美联储结束加息有哪些影响（22年来首次大幅加息）

美国东部时间5月4日，美联储结束为期两天的货币政策会议正如市场预期，美联储临时主席鲍威尔宣布加息50个基点并于6月启动缩表计划此外，鲍威尔暂时排除了未来一次加息75个基点的激进举措，被投资者视作利好，带动美国三大股指迅猛拉升，下面我们就来聊聊关于美联储结束加息有哪些影响?接下来我们就一起去了解一下吧!

美联储结束加息有哪些影响

美国东部时间5月4日，美联储结束为期两天的货币政策会议。正如市场预期，美联储临时主席鲍威尔宣布加息50个基点并于6月启动缩表计划。此外，鲍威尔暂时排除了未来一次加息75个基点的激进举措，被投资者视作利好，带动美国三大股指迅猛拉升。

分析人士认为，美联储前期行动迟缓，一定程度上导致美国面临40年来最严重通胀局面。如今为遏制通胀风险，美联储不得不在加息、缩表上“急转弯”“快步走”。这一政策失序不仅导致美国经济衰退风险上升，也造成负面外溢效应，冲击全球金融市场并加剧新兴市场压力。

22年来最大幅度加息

自疫情暴发拖累美国经济以来，美联储实施超宽松货币政策带动全球流动性大增，也导致本国物价飞涨。今年3月，美国消费者价格指数（CPI）同比上涨8.5%，涨幅刷新逾40年峰值。物价上涨引发民众不满，再加上国会中期选举临近，抑制通胀和加速缩表无疑成为拜登政府在经济领域的头等大事。

今年3月，美联储批准了三年多来的首次加息，将联邦基金利率目标区间上调25个基点至0.25%至0.5%之间。上月，鲍威尔暗示，美联储可能在5月货币政策例会上加息50个基点，“致力于把通胀率降回到2%的目标”。如今，大幅加息的“靴子”终于落地，这也是美联储自2000年以来最大幅度的加息。

纵观此次美联储议息会议，有以下几大要点：

第一，利率工具方面，美联储决定将联邦基金利率的目标区间上调至0.75%—1%，并预计目标区间的持续上调是适当的。

市场分析人士预计，美联储可能以“先快后慢”的节奏加息：在6月、7月两次议息会议上考虑加息50个基点，然后在9月、11月和12月的会议上每次加息25个基点，在年底前将联邦基金利率提升至2.5%至2.75%的“中性利率”区间。

值得一提的是，鲍威尔暂时排除了未来一次加息75基点的可能，打消了市场对于激进加息的恐慌。受此影响，当天早盘全线下跌的美国三大股指在尾盘时段迅猛拉升，道指大涨超过930点，纳指涨超3%。亚洲股市也追随了美股涨势。

第二，资产负债表方面，美联储将从6月1日开始缩减资产负债表。初始阶段美国国债的缩减规模将为每月300亿美元，3个月后每月减持规模将扩大至600亿美元；机构抵押贷款支持证券初始缩减规模将为175亿美元，3个月后每月减持规模将扩大至350亿美元。

路透社指出，相比2017—2019年的美联储缩表计划，此次进程明显加快，每月减持规模是当时目标的两倍。这意味着到2023年初可能超过上一周期的缩表总和。

第三，经济前景方面，鲍威尔认为，尽管第一季度整体经济活动小幅下滑，但家庭支出和企业固定投资仍然走强。在他看来，通胀率居高不下，反映出疫情导致的供需失衡、能源价格上涨以及更广泛的价格压力。俄乌冲突及其相关事件正在给通胀带来额外上行压力。

当回答加速收紧货币政策是否会导致衰退风险的问题时，鲍威尔说，经济有望实现“软着陆”。但他同时表示，实现“软着陆”将非常具有挑战性。

“用错误替代错误”

美联储的最新货币政策将给本国和世界经济带来哪些影响？

对美国普通民众而言，加息意味着借贷成本上升，从抵押贷款、房屋净值信贷额度到学生贷款、汽车贷款等都会水涨船高。人们可能更难负担疫情期间攀升的房价，并降低消费需求。而企业贷款也会变得更贵，给生产经营和业务扩张带来压力。

一些民众已经感受到政策带来的影响。25岁的米娅·纳瓦罗是一名首次购房者。当她看到更高的抵押贷款成本正在限制她的负担能力时，她加快了在华盛顿特区寻找一居室公寓的速度，最终以低于5%的抵押贷款利率买下：“趁我还买得起，必须迅速行动。”

对美国市场而言，分析人士认为，议息会议虽然没有采取激进加息，但“美好时光”能持续多久，只能边走边看。预计市场波动仍会继续存在，投资者不太可能因为鲍威尔一席话就放松警惕。

短期内，美联储的表态利好美股，但股市的后续表现仍取决于美国经济基本面，长期来看有一定的下行压力。美债方面，如果通胀筑顶后下行，美债利率有望迎来拐点。美元方面，随着加息缩表的不断推进，将会带动美元回流，对美元形成支撑，短期内美元仍将保持高位。

不少分析人士认为，现在最大的问题是，美国能否在不引发衰退的情况下成功抑制通胀？外界对此表示怀疑。

美国乔治梅森大学莫卡特斯中心高级研究员托马斯·霍尼格担心，美联储这次可能会面临与以往同样的困境——在通胀飙升时未能及时采取行动，在增长放缓时却又收紧政策，“用一个错误替代另一个错误”，并为此付出经济衰退的代价。美国智库彼得森国际经济研究所高级研究员加里·赫夫鲍尔也认为，美联储去年五六月份就应行动，却向市场发出了“通胀暂时论”的错误信号，是巨大的“人为错误”。

曾在美联储任职的经济学家唐纳德·科恩把加息比作一条“不得不走的窄路”，认为“美联储政策可能引发经济急剧放缓，特别是在出现俄乌战事等挑战之际。”还有分析认为，美国的通胀是诸多问题交织所致，既有货币驱动的因素，也有结构性的影响，还有供应链以及外部输入的问题。仅靠提升利率来控制通胀效果有限。

新兴市场或遭多重冲击

美联储政策的外溢效应，更可能给世界经济带来风险。

国际货币基金组织今年初警告，美联储更快收紧货币政策，可能造成新兴经济体资本外流和货币贬值，经济增长前景更加不确定。

而这种忧虑可能正在变成现实——在亚洲，由于外汇储备急剧下降，斯里兰卡货币卢比过去一段时间连续大幅贬值，该国政府日前决定暂时中止偿还全部外债；在拉美，阿根廷央行今年以来已三次加息，以稳定本币汇率。此外，国际金融协会最新数据显示，阿根廷、巴西和土耳其等一些新兴经济体已遭受资本外流的不利影响……

“美联储引发另一场全球危机的条件已经成熟，尤其令人担忧的是新兴市场极高的债务水平。”《纽约时报》写道，“如果美联储真的给经济‘踩刹车’，那么需要一个强有力的国际反应。”文章认为，国际货币基金组织（IMF）、二十国集团等全球经济治理机制需要应对上述风险，进行宏观政策协调，妥善分配资源，关注最脆弱国家。例如，IMF应扩大特别提款权（SDR）的发行，发挥贷款融资方面的作用，并减少对脆弱债务国的惩罚性附加费。

需要注意的是，随着美联储按下加息键，全球多国央行做出反应，乌克兰、巴西、土耳其、俄罗斯、新西兰、加拿大、澳大利亚等国纷纷加息，一时间“全球加息潮”是否到来引起广泛讨论。不过有专家认为，目前一些新兴市场加息旨在预防跨境资本流出，是迫不得已的选择，不但难以从根本上解决问题，也不太会对其他主要国家的货币政策转向产生明显影响，“全球加息潮”这一提法可能仍需推敲。

对于中国而言，分析人士认为，疫情发生以来，中国坚持实施正常的货币政策，没有搞“大水漫灌”，而是搞好跨周期设计，保持流动性合理充裕，金融体系自主性和稳定性增强，人民币汇率预期平稳。总的来看，美联储政策调整对中国影响有限，但仍需警惕它对人民币汇率、资本市场的潜在风险，应加强研究提前布局。

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栏目主编：杨立群 文字编辑：杨立群 题图来源：东方IC 图片编辑：朱瓅

来源：作者：张全

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