近期锂矿的龙头（锂矿机构调研纪要）

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近期锂矿的龙头

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一、永兴材料业绩说明&机构调研0809

1、2022年半年度业绩解读?

2022年上半年度,公司深入践行“锂电新能源 特钢新材料”双主业发展战略,扎实开展各项工作,盈利能力得到提升,业绩迈上新台阶。报告期内,公司实现营业收入64.14亿元,同比增长110.51%;实现归属于上市公司股东净利润22.63亿元,同比增长647.64%;实现扣除非经常性损益后净利润21.83亿元,同比增长798.59%。报告期内,公司锂电新能源业务把握行业发展契机,碳酸锂产品量价齐升,成本控制在合理区间,盈利能力大幅提高,是公司半年度净利润主要来源。2022年1-6月份,公司实现碳酸锂销量7,380吨,同比增长35.46%;实现营业收入30.21亿元,同比增长685.41%;归属于上市公司股东净利润21.02亿元,同比增长1846.05%。公司特钢新材料业务积极应对市场超预期突发因素,研产供销齐发力,强化企业发展韧性,尽力削弱市场不利因素影响。报告期内,实现营业收入33.93亿元,同比增长27.44%;归属于上市公司股东净利润1.61亿元,同比降低17.13%。

2、公司锂盐二期项目最新进展情况?

目前,二期项目的二条碳酸锂生产线均已投料测试,其中第一条生产线测试进展顺利,日产量已接近设计产能,碳酸锂产能有效提高;180万吨/年锂矿石高效选矿与综合利用项目已进入建设收尾阶段,正在进行设备安装调试,投产后将为二期项目碳酸锂生产提供原材料保障;年产300万吨锂矿石技改扩建项目已经进入建设阶段,化山瓷石矿采矿许可证证载生产规模已由100万吨/年变更为300万吨/年,为锂电新能源业务下阶段的发展奠定原材料基础。

3、可以介绍下公司在研项目中选矿端技术流程再造项目吗?

该项目最终能够起到什么样的效果?该项目通过选矿环节新增一些流程,来改变锂云母精矿的技术指标,进一步提升选矿环节的氧化锂收得率,并为碳酸锂火法段浸出率提升打下基础。目前实验室数据较好,具体效果仍需要等产线运行一段时间后再进行验证。

4、前段时间公司公告的永诚锂业投资建设的300万吨/年选矿项目地理位置在哪里?这个项目算不算公司三期项目的开端?

公司于2022年7月26日公告了公司控股子公司永诚锂业将投资建设年产300万吨选矿项目,该项目属于技改项目,位于永诚锂业现有土地上,是对永诚锂业现有产能的技术改造,该项目可以为公司未来发展奠定一个良好基础。至于公司三期项目规划,目前还不在公司披露范围内,具体请以公司后续披露的相关公告为准。

5、近期整个江西新的选矿工艺,从细泥中提取锂云母,公司后续是否会有这方面的优化以及一些具体数值?

这个技术主要是选矿的脱泥工序中会产生一些细泥,这些细泥中含有氧化锂。因近期碳酸锂价格处于高位,有些公司拟从这些细泥中提取锂云母。公司原矿保障良好,目前尚未建设相应产线。

6、怎么看待江西地区未来锂矿副产品处理问题?公司副产品处理有什么进展吗?

就目前江西地区碳酸锂建设产能而言,副产品会产生一定的效益,随着江西地区锂盐生产能力的加大,锂盐副产品越来越多,现在锂盐副产品的效益将逐步变低了,有的甚至还需要花费一定成本。但现在的碳酸锂市场行情下,即使花一些成本处理这些副产品,对企业影响不大。同时,公司为更加有效的处理这些副产品,规划了一些副产品处理技术攻关项目,主要包括原矿中长石、石英分离项目,该项目实验室试验已成功,实现长石品质提升、石英多领域应用,目前项目已进入建设阶段;锂云母提锂副产品建材资源化利用技术研究项目,该项目已完成浸出渣资源化利用方案的可行性研究论证,可有效扩大其在水泥等建材领域的应用量,目前已开始进行中试试验。

7、公司下半年碳酸锂的定价策略?

公司坚持月度定价原则,与各个领域的龙头客户建立了长期稳定的供应关系,即使碳酸锂价格有所波动,公司对长期客户不会改变定价策略。

8、永诚锂业建设300万吨选矿后,加上现有的300万吨选矿,公司的原矿供应量是否充足?

目前,白市化山的储量及开采量与现有的300万吨选矿能力相匹配,在永诚锂业选矿项目建设期,公司将尽力争取资源量的增加,以满足后续发展需要。

9、从公司报表看,碳酸锂的成本是有所上涨的,公司未来如何应对这些成本的上涨?

因为原矿价格上涨、能源成本上涨等因素,公司碳酸锂的成本确实有所提升,为此,近年来公司采取了一系列的技改措施,降低生产成本,比如选矿技术改造提升冶炼环节的收得率,单吨碳酸锂的耗用就会有所下降,又比如蒸发浓缩环节的节能措施,节约蒸汽和能耗。这些降本增效的措施,在目前碳酸锂价格高位运行中并不明显,但如果未来行业有所波动,这将成为公司长期稳健发展的核心竞争力。

10、公司氢氧化锂研发进展?

锂云母制备氢氧化锂,可以通过中间品进行苛化的方式生产,这条工艺路线是通的,如果未来氢氧化锂需求增加,公司可以新建苛化生产线。目前的研发主要集中在一步法制备氢氧化锂,这个技术是有难度的,因为锂云母焙烧浸出液的组份相对比较复杂,但如果研发成功,那么锂云母制备氢氧化锂的成本会有大幅降低。

11、公司期间费用下降的原因是什么?

1、销售费用变化不大,一直维持在非常低的水平;2、管理费用有所下降,主要是股权激励摊销下降;3、财务费用变化较大,主要是货币资金充裕,银行利息增长较快。

12、公司上半年特钢产品销售?

公司上半年特钢产品销量同比略有下滑,主要原因是上半年疫情影响。公司特钢业务客户主要集中长三角地区,特别是苏南地区,上半年因疫情原因,部分客户出现停产,需求放缓,导致公司销量略有下滑。

13、公司锂电池业务差异化优势主要体现在哪里?

公司的锂电池是一个小众化的电池,主要是特殊领域、特殊环境下的一些应用,所以总的建设体量也不大。但是建成之后,随着新能源产业的发展,特别是储能的爆发,它的市场空间是逐步在扩大的,一个方面是充放倍率高,可以为很多储能项目做配套,平滑电压波动对其他储能电池的影响;另一个方面是快充和充放次数,可以用在工程机械。

二、藏格矿业调研纪要0817

碳酸锂生产工艺介绍

藏格锂业生产部部长马存彪先生对碳酸锂生产工艺进行了详细介绍。公司电池级碳酸锂生产主要分为三个车间,一是吸附车间,二是纳滤车间,三是沉锂车间。吸附车间方面,盐田摊晒过程中排放的老卤存放于老卤池,通过泵打入吸附塔,通过吸附剂吸附锂离子,转到解析塔,解析出吸附剂中的锂离子形成解析液,通过阀门阵列控制不同介质进入不同的塔装置。经过这一过程,锂离子浓度会大幅提升。纳滤车间方面,主要是对吸附车间产出的氯化锂解析液起到浓缩、精制作用,不同的膜具有不同的功能,包括浓缩膜、除钙镁、除硼的膜,经过纳滤膜装置处理后,去除溶液中的钙镁离子,锂离子浓度进一步大幅提升。因为电池级碳酸锂对钙、镁、硼等浓度都有要求,下一环节就是反渗透浓缩。在反渗透装置中,对膜的一侧卤水施加压力,水分子被倒压通过膜,溶质粒子保留,氯化锂浓度进一步提高。沉锂车间方面,通过在氯化锂溶液中加入碳酸钠进行化学反应得到碳酸锂,最后通过离心、过滤得到电池级碳酸锂成品。

问答环节

1、从产线建成以来的产销量变化情况,特别是今年产销情况?

答:自2019年公司万吨碳酸锂生产线建成投产至今已有4年,采用自主研发的“吸附法提锂-反渗透浓缩纳滤除杂-MVR浓缩-碳酸钠沉淀”组合技术工艺,期间不断调整、改进、优化、完善,该组合技术工艺日臻成熟,年产量持续提升,直到实现达产状态。从近几年实际产量分布看,2019年1,828吨、2020年4,430吨、2021年7,553吨,2022年上半年4,770吨,全年预计实现产量10,000吨以上。

2、目前公司碳酸锂产品的成本构成情况是怎样的?

答:生产的主要成本包括吸附后使用的工艺水、电,沉锂车间使用的碳酸钠以及人工等。2022年上半年生产碳酸锂4,770吨,平均单位销售成本3.34万元/吨,全年预计实现产量10,000吨以上,对应的单位成本会进一步降低。

3、公司公告提到今年产量能达到1万吨、产能达满,未来还有产量提升的空间吗?

答:目前公司计划年产量保持在10,000吨以上,能产尽产。同时,公司未来会继续改进提锂工艺,例如,公司目前使用模拟连续床,后续会新增几个连续床以提高吸附区收率;纳滤车间今年会新增一套电渗析装置,也会提高收率。整体碳酸锂年产10,000吨的产能数据慢慢会提高。

4、公司现在提高碳酸锂产量的最大瓶颈是什么,是因为盐湖品位较低吗?

答:主要是老卤的锂浓度较低,即矿品位低。

5、在目前锂价情况下,公司是否会在察尔汗盐湖是否继续投资?

答:目前正在进行碳酸锂生产线的扩建工程,另计划增加一部分硼砂装置,回收此前排掉的硼作为附属产品,提高盐湖资源的综合利用水平。

6、除察尔汗盐湖外,公司在其他地区是否还有其他探矿权,是怎样考虑的?

答:公司目前储备的其他青海盐湖探矿面积达1400平方公里,分别为:青海省茫崖行委大浪滩黑北钾盐矿探矿权,勘查面积:368.52平方公里;碱石山钾盐矿预查探矿权,勘查面积:514.81平方公里;小梁山-大风山地区深层卤水钾盐矿东段详查探矿权,勘查面积:516.59平方公里。同时,公司间接持股麻米措矿业24%股权,该公司持有西藏阿里改则县麻米错盐湖,矿区面积为115.36平方公里;通过认购加拿大超级资源股份有限公司定向增发股份,取得了阿根廷LagunaVerde盐湖锂项目的开发运营权。

7、公司直接持有的探矿权项目的进展情况怎样?

答:碱石山钾盐矿已完成现场工作量的75%左右,小梁山-大风山已完成现场工作量的70%左右,大浪滩黑北钾盐矿已委托地质勘查公司,计划启动深层卤水的补充详查工作。

8、请介绍下阿根廷盐湖方面的情况。

答:阿根廷盐湖的具体工作主要由公司的全资子公司藏格矿业投资(成都)有限公司负责,近期藏格锂业技术专家已随同前往阿根廷对盐湖附近基础设施如电力、道路、水、开发利用条件、盐湖资源储量等进行尽调,为后期设计开发利用方案做准备。

9、公司最近两年进行更新换代,管理层未来会有很大变动吗?

答:目前公司经营管理层稳定,而且随着公司股权结构的进一步优化,特别是引入第二大股东新沙鸿运,其推荐两名董事进入公司董事会,强强联合,进一步提高了公司规范治理水平、增强了公司发展后劲。

10、公司现碳酸锂的产能即产量提升方面,人员需求增加是否会成为未来扩产的瓶颈?

答:公司高度重视盐湖提锂技术人才的培养与储备,以满足未来盐湖资源扩张对人才的需求。一是进行技术人员储备,提前招募并进行3至6个月的集中培训,掌握基本技术操作;二是进一步提高盐湖提锂的自动化管理水平,目前已通过中控室实现半自动化甚至自动化控制。

11、铜业务以投资收益为主,未来怎样定位,有怎样业绩预期?

答:巨龙铜业目前由紫金矿业持股50%、公司持股30%、盛源矿业持股20%。公司相信其对低品位铜矿采选的专业技术优势,会在未来维持股权比例。巨龙铜业在紫金矿业组建的专业技术团队主导经营下,知不拉铜矿日处理矿石4000吨,驱龙一期日处理矿石10万吨、处于达产状态。扩产计划上,知不拉铜矿日处理矿石量扩大到6000吨,计划今年9月建成投产,达产后年产铜2.2万吨;驱龙一期日处理矿石量扩大到15万吨,计划年底前建成投产,达产后年产铜16万吨左右。

三、天齐锂业业绩说明0719

公司最新财务情况及重要事项简介

公司介绍2022年半年度业绩预告情况公司于2022年7月14日披露了《2022年半年度业绩预告》,预计2022年上半年实现归属于上市公司股东的净利润96-116亿元,较上年同期增长超过100倍;预计2022年上半年实现扣除非经常性损益后的净利润84.6-103.8亿元,较上年同期增长超过400倍;预计实现基本每股收益6.50–7.85元/股。

2022年半年度公司业绩变动的主要原因是:(1)公司预计2022年上半年营业收入较上年同期大幅上升,主要原因系受益于全球新能源汽车景气度提升,锂离子电池厂商加速产能扩张,下游正极材料订单回暖等多个积极因素的影响,报告期内公司主要锂产品的销量和销售均价较上年同期均明显增长。(2)报告期内,公司参股公司SESHoldingsPte.Ltd在纽约证券交易所上市,公司所持SES的股份被动稀释引起公司对其不再具有重大影响,因此终止确认长期股权投资,并确认为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产,并确认投资收益。上述因被动稀释导致长期股权投资被动处置产生的投资收益为非经常性损益。(3)截至2022年半年度业绩预告报出日,公司重要的联营公司SQM尚未公告其2022年半年度业绩报告。公司全面考虑所能获取的可靠信息,沿用一贯方式,采用彭博社预测的SQM第二季度EPS等信息来计算同期公司对SQM的投资收益。根据前述预测,SQM2022年半年度业绩同比大幅增长,因此公司在报告期确认的对该联营公司的投资收益较上年同期有较大幅度增长。

投资者交流环节

1.问:泰利森现有及未来的锂精矿产能是多少?其中,公司权益产能有多少?

答:澳大利亚泰利森格林布什锂矿的现有锂精矿年产能为162万吨,未来还计划通过新建一系列大规模、低风险的生产工厂来继续扩大矿场的锂精矿产能。目前在建的化学级锂精矿三期扩产项目预计将于2025年竣工,届时,预计能够使泰利森锂精矿年产能达到214万吨。此外,泰利森化学级锂精矿四期扩产项目计划于2025年开始建设,预计于2027年前运营。我们预计格林布什矿场在上述扩张完成后将继续维持低成本生产。我们泰利森的管理团队训练有素且极富经验,可以确保扩张计划的顺利执行。根据文菲尔德《股东协议》相关规定,泰利森出产的锂精矿目前仅供给泰利森的两个股东——TLEA和雅保,两个股东根据各自实际需要分别可获得约50%的年产量。因此,公司控股子公司TLEA对泰利森锂精矿年产能的承销权益为50%。

2.问:泰利森化学级锂精矿是如何进行定价的?

答:格林布什化学级锂精矿每半年定一次价,定价参考锂产品市场上三家报价机构(Fastmarkets、BenchmarkMineralIntelligence和亚洲金属网)上一个季度的价格变动,再根据采购量给到两位股东一定折扣。

3.问:公司的锂精矿库存保持在什么水平?

答:目前公司的锂精矿库存处于安全水平,可以有效保障公司各锂化工产品生产基地的正常有序生产经营。

4.问:公司澳大利亚奎纳纳氢氧化锂项目进展如何?

答:澳大利亚奎纳纳一期年产2.4万吨电池级氢氧化锂项目经过反复调试和优化,首批约10吨电池级氢氧化锂产品已通过公司内部实验室取样检测,并于2022年5月19日确认所有参数达到电池级氢氧化锂标准,该工厂目前正处于试生产阶段。TLK后续将提供产品给不同客户进行品质认证,这一流程预计需要4-8个月的时间。截至目前,奎纳纳二期年产2.4万吨电池级氢氧化锂项目的建设进度约50%。鉴于二期氢氧化锂项目紧邻一期氢氧化锂项目,两期项目共用工程主要有办公行政后勤系统、水系统、电力系统、压缩空气系统、锅炉系统、基础设施等,二期项目与一期项目具有极强关联度,公司正在有效验证一期项目成熟运营基础上,就二期项目的建设计划进行可行性研究和编制所需资本开支估算。有关奎纳纳二期项目后续的具体进展请以公司后续披露的相关公告为准。

5.问:公司如何看待未来两年的锂价走势?下游厂商对锂价上涨的接受情况如何?

答:锂价走势主要取决于锂行业的整体供需格局、市场变化和经济形势等因素。我们看到,行业下游的扩产通常较为顺利、周期较短,而上游资源开发常受地域限制、天气变化、环保要求、政策约束、储量规模、开采难度、基建情况多种因素影响,扩产周期较长,对应的风险也更大。因此,我们认为上下游扩产周期的错配(下游电池厂商的扩张速度快于上游的锂供应增量)导致锂产品供应将在短期到中期内继续处于较为紧张的局面,锂行业供需格局要达成真正的平衡还需要一定的时间。我们对行业的长期发展有信心。天齐锂业作为中国及全球领先的新能源材料企业,布局全球多处优质的锂资源,实现100%锂精矿自给自足,拥有独特的成本优势和先进的生产技术,覆盖行业内顶尖客户。相信在充满发展前景的新能源行业,公司作为重要的参与方,可以通过独特的竞争优势从容稳步发展。锂是新能源行业上游的原材料之一,我们也注意到除了锂产品的价格在上涨,其他材料的价格均有不同幅度的上涨。随着新能源汽车产业的持续发展,新能源汽车渗透率不断上升,消费者对新能源汽车的认可度持续提升,我们认为市场对包括锂价在内的原材料价格上涨的接受度也在上升。

6.问:公司后续在资源端是否有新的规划?

答:公司一直以市场和效益为导向,以公司未来发展及股东利益最大化为原则,审慎计划及部署业务安排。基于公司目前拥有的优质锂矿山和盐湖卤水矿资源,以及目前较高的市场景气度,我们现在处于比较从容发展的状态。公司一直对新的资源和项目保持关注,并从开采的经济性、确定性、资源禀赋的评估、开发成本、环境保护等多方面进行审慎地考量和评估。此次H股发行完成后,公司财务状况将明显改善,相信未来我们可以更从容地考虑进行收购或与领先的矿业公司建立战略合作伙伴关系,以获取中国和全球其他高质量的锂矿资源。未来如有相关计划,公司将严格按照有关法律法规的规定和要求及时履行信息披露义务。

7.问:公司未来对冶炼端是如何布局的?具体有怎样的扩产规划?

答:目前公司在境内的四川射洪、江苏张家港、重庆铜梁三个生产基地拥有4.48万吨的锂化工产品年产能。此外,公司澳大利亚奎纳纳工厂将为我们提供合计4.8万吨的电池级氢氧化锂年产能;安居工厂将增加2万吨电池级碳酸锂年产能,铜梁工厂将新增2,000吨金属锂年产能。其中,奎纳纳一期氢氧化锂项目施工已完成且目前正处于试生产阶段;公司正就二期项目的建设计划进行可行性研究及编制所需资本开支估算,同时正在四川省遂宁市安居区建设碳酸锂工厂,公司预计该工厂将于2023年下半年竣工进入调试阶段。当这些工厂/项目全面建成并投入运营后,公司的锂化工产品年产能合计将超过11万吨。

8.问:目前公司的锂精矿产能高于锂盐产能,公司是否有委外加工?

答:目前我们在境内射洪、张家港、铜梁的三个基地可提供4.48万吨/年的锂化工产品产能,加上正在试运营或建设/规划中的奎纳纳工厂、安居工厂和铜梁的扩建项目,当它们全面建成并投入运营后,我们的锂化工产品总产能将超过11万吨/年。在公司锂化工产品的新产能可用之前,公司也将继续结合下游锂盐供需状况、价格情况、公司订单情况和产能情况合理考虑通过委外加工业务,与优质的下游锂盐加工厂合作,作为我们锂化工产品产能的补充,以发挥我们上游锂资源的竞争优势及实力,并充分发挥委外加工业务的灵活性以适应市场的需求。

9.问:公司何时才能被纳入港股通?需要满足什么条件吗?

答:根据《深圳证券交易所深港通业务实施办法(2022年修订)》的相关规定,深交所A股上市公司在联交所上市H股的,其H股在价格稳定期结束且相应A股上市满10个交易日后调入港股通股票。深港通股票标的系由深交所和联交所进行确认和调整,具体调整情况请您留意交易所发布的相关公告。

10.问:公司雅江措拉锂矿目前是什么样的进展?

答:四川雅江措拉锂辉石矿是公司重要的锂矿资产,拥有极大的开发潜力。公司全资子公司盛合锂业拥有雅江措拉锂矿的采矿权,根据BDA报告,截至2021年12月31日,其锂资源量约63.2万吨LCE。目前,公司正在就重启雅江措拉矿场开发及生产进行可行性研究。未来如有重要信息更新或重大进展,公司将严格按照有关法律法规的规定和要求及时履行披露义务,敬请留意。

11.问:目前扎布耶盐湖的开发进度如何?

答:扎布耶盐湖由西藏矿业控股并进行日常运营管理,天齐作为少数股东拥有2个董事会席位;公司将持续关注扎布耶盐湖的相关进展。扎布耶盐湖的具体进展请您关注西藏矿业披露的相关信息。

12.问:公司的SQMB类股领式期权最新情况如何?

答:公司已于2022年6月完成SQMB类股两份领式期权合约的全部交割,合计交付4,526,828股,收回748,490股。此次交割完成后,公司仍持有SQM的B类股74.849万股,持有SQM的A类股6,255.6568万股,公司对SQM的总持股比例约为22.16%。经初步测算,截至6月28日,公司本次采用实物交割的方式处置所持有的SQM的B类股领式期权对公司2022年度累积损益影响较小。本次处置公司所持有的SQM部分B类股股权不会影响公司在SQM拥有的董事会席位,不会对公司参与SQM公司治理造成实质性障碍,亦不会对公司未来主营业务和持续经营能力构成重大不利影响。具体情况可参见公司于2022年6月29日披露的《关于出售参股公司SQM部分B类股股权实施完成的公告》。

13.问:南美洲的政治风险是否会影响到公司的相关资产?

答:关于智利的政治局势和相关政策动向,我们相信智利政府将继续支持锂研究和开发的长期观点并确保智利在该领域的领导地位,我们对此有信心。公司将持续关注智利政治经济环境变化,并综合考虑多种因素、谨慎评估和应对。

14.问:公司与SQM有什么样的交流和沟通?

答:对于参股公司SQM,天齐目前主要通过行使公司在SQM董事会和股东大会的相应权利,包括通过提名的3名董事,参与SQM的公司治理与整体经营决策。公司在SQM拥有提名3个董事会席位人选的权利并已提名派出3位董事正常履职,与SQM第一大股东拥有的董事会席位数量相同。通过公司提名的董事,天齐与SQM在符合智利有关法律法规的前提下保持了友好顺畅的沟通交流。

15.问:公司与紫金矿业在哪些方面有潜在合作?

答:公司一直在与紫金矿业进行磋商,以就携手开发中国的上游锂资源(包括公司目前持有以供未来开发的、尚未运营的雅江措拉锂矿)达成战略合作。我们认为,紫金矿业是一个很好的战略合作伙伴,若与其达成合作,则可以很好地依托紫金矿业的行业专业知识及资本资源。目前,公司尚未就战略合作与紫金矿业达成任何确定的合作项目或书面协议;未来若有相关信息触及公司信息披露义务,公司将严格按照有关法律法规的规定和要求及时履行信息披露义务。

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