洪榕最近的新(洪榕炒作愈演愈烈)

洪榕最近的新(洪榕炒作愈演愈烈)(1)

阻碍流动性的制度设计,是A股生态变形的元凶。

印度股市1992年开始注册制,其后10年股市不涨(虽然是成分指数)。但在采用正常的交易制度一年后,股市开启了20年涨20倍的长牛,期间GDP增速并没有明显变化。

全面注册制改革确定主板维持10%涨跌停板幅度不变,继续维持全球独一无二的T 1交易制度。

理由是主板上市的是相对成熟行业的成熟公司,历史数据显示股价波动相对小,所以设置10%涨跌停板够了;

科创板、创业板上市的公司相对早期,行业相对不成熟,股价波动大,所以给出更大空间设置20%涨跌停板。

看字面就是根据波动需要设置的涨跌停板幅度,逻辑通。

但设置涨跌停板的初心不是应该是防范风险吗,按理波动越大的公司风险越大?是不是更应该防范?所以,防范市场风险可能不是监管这样设计的初心。

这样设计的监管初心应该是保护中小投资者,因为主板不设置账户门槛,里面小散众多,他们需要保护,所以设定最小的涨跌停板幅度,以防止他们受到大的伤害。

但监管层没想到的是,正因为这样的制度设置(10%涨跌幅,T 1)大大降低了操纵股价走势的难度,提高了割韭菜的成功率,让大量游资乐此不疲。也就是说,良苦用心却事与愿违,监管的好心不仅没达到目的,反而起了反作用。

当然,有人会说主板因为市值大,设置相对小的涨跌停板利于防范系统性风险。其实如果要达到这个目的,设置相对宽的熔断机制效果更好。

流动性是股市的生命,流动性严重影响估值,流动性是充分合理定价的基础,人为阻碍流动性的设置(比如T 1,涨跌停板,高印花税),必然带来变形的定价,变形的估值。A股的流动性给了胡乱炒作的股票,日换手率可以达到50%,而一些绩优蓝筹日换手率不及0.1%(比如工商银行上周五换手率只有0.04%)。A股市场所谓不缺流动性完全是误解,一些绩优股票正是因为缺乏流动性而长期不合理的低估值,以至于监管层提出要探索具有中国特色估值体系,希望改变这种对中国核心资产不合理的估值情况。

有关“特殊交易制度”对A股生态的影响,真的应该引起监管层的重视!!!

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