这是一个全民负债的时代吗（透支未来的美利坚）

编者按：2020的美国在新冠疫情之下风雨飘摇，特朗普政府为了挽救危局和自己的选票从3月份开始无限量化宽松、大量发债，将凯恩斯主义用到了极致，已经透支了美国国运。本文就从美债的出现说起，以经济学的视角，重新审视这个“负债帝国”的崛起和困局。

这一切，都从大萧条开始

1929年，一战过后仅仅10年，历史上最大的经济危机席卷全球——大萧条降临。西方资本主义国家哀鸿遍野，美国的失业人数高达1700万人，失业率高达25%。1933年，罗斯福临危受命入主白宫，以“罗斯福新政”拯救了美国，其新政的核心思想就是凯恩斯主义。

PS：其实是先有罗斯福新政，凯恩斯总结罗斯福新政的思路，拟写了《通论》一书，才有了凯恩斯主义，在笔者的上一篇文章有详述。

而新政的核心内容就是：发行国家债券，从有钱人手中套取现金，政府用现金雇佣失业人民从事基础设施建设以对冲经济危机。

罗斯福新政可以说为当时的美国打了一针强心剂，1939年美国的失业人口由1700万直线下降为800万。从那时候开始，凯恩斯主义成为了美国的基本经济策略，美国也渐渐走上了“负债帝国”的不归路。

罗斯福

崛起

大萧条的真正结束，是在二战之后，新的世界格局产生，避免了本土作战的美国，以最强的军事力量、超过世界60%的黄金储备、超过世界一半的工业力量雄霸天下。

而在世界的另一边，也出了一个共产主义的庞然大物——苏联，作为世界第二大的工业强国与美国遥遥对峙。

因为苏联的存在，美国并不敢强行殖民其他资本主义国家，怕把大家都逼急了同仇敌忾，而是采取了扶持、拉拢的政策。

在国际上，美国给欧洲和东南亚、韩国、日本等中苏的邻国提供贷款，扶植工业复苏，并开放了国内市场购买其产品。在国内，给工人阶级建工会、发福利、搞社保，把购买力下放到底层。

这时候的美国，即便这样撒钱，也几乎没有什么负债。这源于二战带来的大量黄金储备。1944年布雷顿森林体系的建立，美元直接挂钩黄金，而其他盟国货币挂钩美元，美元的世界霸权初步建立。

在布雷顿森林体系中，美元可以直接兑换黄金

殖民世界

经过了如此20多年的蓬勃发展， 到了70年代，美国的黄金储备已经不足二战后的一半，再也没办法直接让全世界用美元换取黄金。

于是美国不顾风度迅速翻脸，推翻布雷顿森林体系，宣布美元与黄金脱钩。

1971年到1979年，黄金价格从每盎司35美元迅速增长至每盎司800美元。而按照美国官方的数据，整个70年代美元平均每年贬值7%。到了1979年，美国通胀率已经高达13%，再也不敢随便印钞票了，没有了钱，凯恩斯主义也进行不下去了。这么一来就产生了连锁反应，资本主义工业国集体陷入 “停滞性通货膨胀”，简称“滞胀”。

这个时候，一位妙人走上了美国政治舞台：罗纳德·威尔逊·里根。里根不是经济学家，而是个演员。可能正因为这样他没有受到任何经济学派的影响，反而以非常独特的逆向思维，创造了“里根经济学”，并匪夷所思的取得了成功。

特朗普说里根是他最喜欢的美国总统没有之一，这两人在风格上确实异曲同工。

年轻的特朗普（左）和里根（右）

里根经济学的大致逻辑是这样：美国面临的问题是“滞胀”，既然大量发行美元会导致通货膨胀，那我不印钱了，发债将市面上流通的美元收回来不就行了？发债过多会导致债务危机，那我发更多的债，用新债还旧债，不就相当于不用还了？

在里根的领导下，美国采取了前无古人的超高利率，新发行的国债利率高达15.8%，海外美元顿时源源不断回流美国，美国在不印钱的前提下手中又有了现金，又以这些现金对抗经济停滞。

按道理说,里根经济学是个流氓逻辑，但是在那个年代，世界各国捏着鼻子也得认，原因大致有几点：

一、在1944年-1971年布雷顿森林体系存在的这25年，美元在世界早已建立起了霸权，以石油为代表的国际大宗贸易都以美元结算。如果还要进行国际贸易，那就必须有美元储备。

二、在世界经济危机的前提下，美债和美元还是相对保值的，如果将本国货币和美元脱钩，通货膨胀爆发的更快。

三、在大量发行美债的同时，里根利用回收的美元大量扩充着军费，美国几乎每5年军费就翻番，借此控制了全球的海运和资源，只要你需要海运来支持工业，那就得接受美国的流氓逻辑。这个局面在今天仍然没有改变。

图片转载自环球军事

从这时开始，美国成为了一个彻底靠着军事力量和美元霸权剥削世界的金融帝国。这么做的后遗症也明显，美国的负债节节上升，在1982年达到了1万亿美元，并以差不多每4年翻番的速度持续增加。

同时，高利率直接导致了美国的产业空心化。里根时期贷款利率最高达到了20%，这意味着利润率低于20%的企业就不用生产了，直接去放贷得了。这对工业企业是致命的，因为几乎没有什么工业企业能保持20%的利润率。

这就导致大量的工业企业外迁，美国国内的工业空心化格局逐渐形成。美国也无所谓，发债回收了大量美元可以购买全世界的工业品，自己不生产又怎么样呢。但是长远来看，却成为了当今美国最致命的问题之一，也是特朗普成天说要让制造业回归美国的原因。

中国的崛起于此也有很大关系。最初的时候美国转移工业有很大限制，比如高科技行业不让转移，高潜力行业不让转移，经济体量大的不让转移，真的要转移也往日本韩国这种有驻军的国家转。在冷战高峰的时候，美国怕真的打战被苏联连锅端了，就带着大量的产业转移到了中国，于是后来世界上出现了一个没有美国驻军的社会主义工业大国。

里根的高利率政策让美国走下了世界第一工业国的宝座，中国取而代之

说回20世界80年代，里根的做法奇迹般的化解了经济危机，也把其他的资本主义国家都绑在了一条战船上，美元如果崩溃，大家一起完蛋。

而对于苏联来说，影响却是致命的。各国手中都持有数额巨大的美债，而其主要出口国也都是美国，形成了一个利益共同体。在80年代，开始走市场经济的中国都倒向了美国，苏联顿时被孤立起来。

那时候的苏联有近3亿的工业人口，实力不容小觑，但要和全世界对抗还是力不从心，一方面要应对周边各国的工业挤压，一方面要和美国军备竞赛，在国内还要不停的进行产业升级。内忧外患之下，20世纪90年代，这个庞然大物疲惫的倒下了，苏联解体，冷战宣告结束。

苏联解体新闻

虽然美国的产业空心化愈发严重，但是在问题爆发之前压垮了苏联，不失为大幸。

欲罢不能

时间很快来到21世纪，2006年，次贷危机爆发。

次贷危机的原因不多说，大家可以看好莱坞的一部电影叫《大空头》，简单的说就是美国的金融机构向大量没有偿还能力的人发放房贷，借以刺激房地产市场，形成了巨大的泡沫。结果泡沫破灭，巨额次级贷款形成坏账，引发了金融海啸。

本来次贷危机就发生在美国本土，其影响却波及全世界。2008年奥巴马上台之后，为了缓解危机重拾凯恩斯主义，连续三轮量化宽松，大搞基础设施建设；同时大量发行债券，将通胀风险转嫁到了全世界。

奥巴马的量化宽松给各国造成巨大的影响

美元体系如果崩塌，倒霉的是大家，于是世界各国又捏着鼻子吃下了一大堆美债，这其中包括中国。

奥巴马刚上任的2008年，美债总额大概是10万亿美元，到了2016年已经突破了18万亿美元，美国在负债帝国的道路上已经愈行愈远。

因果轮回，报应不爽

历史总是惊人的相似，2020年的美国再次陷入大萧条。看到这里的读者们可能已经发现了，如今的特朗普政府和先辈们的做法一般无二。

面对危机，一方面美联储启动无限量化宽松，另一方面政府大量发售债券。仅仅在今年3、4月份，美国就新增2.8万亿美元的国债，总额达到25万亿美元，要知道，美国的GDP总额只有21万亿美元，第二季度还预计再发行3万亿。

美国国债总额走势图

这一次，面对信用评级不断下滑的美债，世界各国却采取了集体减持的态度。3月，以俄罗斯为首的28家央行共计减持了3000万亿美元。

而特朗普政府的确也没有更好的解决办法，要对抗疫情挽救经济就必须烧钱，美联储已经宣布无限量化宽松，利率已经降到0，再印钱就要引起恶性通胀了。

留给美国的选择不多，无非两种，从外部发债让美元回流，或从内部增加政府收入。

如果新国债发行失败，美国新债还旧债的循环就要被打破，势必造成债务违约，那美元霸权就将彻底被打破，无论哪一位美国总统都不可能让这个情况发生。

如果从内部解决，就只能增加企业税负或者裁军，新冠疫情之下经济已经衰退的一塌糊涂，加税就是逼迫好的企业外迁，同样是慢性死亡的节奏。

剩下的唯有裁军了，美国2019年军费高达7320亿美元，占全世界军费的38%。但我们之前说过，美国霸权的根本就是强大的军事力量，历史上美国也多次计划裁军最后都不了了之，而且裁军等于放弃了国家主动权，这也是难以触碰的禁区。

因果轮回，报应不爽。疫情、暴乱、示威游行，这个庞大的负债帝国，正慢慢走向衰败。当一切虚伪的面具被撕开，美国的霸权实际上是建立在强大军事力量的基础上的，到了山穷水尽的时候，或许就是战争的开始，让我们拭目以待。

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