区块链技术在金融业的应用实例（区块链在未来有这5大应用）

文/薄纯敏 亿欧智库分析师

最近，区块链很火，资本市场沾上“区块链概念”的个股股价迅速攀升。成立已有130年历史的柯达，在宣布推出区块链技术支持的照片所有权管理平台KodakOne，并推出在平台内部使用的代币柯达币（KODAKCoin）之后，股价在过去两个交易日中已暴涨212.9%。

区块链真的有这么高的价值吗？我们也许应该冷静下来仔细思考一下区块链在各领域如何应用，有何作用。

高盛对于区块链的研究较早，2016年，高盛就为自己的客户提供了一份有关于区块链的88页报告——区块链：把理论付诸实践（Blockchain: Putting Theory into Practice）。在报告开头就提到：目前对区块链潜在作用讨论的焦点在于使用分布式账本建立去中心化市场，并削弱现有中间商的控制权，但区块链的潜力比这种单薄的说法来得更加细致也更加深远。

区块链的优势与挑战

区块链透明、安全和效率的特性会使得它尤其适合那些被低效率拖累的企业转型、适合为基于分布式市场和技术的新商业模型赋能。区块链并非万能药，也不是破碎商业流程的替代品，适合应对以下问题：

在物联网中，促进多方间安全、去中心化的交易：基于账本天然去中心化的特质，区块链对于处理特别多方参与的分布式交易尤其高效。而且，基于多方间的加密确认和验证流程，区块链为每个交易都提供了高度的安全性。

增强安全性与互信，减少欺诈：由于每笔交易都单独加密，且这样的加密被区块链上其他各方验证，任何试图篡改、删除交易信息的行为都会被其他各方察觉，然后被其他各个节点修正。

促进多方交易中的透明度和效率：在任何涉及两个或以上对手参与的交易中，交易通常被单独地由各方记入各自独立的系统中，区块链可以减少大量的资金和运营成本，提高交易的透明度与效率。

但是，和任何新技术一样，在真实世界中应用区块链会涉及很多挑战。高盛认为，区块链技术可能面临以下挑战：

标准：高盛预计会产生许多特殊许可制区块链来为一系列应用服务。为了获得广泛的应用，我们认为需要有技术标准来确保产业间有类似的技术应用——尤其是某些情况下多个区块链之间需要有互通性。

商业矛盾和商业流程差异：很多情况下，一个区块链数据库的好坏取决于构成其基础的数据和商业流程。如果出于商业流程或商业矛盾的原因，各方间不能达成共识，那么区块链的应用将极大地收到阻碍，甚至停滞不前。

隐私问题：商业交易应用分布式数据库会导致一个问题：机构之间是否愿意与对手共享信息。同样地，“声誉管理”的概念也会导致永久性声誉影响的顾虑。用户需要小心斟酌这些因素。

速度与性能：任何分布式数据库都天然地比中心化数据库慢，那么区块链是否适合高速、高容量的应用场景呢。尽管许多区块链变形产品都承诺增强性能，对商业应用而言这仍是个问题。

区块链五大领域应用

报告中，高盛将目光从理论转到了实际应用领域，讨论了区块链在以下五个领域的应用：共享经济、供电市场、房地产、证券交易以及金融市场。

共享经济：构筑多方间信任

区块链可以通过身份和“声誉管理”系统推动加快共享经济的发展，使得用户可以通过验证他们的身份和历史记录来“证书化”自己。通过构建一个安全防干扰的系统来管理电子化的认证信息和声誉，高盛认为区块链可以帮助加速P2P住宿业的发展，直到2020年会产生30-90亿美元的增量收入机会。

共享经济的基础是通过实时监控可用资源和应对需求实时调整而实现资产最大化利用。通过“社交区块链”数据库，聚合所有的社交证书和先前交易记录信息，高效地帮助用户在不同的商户平台之间展示他们的“社交与信任证书”。

区块链可以增强共享经济平台用户质量，因而使得全网更加安全，增加需求和供应。区块链可以在P2P住宿流程中的每一个步骤都发挥作用，从预订到支付、再到评价。

以Airbnb举例，高盛分析认为即便是增长率的小变动也会对可销售房间数和费用造成重大影响。高盛预计，Airbnb 2015年占全美房晚供应的份额达到了3.6%，而2020年可能达到14.1%。而2015年传统酒店业房晚供应增长了1.2%，Airbnb的供应削弱了传统酒店业的定价权，且这一趋势在未来只会继续增加。到2020年，传统的美国酒店房晚供应增长率为2.2%，加上Airbnb全行业增长率就是4.9%. 要指出的是，由于Airbnb比传统酒店业的入住率低得多，该公司更多代表了全美房晚供应而非需求。在这个基准场景中，预计Airbnb在2015年占全美房晚需求为1.5%，而2020年占6.5%。

高盛认为，区块链可以对P2P住宿的市场接受度产生有着深远意义的影响，但面临对失去消费者隐私的认知的障碍。

供电市场：用区块链构筑分布式智能电网

今天，消费者依赖由公用事业中心化生产的能源。在接下来的数十年中，高盛预计国家电网会从现有的中心化公共事业模型向着融合更多去中心化资源、实时报价系统和更紧密匹配需求和供应的方向进化。这个进化的核心是通过智能电表、智能装备、可再生能源和能源储存的结合实现电网的现代化，我们预计这个过程中会产生数千万甚至上亿个去中心化节点，这些节点不仅能够收发数据，也能执行P2P交易。我们认为区块链技术将在促进沟通、交易和数百万个交易对手方之间的安全性方面发挥重要作用。在我们看来，区块链会带来一个去中心化的能源市场，不仅极大地推动分布式能源方面的投资活动，也会将25-70亿美元的电力收入再分配给新的市场参与者（也就是说不再是给公用事业公司）。

区块链可以促进这些电网新资源的发展，最终创造一个更加去中心化的电网，其中，电力用户也是电力生产者，他们在电力市场上互相直接进行交易。

区块链可以建立一个去中心化的能源市场。在最具颠覆性的场景中，高盛认为结合区块链和通信技术可以促进数百万的参与者之间更安全的交易和支付，为一个去中心化能源市场赋能。简单地说，区块链天然的分布式特征可以让分布式的能源用户无缝地将电力卖给附近的消费者，实现真正的本地化能源生产和消费。同时，区块链技术会驱动更多分布式电网基础设施，可能终结净计量电价机制。

高盛认为，区块链在供电市场的应用可能面临六大挑战：第一，监管政策，许多州的法律禁止公用事业公司以外的实体销售电力；第二，技术问题，需要为大约今日全美电网的一半以上部署智能电网设施；第三，物理限制，区块链可以赋能安全的交易流程，但仍必须实际上从电网的一个节点传输电力到另一个节点，而电网仍是由公用事业公司/输电调度员管理维护的；第四，成本问题，相较于分布式电力资源，大型电站的规模经济会带来更低的成本开支；第五，用户行为，消费者的思维需要一次剧烈的改变；第六，安全性，区块链可以驱动电网上数以百万计的的交易。

房地产：减少房地产产权保险交易成本

房屋的所有者再购入或再融资他们的房产需要负担大量的交易费用，包括产权保险，因为产权搜索流程需要耗费大量人力。随着商业流程的改变，区块链可以减少产权保险的保费，单是美国因为减少了错误和人力耗费而产生的成本节约就可达20-40亿美元。而在新兴市场，一个土地登记系统也可以帮助减少交易和融资成本。

区块链可以消除现有土地登记体系的风险。如果产权记录在区块链上储存，那么构成明晰产权的相关信息会得到各方信任并随时提供，而转移产权会变得更加安全和高效。特别是，我们认为区块链可以代替掉本地房地产记录，作为主要的房地产产权信息库存在，进而避免纸质错误，让房地产产权检索更加透明、更加高效。

最重要的是，区块链可能从根本上颠覆现有的产权检索方式。由于数据的完整性和可访问性更强了，检索和“修复”产权记录的人力资源需求也会大大降低。因此，区块链可以带来大幅度的成本节约，包括减少检索人员、监管人和摘录人。区块链也会改善精算风险，因为产权信息会更容易得到验证，减少了保险公司的索赔损失。最终，如果实现了这些成本效率的提高，终端消费者会最终获益，因为保险费用原本是要覆盖承保成本的（加上一点点利润）。区块链可以有效减少这些承保成本。

但是，房地产业极具碎片化，集中度很低，所以地区不同，产权保险也是迥异的。因此，产权保险的不同相关方之间缺乏一致性，可能会对一个全行业的区块链标准的应用造成障碍。

证券交易：优化现金证券的清算和结算

尽管如股权这样的证券的交易成本相对低廉，但多达10%的交易都会受限于各种错误，导致人工干预和交易结算时间延长。通过应用区块链技术到现金证券的清算和结算——特别是股权、再回购协议和杠杆贷款——高盛预计，通过更短、甚至是定制化的结算窗口，全球的本行业将节约110-120亿美元的费用、运营成本和资本支出。

区块链带给美股交易的主要好处在于清算和结算流程的改进，特别是：减少或消除交易错误，优化后勤功能，和缩短结算时间；可以为再回购协议交易带来的主要好处体现在清算/净额结算、高效率交易流程为银行带来的资本节约；可以通过提供安全的交易账本数据库，而各方通过一个分布式私有网络来访问，来缩短杠杆贷款交易整个周期，实时更新任何一笔交易，并高效地反映所有权的变化。

高盛预计，区块链可以为证券交易行业节约110-120亿美元的费用、运营成本和资本支出：

现金股票市场：区块链可以减少总费用约20亿美元，由更低的结算/清算人力资源成本带来的人力费用节约为6.5亿美元到9亿美元，IT系统节约5到7亿美元。如果加上更低的DTCC资本开支带来的经济节约，还可以增加额外5亿美元。

再回购协议：华尔街能够净额结算的再回购协议额将有1万亿美元的增加，因此区块链可以带来50亿美元的经济节约，且基于5%的SLR规定，资本要求会降低500亿美元。

杠杆贷款交易：区块链可以带来大约每年3亿美元的成本节约，包括1.1亿来自资产负债表抵押物要求减少的经济节约、每年1.3亿来自流程优化和人力资源缩减带来的运营开支节约、以及交易周期缩短带来的5-6千万资金成本节约。

金融市场：反洗钱和“知晓客户”合规性

区块链可以优化甚至是改变反洗钱(AML)合规性程序。通过交易信息的分布式数据库可以更好的验证交易对手方的信息，金融机构可以大大减少交易监控中的误报率——目前这样的监控还需要耗费大量人力干预。此外，长远来看，一个已验证客户信息的共享数据库可以优化“知晓客户”审核流程。总体上，区块链可以驱动全行业因减少人力开支和反洗钱监管罚款而得到30-50亿美元的成本节约。

目前来看，区块链可以帮助金融市场，通过账户细节安全汇编为交易监控带来更高的透明度和效率，记录目前和过去交易的分布式账本将简化记录和审计流程，机构间共享的、安全的客户信息分布式数据库减少客户审核方面的重复劳动。

高盛预计区块链将通过减少合规性人员数量、技术开支和反洗钱罚款而带来大约30-50亿美元的成本节约。从运营角度看，区块链可以带来更好的人力效率，因为交易监控和开户审核程序中使用人力的部分会得到优化。尽管区块链单凭自身不可能是反洗钱合规性低效率问题的万能药，但其背后的技术——加上更好的本行业数据政策和标准——将增加交易透明度。

但是，真正拥抱这项技术还面临两大挑战：一个是，监管改革，需要进行支持区块链技术应用的监管改革，才能让金融机构可以拥抱这项技术；另一个是，基础设施建设，基于区块链的基础设施建设需要与现行行业标准相容才能实现商业化应用。

总之，区块链独特的性质使得它不仅有潜力优化现有市场，也有能力重构市场和创造新市场。面对区块链，我们需要多一点产业应用思考，少一点盲从。

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