在线支付上市公司排名 汇元科技832028新三板市场的

目 录

一、企业基本情况

（一）公司简介

（二）股东情况

二、行业与市场

三、业务与技术

（一）主营业务

（二）技术研发

（三）采购供应

（四）销售客户

（五）高管团队

（六）竞争分析

四、企业财务情况

（一）财务报表

（二）财务分析

（三）盈利预测

（四）估值分析

五、投资建议

（一）投资亮点

（二）投资风险

（三）投资建议

一、企业基本情况

（一）公司简介

二、行业与市场

公司为互联网数字文化娱乐行业参与方服务，通过搭建互联网平台，实现最终用户通过计算机终端或移动终端对商家的产品或服务进行购买和支付。互联网数字文化娱乐运营商处于本行业的上游。互联网数字文化娱乐运营商通过使用公司的支付服务、代理服务、平台服务实现向最终用户进行资金收付的过程。互联网数字文化娱乐运营商向公司平台提供包括游戏、手机充值、电子书、杀毒软件、音乐、电影等在内的产品，并通过公司平台以适当的形式销售给最终用户。公司的下游主要包括互联网数字文化娱乐产品的代理商、销售终端及最终用户。

目前，中国互联网行业整体向全面化、规范化、价值化发展，同时，移动互联网推动消费模式共享化、设备智能化和场景多元化。在如此大的应用潜在市场上，互联网支付不单单满足于原有的电商购物、游戏充值业务，随时代发展，生活、娱乐方式的多样化，互联网支付应用市场呈扩大化发展。根据不同规模银行自身战略定位，为其提供更加差异化的支付服务和其他金融服务、各种样式的网络直播平台打赏、共享单车的平铺式发展、网约车的合法化、居民日常生活缴费、停车场管理等等都已成为互联网支付应用的舞台。

根据人民银行发布的《2016年支付体系运行总体情况》显示，2016年，支付系统共处理支付业务592.87亿笔，金额5,114.51万亿元，同比分别增长26.29%和16.70%。2016年支付系统处理支付业务金额是全国GDP总量的68.73倍。其中，非银行支付机构累计发生网络支付业务金额99.27万亿元，同比增长100.65%。

三、业务与技术

（一）主营业务

公司的主营业务为新型互联网服务（第三方综合营销支付服务）。公司重点向互联网数字文化娱乐行业参与方、互联网金融行业参与方提供一站式、全方位、高效的平台服务及支付解决方案。公司的主营业务分为三大部分：

1、支付业务：为互联网数字文化娱乐行业参与方、互联网金融行业参与方提供第三方支付服务，具体包括预付卡支付和互联网支付两块。

（1）、预付卡支付：公司自主发行与受理“骏卡”产品。骏卡是目前国内发行量最大的互联网线上预付卡，可以为全国互联网数字文化娱乐厂商的几千款产品或服务提供在线支付，是一种典型的小微生活支付服务产品。

（2）、互联网支付服务：汇付宝是公司自主开发的第三方支付服务平台。汇付宝依托与各大银行的紧密合作，实现为互联网数字文化娱乐行业参与方及互联网金融行业参与方提供资金流与数字流的交互服务。

2、代理业务：代理销售互联网数字文化娱乐产品；

3、平台业务：为互联网数字文化娱乐行业参与方提供交易平台服务。

（二）技术研发

公司是高新技术企业和软件企业，拥有专业的自主研发团队，针对互联网新方向、新领域、新技术进行持续的研究学习和应用试验，保持公司在技术上的行业领先性和持续创新能力。截至2016年12月31日，公司具有自主知识产权的软件著作权多达64项，并已全部应用到实际的业务服务中。公司的自主知识产权及在数据处理、云计算交易处理、网络安全、移动应用等方面的核心技术保证了公司的产品和服务平台能够安全、稳定、高效地运转，方便了供货商和客户的使用，保障了公司业务的良好运转，提高了公司的竞争力。公司通过制度创新、激励创新等手段，吸引行业内最优秀人才的加入，从而保持整个团队的活跃度和创新能力。

（三）采购供应（四）销售客户

（五）高管团队

吴洪彬，董事、总经理，1997年至2003年任北京万众合力科技有限公司总经理；2001年至2002年、2008年4月至7月任北京骏网联合科技有限公司总经理；2004年8月至2008年3月任北京骏网在线电子商务有限公司总经理；2008年末至2014年任有限公司总经理。现任股份公司董事、总经理，任期三年。

尹航，董事、副总经理，1998年至2001年任北京中银金蜘蛛软件有限公司深圳分公司软件工程师；2001年至2005年任深圳旭辰数码科技有限公司技术部经理；2006年至2008年初任北京骏网联合科技有限公司运营总监；2008年末至2014年任汇元银通（北京）在线支付技术有限公司常务副总经理。现任股份公司董事、副总经理，任期三年。

夏敦煌，董事、副总经理，1998年至1999年任北京中银金蜘蛛软件有限公司深圳分公司开发人员；1999年至2000年任金蝶软件深圳分公司开发人员；2000年至2005年任深圳旭辰数码科技有限公司技术副总监；2006年至2008年初任北京骏网联合科技有限公司技术总监；2008年末至2014年任汇元银通（北京）在线支付技术有限公司技术总监。现任股份公司董事、副总经理，任期三年。

吴妍冰，董事、董事会秘书，1999年至2001年任北京万众合力科技有限公司市场经理；2005年至2009年任英国Man&CoChartered会计事务所会计师；2009年至2010年任汇元银通（北京）在线支付技术有限公司财务分析师；2010年至2014年任汇元银通（北京）在线支付技术有限公司总经理。现任股份公司董事、董事会秘书，任期三年。

（六）竞争分析

互联网支付是依托互联网，以第三方支付机构作为中介，通过计算机、手机等设备在付款人和收款人之间进行资金划转的服务。比如支付宝、财付通、公司的汇付宝等。

目前，在公司的整个业务中，网络游戏产品相关的业务占比最大，此外，公司正在重点发展互联网金融产品相关的业务。

当前国内游戏支付市场主要存在线上支付和线下支付两大渠道。线上支付以网银支付为主，而线下支付则以互联网数字娱乐服务商发行的点卡、第三方支付服务商发行的卡支付为主。在被调查的84家游戏公司及平台中，第三方支付方覆盖比例依次为：支付宝65.9%，骏卡一卡通63.4%，盛付通30.5%，快钱30%，易宝支付22%，财付通19.5%。其余支付合作方还包括paypal等。但由于paypal一直在中国未取得合法的支付牌照，其市场占有率仅为10%。

第三方支付服务商中支付宝、公司旗下的骏卡的市场覆盖率均超过60%，属于第一梯队；而盛付通（30.50%）、快钱（30%）、易宝支付（20%）、财付通（19.50%）等覆盖率则在20%以上属于第二梯队，但与第一梯队差距明显；paypal以及其他支付服务商则占有率不足15%，属于第三梯队。

四、企业财务情况

（一）财务报表

1、资产负债表

2、利润表

（二）财务分析

1、盈利能力分析

公司2016年实现营业收入41622.02万元，同比增长165.45%，归属于挂牌公司股东的净利润15184.61万元，同比增长94.41%，毛利率为65.84%，较上年下降26.83个百分点。主要是因为报告期内公司互联网支付业务发展迅猛，汇付宝全面实现交易流水超出预期规划，银行网关等业务也有所大幅增长，移动支付(微信和支付宝)交易规模突飞猛进。但在业务开展过程中相应成本大幅增加，毛利率有所下降。

2、资产负债分析

公司2016年资产负债率为32.03%，较上年增长1.38个百分点，流动比率、速动比率分别为2.82、2.82，较上年分别下降0.25、0.25。公司流动负债占总负债比例为99.998%，主要为公司业务开展过程中的代收资金，根据公司主营业务特点，公司资产负债率正常。

3、应收账款分析

公司2016年末应收账款余额为7.34万元，较上年增长15634.19%，主要是因为公司业务增加，至报告期末，存在应收POS机维护费、微信业务返佣、收单手续费所致。欠款方分别为：中国工商银行股份有限公司、财付通支付科技有限公司、中国银联股份有限公司青岛分公司，且账龄均在一年以内，发生坏账可能性较小。

（三）盈利预测

2016年，公司大力开拓业务新市场：（1）大力推动具备宽支付概念的“汇收宝”产品，积极为客户提供全套的技术及支付解决方案；（2）全面推广“汇收银”产品，提供汇收银盒子、支付一码通、扫码枪、智能POS机、汇收银SDK五种形式供用户选择；（3）公司制定了汇付宝云钱包系统，专为平台定制电子钱包（支付账户）SAAS系统通过对现有业务领域的深入挖掘，为使用者提供渠道多样化，方式便捷化，应用场景多样性的多种支付通道；（4）公司创新性的打造“慧金融”产品，为新三板及优质中小微企业搭建一个互联网金融的助融、助贷、助投平台。

公司通过对现有业务领域的深入挖掘，以及互联网支付的渠道多样化，方式便捷化，应用场景多样性，新签商户不断增加，公司业务收入大幅增长。同时，通过对外投资，公司完成了十余项对外投资决策，并逐步落实实施，在完善现有业务链条的同时，不断落子于现有业务相关的其他产业，扩大公司作为国内领先的第三方支付公司的市场优势，推动公司整体业绩发展。

公司所处的第三方支付行业，是科技金融主要存在业态之一，经过数年的迅猛发展，支付领域不断拓展延伸，支付业务应用场景日益丰富。最近两年，随手机智能化逐渐升级，移动网络服务的改善，移动支付逐步占据互联网支付业务领域主要份额，随着移动支付的应用率提升，以及各支付业务市场参与主体的蓬勃发展和引导，未来我国第三方支付市场还将继续保持高速增长态势。

根据对行业状况及公司情况的分析，对公司进行盈利预测，预测公司2017年-2018年营业收入将达到65346.57万元、102594.12万元，净利润将达到21713.99万元、31051.01万元。

（四）估值分析

公司目前为创新层挂牌公司，交易方式为做市转让，且交易活跃，目前公司市盈率为19倍左右，以A股上市公司中拥有支付牌照的石基信息为例，截至2017年6月15日，石基信息市盈率约为56倍，考虑到新三板的流动性不足及公司规模等原因，在此基础上打四折，得到公司合理估值为22倍左右，对应公司2017年预计财务数据，其市值水平为47.78亿元，截至2017年6月15日，公司股价为7.79元/股，总市值为28.79亿元。

五、投资建议

（一）投资亮点

公司作为“中国支付第一股”，在服务互联网数字娱乐及科技金融领域处于行业领先地位，形成了较强的品牌优势。自2008年以来，率先深入行业和行业紧密关联，不断优化定制化、全方位的平台服务、代理服务以及支付解决方案，被誉为支付界新三板资本市场的“支付宝”。公司的互联网支付业务品牌—“汇付宝”，在综合化、定制化和专业化支付服务领域位列前茅；公司的预付卡品牌“骏卡”在市场份额中始终居于第一梯队位置；公司线下支付产品“汇收银”对接多家支付平台移动端，以实用性、便捷性及强大的后续营销支持，受广大使用者青睐。

公司获得了《中华人民共和国电信与信息服务业务经营许可证》、《网络文化经营许可证》、子公司汇元银通获得《中华人民共和国支付业务许可证》等重要资质，严格的监管体系和稀缺的牌照资质为公司筑起了较高的行业壁垒。

公司致力于成为顶级专业化综合营销支付服务商、科技金融方案服务商，经过多年行业积累，公司各项产品在行业内有极强品牌效应，用户忠诚度和市场认可度较高，已经拥有强大的固定用户群体，作为行业内业务发展、创新先行者，公司在用户的附着度、信任度上都拥有很大的优势。

支付在互联网商业活动中发挥了巨大的促进作用，在“双创”、“互联网 ”、“供给侧改革”、“一带一路”等国家战略的指引下，互联网支付作为互联网产业最重要的基础设施之一，呈现出迅猛的增长势头和更加广阔的市场空间。

（二）投资风险

公司全资子公司汇元银通所处的行业受到政府的严格监管，目前已就业务合法经营取得了所有应取得的批准、许可及相关备案登记手续，若汇元银通未能满足监管要求、未能维持目前已取得的相关批准和许可，或者未能取得相关主管部门未来要求的新的经营资质，则可能面临罚款甚至限制或终止运营的处罚，可能对汇元银通业务产生不利影响。

（三）投资建议

公司是国内领先的企业（中小微）综合营销支付方案服务商、普惠金融服务商。未来将以支付业务为核心，以宽支付为基础连接工具，基于大数据驱动服务，逐步延伸公司产业链条，全面布局科技金融生态圈，完成由支付走向科技金融综合业务领跑者的战略升级。因此建议择机增持。

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