前3季度行情回顾（惨烈的前三季度）

文：里海（公众号：fengkuanglihai）

准备开始写一点爸爸带娃的文章了，嘿嘿。为什么要写呢？因为我这几年享受了写作带来的乐趣和好处。

写作最大的好处在于让人反思。我们平时看书有种感觉，就是读的时候很爽，但读完了之后却感觉什么也没留下，唯有留下了一些零散而细碎的知识，这就叫所谓的“知道”。

但是真正的要让这些细碎的“知识”为我所用的话，那么就要“做到”，“知道”到“做到”就是知识回炉再消化的过程，而写作则是最佳的途径之一，因为写作的过程很缓慢，需要边思边写，慢下来了，自然就慢慢成为自己的了。

而投资方面我能慢慢形成自己的体系，写作真是功不可没，有时候我写某个问题，写着写着突然就灵感突现，新的认知就出来了。说实话，我也陪娃三年了，各种育儿书也看了小几十本了，但这只是“知道”而已，要形成自己的思维体系，非得消化掉成为自己的东西，达到“做到”。因此，我就准备把投资思考的模式平移到陪娃方面来，也就是在写作中逐渐到“做到”。

我写公众号没啥经济的目的性，几乎不接广告，特别好的且确定有益于大家的广告可能接一接，也就偶尔卖卖书，就是自己想写而已。但按照投票来看，62%赞成我就在本公众号发布有关带娃的文章，21%到新号，15%无所谓。其实发在哪里并不重要，只是记录而已，我犹豫是因为本公众号是以投资为核心，投资和带娃两个领域完全不相关，哈哈，那不是把号搞杂了哦，本质上两拨关心的人的群体是完全不同的。容我再思考思考，嘿嘿。

再来说说投资。

前三季度整个大市场情绪是非常不行的，各大指数的跌幅分别如下：上证指数年度跌幅16.91%，深成指跌幅27.45%，创业板指数跌幅31.11%，上证50跌幅20.29%，沪深300跌幅22.25%。这指数跌幅虽然并不是那种血流成河，但却是那种钝刀子杀人的模式，个股不知不觉中就跌幅巨大了，个股的跌幅是远远超过了指数的跌幅的。

我惊讶地发现，今年基本面非常非常好的比亚迪、宁德时代等公司，股价居然是跌的，而且跌幅不小，更不用说中远海控等现金奶牛股了。

截至9月底，比亚迪今年跌幅5.97%、而宁德时代跌幅高达31.75%、中远海控跌幅更是达到了41.04%。而这些公司，今年的基本面都是非常好的。比亚迪的基本面不仅仅是量，而且是利润也出来了，截至9月份，比亚迪电动车销量达到了118万辆，增幅249.56%，而9月份更是突破了单月20万辆，从利润方面来说，实现净利润接近36亿元，同比新增206%。而宁德时代呢？营收增长156%，净利润增长82%，也是妥妥的高增长啊。而市值只有1400亿元的中远海控，半年就赚了647亿元。可以说，这些公司的基本面都非常好。

但对大部分普通散户来说，不管基本面好不好，唯有股价上涨才能获得收益。因此，基本面好，股价跌是最让人难过的事情了。

这到底是怎么回事呢？这就要从股市的基本逻辑来讲了。

国家为什么要搞股市？核心目的就两点，第一，给优质企业提供直接融资的平台，企业需要发展，而银行间接融资无法满足要求，因此，设立股市的第一目的是解决企业的融资和发展的问题。第二就是让普通老百姓也能够享受得到优质公司发展带来的红利，能够轻松地成为公司的股东。

但问题就来了，公司获得了资金，从而具备了快速发展的条件，但公司上市之后，由于提供了可以便利买卖股票的条件，因此随时都会有人卖出，随时都会有人买入，从而就形成了公司的股价。所以，从核心来说，公司的股价在很长一段时间内其实和基本面的关系是不大的，而是当前买入和卖出股票的人的内心交换形成了股价。这种现象其实颠覆了我以往的认知，以前一直说基本面好，公司股价就涨，而现实就是基本面好，股价也不涨。我认为，基本面好和股价的相关的关系，可能要站在超长的历史视角下才能有比较好的相关性，而这个超长，很有可能是很长。然而，普通散户有几个能有超长期的视角？更甚，我认为就连行业专家，都难以有超长期的视角。

那么问题又来了，既然基本面和公司股价关系不大，那到底如何判断公司的股价未来能涨还是跌呢？毕竟只有涨才能赚钱。我觉得，难之又难。因为是所有人内心的交换形成了股价，而谁也不知道所有人的内心是怎么想的。但，解题的钥匙可能也在这里，为什么这么说呢？

再回到比亚迪和宁德时代来，以宁德时代为例，2019年到2021年年底，两年多时间里，公司走了一波轰轰烈烈的大牛市，但这两年里，其实凸显出来的业绩数据并不是太好，2020年，公司净利润增长22%，营收增长不到10%，而2021年净利润增长185%，营收增长159%，确实很不错，但是，这个业绩出来的时间点是2022年的4月，是滞后的，而公司股价的高点在2021年的12月。

个人认为，宁德时代的这个业绩增速，在未来N年内，至少营收这个增速，是很难达到了，那么就有了个结论，业绩增速最好的时候，市场普遍认为是最好的时候，大概率是股价的很长一段时间的高点。

可以说，预期才是股价上涨的真正动力，只要预期在，股价就会获得源源不断的上涨动力，看好的人多于看衰的人，所以股价上涨，而一旦预期不在，就算当期基本面数据再好也无法驱动股价上涨。

这个结论很残酷，但可以透过人性来分析这个问题，为什么在大家都看好的时候股价是最高点呢？因为这个时候最具有赚钱效应，而人性本质上就是趋利避害的，所以疯狂买入，但关键是，有买入就有卖出，那是谁在卖出呢？很明显是前期获利的资金，总有那么一些先知先觉的资金在和大众反着做，深谙股价运行之道，当大众狂热的时候把筹码交给他们，而一旦买盘不力的话，前期追买的资金很快就成为卖盘的资金，这就犹如击鼓传花，最后买入的一批资金牢牢地套在山顶。

预期这个东西很神奇，目前市场界和学术界对此等系统研究并不多，我曾考虑过去读博士专门研究此问题，但就是目前人到中年万事忧，无法抽身复习考博和读博，唉，也许只有等哪天基本完成任务和不想赚钱之后才有这精力了。

而新能源汽车的基本面现实就是，今年大概率达到600万辆，增速达到120%，对燃油车的替代率达到了30%，明年极大概率下滑到80%以下，而比亚迪250%的增速可能是这家公司N年里的历史最高增速。而这种预期，支撑着比亚迪的估值达到了10倍PB和300倍PE以上，支撑着宁德时代最高10倍PB和100倍PE以上，而从明年开始，这个预期大概率开始下滑了。

我们普通散户，没有啥基本面的研究能力，如何才能避免套在高位？

唯有两点：第一，和大部分人对着干，简而言之，大热的股票不要碰，这市场就是大部分人是错的，我们散户是看不到五到十年的，但如果在能力圈内看两到三年还是有可能的，如果预期两三年变好且还没大热的票，买进去潜伏，等大热后就卖出筹码给接盘的大部分人；第二，大热的票，如果要干，千万不要去看基本面，千万不要用基本面自欺欺人，按照趋势打法干就是了。

这个结果很残酷，市场里大部分人的看法就是错的，只有和他们对着干，才有可能赚钱。