中海油中石油中石化对比评测（历史性的机遇中）

中国油气资产一直处于低估状态，随着俄乌战争延续，能源可以说是迎来了历史性的大机遇，在这个机遇中，三巨头的机会格外明确，如果大家还记得股市中的一句术语：“横有多长，竖就有多长”，在天时（战争）地利（政策底）人和（政策）中，大概率，一直低估的油气三巨头，将迎来历史性的爆发行情。(请注意，世界上没有绝对的事情，我们只是认为是大概率）。

2022年5月27日中海油涨停，大家都觉得很奇怪，虽然我们已经分三篇分别分析了中石油、中石化、中海油，但为了让大家有个直观的印象，同时，由于前期中石化和中石油，在估值篇并未采用中海油的估值分析方式，现在，我们就以相同的估值计算，单独出一篇对比文章。

首先是储量对比，原油对比储量如下：

天然气储量对比如下：

以2022年5月27日收盘价格计算，根据上述储量，三家公司的估值分别如下：

原油单位：美元/桶，交易价格：115.32；

天然气单位：美元/千立方英尺，交易价格：8.73。

1立方英尺=0.028316800001023立方米

美元/人民币：6.7031

中石油：原油储量=6064*115.32*1000000*6.7031=46874.81亿人民币

天然气储量=74916*8.73*（1000000000/1000）*6.7031=43839.39亿人民币

合计：90714.20255亿人民币

中石化：原油储量=1749*115.32*1000000*6.7031=13519.7961亿人民币

天然气储量=8456*8.73*（1000000000/1000）*6.7031=4948.287407亿人民币

合计:18468.0835亿人民币

中海油：原油储量=3924*115.32*1000000*6.7031=30332.57855亿人民币

天然气储量=8351*8.73*（1000000000/1000）*6.7031=4886.843441亿人民币

合计：35219.42199亿人民币

前期我写了一篇文章——《如何看待市盈率高低》，文中提到“股票投资，只围绕一个核心指标——破产清算时本公司净资产中的‘归属于母公司股东权益’”，三家公司是享有各类被投资公司的权益，故应看合并报表（但估值计算结果会高于实际价值）。

三家公司的ROE推算如下：

中海油成长性及未来2022年估值计算：

2022年，预计总营收2526亿元，毛利率按2018年-2021年平均增长率10.1%计算，净利预计774亿元。

中石油：

为保证对比准确性，中石油的净利润平均增长基期也选定在2018年，这样得出其净利润的平均增长率为16.58%，以此计算，2022年净利预计1337.12亿元，剔除油田拆除拨备63.82亿（详见中石油分析报告），结果为1273.3亿元。

估值结果如下：

中石化：

上述估值是合并计算了A股和H股，只能作为大约估算。股价一般是在年末前7个月反映当年价值，也就是说，各位投资操作的话是参照2022年理论股价作决策。

将汇率带入后，得到下表股价数据，但是，在实际中，H股股价是低于A股中，5月27日A股中海油涨停，但港股仅上涨3.45%，理论上，是存在价差空间的，不过实际与理论有较大差距，请周知。