近期连锁型上市企业（六大上市连锁2022年一季报PK）

近日，六大民营上市连锁企业2022年一季度财报出炉。从财报来看，因部分地区疫情反复等影响，上市连锁的经营业绩受到一定影响。

尽管利润端承压，上市连锁的扩店步伐仍在提速，以“自建＋并购＋加盟”的模式快速实现规模扩张。

文 |小天

01

三家上市连锁一季度营收超41亿

2022年一季度，六大民营上市连锁药店（下称“六大连锁”）的营业收入均同比提升，经营情况明显向好。

从总收入来看，大参林营收维持领先，2022年Q1营收46.8亿，同比增长15.2%。其次是益丰、老百姓的营收均超过41亿；再者，一心堂营收39. 95亿，同比增长16.53%，也实现快速增长。

从增速来看，漱玉平民2022年Q1营收增长最快，同比增长33.99%，实现收入15.87 亿；其次是健之佳营收同比增长24.3%，实现收入14.5亿。

02

一心堂、健之佳归母净利润下滑

归属于上市公司股东的净利润方面，各家连锁的跌涨幅度差异较大。

从增速来看，2021年Q3 后各大连锁收入及利润增速放缓，不过，2022年Q1上市连锁的业绩扭转了市场预期。其中，大参林2021年首次出现年度净利润下滑（同比下降25.51%），2022Q1单季度净利润增长12.82%。

老百姓同样在2021Q3 实现了归母净利润负增长（同比下降16.23%），2021Q4 及2022Q1归母净利润同比回正；漱玉平民2021年净利润同比下降46.88%，2022年Q1净利润4951万元，同比增长31.61%。

益丰2021年度及2022Q1均保持正增长，其中2022Q1净利润实现12.82%增长。

此外，一心堂、健之佳2022年Q1净利润均下滑。其中，一心堂同比下降31.17%、健之佳同比下降54.6%。

对此，一心堂称，2022年Q1，受疫情防控影响，公司不定期对四类药品进行下架管控处理。截至2022年3月末，全集团因疫情防控涉及到阶段性停业的门店近500家。此外，云南、广西边境城市疫情防控更为复杂，其中有部分区域门店自2021年8月至今暂未能恢复营业。

健之佳称，2022年疫情持续蔓延，800多家门店一退两抗商品下架，少量门店暂时闭店，防控措施趋严，门店客流减少。同时门店规模快速扩张，2020年底至今，门店增速达47.14%，新店、次新店占比34.52%，2021年收购门店占比11.49%。新店、次新店培育期及收购门店整合期短期内带来业绩压力等影响。

03

四家连锁门店数突破8000家

注：老百姓2022年一季度净增的113家是直营门店；大参林2022年一季报未披露门店最新数量。

直营

一心堂直营门店超8800家

2022年一季度，六大连锁的“直营＋并购＋加盟”三大业务齐头并进，门店数量均稳步增长，其中一心堂、老百姓、益丰、大参林的门店数突破8000家。

从净增的直营门店来看，2022年Q1，益丰净增门店数量最多，共计净增 416 家。其中，公司自建门店 232 家，收购门店158 家，新增加盟店 64 家，关闭门店 38 家。

从直营门店总数来看，一心堂直营门店数量领先。2022年Q1，一心堂新开业门店298家，关闭门店11家，搬迁门店38家，净增加门店249家。截至2022年3月末，一心堂拥有直营连锁门店8809家。

截止2022年3月末，一心堂拥有直营连锁门店8809家，区域分布如上图

并购

老百姓门店总数将超过9200家

2022年Q1，上市连锁的2笔大并购案的推进，为头部企业扩店“狂潮”推波助澜。

今年3月份，老百姓历史上最大并购落地。公司以自有资金16.37亿元收购湖南怀仁大健康产业发展有限公司71.96%的股权。本次交易完成后，老百姓位于湖南地区的门店数将超过3000家，而老百姓门店总数也将超过9200家。

截至2022年3月底，老百姓拥有门店8612家（其中直营店6242家），新增门店359家（其中直营156家）。

老百姓的直营门店总体分布情况

注：华中区域包括：湖南省、湖北省、江西省、河南省；

华南区域包括：广东省、广西省；

华北区域包括：北京市、天津市、河北省、内蒙古自治区、山西省；

华东区域包括：浙江省、上海市、安徽省、江苏省、山东省、福建省；

西北区域包括：陕西省、甘肃省、宁夏回族自治区、四川省、贵州省。

另一笔大并购是健之佳今年2月份宣布，拟通过支付现金方式收购重组后河北唐人医药股份有限公司股东合计持有的唐人医药80%-100%股权。据悉，唐人医药在河北省及辽宁省拥有约660家直营门店。本次交易尚处于筹划阶段。

对于扩店计划，健之佳在投资者关系活动记录表中谈到，“2022年公司初步计划新增门店不低于2021年的900 家。”

数据显示，2022 年Q1健之佳净增门店90家，净增门店主要在云南区域。截至2022年3月末，健之佳门店总数达到 3134 家（含300家便利店）。

截止2022年3月末，健之佳的门店数量情况

加盟

各大连锁加盟业务如火如荼

与此同时，上市连锁的加盟业务如火如荼。

加盟店数量最多的是老百姓。今年一季度老百姓新增加盟店203家。截至2022年3月底，老百姓拥有加盟店2370家。老百姓称，公司在 16 个省份直营和加盟“双手”推进，尤其是 7个省是以加盟为主，实现更高的市占率。

益丰的加盟业务也在稳步增长。截至2022年3月末，益丰的门店总数 8225 家（含加盟店 996家）。此外，值得一提的是，在今年第二季度，益丰拟收购的一家湖南企业就拥有359家加盟店。

今年4月份，益丰发布公告，拟收购九芝堂旗下商业资产湖南九芝堂医药有限公司（以下简称“湖南九芝堂”）51%股权，交易价格为2.04亿元。审计报告称，湖南九芝堂2021年度营业收入10.44亿元。湖南九芝堂下设湖南九芝堂零售连锁有限公司和常德九芝堂医药有限公司两家子公司，分别从事药品零售和药品批发业务，拥有直营连锁门店190家，加盟店359家，均位于湖南省内。

大参林在2022年一季报中未披露门店增长情况。不过，在2021年业绩报中，大参林称公司采用“新开 并购 自营式加盟”的方式，2021年度净增门店2271家，其中新开门店903家，收购门店748家，加盟店620家。截至2021年末，大参林共有8193家药店，其中含加盟店935家。

大参林在2022年一季报中未披露门店增长情况，图为2021年大参林门店扩张情况。本文数据均来源大参林2021年业绩财报

漱玉平民坚持以直营式加盟和品牌授权相结合的加盟业务持续扩张，通过“并购、新开、加盟、合作”等多种模式向省外扩张。2022年Q1，漱玉平民新增特许授权签约药店40家；截至2022年3月末，特许授权签约药店达到789家。已基本形成以长江以北市场为聚焦，覆盖辽宁省、黑龙江省、吉林省、河南省、河北省、天津市、江苏省、安徽省和山西省的漱玉加盟网络。

截至2022年3月末，漱玉平民在山东省及辽宁、福建等省份，共拥有门店3686家，其中直营门店2897家，加盟门店789家。

漱玉平民称，公司目前的加盟重点是推进对行业内部中小连锁加盟，暂未开展社会加盟。公司采取的加盟方式比较全面，包括管理咨询的松散加盟、自主加盟、品牌合作、商品合作、类直营加盟，可以满足行业内中小连锁的不同发展需求。

2022年上市连锁的加盟业务进一步蓬勃发展。随着生存环境的改变，单体店、小连锁独立生存的压力加大，亟需寻求加盟大连锁。对规模连锁而言，加盟可以低成本快速扩张规模与影响力，加盟业务已逐步成为上市连锁业绩增长的第二曲线。

总体来看，2021年，受到全国性多地散发疫情的影响，加上四大类药品管制，以及医保重新编码等影响，药店客流量受到了较大影响，上市连锁的收入及利润增速放缓。不过，随着2022年一季度以来，疫情好转的曙光愈发明朗，药店经营压力随之减轻，业绩向好的趋势明显。

2022年Q1上市连锁均维持了较快的扩张步伐，在行业集中度提升作为主要演绎逻辑的趋势下，成长性空间仍在，疫情好转后，业绩有望加速增长。

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