科创板资本盛宴（科创板开市三周年）

来源：经济日报新闻客户端7月15日，在科创板即将迎来开市三周年之际，上海证券交易所发布相关规则和配套业务指南，对科创板做市交易业务作出更加具体细化的交易和监管安排上交所相关负责人表示，科创板做市商机制的推出是持续完善资本市场基础制度、进一步发挥科创板改革“试验田”作用的重要举措，引入做市商机制有助于进一步提升科创板股票流动性，增强市场韧性，我来为大家科普一下关于科创板资本盛宴?下面希望有你要的答案，我们一起来看看吧!

科创板资本盛宴

来源：经济日报新闻客户端

7月15日，在科创板即将迎来开市三周年之际，上海证券交易所发布相关规则和配套业务指南，对科创板做市交易业务作出更加具体细化的交易和监管安排。上交所相关负责人表示，科创板做市商机制的推出是持续完善资本市场基础制度、进一步发挥科创板改革“试验田”作用的重要举措，引入做市商机制有助于进一步提升科创板股票流动性，增强市场韧性。

科创板“试验田”建设一直备受关注，较2019年7月22日科创板开市，科创板已稳步运行3年。“科创板开板开启了我国注册制改革试点征程。3年实践看，科创板在统筹推进发行、上市、信息披露、交易、退市等基础制度改革中经受住了市场检验。科创板增强了资本市场对科创企业的包容性、适应性，为硬科技企业获得融资、完善公司治理提供了支持。”五道口金融学院副院长田轩表示。

建设好改革“试验田”

与海外成熟市场相比，我国资本市场还存在诸多薄弱地带。一个突出问题就是科技企业融资之路并不畅通。科技创新类企业发展，前期往往需要大量的资本投入，同时在一定期限内不盈利或者盈利水平较低。过去，我国资本市场企业上市融资标准是针对成熟企业制定，不能满足科技创新类企业的需要。致使不少具有发展前景的科创企业海外上市。如何改变这一局面？科创板“试验田”针对科创企业融资特点，从多个维度出发做出改革。

在发行上市标准上，科创板允许未盈利企业上市，提升市场包容性。科创板设立了5套上市标准，用包容姿态拥抱处于不同成长阶段、拥有不同股权架构的科创企业。“为增强资本市场对科技创新企业的包容性，科创板设立了多元包容的发行上市条件，综合考虑预计市值、收入、净利润、研发投入、现金流等因素，设立多元化上市条件，允许符合条件的未盈利企业、红筹企业、特殊股权架构企业上市，满足不同类型、不同发展阶段的科创企业融资需求。”上交所相关负责人表示。

科创板取消持续盈利、无形资产占比限制等发行条件门槛，优化实际控制人、主营业务和董事高管核心技术人员变更年限、同业竞争等发行条件，取而代之的是严格的信息披露要求。

科创板试点注册制信息披露规则，针对科创企业特点，发布了专门的招股说明书格式准则，细化信息披露要求，增加行业特点、核心技术、未盈利及存在累计未弥补亏损企业风险揭示等针对性披露要求。发布审核问答，明确重大事项的信息披露要求。在突出财务信息、合规信息审核把关的基础上，强化科创属性和技术先进性、企业经营和业务模式、未来发展空间、重大风险因素等业务与技术相关信息的披露。

市场化发行承销机制是注册制改革的重要环节，新股发行定价直接关系发行人、投资者、中介机构的切身利益，是注册制改革的难点之一。科创板率先改革建立市场化的新股发行承销机制，上交所相关负责人表示，在设计科创板新股发行定价机制时，坚持市场化的改革方向，构建多方制衡的市场化定价制度。对新股发行价格、规模等不设任何行政性限制，以机构投资者为主体进行询价、定价、配售，真正实现由市场供求决定价格。

“科创板不同于主板，其上市标准弱化利润指标，强调科技创新指标，为科创企业发展开拓了融资渠道。未来，科创板还需要从多维度出发，在做市商、互联互通和指数设计中体现对科技企业支持。”川财证券首席经济学家陈雳表示。

助力“硬科技”企业发展

“试验田”建设为广大科创企业带来改革红利。科创板搭建起了科技创新和资本之间的桥梁，更多的科技创新型企业有望通过科创板这座桥梁走向资本市场。当前，科创板已成为我国“硬科技”企业上市的首选地。截至2022年6月底，共有41家制造业公司入选单项冠军企业名单。

作为实体经济高质量发展的生力军，科创板公司整体维持了较强的盈利质量。2021年，科创板公司经营活动现金流净额合计814.51亿元，同比增长9%，显示出良好的变现能力和回款效率。同时，超4成公司毛利率超过50%，近4成公司净利率超过20%，市场竞争力凸显。科创板整体业绩保持较快增长。2021年，科创板公司共计实现营业收入8578.50亿元，同比增长37%；实现归母净利润976.37亿元，同比增长76%。近9成公司营业收入增长，44家公司营收翻番；近7成公司归母净利润增长，64家公司增幅在100%以上。

“科创板能够推动科创企业发展，激发科技创新活力，落实国家发展战略，助推经济结构转型升级。”南开大学金融发展研究院院长田利辉说。

科创板上市公司高度集中于高新技术产业和战略性新兴产业，在服务国家战略、推动经济高质量发展中的作用日益凸显。在多个面向科技前沿的硬科技领域，科创板已汇聚了一批涉及各产业链环节、多应用场景的创新企业，在促进科技、资本和产业高水平循环中更进一步，逐步推动产业链供应链自主可控能力的提升。

截至2022年6月底，科创板集成电路领域公司数量达61家，占A股集成电路上市公司的半壁江山，涉及上游芯片设计、中游晶圆代工及下游封装测试，同时兼具半导体材料和设备制造等支撑环节，持续深耕创新链、完善供应链。生物医药领域上市公司总数93家，治疗领域涵盖癌症等多种疾病。此外，光伏、动力电池、工业机器人等产业链上下游企业也陆续登陆科创板，在面向科技前沿的多个“硬科技”领域，一大批关键技术攻关者，借力资本市场实现创新链、产业链、人才链、政策链、资金链深度融合。

实现科技、资本和实体经济良性循环

“从实际效果来看，科创板定位清晰，聚焦于服务国家战略导向的高科技创新企业，形成了一批硬科技前沿企业。目前，科创板企业已达428家，新一代信息技术、生物医药、高端装备、制造企业占比近80%。科创板很好地支撑了这些优质创新企业的科研投入、市场拓展，总市值规模达到了5.63万亿元。”田轩表示。

科创板主要服务符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业，重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业。截至今年6月底，科创板共上市147家新一代信息技术公司、97家高端装备公司、93家生物医药公司、39家新材料公司、31家节能环保公司和24家新能源公司。

科创板作为科技创新型企业聚集地，截至2022年6月30日共有141家上市公司入选国家级专精特新“小巨人”企业名录，分别占科创板上市公司总数的32.7%、专精特新“小巨人”企业上市总数的35.7%和注册制下专精特新“小巨人”企业上市总数的65.6%。专精特新企业加快突破卡脖子关键技术，有效连接产业链的“断点”、疏通“堵点”，为自主可控的国产化进程提速增效。

资本的力量助推科创板上市公司持续高强度研发投入。2021年科创板公司研发投入金额合计达到883.51亿元，同比增长31%，研发投入占营业收入的比例平均为13%。其中，有39家公司的研发投入占比超过30%。2021年底，科创板已汇聚了一支超过14万人的科研队伍，平均每家公司超过330人，占公司员工总数的比例接近3成。

科创板公司创新成果不断涌现，在助力我国科技自立自强的主战场上，取得一系列技术突破和科研进展。2021年，科创板公司合计新增发明专利7,800余项，平均每家公司拥有发明专利数达到108项。科创板专精特新“小巨人”企业呈现出高成长和重研发的显著特征，2021年，合计实现营业收入1,259.33亿元、净利润195.24亿元，分别同比增长39%和42%；合计研发投入金额达到112.70亿元，同比增长29%，研发投入占营业收入比例的平均值为12.5%，为加快我国产业链供应链补短板、锻长板、填空白提供了有力支撑。

“企业竞争力将更多地体现在科技创新力和长期发展潜力，科创企业将迎来更加成熟、包容、高质量的金融环境。随着股票发行注册制改革稳步推进，资本市场将进一步完善市场机制，以市场化为基本导向，优化投资者结构，引导长期资本向优质企业集聚，完善退市机制，促进优胜劣汰，形成资本与实体经济的良性循环。”田轩说。