黄金放大20倍（3倍速下的黄金）

文 | 中国黄金报特约评论员 孔令龙

本文为中国黄金网原创文章，内容仅供参考之用，不构成操作建议或投资指南。

上升的成本和低迷的金价，一道挤压着行业仅存的乐观情绪。黄金行业中劳动力、燃料和能源及材料和消耗品的成本上涨将持续下去，即使乐观估计，明年年中才可能有所放缓。然而被寄予厚望的明年并不能以3倍速的方式到来，黄金生产商在谨慎地处理自身资产负债表的同时，还要说服投资者将目光放在光明的未来，让他们相信困难是暂时的，明年就会好转。

在流媒体时代，遇到一些无聊的视频内容时，观众可以选择3倍速播放。可黄金并没有类似的选择权，在美联储以常规加息幅度3倍的力度提升利率下，金价只能苦苦支撑。更让黄金市场感到压力山大的是，这种3倍速自6月以来还连续出现了3次。

自雷曼危机前的2008年1月以来，美国联邦基金利率十四年半来首次超过3％的关口，这让作为不生息资产的黄金相形见绌。在3倍速的打击下，当前的金价比3月创下的年内高点下跌两成左右，徘徊在近两年半以来的低点附近。

金价连续下跌已经给黄金生产商带来了压力，因为年初以来衡量黄金矿产商股票的指数回落了超过16％，是金价缩水程度的大约两倍。

面对这种难言景气的局面，全球顶级金矿高管认为，经济和政治不确定性、供应链中断和利率飙升加剧了行业逆风。

巴里克黄金公司首席执行官马克·布里斯托在丹佛黄金论坛上表示，黄金生产商上一次面临类似的不确定性要追溯到第二次世界大战时。而一直与布里斯托激烈竞争的纽蒙特矿业首席执行官汤姆·帕尔默在对局势的判断上和老对手达成了一致，他也认为目前处于一个非常不稳定的经济环境中。

无论布里斯托还是帕尔默，在第二次世界大战时都还没有出生，但这并不影响他们用类比来表述当下的血雨腥风，因为美联储以3倍速开启的积极货币紧缩政策已经变成一颗颗炮弹，切实传导到了黄金矿产商身上。

上升的成本和低迷的金价，一道挤压着行业仅存的乐观情绪。黄金行业中劳动力、燃料和能源及材料和消耗品的成本上涨将持续下去，即使乐观估计，明年年中才可能有所放缓。

然而被寄予厚望的明年并不能以3倍速的方式到来，黄金生产商在谨慎地处理自身资产负债表的同时，还要说服投资者将目光放在光明的未来，让他们相信困难是暂时的，明年就会好转。

但情况是否真会转好，很大程度上不是由矿产商说了算，而是要看美联储的节奏。有研究对1994年至2015年美联储4次连续加息后的黄金价格涨跌比率进行了统计，结果发现在停止加息一年后金价平均上涨约5％，两年后上涨约20％。由于现在市场对通胀的担忧逐渐转化为对衰退的恐惧，有预测认为，美联储2023年将放缓加息的步伐，届时黄金将迎来价格上的拐点。

投行高盛前不久在一份报告中预测称，一年后的黄金行情将达到每盎司1950美元的水平，这一价格比目前高近20％，这在一定程度上就是在押注美联储的加息政策将会发生逆转。

当然，现在大谈明年的情况还为时尚早，更多只是一丝希望来鼓劲。更现实的期盼是，只要下次美联储的议息会议能结束3倍速操作，就算得上是个好消息。