“值得买”科技转型（导购电商上市公司年报PK）

一家欢喜一家愁，在2021年消费行业整体疲软的大背景下，返利网各项业绩均呈现下滑趋势，但什么值得买却实现了营收和净利润的双增长。

出品｜网经社网络零售部

作者｜王双双

审稿丨舒舒

导购电商上市公司返利网（600228.SH）和什么值得买（300785.SZ）相继发布2021年年度财报。对此，网经社对上述两家导购电商上市公司的财报进行分析解读。（详见网经社专题：https://www.100ec.cn/zt/2021dgdscb）

返利网：2021年度营收4.95亿元 同比下降1.54%

4月30日，返利网数字科技股份有限公司发布2021年年报，公司2021年1-12月实现营业收入4.95亿元，同比下降1.54%。

归属于上市公司股东的净利润为8549.53万元，同比下降37.46%，每股收益为0.1101元。经营活动产生的现金流量净额为3129.6万元，同比下滑70.84%。

从细分业务来看，2021年返利科技的导购服务、广告推广、平台技术服务业务毛利率均有所降低。以主营业务导购服务来说，营收为2.75亿元，同比下降28.84%，毛利率为68.94%，同比下降5.08个百分点。在广告推广业务上，其营收在2021年达到1.1亿元，同比增长30.66%，毛利率为60.34%，同比下降10.55个百分点。

而平台技术服务业务营收为4388.50万元，同比上涨162.07%，毛利率为48.36%，同比减少27.25个百分点。其他产品及服务营业收入为6622.23万元，同比上涨326.37%，毛利率为48.87%，同比减少41.24个百分点。

什么值得买：2021年营收14.03亿元 同比增长54.26%

4月26日，值得买科技正式发布2021年年度报告。报告期内，公司实现营业收入14.03亿元，同比增长54.26%；实现归属于上市公司股东的净利润1.79亿元，同比增长14.50%。

2021年，作为公司核心业务的消费内容社区“什么值得买”实现收入10.45亿元，同比增长25.72%，在整体营业收入中的占比为74.48%，而新业务则实现收入3.58亿元，同比增长357.20%，占比从2020年的8.61%大幅提升至25.52%。

从细分业务来看，2021年，值得买科技的信息推广和互联网营销收入占总营收比重共计81.46%，分别为7.6亿元和3.8亿元，而运营服务费用、商品销售和品牌营销收入均有所增长，其中商品销售收入为5041.5万元，同比增长3.59%。

在客户方面，值得买科技2021年电商客户收入占营收比重有所下降，由去年的65.1%下降至47.22%，收入达6.63亿元，同比增长11.88%。而品牌商收入增幅明显，同比增长133.34%，占比提升至52.78%，为7.4亿元。

在用户端，什么值得买App注册用户数为2247.7万人，同比增长38.14%，月平均活跃用户量为3738.91万人，同比增长11.16%，用户平均每日启动次数同比下滑3.48%。

什么值得买全年营收超返利网近10亿

2021年，在消费行业整体疲软、疫情防控常态化的背景下，返利网各项业务的的毛利率均呈现出下滑的态势。同年返利网实施了重大资产重组，公司主营业务转变为第三方在线导购等商业服务业务。返利网积极推进重大资产重组后续工作，妥善完成控制权变动、管理层交接、资产交割、股份发行等相关事项，实现了公司重组的平稳过渡。但还是因为互联网电商平台投放减少、互联网消费偏好变化、行业竞争加剧、公司加大战略转型投入等的影响，返利网的经营情况相比去年同期有所下滑。

但在这样的大环境下，值得买科技依然实现了既有业务的持续稳健增长，以及创新业务的快速成长。2021年3月，值得买科技推进了公司战略升级。在新的战略指引下，值得买科技在继续强化消费内容社区“什么值得买”核心竞争力的同时，不断围绕消费内容、营销服务和消费数据等方向，重点推进了消费类MCN、商品与媒体匹配的全链路服务、代运营服务、品牌营销服务、消费数据产品与服务等新业务的孵化。一方面扩大了值得买科技的消费内容在全网的影响力，为更多消费者提供了高效、精准、专业的消费决策支持，另一方面也以更多元的方式满足了品牌和其它组织的营销诉求。

2021年，“新业务”在收入结构中的占比，从2020年的8.61％快速提升至25.52％，足以说明，值得买科技“以消费内容为核心”的多元化战略转型，已经初见成效。除了什么值得买、返利网，其他导购电商还有唯享客、省钱快报、卷皮网、惠省喵、慢慢买等。

网经社电子商务研究中心网络零售部主任、高级分析师莫岱青认为，返利网无论是营收还是净利润，都跟什么值得买都有差距，返利网营收净利润双降，什么值得买双增。另外净利润这块，净亏损同比下降近四成，这无疑会打击到投资者对其的信心。

什么值得买的营收变动主要是消费内容社区，“什么值得买”内容生态的完善，加上公司在营销服务版块深入布局带，进而推动收入增长，返利网营收体量远小于什么值得买，从长远来看，什么值得买的发展趋势要好于返利网。