为什么美元涨黄金也会涨（如果把美元全部换成黄金）

最近的一系列事件，对全球金融市场、货币和黄金产生了深远的影响。

包括中国和印度在内的其他国家将在未来的国际贸易和国际储备中更加倾向于去美元化。

全球贸易变得越来越多极，和多币种。

西方的制裁确认美元不再是一种中性货币，对法定货币的整体信任度正在下降，因此随着全球货币秩序迈向新时代，无论金本位是否再次归来，黄金和大宗商品等中性和真实的资产都不可避免地会部分覆盖未来的货币。

2022年2月27日，将作为一个重大的划时代的转折点载入经济史册。

这一天，西方宣布俄罗斯的货币储备无法使用。

这就是所谓的“货币军事化”，西方的目的是打击俄罗斯的战争资金。

然而，人们首先怀疑的是这一举措是否会削弱美元和欧元。全球最重要的储备货币——美元，被单方面宣布一文不值。

欧元也是如此，尽管欧元作为全球储备货币远远落后于美元，但却是俄罗斯最大的外汇储备，占其外汇储备的 32.3%。

这对整个货币体系带来的信用冲击是巨大的。

俄罗斯立即做出回应，将与非西方贸易伙伴和“不友好”国家的贸易转换为卢布，这最终能取得多大的成功还有待观察。

无论如何，去美元化努力从西方制裁中得到了新的推动，俄罗斯、中国、印度、沙特、甚至以色列等很多国家都表达了对新的、多极的、世界和货币秩序的渴望。

此外，冻结俄罗斯寡头的货币储备和资产将为许多其他富人敲响警钟，尤其是来自与西方关系紧张的国家的富人。

货币的核心功能，即其内在价值，在最近几个月受到了影响。创纪录的高通胀率（达到 40 年高点）继续削弱对法币的信心，但这种对信心的侵蚀才刚刚开始。

生产者价格同比大幅上涨，将在未来继续推动消费品价格上涨。尤其是欧元区，近期对俄罗斯制裁的螺旋式上升，已经导致英国出现了自撒切尔夫人上台以来最大的通货膨胀。

“货币储备军事化”剥夺了世界储备货币美元的中立性，而这种中立性对于通用货币来说是不可或缺的。

作为美元地位的潜在竞争对手的欧元立即退出了游戏。尽管中国现在是三分之二国家最重要的贸易伙伴，但在可预见的未来，仅凭人民币是无法取代美元的。

因此，在黄金窗口关闭50年后，黄金很有可能再次在世界货币秩序的重塑中发挥作用。

黄金在政治上是中立的，这种中立性可以作为地缘政治权力集团之间的交易媒介。

如果黄金真的再次被越来越多地用作货币，这自然会对以各自法定货币计价的黄金价格产生强烈影响。

毕竟，在黄金窗口关闭后的50多年里，美元的黄金担保从当时已经很低的14%下降到现在的8%。黄金覆盖率的显著下降表现在最后一栏：

黄金覆盖率之所以急剧下降，主要是因为货币供应量的急剧扩大。

但是，黄金在外汇储备中的份额却在上升。从2015年的8.4%，上涨了50%多。其中绝大部分来自新兴市场和发展中国家的央行——自2006年的低点以来，这些国家的黄金储备增加了一倍多。

近年来最重要的黄金买家包括土耳其、俄罗斯、中国、印度、斯里兰卡等新兴和发展中国家的央行，去年还有泰国。

另一方面，西方国家充其量只能维持其黄金储备，在某些情况下还会大幅减少。尤其是瑞士，其黄金储备减少了 60%。英国下跌近 50% 后跌出前十名，葡萄牙和西班牙也是如此。值得注意的是，这三个西方国家被金砖五国中的三个俄罗斯、中国和印度所取代。

著名财经作家吉姆·里卡兹曾表示，在即将到来的世界货币体系重组中，央行持有的每一根金条都像是扑克游戏中的筹码。谁持有更多黄金，谁就有更多发言权。

尽管西方国家没有扩大黄金持有量，或者只是略微扩大了黄金持有量——波兰和匈牙利除外——它们仍然拥有很大的黄金储备，绝对值和占总货币储备的相对份额都领先发展中国家。

在这种情况下，考虑一下如果央行再次越来越多地以货币形式使用黄金，也就是说，不仅仅是作为一种资产，而是作为一种赎回义务或至少是一种担保义务，黄金会升值多少？

这是一个有趣的问题。

为此，有研究机构计算了黄金的锚钉价格——如果各国央行或银行体系对相应的货币总量实行全覆盖或更高比例的部分覆盖，所产生的金价。

黄金覆盖率和由黄金支撑的货币供应量的不同，是否只有央行直接控制的货币供应，即货币基础(M0)，才由黄金支撑？

或者，商业银行的余额，即M1也由黄金支撑？M2呢？

不同的情况下，锚钉黄金价格的变化很大。

根据Matterhorn资产管理公司针对美国的数据进行估算：（用美国数据计算是因为美元是现在的全球储备货币，假设黄金替代美元）

根据人们使用的货币总量和黄金覆盖率计算，金价将至少上涨140% (M0, 20%)，最多上涨4185% (M2, 100%)。

如果按照这个数据，黄金锚真是贵得惊人，每盎司800万美元！

从这里也能看出，在过去的几十年里，中央银行和商业银行是如何过度膨胀货币供应的。

我们正面临着重大的结构性变化。二战后金融秩序似乎终于要被取代了。很多事情仍未可知，但完全没有资金支持的时代正在迅速结束。

当然金本位不会简单回归，全球的美元，也不会完全由黄金来覆盖。

然而，有一点是明确的：自黄金窗口关闭以来，黄金再次扮演货币角色的可能性从未像现在这样大。