本杰明格雷厄姆投资策略（投资大师系列1本杰明）

一、人物介绍

本杰明·格雷厄姆，1894年5月9日出生于英国伦敦，婴儿的时候随父母移居纽约。1914年，20岁的格雷厄姆以荣誉毕业生和全班第二名的成绩从哥伦比亚大学毕业，从此步入华尔街，开始了他在华尔街传奇性的投资生活。格雷厄姆很快在华尔街证券分析舞步一时，并在几十年的时间内确立了自己“华尔街教父”的地位，并著有《证券分析》和《聪明的投资者》。

格雷厄姆被称为“现代证券分析之父”、“价值投资之父”，其在投资界的地位，相当于物理学界的爱因斯坦，生物学界的达尔文。他是价值投资理论的奠基人，影响了后来的众多投资大师，比如沃伦·巴菲特、约翰·奈夫、约翰·博格等。

《证券分析》被誉为投资者的圣经，自1934年出版以来，八十年畅销不衰。市场反复证明，《证券分析》是价值投资的经典之作。《聪明的投资者》是面向大众投资者的，巴菲特对这本书推崇备至。巴菲特后来说：“早在1950年这本书首次出版时，我就阅读了此书，当时我19岁。那时我就认为这是所有投资方面最好的书。现在我依然这样认为。”

二、投资业绩

本杰明·格雷厄姆（1894-1976），从事投资将近42年，主要投资经历为1923年至1956年，主要投资美国股票、债券等，其创办的格雷厄姆—纽曼公司在1941年至1960年期间，在20年的投资中，平均年化收益为21%。相当于第一年投入1W元，20年后这1W元增长为45.25W元。

三、投资理念

1、买股票就是买公司：每股股票的背后都代表着公司的一部分股权，因此股票不是凭空存在的，而是有价值的，其价值跟公司的价值有关系。如果一家公司未来有良好的发展前景，利润长期稳定增长，其股票也会跟着上涨；如果公司经营陷入困境，或者陷入衰退，长期来看，股票价格也会跟着下跌。

2、正确看待市场波动：格雷厄姆将股票市场的波动比喻为市场先生。他设想你每天在与一个叫市场先生的人进行股票交易，市场先生每天会提出一个他愿意购买你持有的股票的价格，或者将他持有的股票卖给你的价格。但是市场先生有个毛病，就是情绪很不稳定，因此，在有些日子市场先生很兴奋，仅看到眼前美好的时光，这个时候，市场先生就会报出很高股票价格。但是另一些些时候，市场先生却心情极度沮丧，只看到眼前的困难，将股票报出很低的价格。面对市场先生，我们能做的，就是忽视市场先生的心情，并利用其弱点进行买卖股票。当其兴奋时，股价往往是高估的，这时我们就要卖掉手中的股票；当其极度沮丧时，股价往往是低估的，我们要做的就是从其手中买入股票。我们不能被市场先生所控制，而是要利用其弱点给出的市场报价，这样才能在股票投资中立于不败之地。

3、追求安全边际：安全边际也是由格雷厄姆提出的一个价值投资概念。安全边际的表面意思是给自己投资的股票提供一个安全垫，确保本金不受到侵蚀的一种思想。直观的应用就是，如果一只股票每股内在价值是1元，那么当股价跌到0.4元时，再进行买入，这笔交易就有了安全边际。就好比，桥梁最大承重50吨，我们限重40吨，只让40吨的以下的车辆通过，这样桥梁就不容易因为车辆过重而坍塌。

四、投资方法：

简单的说，就是“低估 分散”，也就是分散持有一定数量的低估值股票。

何谓低估？格雷厄姆的标准，就是买入股价低于清算价值的股票，这样即使公司破产清算，我们的投资也不会亏钱。

何谓分散？格雷厄姆给普通人的建议就是至少持有30支以上的股票，而他本人经常持有超过70支股票。

投资的一个误区就是，很多人按照低PE低PB选股，然后重仓一两家股票，甚至上了很大的杠杆，却号称自己是格雷厄姆式的投资。殊不知，这是对格雷厄姆巨大的误解，祖师爷给给的方法的低估 分散，缺一不可。如果只有低估，没有分散，一旦对重仓或者全仓买入的低估值股票判断错误，或者该股票遇上黑天鹅，将会给投资者带来毁灭性的打击。

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我是云帆，价值投资的追随者，多年投资理财经验，在此分享自己的学习感悟，关注我，让我们共成长，一起走上身心自由之路。