6.1黄金原油策略 原油站稳80美元关口

前言要点：

美国12月核心PCE物价指数创十四个月新低，美国伊朗问题特使：美国因伊朗石油问题将对中国加大施压力度！春节假期消费平稳增长，国常会：推动消费加快恢复和保持外贸外资稳定，增强对经济的拉动力！节前ABS市场涨多跌少，春节假期国际原油基本企稳，苯乙烯或迎节后开门红，成本托举加之宏观预期向好，节后 ABS 价格短线走坚可能性较大。

宏观因素

INTERNATIONAL SITUATION

国际情况

美国12月核心PCE物价指数创十四个月新低

去年12月核心PCE同比增幅创2021年10月以来最低，仍是美联储2%通胀目标的两倍。分析称，这证明美国价格压力继续放缓，但仍保持高位，或令美联储无法暂停加息步伐，不过为下周FOMC进一步放慢加息至25个基点铺路。

美国伊朗问题特使：美国因伊朗石油问题将对中国加大施压力度

近日，美国伊朗问题特使罗伯特∙马利表示，美国对伊朗向中国出口石油感到担忧，并将继续讨论对北京和进口伊朗石油的其他一些国家实施制裁的措施。

马利在接受彭博社采访时被问到，伊朗是否出口更多石油，尤其是向中国出口。他回答称：“我们正试图继续追踪他们，并采取必要措施阻止伊朗石油出口，阻止其它国家购买它。您关注中国，这是对的，中国是非法出口的主要目的地。”

DOMESTIC SITUATION

国内情况

国常会：推动消费加快恢复和保持外贸外资稳定，增强对经济的拉动力

国务院总理李克强28日主持召开国务院常务会议，要求深入落实稳经济一揽子政策和接续措施，推动重大项目建设、设备更新改造形成更多实物工作量。坚持“两个毫不动摇”，依法保护民营企业权益。支持平台经济持续健康发展。推动企业节后快速复工复产。上下共同努力，巩固和拓展经济运行回升势头。

春节假期消费平稳增长，出行旅游恢复较快

国家税务总局27日发布的增值税发票数据显示，今年春节假期，全国消费相关行业销售收入与上年春节假期相比增长12.2%，与2019年春节假期相比年均增长12.4%，总体保持平稳增长态势。

『大宗商品市场总体情况』

节前一周橡塑板块环比上升的商品共7种，涨幅前3的商品分别为天然橡胶(1.59%)、EVA(1.22%)、顺丁橡胶(0.75%)。

环比下降的商品共有1种，跌幅的产品是PP(熔喷)(-0.99%)。

节前一周国内 ABS 市场价格涨多跌少，周内部分石化厂库存低位，上调出厂报价，市场跟涨，加之 ABS 价格跌至低位，场内有抄底入市，上半周整体成交较好；但后半周开始临近农历新年，市场表现开始进入平静期。

上游原料

原油市场分析

假期油市价格整体企稳为主，美原油基本站稳 80 美元/桶关口。油价从之前的下跌行情中筑底企稳，并有小幅的反弹，主要利好来自美元指数的疲软，基本上所有的商品都获得较强支撑；此外，市场对亚太地区需求恢复保持乐观，特别是在一系列利好政策下预期较强，同样支撑了油价。但是，美国石油库存继续累库，限制了油价的反弹高度。

原油收盘：周五(1月27日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2023年3月期货结算价每桶79.68美元，比前一交易日下跌1.33美元，跌幅1.6%，交易区间79.04-82.48美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2023年3月期货结算价每桶86.66美元，比前一交易日下跌0.81美元，跌幅0.9%，交易区间85.69-88.95美元。

苯乙烯市场分析

节前一周国内苯乙烯市场连续上涨。春节放假前的最后一周，现货市场基本有价无市，物流运输也逐步停止，价格跟随盘面上涨。

价格上涨的主要原因是资金继续交易节后苯乙烯市场需求增加及经济增长的预期，同时其他大宗商品也表现强势，整体尚处于预期之中。

北方与江苏市场价差变化不大，两地也无套利货源流动。

供需关系

节前一周国内 ABS 行业总产量为 10.1 万吨，较此前一周产量企稳，行业开工96.1%，较此前一周企稳，除漳州奇美以外，其他石化厂均维持高负荷开工。

据小八统计：截至 2023 年 1 月 19 日国内 ABS 成品库存量 12.3 万吨，环比减 1.1 万吨，减幅 8.21%，当周市场有抄底拿货，石化厂继续去库。

需求简析

据调研，近期部分大型改性 ABS 工厂开工负荷 5 成或以下。春节假期，多数中小下游工厂陆续停工，下游消化速度明显放慢。

成本利润

ABS成本利润对比图

节前一周ABS 行业理论利润较前一周下降。上游丙烯腈市场偏强震荡，丁二烯价格上涨，苯乙烯价格走高。周内 ABS 理论成本上涨。期间 ABS 出厂价少数变动，听闻 ABS 主流出厂价实际运行区间 11030-11400 元/吨，未经公开证实。至 1 月 19 日，ABS 行业周均理论利润在 162 元/吨附近，较前一周行业周均理论利润下降 73.09%。

后市展望分析

供需方面

预计当前国产 ABS 总产量或维持高位，因春节假期影响，多数下游需求暂时停滞。

成本方面

原油：目前来看，油价预计将继续盘整，关注美原油围绕 75-80 美元/桶的波动情况。从宏观的角度看，虽然美联储放缓加息已成定局，但是美元依然高位，继续下行需要新的驱动，整体对油价存在利空；从商品的角度看，供应端变化有限，而需求端的乐观预期较强，但容易受到疲软经济数据的扰动。因此，油价暂时没有核心的主导因素，大概率维持波动行情。

苯乙烯：预计节后苯乙烯市场或冲高运行。供应端来看，目前产量变化有限，检修装置要 2 月陆续开始；目前到船计划来看月底前预计到船 5 万吨附近，汽运到港有增多预期，内需提货较少，库存预计宽幅增长。需求端来看，EPS、PS 产量先降后增，ABS 预计变化有限。成本端来看，纯苯或高位整理，原油预计盘整运行。节前对节后市场持偏强态度，节后苯乙烯市场或可开门红，但持续情况要视节后需求增加情况。

总结预测

节前上游苯乙烯和丁二烯均有不同程度上涨，随着原料价格走高，成本压力增加，普通 ABS 利润不断压缩。由此成本托举加之宏观预期向好，节后 ABS 价格短线走坚可能性较大。不过 1 月下半月 ABS 装置开工维持高位，加之利华益以及浙石化等新产能投产，供应增长力度不容小觑。当期实际需求接近停滞，节后需求恢复时间多在 2 月上旬后，因此短线供需矛盾上升将是大概率事件。由此预计节后市场波动区间或暂时受限。

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