吉利汽车极氪售价（吉利汽车研究报告）

（报告出品方/作者：东北证券，李恒光）

1. 投资逻辑

吉利汽车在 2018 年销量达到巅峰并成长为自主销冠后，整体销量就开始下滑。2021 年新能源大爆发之年，吉利在电动化布局上有所失速，真正的拳头产品极氪品牌和 雷神混动分别在 2021 年 Q4 和 2022 年 Q1 才有量产车型上市，而 2021 年同期，长 城汽车和比亚迪凭借在新能源和细分领域布局，相继走出了自己的强产品周期。但 失速只是一时，吉利作为自主销冠，技术积累和产业链布局极为雄厚，目前依托雷 神混动系统和 SEA 纯电架构，正在打造全新的产品矩阵。根据车型规划，今年及明 年会有多款基于雷神动力或 SEA 纯电架构打造的新车型上市，吉利在智能电动化上 的布局和投入会陆续开始兑现，以极氪 001 和星越 L 为代表的新能源车型或中高端 车型占比会持续提升，基于极氪品牌和雷神动力吉利有望迎来新一轮的强产品周期。

（1）基于雷神混动系统，目前吉利品牌和领克品牌已经相继推出星越 L 雷神 HI·F （HEV）、帝豪 L 雷神 HI·X（PHEV）、领克 01 EM-F（HEV），根据吉利新车型规 划，2022 年预期共推出 5 款插电混动和 3 款油电混动车型，在插电混动方面，规划 吉利 2 款（帝豪 L/星越 L） 领克 3 款（预计是领克 09/05/01），以星越 L 和领克 09 领衔的大里程 PHEV 明星车型在今年下半年会陆续推出；未来 3 年陆续会有 20 多 款基于雷神混动的新车型上市，带动吉利品牌和领克品牌完成动力转型。

（2）基于 SEA 纯电架构，极氪 001 已于去年 10 月量产交付，为定位 30 万 的高端 纯电动车，从终端销量反馈来看极氪 001 表现出较强的产品力，随着产能释放以及 空气悬挂等关键零部件供应缓解，销量有望进一步爬坡。而且极氪第二款车型豪华 纯电 MPV—极氪 009 已经亮相，与腾势 D9 直面竞争纯电 MPV 市场，目前 MPV 市 场新能源玩家还较少，极氪 009 有望带来全新增量。预期 2025 年之前，极氪品牌还 有 5 款全新车型上市。几何品牌：过去的几何纯电车型多为帝豪车型“油改电”，产 品缺乏竞争力，几何品牌未来预期推出 5 款全新车型，包含基于 SEA 纯电架构打造 的新车型，将全面提升几何品牌的产品竞争力。

2. 全新纯电 混动发力，新产品周期有望开启

吉利汽车控股有限公司成立于 1996 年，于 2005 年在香港联合交易所上市，是一家专注于研发、制造以及销售乘用车的民营汽车生 产企业。经过数十年发展，吉利汽车已经成为自主品牌龙头企业，2018-2021 年连续 四年夺得自主品牌乘用车销量第一。母公司吉利控股旗下拥有吉利、几何、领克、 极氪、睿蓝、沃尔沃、极星、路特斯等汽车品牌，产品从低端到高端，覆盖轿车、 SUV、MPV 等细分市场，涵盖传统燃油、油电混动、插电混动、纯电动等动力系 统，实现了多层次、全方位的产品布局。吉利通过与沃尔沃进行技术共享和合作研 发，形成了丰富的技术储备，拥有 SPA、CMA、BMA、SEA 四大模块化架构。在 汽车新四化的浪潮中，公司积极谋求转型，于 2020 年宣布正式进入“科技吉利 4.0 时代”，全面推进模块化架构造车，迈向电动化和智能网联化。

2.1. 稳扎稳打，3.0 时代成长为自主销冠

吉利汽车从一家名不见经传的民营汽车制造商发展成为今天的中国自主品牌龙头 企业，并逐渐具备全球竞争能力。其发展主要经历以下四个阶段：

1.0 经济车时代（1997 年至 2006 年）：“造老百姓买得起的好车”

1997 年吉利以仿制天津夏利为基础切入轿车行业。1998 年首款车型豪情在浙江临 海正式下线，标志着吉利造车生涯的开始。早期吉利的造车技术并不成熟，其核心 部件主要依靠外购和逆向仿造，第一批下线的豪情甚至没能通过淋雨测试。但豪情 凭借着不到夏利一半的价格，得到了众多消费者的青睐，迅速占领家用轿车市场。 此后吉利又相继推出了优利欧、自由舰、美日等车型，主打价格优势，打破了轿车市场的垄断格局，为吉利汽车跻身国内轿车市场前列奠定了坚实基础。2006 年，金 刚和远景上市，此时的吉利已经基本掌握了核心部件的研发和生产工艺。吉利在经 济车时代实现了核心技术的初步积累，并通过低价策略占领了国内轿车市场较多份 额，但也因此被贴上了廉价标签。

2.0 安全车时代（2007 年至 2013 年）：“造最安全、最环保、最节能的好车”

2007 年，吉利发表《宁波宣言》，宣布从“低价战略”向“技术领先、质量可靠、服务 满意、全面领先”战略转型，标志着吉利 2.0 时代的开端。为了彰显转型的决心，吉 利将豪情、美日、优利欧的生产线全部淘汰，新建了远景、金刚、自由舰的生产线。 2009 年，吉利 2.0 时代的标志车型帝豪上市，帝豪凭借出色的安全性能、时尚的外 形设计以及较低的油耗受到市场的广泛认可，上市不到半年单月销量已经突破 5000 台。帝豪的成功，使吉利在当时一举超越奇瑞、比亚迪等品牌，赢得了紧凑型车这 一重要市场。为了达成技术领先，吉利在 2010 年更是以“小吞大“的形式收购了沃 尔沃汽车，并且成立了中欧研发中心，通过技术共享、合作研发和自主创新等方式 丰富自身技术储备，提高品牌的核心竞争力。远景、帝豪等 2.0 时代经典车型的成 功，代表着吉利向上的突破，成为国产乘用车头部企业。

3.0 精品车时代（2014 年至 2019 年）：“造每个人的精品车”

2014 年，吉利实施品牌战略调整，将帝豪、英伦、全球鹰三个子品牌回归到吉利品 牌。重新梳理品牌后，吉利提出“造每个人的精品车”，致力于打造高颜值、高技术、 高品质车型。在吸收借鉴沃尔沃技术后，吉利推出的博瑞、博越、帝豪 GS、帝豪 GL 等车型在市场获得极大成功。2017 年，公司基于 CMA 架构推出新的高端合资品牌 领克，定位介于沃尔沃品牌和吉利品牌之间。2019 年，定位中高端纯电动的几何品 牌发布。领克和几何两个新品牌的加入，进一步完善了吉利汽车的产品矩阵。领克 旗下各车型的畅销，标志着吉利汽车品牌向上突破的再次成功。此外，公司还完成 了对马拉西亚宝腾汽车、豪华跑车路特斯和奔驰母公司戴姆勒的股权收购，并与戴 姆勒联合推动 smart 品牌电动化转型，形成了多层次、全方位的产品布局。3.0 时代， 吉利凭借着博越、博瑞、领克系列等精品车型登顶自主品牌销冠宝座，实现品牌的 再次上扬。

4.0 智能车时代（2020 年至今）：“全面模块化架构造车”

2020 年，吉利发布全新的纯电动架构——SEA 浩瀚架构，宣布 “科技吉利 4.0 时代” 开启，迈入全面架构造车时代。目前吉利旗下有 SPA、CMA、BMA、SEA 四大模 块化架构，能够覆盖从燃油车到混动、纯电动，从紧凑型到豪华型的所有车型的研 发。CMA 架构由于与吉利的整体品牌定位相符，未来旗下主流燃油和混动车型都将 基于 CMA 架构研发，而纯电动车型则由 SEA 架构打造。2021 年，吉利旗下全新智 能电动品牌极氪发布，并推出基于 SEA 架构设计的首款车型极氪 001。极氪 001 的 上市，标志着吉利向电动化和智能化深入进军；2021 年 11 月，雷神动力正式发布， 智擎 Hi·X 混动系统全面覆盖 A0 级—C 级车型，可以为车辆提供更高动力、更低 油耗。并且整套动力总成实现了 FOTA 升级，能调校多达 20 种智能驾驶模式，可以 根据路况实时智能分配能量。雷神动力的发布，标致吉利全面迈入动力科技电气化 的“动力 4.0”新时代。

从销量来看，2014-2018 年是吉利汽车腾飞的 5 年，并在 2018 年达到销量巅峰成为 自主销冠。吉利汽车 3.0 时代巅峰的铸就主要归为两方面因素：（1）外因：2015-2017 年乘用车行业减免购置税刺激政策带来的市场繁荣，以及 2017 年之前中国乘用车 市场整体还处于快速普及期阶段，千人保有量在快速增长；（2）内因：吸收沃尔沃 技术后，吉利通过不断自研推出一系列精品爆款车型，开启了自己的强产品周期。 2015 年受外部环境等影响，国内经济呈现下行压力，车市增速也开始放缓，为刺激 车市消费，中央政府在 2015 月 10 月出台了汽车购置税减半到 5%的优惠政策，截 止时点为 2016 年 12 月 31 日。2016 年底又宣布了优惠力度减半延续，2017 年全年 购置税率按 7.5%。受购置税减免刺激影响，汽车行业迎来繁荣增长，2015 年乘用车 销量同比 9%，2016 年增速达到 18%，2017 年增速 2%。而同期吉利依靠吸收消化 沃尔沃技术后相继推出博瑞、博越、帝豪 GS、帝豪 GL、远景 X3 等精品车型，其 中博越在 2016 年 3 月上市后迅速成为爆款 SUV，在 2017 年其销量达到了 28.7 万 辆，成为吉利旗下销量最高的单一车型，此外吉利与沃尔沃合作的领克品牌在 2017 年也开始上市。从 2014 年到 2018 年，吉利汽车销量从 43 万辆增长至 150 万辆， 增长近 2.5 倍，行业β和公司强α共同铸就了吉利汽车的繁荣增长。

2.2. 新能源掉队，4.0 时代初期失速

吉利在 2018 年达到销量巅峰后，便开始回落，2019-2021 年销量平稳基本无增长。 主要可以归为两个阶段的不同原因：（1）汽车行业整体熊市影响，2018-2020 年全 国乘用车销量三连降，行业 2018 年增速-3.8%，2019 年增速-9.3%，2020 年增速6.4%，连续的行业低迷使得传统燃油车持续承压。吉利的 3.0 时代燃油车主力车型 在 2017-2018 年车市转折初期表现出了一定的韧性，但最终还是受行业整体不景气 的影响以及自身强产品周期的结束开始进入增速乏力的阶段。（2）2021 新能源销量 大爆发之年，吉利在新能源品牌布局上表现掉队，而 2021 年同期自主品牌长城、 比亚迪依托新能源和细分领域的布局相继走出了自己的强产品周期。 2021 年是新能源销量大爆发之年，而吉利却在新能源布局上表现失速。2021 年新 能源乘用车批发量达 330 万辆，同比大增 182%，单月新能源乘用车渗透率更是突 破到 25%以上。以特斯拉、蔚来、小鹏、理想为代表的造车新势力全面放量，比亚 迪凭借自己在 DM-i 混动以及刀片电池上的技术积累红利，开始了插混 纯电双翼起 飞的强产品周期时代；长城在 2021 年也凭借欧拉品牌、坦克品牌的爆发取得了较为 亮眼的成绩。而相比之下吉利则显得布局较晚，新一代“拳头产品”极氪品牌和雷 神混动分别在 2021 年 Q4 和 2022 年 Q1 才有真正的量产车型上市。从销量上来看， 2021 年吉利虽然仍然占据自主销冠的位置，但新能源销量占比仅为 4.6%，在智能电动化布局上表现有所失速。

2.3. 打造新产品矩阵，极氪品牌 雷神动力全新出发

2.3.1. 极氪品牌：吉利智能电动化的拳头产品

2021 年 4 月，吉利发布旗下高端智能电动品牌——极氪，并推出首款车型极氪 001。极氪品牌脱胎于领克，定位却与领克不同，主打纯电动车型。根据规划，2025 年之 前极氪将累计推出 7 款车型，极氪品牌的发布，标志着吉利在高端智能电动车赛道 的全面加速。极氪 001 基于 SEA 浩瀚架构打造，定位为豪华猎装轿跑，百公里加速 只需 3.8 秒，最长续航可达 712km。目前极氪 001 补贴后价格在 29.9 万～38.6 万区 间内，涵盖 WE 版、ME 版、YOU 版共 3 个版本 4 种配置，与特斯拉 Model3、小 鹏 P7、蔚来 ET7 等高端智能车对标。极氪 001 采用了跨界的猎装轿跑车造型，整车 风阻系数达到 023Cd，充满了时尚运动感。

（1）动力方面，极氪 001 提供两种动力选择。长续航单电机版配备后置单电机，而 长续航双电机版配备两台永磁同步电机，采用前后对称布局，最大功率为 544 马力， 峰值扭矩可达 768 牛米，百公里加速仅需 3.8 秒。全车配备 100kWh 电池包，单电 机 WE 版车型 NEDC 综合续航里程长达 712km，此外，极氪 001 的电池电量从 10% 充到 80%仅需半小时，最快可实现充电 5 分钟续航 120km，帮用户摆脱里程焦虑。 性能方面，极氪 001 使用高性能底盘悬架系统，宽体低重心底盘 50:50 的重量分配 使汽车过弯稳如磐石。新车还可以选配空气悬挂系统，全车使用四组空气弹簧，可 以根据路况实现底盘高度的自动调节，实现 117～200mm 离地间隙切换，兼顾舒适 度和越野通过性。而搭载的 CCD 电磁减震系统可以大幅减少起刹顿挫感，有效改 善侧倾稳定性。

（2）智能驾驶方面，极氪 001 使用了两颗 Mobileye EyeQ5H 自动驾驶芯片，为全 球首款采用 7 纳米工艺自动驾驶芯片，算力合计可达 48Tops。在感知元件的配置上， 极氪采用 1 个毫米波雷达 12 个超声波雷达 15 个高清摄像头的组合，达到高端智 能电动车主流水平。目前提供增强自动驾驶辅助系统和完全自动驾驶辅助系统两个 自动驾驶选装包，并支持 FOTA 升级。

（3）智能座舱方面，今年 7 月上市的极氪 001 Me 版搭载了 8155 芯片，并且极氪 承诺为老用户免费从 820A 升级到 8155 芯片，这一代芯片整体算力提升了 177%， GPU 算力提升了 94%，将有望一改极氪 001 之前的车机卡顿问题，同时这也极大 的消除了之前天幕玻璃宣传不符、电动门故障等负面口碑。中控屏幕则是使用相对 传统的液晶仪表屏加中控大屏设计，包括一个 8.8 英寸仪表屏、一个 15.4 英寸悬浮 式中控大屏和一个 14.7 英寸 WHUD 抬头显示系统，并在转向柱上布置了一个摄像 头用于人脸识别。车内使用雅马哈环绕立体声高级音响，装有 11 个高保真扬声器和1 个低音炮，给用户提供极致的声乐体验。

2.3.2. 雷神混动：肩负吉利品牌动力转型的重任

2021 年 10 月 31 日，吉利汽车正式发布自己的强混动系统：雷神智擎 Hi·X。雷神 智擎主要是由引擎模块、传动模块、电驱模块等三大模块组成的混动平台，这三个 模块可根据需要进行搭配组合，形成不同的混合动力方案，以覆盖 A0~C 级车型的 动力需要，并支持 HEV、PHEV、REEV 等多种混动架构。虽然雷神混动系统可以 根据需要进行不同组合，但其核心工作逻辑基本相同，包括 1 个发动机、2 个电机 （一个发电机、一个驱动电机）、变速箱（1 挡/3 挡）、电池及电控等。

雷神混动主要分为 4 种工作模式：串联模式、能量回收模式、纯电动模式、并联模 式。（1）串联模式即发动机工作在最佳工作状态，带动发电机发电，发电机提供电 力供驱动电机运转，从而驱动车辆行驶；（2）能量回收模式即在下坡或滑行时，通 过能量回收系统，将车辆的动能转化为电能，给电池充电，此时会伴随车辆减速。 （3）纯电动模式即在电池电量充沛的情况下，发动机不工作，由电池供电给驱动电 机运转，从而驱动车辆行驶。（4）并联模式即发动机和驱动电机同时驱动车轮行驶。

雷神混动系统在发动机热效率和 FOTA 升级上表现亮眼。在比亚迪 DM-i 发布之前， 热效率最高的发动机基本被日系发动机包揽：本田地球梦 2.0L 为 40.6%，丰田 Dynamic Force A25B 为 41%，马自达 SKYACTIV-X 2.0L 为 43%。后来，比亚迪发 布的 DM-i 超级混动系统中的骁云 1.5L 发动机，热效率达到了 43.04%，刷新了量产 发动机的热效率世界纪录。而雷神混动系统中代号为 DHT15 的 1.5TD 发动机热效 率高达 43.32%，比 DM-i 骁云 1.5L 发动机还更胜一筹，成为目前量产热效率最高的 发动机。此外，随着汽车智能电动化的发展，除了智能座舱和智能驾驶外，很多车 企也开始通过 FOTA 的形式来优化车辆的驾驶体验，但往往在纯电车型上实现，而 吉利首次把动力系统 FOTA 也带到了混动系统上，混动系统结构往往要比纯电动系 统复杂，所以 FOTA 升级难度系数也更大。 变速箱方面，雷神混动可搭载一档变速箱 DHT 或三档变速箱 DHT Pro，常见的混动 系统中，大多都采用 E-CVT、一档/两档变速箱的策略，而吉利首次在混动系统中使 用了三档变速箱的。使用三档变速箱最明显的优势在于能让发动机在更多工况下处 于高效工作状态，在 DHT Pro 的加持下，车辆可以实现在车速仅 20kM/h 时进入并 联模式，获取更多的动力，相比之下，长城柠檬混动需要车速达到 35kM/h 才能进 入并联模式，比亚迪的 DM-i 要达到 70km/h，本田 i-MMD 则要达到 80kM/h。

星越 L 油电混动、帝豪 L 插电混动相继上市，揭开吉利品牌动力转型的序幕。根 据吉利的车型规划，搭载雷神混动的第一款车型是星越 L 油电混动版，已于今年 3 月份量产交付，新车共推出 2 款车型，售价 17.17-18.37 万元；今年 4 月份，雷神混 动第一款 PHEV 车型帝豪 L 雷神 Hi·X 正式上市，并于 6 月份开始陆续交付，根 据官方数据，截至 6 月底帝豪 L 雷神 HI·X 在手订单 3 万 。星越和帝豪均是吉利 燃油车时代的主力品牌，HEV 和 PHEV 混动版本的上市开启了吉利品牌动力转型 的序幕。从竞品车型来看，帝豪 L 雷神 HI·X 主要对标秦 PLUS DM-i 120km 续航 版本，二者在价位区间和配置参数高度相似，而且帝豪 L 雷神 HI·X 的动力性能 要优于后者；星越 L HEV 的主要竞品是日系本田 CR-V、丰田 RAV4 等车型混动版 本，作为紧凑型 SUV，星越 L HEV 从价格、油耗、车型空间等多方面都要优于该 级别的日系主力混动车型，表现出了强大的产品竞争力。

从油电混动（HEV）市场来看，日系丰田、本田占据主导地位，而吉利有望依托雷 神动力，打造自己的混动产品体系，提高原有燃油车品牌竞争力。丰田、本田各自 凭借在海外市场多年沉淀的 THS、i-MMD 混动系统及成熟的制造工艺，进入我国混 动市场后迅速打开空间并持续保持竞争力。从油电混动的市场空间来看，2021 年 HEV 销量突破 60 万辆，预计 2022 年 HEV 全年销量有望达 100 万辆，而吉利凭借 自己在混动技术上的深厚积累，以及相比日系混动更为有竞争力的售价，有望带动 自己的传统燃油车品牌矩阵，逐渐向混动过度，从而带来产品升级和提高品牌竞争 力。

从插电混动（PHEV）市场来看，比亚迪 DM-i 目前占据领导地位，而吉利最有可 能成为下一个在插电混动领域爆发的自主品牌。2021 年 3 月起，搭载 DM-i 超级混 动的秦 Plus、宋 Plus 和唐相继上市，相比过去的插电混动车型更具备燃油经济性和 性价比，迅速打开了插电混动市场的增量空间。而同期除了理想 one 和赛力斯汽车 在增程式混动上有所表现外，其它的插电品牌基本无增长。过去的插电混动车型主 要以“油改电”为主，节油性并不明显且容易损坏，直到比亚迪 DM-i 的出现为插 电混动市场带来全新增量。而从技术储备和产品体系规划来看，吉利最有可能成为 下一个在插电混动领域爆发的自主品牌，根据吉利 2022 年产品规划，将推出 8 款 以上雷神 Hi·X 油电混动和超级电混（大里程 PHEV）产品，其中超级电混 PHEV 车型 5 款。帝豪 L 雷神 Hi·X 作为第一款 PHEV 产品，量产交付后表现出了较好的 增长态势，随着产品矩阵不断丰富，吉利有望成为继比亚迪之后，第二个享受 PHEV 市场红利的整车企业。

2.3.3. 依托原品牌，SEA 纯电 雷神混动致力打造新的产品矩阵

吉利汽车目前拥有吉利、领克、极氪、几何、睿蓝五大品牌，依托雷神混动系统和 SEA 纯电架构，吉利正在打造全新的产品矩阵。根据车型规划，今年及明年会有多 款基于雷神动力或 SEA 纯电架构打造的新车型上市，吉利在智能电动化上的布局 会陆续兑现，新能源车型或中高端车型占比会持续提升，基于雷神动力和极氪品牌 吉利汽车有望迎来新一轮的强产品周期。

（1）基于雷神混动系统，目前吉利品牌和领克品牌已经相继推出星越 L 雷神 HI·F （HEV）、帝豪 L 雷神 HI·X（PHEV）、领克 01 EM-F（HEV），根据吉利新车型规 划，2022 年预期共推出 5 款插电混动和 3 款油电混动车型，在插电混动方面，规划 吉利 2 款（帝豪 L/星越 L） 领克 3 款（预计是领克 09/05/01），以星越 L 和领克 09 领衔的大里程 PHEV 明星车型在今年下半年会陆续推出；未来 3 年陆续会有 20 多 款基于雷神混动的新车型上市，带动吉利品牌和领克品牌完成动力转型。

（2）基于 SEA 纯电架构，极氪 001 已于去年 10 月量产交付，为定位 30 万 的高端 纯电动车，从终端销量反馈来看极氪 001 表现出较强的产品力，随着产能释放以及 空气悬挂等关键零部件供应缓解，销量有望进一步爬坡。而且极氪第二款车型豪华 纯电 MPV—极氪 009 已经亮相，与腾势 D9 直面竞争纯电 MPV 市场，目前 MPV 市 场新能源玩家还较少，极氪 009 有望带来全新增量。预期 2025 年之前，极氪品牌还 有 5 款全新车型上市。几何品牌：过去的几何纯电车型多为帝豪车型“油改电”，产 品缺乏竞争力，几何品牌未来预期推出 5 款全新车型，包含基于 SEA 纯电架构打造 的新车型，将全面提升几何品牌的产品竞争力。

3. 模块化架构造车，技术积累极为雄厚

目前吉利拥有 SPA、CMA、BMA、SEA 四大模块化架构，分别面向豪华级、中级、 紧凑级和纯电动车型，能够覆盖所有级别不同款式车型的研发和制造。到 2024 年， 吉利主力产品将全部转移到四大模块化平台上生产，实现全面模块化造车。 4.0 时代，吉利将以 CMA 架构和 SEA 架构为核心，辅以 SPA 架构向上突破，BMA 架构向下兼容，缩短研发周期，降低研发成本，形成全方位、宽领域、多层次的产 品矩阵，进一步占领中国汽车市场。

3.1. 模块化平台，引领汽车制造新革命

模块化架构涉及 4 个层面：产品设计模块化；生产与制造模块化；供应形式模块化； 生产网络模块化。其最核心的部分在于，它将汽车分为车身、变速箱、悬架、电子 电气架构、发动机等几大总成，可以根据自身产品规划和定位来与未来发展方向进 行特定的匹配和调整。模块化平台打破了传统平台构成中小型车、紧凑型车、中型 车之间的级别划分关系，在延续平台化优势的基础上，发挥其灵活性并规避平台化 带来的结构性风险，同时具有能在保留车企系列品牌特征的前提下实现各车型规模 效应的优势。模块化架构主要具有以下优势： 1、 提高开发效率，缩短车型的研发周期。模块化平台对各部分总成进行标准 化设计，再根据不同车型的定位进行匹配，可以避免重复设计与测试，缩短 研发时间。 2、 降低车型的研发成本。模块化平台通过重复使用最佳架构，增加支持元素 的通用率，减少重复开发，大幅降低研发成本。较传统汽车平台相比，一款 车型的研发成本可以降低 20%～30%。 3、 降低零件成本。模块化平台通过提高零部件通用率和设备及模具的重复利 用率，产生规模效应，减少零部件的制造成本。4、 可拓展性强。模块化平台以核心模块为基础，允许对前悬、后悬、轴距以及 悬架结构等进行不同组合，在同一个平台上开发不同类型、不同级别的车 型，满足消费者多样化的需求。 5、 提高车辆的品质和质量。模块化平台研发的新车型通常会继承老款车型的 优秀设计，在此基础上搭载新的技术，通过技术沉淀与迭代，提升车辆的稳 定性和可靠性，分阶段完成技术和产品的换代，降低技术风险。

3.2. 自主创新 合作共研，全面部署模块化平台

2005 年，吉利发布第一代 FE 平台，主打紧凑型轿车。吉利借助该平台推出了帝豪 系列、远景系列等众多经典车型。2010 年，吉利收购沃尔沃汽车。2015 年，吉利在 沃尔沃的技术支持下推出新一代 FE 平台，该平台具有丰富的扩展能力，可以生产 轿车、SUV、新能源汽车等车型。新一代 FE 平台的投产，标志着吉利第二代汽车平台的开始。吉利第二代汽车平台包括 FE 平台、KC 平台、NL 平台、CV 平台， 分别定位紧凑型车、中级车、SUV 和 MPV。第二代汽车平台不仅延续了帝豪系列 和远景系列的辉煌，还成就了博瑞、博越等爆款车型。

尽管吉利第二代汽车平台数量众多，定位各异，但传统汽车平台的通用性较差，无 法实现跨级别、跨车型的开发。为了缩短开发周期，降低研发和生产成本，吉利逐 渐将目光转向了模块化平台。在沃尔沃的技术支持下，通过技术共享、共同开发和 自主研发等方式，吉利完成了第三代汽车平台的研发。目前吉利第三代模块化平台 主要包括：SPA 平台、CMA 平台、BMA 平台、SEA 平台，分别对应豪华型车、中 型车、紧凑型车和纯电动汽车，基本覆盖所有级别和车型的需求。吉利的模块化平 台继承了沃尔沃平台行业领先的安全特性，还具有高度的灵活性和可扩展性。未来 吉利会逐步将所有产品转移到模块化平台上进行开发，实现全面模块化造车。

3.3. SPA 架构：上攻高端市场

SPA（Scalable Product Architecture）架构是沃尔沃于 2014 年推出高端车平台架构。 该平台具有高度的扩展性，可以生产多种不同的尺寸规格的车型，覆盖了沃尔沃品 牌 90%的车型。目前在售的 XC90、XC60、S90 及 S60 等车型都是基于 SPA 平台打 造，沃尔沃使用全新 SPA2 架构的新一代 XC90 于 2022 年开始量产。2021 年 6 月， 领克发布全新旗舰车型领克 09，该车基于 SPA 平台打造，面向大中型 SUV 市场。 而此前发布的领克 01、领克 02、领克 03 和领克 05 车型均基于 CMA 架构打造。领 克 09 的发布，将帮助领克品牌将产品布局从 A 级车扩大到 B 级车、C 级车的范围， 完善产品阵营，释放品牌的发展空间。

3.4. CMA 架构：稳定基盘市场

CMA（Compact Modular Architecture）架构是 2016 年由沃尔沃与吉利汽车共同研 发的模块化架构，主要面向中型车。这种架构具有高度灵活性与扩展性，能够覆盖 从 A0 到 B 级的不同车型的开发需求。由于与吉利的品牌定位高度契合，CMA 平 台将是吉利模块化造车时代发展的基石，因此也被命名为“CMA 超级母体”。未来 吉利的主力燃油和混动车型都将通过 CMA 架构打造。目前已经基于 CMA 架构推 出了吉利星越、星瑞，领克系列，沃尔沃 XC40、极星 1 等四个品牌二十余款车型。为了体现产品的差异化定位，CMA 架构除了带宽范围与 SPA 架构不同外，在配置 上也呈现梯度化。在底盘前后桥选型方面，SPA 架构标配双叉臂 多连杆底盘模块， 而 CMA 架构使用的是麦弗逊 多连杆底盘模块，因此 SPA 车型的操纵性和稳定性 要强于 CMA 车型。从车身结构和材料选型方面来看，SPA 架构车型的整车尺寸和 整备质量更大、定位更高，使用钢铝混合白车身结构，而 CMA 架构使用钢制车身。 但在安全方面，CMA 架构采取了与 SPA 架构相同的碰撞载荷传力路径，通过精准 合理的设计实现领先的被动安全性。

CMA 重新定义“安全、可靠、品质”三大全球标准新高度。在安全方面，CMA 架 构天然地继承了沃尔沃在安全领域的一流技术与经验，使用高强度吸能车身结构， 其车顶抗压强度可达车身重量的 4.5 倍以上。通过将主、被动安全技术深度结合， CMA 架构车型在中、美、欧安全碰撞测试中均实现最高星级的安全评级。可靠性方 面，CMA 架构的发动机与变速箱的设计寿命达到了 35 万公里，比国际标准提升了 46%。加工品质方面，CMA 架构以全球领先的豪华质感为开发标准，在冲压精度、 用料、底盘隔音、底盘合装等方面均高于行业标准。

CMA 架构在电子电气、底盘和动力总成“三大件”方面也处于行业领先水平。CMA 平台的电子电气架构预留了即插即用的相关协议接口，可以满足车型智能化和网联 化的持续升级需求。CMA 架构使用了先进的 Flex Ray 总线，数据传输速度高达 10MB/s，与业内普遍使用的 CAN 总线相比，传输速率提升了 20 倍，并且具有很强 的可靠性，为车型的智能化升级提供有力保障。CMA 架构采用全球领先的线控底盘 创新设计，兼顾舒适性和运动性。在动力层面，CMA 架构采用 2.0TD、1.5TD、 7DCT/7DCT-H、8AT 等动力系统，拥有燃油版本、轻混动版本、插电式混合动力版 本，可以满足不同车型的需求。

3.5. BMA 架构：抢占下沉市场

BMA（B-segment Modular Architecture）架构是一款主打紧凑级车型的模块化架构， 于 2018 年推出。BMA 架构完全由吉利汽车自主研发和设计，通过超过来自 20 个 国家 1500 名工程师的努力，历经 4 年研发成功。BMA 架构可以覆盖 A0 至 A 级车 型的开发，涵盖了轿车、SUV、MPV、CROSS 等多种车型，主要面向吉利品牌的 中低端产品。目前基于 BMA 架构打造的车型有缤瑞、缤越、领克 06、ICON 和帝 豪 S。 BMA 架构的零部件通用率高达 70%，研发成本相比传统平台可以降低 20%～30%， 新车研发周期可以缩短至 18～24 个月，研发速度提升近一倍。在车身尺寸方面， BMA 架构车型的长度调节范围为 4000～4800mm，轴距的调节范围则在 2550～ 2700mm 之间，除了前轮到踏板间的长度固定外，其余部分的长度和高度均支持调 节。此外，BMA 架构放弃了四驱选项，通过对零件布局的优化，实现较高的车内空 间利用率。在动力方面，BMA 架构通过开发模块化悬置系统、模块化冷却系统，可搭载 1.0TD、1.4T、1.5TD 等多种形式的汽油动力和混合动力，还支持 PHEV、HEV、 MHEV 等新能源动力。在智能化方面，BMA 架构标配配备车载 4G 网络模块，还支 持诸如蓝牙车钥匙、L2 级自动驾驶，能够满足智能化和网联化的基本需求。在安全 方面，BMA 架构具有先进的主被动安全设计，所使用高强度钢比例超过 70%，热成 型钢材比例超过 20%，达到欧标和国标的五星级安全碰撞标准。

3.6. SEA 架构：主攻纯电市场

SEA 浩瀚智能进化体验架构(Sustainable Experience Architecture)是吉利历时 4 年，投 资超 180 亿元打造的智能纯电动架构，于 2020 年发布。SEA 架构的发布标志着吉 利向电动化和智能化的转型进入加速阶段。SEA 架构能够实现 A 级到 E 级的全尺 寸覆盖，满足轿车、SUV、MPV、跑车、旅行车、皮卡等全部造型需求，是目前带 宽最大的纯电动架构。目前已经有超过 7 个品牌 16 款以上的车型启动基于 SEA 架 构的研发，首款产品为极氪 001。 SEA 架构的基本设计理念可以概括为“三位一体，两大核心，一个目标”。三位一 体是指 SEA 架构的硬件层全域兼容，系统层全域进化，生态层全域合作，构建一个 从硬件到系统再到应用的全生态架构。两大核心在于，SEA 架构是全球带宽最大的 智能纯电架构，车型级别横跨 A 到 E 级；SEA 架构能够提供全球最高效的智能电 动汽车解决方案，将汽车软件的开发周期缩短 50%，快速响应用户需求。而为用户 创造空间、能量、进化、交互、安全、驾趣六大零边界的智能出行体验是 SEA 架构 的最终目标。

（1）空间无边界：SEA 架构轴距可调范围为 1800～3300mm，拥有全球最大带宽， 因此对车型的设计更灵活。在相同的车身尺寸下，可创造出比燃油车更大的车内空 间。不仅把空间还给用户，还更好地满足了用户对造型的个性化需求。 （2）能量无边界：SEA 架构从用户的角度重新定义纯电动汽车的三电系统，提出电 驱动、电管理、电生态的新三电理念。SEA 架构能够覆盖 30-110kWh 多种不同容量 电池包，并且支持 400～800V 高压充电系统。SEA 架构配备了能量管理系统，综合 电能、热能和电池的健康管理，实现云端化和高效化。新上市的极氪 001 单电机 WE 版车型电池容量达 100kWh，NEDC 续航里程长达 712km，可实现充电 5 分钟续航 120 公里，消除用户的里程焦虑。 （3）进化无边界：SEA 架构集成了 SEAOS 整车智能开发系统，以从三域融合（智 能座舱域、自动驾驶域和车辆控制域）到中央集成的电子电气架构为基础，通过软 硬件解耦、软件算法、云计算以及应用场景，形成一套完整的开发系统。硬件软件 化的特征使其具备持续进化的能力，浩瀚架构预埋了超过 4000 个 API 接口，可实 现全场景、全生命周期的 FOTA 升级。

（4）交互无边界：SEA 架构具备承载完全自动驾驶的能力。基于 SEA 架构打造的 首款产品极氪 001 搭载两颗 Mobileye EyeQ5H 高算力自动驾驶芯片，配备 15 个高 清摄像头、1 个毫米波雷达和 12 个超声波雷达共 28 个感知元件，能够实现 L2 级 的自动驾驶，达到行业领先水平。吉利也给出了 SEA 架构的自动驾驶规划：对于个 人车辆，预计在 2021 年实现结构道路的高度自动驾驶(L4 级)，2023 年实现开放道 路的高度自动驾驶。对于无人驾驶出租车，预计 2022 年实现结构道路的完全自动驾 驶(L5 级)，2025 年实现开放道路的完全自动驾驶。 （5）安全无边界：SEA 架构以生命域、健康域、财产域、隐私域四大域共九大系 统的全域安全理念为基准。车身结构方面，SEA 架构借鉴沃尔沃的技术，将硼钢、 高强度钢、铝合金等材质进行合理组合，并在防撞梁后精心设计吸能区域，保护乘 客安全。在硬件层面，电池包和电芯的安全测试超过 202 项，针对电池保护至关重 要的整体侧柱碰撞测试，以超过国际标准的严苛要求确保结构的安全性能。在用户 隐私层面，SEA 架构将在 5G Tbox 上率先部署国密芯片，以保障用户的信息安全。 驾趣无边界：SEA 浩瀚架构以电池为中心，采用高性能纯电底盘，不仅降低了车辆 重心，还能实现前后 50:50 的配重平衡，搭载高性能电四驱系统，动力分配达到毫 秒级。单电机的最大输出功率可达 475kW，整车最大可达 600kW，其自主研发的高 性能两档电驱动变速器最大承载扭矩高达 8000 牛米。将百公里加速时间缩短在 3 秒 以内。

4. 依托原有品牌矩阵，雷神混动 SEA 纯电赋能转型

吉利汽车目前拥有吉利、领克、极氪、几何、睿蓝五大品牌，另外还控股顶级跑车 品牌路特斯，与戴姆勒合作开发微型电动车品牌 smart，再加上母公司吉利控股旗下 的沃尔沃和极星两个高端品牌，实现了从低端到中高端车型，从传统燃油车到混动 和纯电动汽车的全方位布局。而雷神混动 SEA 纯电架构，肩负在电动化时代带动 吉利汽车集团动力转型的重任。

4.1. 雷神混动赋能，托起吉利基本盘转型重任

4.1.1. 吉利品牌：依托雷神动力稳定基本盘，“中国星”带动品牌向上

吉利品牌：3.0 时代塑造了吉利汽车自主销冠的辉煌，智能电动化时代面临转型压力。吉利深耕国内乘用车市场数十年，成为首个实现乘用车产销破千万的中国品牌， 并连续多年登顶中国品牌乘用车销冠宝座，打造了帝豪、远景、博越、博瑞等众多 爆款车型。2021 年吉利品牌乘用车批发量达 107 万辆，占吉利汽车总销量的 81%， 因此吉利品牌是公司赖以生存的基本盘。但吉利品牌自 2018 年达到顶峰后，就开始 逐年下滑，以帝豪、博越为代表的爆款燃油车车型，在智能电动化时代纷纷面临转 型压力，吉利品牌需要符合市场发展趋势的新车型来稳固自己的基本盘。

中国星系列带动吉利品牌向上，自 2019 年开始吉利品牌就基于 CMA 架构开始推出 自己的中高端品牌：中国星系列，过往的主力车型帝豪、博越主要定位 10 万元以下 的下沉市场，中国星系列带动吉利品牌向上。2019 年 5 月吉利品牌推出中国星系列 首款车型：星越，定位紧凑型 SUV，但终端销量反馈平平；2020 年 11 月吉利品牌 推出了基于 CMA 平台打造的首款 A 级轿车星瑞，对标卡罗拉、思域等合资车型， 星瑞自上市以来月均销量破万，2021 年累计销量 13.35 万辆，取得了亮眼的成绩。 2021 年 7 月推出了改款车型星越 L，新车在外观、空间等方面表现出较强的产品力， 上市之后也成为了月销过万的爆款车型。目前星越包含星越 L 和星越 S 两款车型， 其中星越 L 是销量主力，而星越 S 主要用于出口。根据车型规划，基于 CMA 架构 打造的全新旗舰 SUV—博越 L（之前代号 FX11）在 8 月份正式亮相，新车将推出 雷神智擎 Hi·F 油电混动版和 Drive-E 高性能动力版。在智能座舱方面，博越 L 将 搭载高通 8155 座舱平台，采用自研车机系统银河 OSAir，全系标配环绕式情感光 幕，高配车型配备了 25.6 英寸 AR-HUD。作为全新紧凑型 SUV，博越 L 有望与星 越 L 形成双旗舰阵容。

雷神混动赋能动力转型，在新能源快速渗透的市场背景下，雷神动力肩负吉利品牌 整体动力转型的重任。今年 4 月，雷神混动第一款 PHEV 车型帝豪 L 雷神 Hi·X 正 式上市，并于 6 月份开始陆续交付，根据官方公布数据，帝豪 L 雷神 Hi·X 6 月销 量 4035 台，截至 6 月底在手订单 3 万 ，作为雷神混动的第一款 PHEV，随着口碑 及知名度打开后续销量有望持续攀升。根据吉利车型规划，今年下半年星越 L 雷神 混动大里程 PHEV 将会上市，早在今年 3 月星越 L 雷神混动油电混动版已经上市， 对标本田 CR-V、丰田 RAV4，而 PHEV 版本的上市会丰富中国星系列的车型矩阵， 通过好的供给来创造增量。根据规划，未来 3 年陆续会有 20 多款基于雷神混动的 新车型上市，通过 HEV PHEV 双路线的模式，带动吉利品牌整体完成动力转型。

4.1.2. 领克品牌：国产豪华品牌，带动吉利集团单车价值提升

领克是由吉利与沃尔沃合资成立的汽车品牌。自 2016 年在柏林发布以来，领克的 品牌定位一直是欧洲技术、欧洲设计、全球制造、全球销售的高端合资品牌，承担 着吉利集团燃油/混动车向上突破的重任。业界对领克品牌的解读，基本上定格在“沃尔沃的底子、奥迪的品质、大众的价格”，因此旗下产品深受消费者喜爱。从 2017 年开始，领克品牌销量就逐年攀升，2021 年领克品牌总销量突破 22 万，是近些年 吉利集团旗下表现最亮眼的品牌之一。2022 年上半年受上海疫情影响，产销端出现 较大波动，随着外部不利因素退去，叠加减免购置税政策刺激以及雷神混动赋能， 领克品牌仍然有望实现不错的销量成绩。2021 年领克品牌单车收入 13.03 万元，远 高于集团单车收入 8.76 万元，随着领克品牌销量稳步爬升，有望带动吉利集团单车 价值提升。目前领克旗下共有六款车型，除领克 03 为轿车外，其他五款均为 SUV， 在定位方面呈现差异化，可以满足不同类型消费者的需求。

雷神混动赋能，领克品牌有望加速成长。今年 6 月份，搭载领克 Lynk E-Motive 智 能电混技术落地的首款油电混动车型—领克 01 EM-F 已经亮相，而 E-Motive 智能 电混与雷神智擎 HI·X 同根同源。在智能化方面，领克 01 EM-F 搭载旗舰级骁龙 8155 芯片和百度全新智能语音交互系统，车机响应更快，操作更人性化。从定价方 面，领克 01EM-F 售价 18.18~20.38 万，与纯燃油车版本 17.98～20.18 万的售价基 本持平，在油耗方面 EM-F 版本 WLTC 综合油耗 4.88L/100km，而纯燃油车版本油 耗 7.74 L/100km，在定价和节油性方面，领克 01 EM-F 都表现出了非常强的产品竞 争力，销量有望在纯燃油车基础上更上一个台阶。除了已经上市的领克 01EM-F 油 电混动版本外，领克更是在 PHEV 新能源领域发力，根据今年 7 月份工信部公示的 第 359 批新车型目录，领克 01/05/09 PHEV 版本出现在新车申报中，预计这将是吉 利今年规划的领克品牌 3 款雷神 HI·X 大里程超级电混（PHEV）车型，有望在下 半年亮相发布。而且领克 03 EM-F 油电混动版本也出现在新车申报中，领克品牌凭 借雷神混动开始全面的动力转型和升级，有望开启更强的产品周期加速成长。

4.2. SEA 纯电发力，打造新一代智能电动化产品

4.2.1. 极氪品牌：智能电动化拳头产品

极氪 001 上市以来销量稳中有升，表现出较强的产品竞争力。极氪品牌脱胎于领克， 定位却与领克不同，主打纯电动车型，所以极氪继承了领克品牌良好的用户口碑又 顺应智能电动化时代发展。据企业自主公布的交付数据，在今年 5-6 月，极氪 001 的月销量稳定在 4300 左右，7 月份销量突破 5000 而且新增订单 1 万 ，表现出十分 亮眼的成绩。目前车型交付还受供应链瓶颈及工厂产能爬坡影响，根据终端销售人员反馈，加配空气悬挂的高配置车型交付周期在半年左右。作为售价在 30 万 的中 大型纯电轿车，极氪 001 在终端表现出了不错的产品竞争力，而且今年 7 月上市的 极氪 001 Me 版搭载了 8155 座舱芯片，并且极氪承诺为老用户免费从 820A 升级到 8155 芯片，将有望一改极氪 001 之前的车机卡顿问题，同时这也极大的弱化了之前 天幕玻璃宣传不符、电动门缺陷等负面口碑。目前极氪除了工厂产能爬坡外，还在 继续拓宽自己的产品矩阵，以求更多的供给来创造增量。 2022 年 7 月，基于 SEA 浩瀚架构的第二款车型极氪 009 已经官宣预告，新车定位 于中大型 MPV，将与比亚迪腾势 D9 纯电 MPV 进行正面交锋，并抢占别克 GL8、 丰田塞那、本田奥德赛等传统 MPV 市场，目前在纯电 MPV 市场还缺乏足够的玩 家，极氪 009 的市场表现值得期待。极氪品牌在 2025 年之前预期规划上市 7 款车 型并年销量目标达到 65 万辆，所以预计 2022-2023 年还会有 2-3 款新车型上市，通 过丰富拓展产品矩阵及产能爬坡，极氪品牌明年销量有望实现大幅增长。

4.2.2. 几何品牌：定位“电动时代的帝豪”

几何品牌销量迎来快速增长期，需要更具竞争力的拳头产品车型。几何品牌 2020 年 批发 1.03 万，2021 年批发 2.9 万辆，而 2022 年上半年已批发 4.2 万辆，几何品牌 销量在 2022 年迎来快速增长。目前几何品牌已有 4 款车型，包括几何 A、几何 C、几何 EX3 和几何 E，但目前的几何系列车型并非像极氪品牌那样基于专业的 SEA 纯电平台打造，其中几何 A、几何 C、几何 EX3 与帝豪 GSE、帝豪 GL、远景 X3 等 车型在外观和底盘方面较为相似，因此被称为“油改电”车型。 2021 年 11 月，几何 EX3 功夫牛上市，售价 5.88 万-6.88 万，定位于小型 SUV 用于 走量，但由于电池成本上涨、芯片短缺、工厂产能受限等因素，几何品牌并未主推 这款车，并于今年 8 月份宣布停止接单。今年 6 月份，几何 E 上市，新车仍然定位 小型 SUV，售价 8.68 万元-10.38 万元，相比 EX3 外观更年轻、高配车型的配置更 加丰富，主要竞品车型是哪吒 V 等。从整体来看，目前几何品牌的主力车型几何 A、 几何 C 营运车占比还较高，几何品牌还需要更具竞争力的拳头产品来改善整体品牌 形象。根据规划，几何品牌未来将推出 5 款纯电车型，包含基于 SEA 纯电架构打造 的新车型，这将全面提升几何品牌的产品竞争力。

4.2.3. RADAR 品牌：进军纯电皮卡市场

成立纯电皮卡 RADAR 品牌。今年 4 月 20 日，浙江吉利控股集团有限公司注册了 全新品牌 RADAR。新品牌定位于全新独立的新能源皮卡，通过共享吉利控股的优 势资源及专业力量，聚焦于皮卡细分市场，与吉利控股集团旗下吉利、领克、极氪、路特斯等各品牌平行发展，相互补充。 基于 SEA 纯电浩瀚架构打造的首款纯电皮卡雷达 RD6 已经亮相，切入细分领域赛 道。自 2019 年发布皮卡解禁政策以来，多地多城逐渐放宽皮卡进城限制。政策和市 场的双重作用下，皮卡逐渐从工具属性过渡到乘用化、高端化属性，尤其近些年“露 营经济”的兴起打开了皮卡更多的应用场景。2022 年 7 月，吉利雷达品牌率先推出 基于 SEA 浩瀚架构打造的纯电皮卡-雷达 RD6，雷达 RD6 车身尺寸为 5260×1900 ×1830mm，轴距为 3120mm，货箱尺寸为 1525×1450×540mm，是标准的中型皮 卡。雷达品牌以纯电皮卡为切入点，立足“新能源 多元”新赛道，入局新能源细分 市场。

5. 产销端配套完善，智能电动化多方位布局

由于汽车电动智能化提速，吉利 3.0 时代的产品核心竞争力逐渐丧失，吉利正面临 新一轮产品周期起点。而吉利在产能 渠道 智能电动化主流技术布局上已经形成非 常庞大的生态，为未来发展奠定了坚实的基础。

5.1. 产能布局完善，规模效应降低成本

产能布局趋于完善，规模效应使成本进一步降低。近年来公司积极扩建产能，新建 了吉利西安工厂、领克梅山工厂、极氪杭州湾工厂等，以生产各品牌旗舰产品车型。 目前吉利/几何年规划产能约 244 万辆，领克共有生产基地 5 个，年规划产能超过 100 万辆，此外公司还托管猎豹长沙工厂和收购力帆工厂，用于共享新能源车型的 生产。目前吉利自有规划年产能已超过 350 万台，产能配套趋于完善，为未来发展 奠定了坚实的基础。随着产能利用率的爬坡，规模效应将进一步凸显，降低零部件 成本，提高公司的盈利能力。

5.2. 营销模式灵活，海外市场将成重点

营销模式多元化，销售渠道趋于完善。吉利下属品牌根据品牌定位采用独立的销售 渠道和不同的销售模式，具有足够的机动性。目前吉利品牌的经销商近千家，已经 形成了完备的经销网络。领克经过四年时间发展，截至 2021 年末，其包含 324 家领 克门店 6 间领克空间，覆盖全国主要城市。而极氪品牌，截至今年 6 月 30 号，已 经扩充至 133 家门店，预计 2022 年底门店数量会达到 300 家。未来几何和极氪的 经销网络也将遍布全国各地。

5.3. 电池产业布局：打造电池产业链闭环 构建补能体系

吉利在大力推进电动化的同时，也在加速电池产业链布局，强化对动力电池的掌控 力度，从而备战规模化的电动转型。目前吉利旗下孵化了威睿苏州、威睿宁波、山 东衡远、浙江衡远、湖北弋驰等动力电池公司，并与宁德时代、LG 化学、孚能科技、 欣旺达等动力电池龙头企业成立合资公司。同时，公司与中航锂电、塔菲尔、亿纬 锂能等电池厂商建立了深度的合作关系。目前吉利的电池布局已经包含原材料、电 芯、模组、电池包、电池租赁、电池回收利用等环节，能够实现完整的产业链闭环。

5.4. 智能网联布局：Zenseact 亿咖通，合作打造互联生态

吉利采用自研为主，合作为辅的智能化发展战略，以 Zenseact 的自动驾驶技术和亿 咖通的智能座舱技术为核心，同时深化与头部企业的合作，从软件、硬件和整车层 面全面布局智能汽车产业链，为 4.0 时代的智能化转型保驾护航。 在自动驾驶领域，吉利由沃尔沃旗下自动驾驶公司 Zenseact 牵头，并与 Mobileye、 Waymo 等头部公司建立深度合作关系，共同开发自动驾驶解决方案。沃尔沃在自 动驾驶领域深耕已久，早在 2005 年就成立了自动驾驶项目组，将自动驾驶商业化提 上日程。2012 年，沃尔沃参与了欧洲环保型道路安全列队行车项目，使用了摄像头、 激光雷达、毫米波雷达等传感器，并测试了自适应巡航、车道保持辅助、盲点监测 和停车辅助等辅助驾驶技术，这是沃尔沃在自动驾驶领域的一次重要尝试。2014 年， 沃尔沃 XC90 上市，宣布配备 Pilot Assist(PA)领航辅助系统，达到 L2 水平。第二代 PA 系统可以实现车辆在特定工况下的自动跟车、自动刹车、车道保持等操作。PA 系统可以在时速只有 5km/h 的车速下开启，并支持在 0～130km/h 范围内自适应弯 道居中巡航，但不支持变道超车。为了更快落地高级别自动驾驶技术，沃尔沃陆续 与 Uber、英伟达、百度等公司进行合作共研。2020 年 6 月，沃尔沃宣布 Waymo 成 为旗下极星和领克品牌 L4 级别自动驾驶技术独家合作伙伴，并将在一个出行专属 的纯电动平台上使用 Waymo Driver 技术。随着 SPA 架构的换代，从 2022 年起基于 SPA2 架构生产的新车型将搭载 Luminar 激光雷达和英伟达 Drive Orin 高算力芯片， 并配备 Zenseact 研发的 Highway Pilot 系统，具备高速工况下的自动驾驶能力，达到 行业领先水平。2020 年 9 月，吉利宣布将与 Mobileye 在芯片、自动驾驶等领域开 展全方位合作，未来旗下多款产品将使用 Mobileye 的自动驾驶技术。新上市的极氪 001 就使用了 Mobileye EyeQ5H 高算力芯片和 SuperVison 环视系统，能够提供 L2 级自动驾驶能力。

在整车领域，吉利与百度合资成立电动汽车公司集度汽车，未来将以百度的 Apollo 智能驾驶技术和吉利的 SEA 浩瀚架构为基础，合作研发具备 L4 级别以上的智能电 动汽车。2021 年 1 月，吉利与富士康签署战略合作协议，成立合资公司为全球出行 企业提供代工生产及方案定制服务，第一家客户为法拉第未来。吉利涉足汽车零部 件及代工业务，将为公司发展创造新的增长点。 2018 年，吉利孵化商业航天公司时空道宇，宣布进军商业卫星领域，致力于构建天 地一体化高精时空信息系统，打造新一代航天数字经济生态。2021 年 2 月，吉利旗 下卫星工厂星空智联获得发改委批复。10 月，星空智联卫星工厂首星下线，标志着 吉利商业卫星步入量产化阶段。吉利构建的天地一体化高精时空信息网，以低轨卫 星系统为核心、地面 PPP－RTK 监测网为补充，能够为高级别的自动驾驶提供低时 延、高精度、高可靠的厘米级精度位置信息服务，提升汽车自动驾驶的感知能力， 打造安全可靠的驾驶体验。

5.5. 汽车共享化布局：曹操出行 耀出行，成就共享出行领域巨头

吉利在共享化方面也早有布局。2015 年 5 月，吉利成立曹操专车，进入共享出行领 域。2019 年，随着公司业务范围的扩大，曹操专车更名为曹操出行。2019 年 12 月 吉利与戴姆勒合资推出高端互联网出行品牌耀出行，主打高端专车市场。曹操出行 和耀出行平台的发展，推动着吉利从汽车制造商向汽车服务商的转变，汽车共享服 务也随之向着便捷化、灵活化及精准化方向升级发展，汽车“共享化”也在不断被定义。 随着经济和科技的发展，在互联网、大数据、云计算的催动下，共享汽车衍生了多 种业务模式，包括顺风车、网约车、分时租赁、P2P 租车等不同种类的汽车共享模 式，每种模式相互交叉，可以满足不同种类的用车需求。市场最广阔的网约车服务 发展至今，主要形成了三种发展模式。一种是 C2C(Consumer to Consumer)模式，以 私家车加盟为主要运力，平台负责匹配，代表平台有滴滴、Uber 等；一种是 B2C(Business to Consumer)模式，以公司自建车队为主要运力，代表平台有曹操出 行、神州专车、T3 出行等；第三种则是聚合平台模式，用户在平台上可以选择不同 类型、不同平台的出行服务，还可以同时呼叫多个平台，以高德地图、百度地图为 代表。由于安全性、服务质量、政策合规性等多方面因素，网约车服务目前正在从 C2C 模式向 B2C 模式的转变。随着中国汽车市场逐渐步入存量市场，越来越多的汽 车制造商以 B2C 模式入局共享出行市场，拓宽业务范围，消化产能。

2021 年 9 月，曹操出行完成金额高达 38 亿元的 B 轮融资， 并发布了公司新战略— —“N3 战略”。“N3 ”分别是指 New Car（定制车）、New Power（新能源）、New Ecosystem （生态体系）。吉利作为曹操出行的车辆供应商，也一直在为其开发专门的车型。目 前曹操出行的主力车型为吉利帝豪 EV 和几何 A，但已经陆续开始枫叶 80V 的投 放。枫叶 80V 是吉利旗下睿蓝品牌的换电车型，定位为 5 座的紧凑型 MPV，能够 充分满足家庭、出行、商务等多种使用场景。该车支持充电和换电两种模式，综合 续航里程达 415km，只需 60 秒即可完成车辆换电。与普通纯车相比，换电车解决了 性能也网约车充电时间长、压缩运营时间等问题，大幅提升了运营效率，降低运营 成本。除了采用电动车型外，曹操出行也在借助吉利的资源在全国积极布局换电生 态网络。目前吉利科技集团的智能换电站已在重庆、杭州、济南、淄博等地逐步落 地,在全国签约的换电站超过 1000 座，到 2025 年，换电站规模将达到 5000 座。曹 操出行还推出了第二款定制网约车枫叶 60S，同样支持换电模式，预计比竞争对手 车型便宜 40%，进一步增强公司核心竞争力。

耀出行则是吉利主打高端市场的出行品牌。目前已经完成上海、杭州、广州、成都、 西安、北京等国内一二线城市的布局，探索了商旅接送机、会务用车、商务用车、 家庭包车、儿童用车等高品质出行服务场景。其模式为官方直营 B2B/B2C 模式，投 放车辆均为奔驰旗下的车型，包括奔驰 S 级轿车、E 级轿车、C 级轿车和 V 级商务 车等。目前耀出行已经累计服务超过 50 万客户，包括 3000 余家企业客户。耀出行 还与五星级酒店、航空公司、旅游公司等开展战略合作，携手打造覆盖衣、食、住、 行的全场景高品质出行生态。 随着曹操出行和耀出行的推出，吉利在共享出行领域的布局也趋于完善，能够实现 从日常出行到高端商务出行的全覆盖。共享出行巨头滴滴的整改也给曹操出行带来 新的发展机遇。在未来一段时间内，曹操出行将凭借着 38 亿元的巨额融资，进一步抢占市场份额，提升用户粘性。吉利在共享出行领域的发力，将对吉利汽车销量及 新能源渗透率的提升起到重要作用。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）

精选报告来源：【未来智库】。未来智库 - 官方网站

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