意思的，仅有9％的用户关注产品历史业绩，基金以前是否帮用户赚过钱也不是决定性因素，说明大部分用户认知到了历史业绩不代表未来表现，基民理性投资意识不断增强。

在定投标的的选择上，调研数据显示，31％的用户喜欢简单透明的指数基金，27％的用户喜欢稳健的基金以控制亏损风险，21％的用户喜欢高成长高波动的主动基金。

这一数据也得到了现实数据的支撑，从过去15年数据来看，人均定投次数最多的产品类型是股票指数基金，人均定投27次，这离不开其独特优势，既简单透明，让小白用户能快速上手，又能有效跟踪市场，更好满足交易型用户对高投资频率的需求。

09 29％客户不习惯止盈

在做过定投的受访者中，有超过71％的用户对止盈问题进行过规划。其中有47％的人会设置目标收益率并且及时止盈；还有24％的人虽然会设置目标收益率，但是否止盈取决于实际情况。

另外有29％的人在定投中不习惯设置收益率，这部分受访者虽然有长期投资的初心，但遇到熊市和震荡市，很容易因缺少目标感而坚持不下去。

10 57％用户亏损10％以上时即终止定投

在做过定投的受访者中，有57％的人表示在亏损10％以上时会终止定投，有19％的人表示亏损不到半年即会终止定投，这种心态可能会错过低位积攒筹码的好时机；有52％的人会在亏损时取出定投资金离场，过早离场可能导致错失市场机遇。

戳“阅读原文”，获取报告PDF版全文

这份重磅报告是在今天（5月25日）华夏基金“爱我”定投节启动会上发布的。在这次线上直播中，华夏基金总经理李一梅、清华大学国家金融研究院副院长朱宁，以及华夏基金首席财富官、主动与被动权益基金的基金经理们齐聚一堂，共话如何在市场震荡中养成科学有效的投资习惯。来看看大咖们都说了什么吧。

李一梅华夏基金总经理

华夏基金致力于为千家万户的美好生活贡献专业力量，不仅仅为美好的结局努力，更在意投资过程中大家能否得到更好的体验。定投操作简单，更像是一种阿甘哲学，回避市场噪音，通过心无旁骛地坚持，抵达价值投资的彼岸，收获时间的玫瑰。

定投中有著名的“微笑曲线”，但要真正实现微笑并不容易，华夏基金希望在定投的道路上，为每一个微笑的达成提供更多助力。也正基于此，华夏基金联合《中国基金报》，推出投资者定投洞察报告，优化升级了定投服务平台，组建了由基金经理领队的定投团，希望用专业人士的交流与陪伴帮助大家在定投旅程中多一份笃定感。

我们相信坚持的力量，不弃微末、不舍寸功，汇集涓涓细流，持续投入，终将聚沙成塔。我们期待与投资者、行业同仁一道，以定投为发力点，在引导投资者理性投资、价值投资方面，做出更多有意义的努力与探索。

朱宁清华大学国家金融研究院副院长

在过去30多年中国资本市场发展的过程中，虽然也有牛散，但A股中仍有“七亏两平一赚”的说法。通过对美国股市与中国A股市场投资者进行的跟踪研究发现，在5年至10年时间内，只有5％至10％的投资者可以持续地跑赢大盘，约70％左右的个人散户投资者长期的投资业绩是明显的跑输股市，大量缺乏投资技能的散户，在股市里赚钱是非常难的。基于行为金融学的研究，在投资中我们必须要警惕四个重要敌人：过度交易，追涨杀跌，听从消息，不愿止损。

市场的教育让越来越多的中国个人投资者使用公募基金作为自己财富管理、资产配置的手段。但很多散户会把原来在股票投资时的一些行为偏差复制到公募基金的投资过程中。而定投，正是克服投资者行为偏差的好助手。

基金定投的做法不但克服了一般的投资者非常容易犯的追涨杀跌的这种错误，反而可能还反向而行之，更靠近股神巴菲特，在别人贪婪的时候你能够做到恐惧，而在别人恐惧的时候，你也能够充分勇敢的去贪婪。

今天，华夏定投团也正式成团，十余位华夏基金的基金经理作为定投团的团长，不仅投入真金白银开启实盘周定投，还将在定投服务平台上及时分享最新市场观点、交易机会、投资心得。（CIS）

本文源自中国基金报

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