尿素行业的现状（尿素及其产业链介绍）

1、尿素简介

尿素，又称脲，学名碳酰二胺，其名称源于最早发现源于人尿提取。目前主要通过合成氨和二氧化碳在高压下合成，含氮量46%，在常用氮肥中含氮量最高，尿素是目前施用量最高的氮肥。尿素产品一般为白色颗粒结晶，具备一定挥发性，本身无味，但因挥发产生氨气而产生味道。

2、尿素制备：煤制原料为主，天然气制次之

尿素因其制备的原料不同可划分为煤头尿素、气头尿素。煤头尿素又可分为固定床、气流床和流化床三类工艺，其中流化床技术发展较慢，成功实现工业化应用的不多，因此现阶段国内煤制尿素工艺多为固定床和气流床，固定床工艺约占70%，其余气流床工艺中又以水煤浆技术最为常见。水煤浆技术的成本最低，制造现金成本能够保持在1300元/吨以下，固定床技术和天然气制尿素则较之高约300元/吨左右。国内尿素设备盈利能力排序应依次为：水煤浆＞固定床≈天然气。

3、尿素下游：农肥为主，工业渐增

尿素下游以农肥为主，其中作为氮肥可以以直接施用，也可以跟磷、钾制作复合肥。工业需求就是制取三聚氰胺、脲醛树脂，以及新兴的环保需求，比如车用尿素和电厂脱硫脱硝。

从需求占比上看，农业需求占到70%，其中直接施用占比53%，复合肥占比17%；工业需求占比30%。农业需求主要是农作物的种植(如玉米、水稻、小麦以及蔬菜水果等)，工业用主要跟房地产关联，如房屋装修以及柴油汽车。

4、尿素产业链利润格局

尿素产业链相对较短，上游的生产需要计算无烟煤、烟煤小块以及天然气三大来源的原料成本。单耗上，根据相关资料，1 吨合成氨单耗烟煤小块1.8-2.7吨，或根据工艺不同，无烟煤1.17-1.2 吨，天然气700-1000m3。另外就是固定成本的问题，我们以无烟煤和烟煤路线法450元/吨，天然气法1.7元m3 计算，算出合成氨的成本后，再去计算合成氨到尿素的成本。合成氨制备尿素的单耗是每吨尿素消耗0.6吨合成氨，同时需要固定费用310，综合下来我们计算出来的三大来源的成本和利润(以当前价格水平折算到山东地区)，从计算结果来看，目前无烟煤、烟煤和西北天然气的尿素到山东的制造成本分别为1960，1413和1654 元/吨。

而下游利润方面，化肥是重要的农资产品，农户对价格的敏感性不高，而利润则计算较分散，主要跟踪确认为主。工业需求利润测算则相对可追踪，三聚氰胺制造加工费与尿素自身利润呈现同步关系，表现出下游较强的议价能力。

5、尿素区域报价模式

从尿素的区域报价模式来看，尿素报价主要分为厂商报价和经销商报价两部分，经销商具有一定的议价能力。尿素是全球性供需的商品，贸易网遍布全球，而价差跟贸易流之间是相互作用的，各地区价差分别影响了进出口和跨区域运输行为，进而影响到不同尿素的价格，具备相似的走势。

来源: 国投安信期货

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