小微还未挑起大梁（小微还未挑起大梁）

众多不利条件下，信也科技恐怕不会持续乐观。

文/每日财报 吕明侠

经济复苏正成为当下的主流基调，消费自然是经济稳定运行的“压舱石”。有效扩大居民消费需求，金融发挥着不可或缺的作用，而像拍拍贷等互联网金融平台在其中便充当着重要的媒介角色。

不过，互联网金融平台的安全问题经常引发消费者的担忧，涉及“贷款”的字眼总是让人望而生畏。自监管大幅收紧以来，P2P遭到管制关停、集体爆雷，拍拍贷作为少数活下来的平台之一，尽管声称已转型为纯助贷机构，但依旧风波不断，盈利模式背后或暗含隐忧。

增长点并未“踩稳

近日，美股信也科技（FINV）披露了三季报，显示今年1-9月份公司实现营业收入80.84亿元，同比增长15.13%，增速较去年同期下降7.58个百分点，归母净利润则同比下降6.54%至17.25亿元。

公开信息显示，信也科技原名上海拍拍贷金融信息服务有限公司，是互联网金融平台拍拍贷的运营商，公司2017年在美国纽交所上市，2019年11月更名为信也科技，当时外界普遍认为更名是为了弱化P2P色彩。

如今，面对获客成本增高、居民杠杆率上升以及监管趋严等多重现实挑战，信也科技等相关互联网金融公司正努力尝试服务小微、将小微企业贷市场推动为全新的利润增长点。面对中小微企业需求，信也科技称，其服务的小微企业广泛分布在国内的各个城市，特别是零售、批发和轻工制造等实体经济领域。

但事实上，对于先天缺乏B端基因的信也科技等公司来说，B端市场无疑是一块难啃的骨头。信也科技财报就显示，其单季为50.4万户小微企业主提供服务，单季促成的小微用户借款金额增长至113亿元，占季度总交易量的24.8%，同比增长43%。可以说，被作为新的业务发力点的小微信贷，目前也还未能挑起大梁。

《每日财报》关注到，现阶段信也科技仍旧以互联网金融业务为主，财报显示，今年前三季度公司主要业务是贷款便利化服务及便利后服务为主，合计收入约为46亿元，占到总营收的近六成，第二大业务担保收入为21.44亿元，占到总营收的26%。

值得注意的是，截至9月末，累计注册用户达到1.543亿，2022年第三季度，重复借款人的总人数为250万。此外，90天以上的违约率为1.44％，去年同期则为1.04％。

在国际市场方面，信也科技促成借款金额11.1亿元，同比上升5.7%；国际市场贷款余额为6.4亿元，比2021年9月30日增长88.2%。不过即便如此，信也科技三季报的经营现金流也为负值。

今年一季度、二季度，信也科技经营活动产生的现金流量净额分别为-3515.20万元、-3.23亿元，分别同比下滑111.99%、370.60%，三季度继续同比下滑107.92%。

此外，信也科技的应收账款也在不断攀升。从2021年一季度至2022年上半年，其应收账款从12.15亿元飙升至21.14亿元，经营压力显而易见。

盈利模式或含隐忧

信也科技（原名拍拍贷）成立于2007年6月，总部位于上海。在之后的十年光景里，由于缺少法律的监管，P2P行业在法律的灰色地带开始了野蛮生长，拍拍贷也如鱼得水，逐渐成长为这一领域的头部企业。

自2017年开始，在密集的监管文件之下，P2P几乎消失，拍拍贷也抛弃了P2P的标签，改名为信也科技，重新把自己定位成“金融科技开放平台”。

不过，在2017年年底监管部门下发的《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》成为了P2P行业的分水岭，此后监管日趋严格，P2P也逐渐走上了末路。

在2018年，P2P行业的大崩盘正式开始，从“掘金潮”演变为“暴雷潮”，整个行业如同多米诺骨牌一般瞬间倾塌。监管部门发布多项整治文件，要求P2P平台有序清退业务。继而，仅剩的P2P平台不是主动离场、就是被迫清退。

如此背景下，信也科技爆发出了强烈的生存欲望，2019年底，完成平台资金来源全部通过机构资金提供的战略转型。

但实际来看，业内大部分P2P平台没有信也科技的好运气。此前的数据显示，截至2019年12月末，共监测到6351家平台，在营平台仅剩4.64%。

伴随着P2P的持续出清，面向C端聚集资金的互联网业务被监管严格控制，高利率标的基本消失，P2P平台剩下能做的只有为持牌金融机构的理财产品引流，大众投资终究还是回到了标准化产品。

而助贷业务，看似是链接了银行和用户，公司只赚取中间的差价，且相比网贷公司，经营风险和道德风险都低了很多。但是实际运行过程中，业务模式也会遇到来自监管层大大小小的问题。

对于信也科技而言，转型之后的日子也依然面临诸多不确定性。例如，作为信也科技重要商业合作伙伴之一的银行，在通过此类第三方平台放贷时，也面临着一系列新的限制。如果这些银行感到新限制过于繁琐，它们可以决定停止与信也科技合作，后者的业务就会受到影响。

同时，作为小微信贷平台，借款是否可靠是消费者最关心的话题。而在黑猫投诉上，暴力催收、侵犯隐私等问题都是拍拍贷投诉的重灾区。据不完全统计，消费者投诉的问题主要集中在侵犯隐私、收取高额利息、短信及电话骚扰、威胁恐吓、暴力催收等。

另一端还有消息显示，手握网络小贷牌照的字节跳动也在动作频频。早在去年末，字节跳动即推出了小微贷产品“放心借生意人专享”，该产品面向小微客群，最高额度30万，年利率在7.2%-18%之间。

综合可见，信也科技的转型并没有彻底的脱离掉过往的业绩基因，相比过去同行的命运，幸运的背后也充满了诸多不确定因素。况且，其与传统金融机构相比没有资金成本方面的优势，同时信也科技目前拥有的牌照只有小贷牌照、融资租赁和融资担保牌照，对于其金融业务来说可谓杯水车薪。众多不利条件下，信也科技恐怕不会持续乐观。